某工程项目融资的运作与组织概述

1、工程项目融资工程项目融资 第二章第二章 工程项目融资的运作工程项目融资的运作与组织与组织 第一讲第一讲 工程项目融资实施的基本阶段工程项目融资实施的基本阶段 第二讲第二讲 工程项目融资的主要参与方及其联系工程项目融资的主要参与方及其联系 第三讲第三讲 特许权与特许权经营特许权与特许权经营 工程项目融资工程项目融资第二章第二章 工程项目融资的工程项目融资的运作与组织运作与组织 第一讲第一讲 工程项目融资实施的基本阶段工程项目融资实施的基本阶段工程项目融资工程项目融资引例：引例： 中华发电项目从中华发电项目从1992年开始筹备，年开始筹备，1998年年融资成功并开始运行正式运营。石横电厂一期融资成

2、功并开始运行正式运营。石横电厂一期以实物作为资本金形式注入，全部工程于以实物作为资本金形式注入，全部工程于2004年最终建成。从最后一台机组完成商业运营起年最终建成。从最后一台机组完成商业运营起的的20年里，属于合资公司经营期，之后电厂资年里，属于合资公司经营期，之后电厂资产将全部归中方有。产将全部归中方有。思考题：案例中不同阶段该工程融资项目的影思考题：案例中不同阶段该工程融资项目的影响因素是什么？响因素是什么？工程项目融资工程项目融资投资决策分析投资决策分析融资结构分析融资结构分析工程项目融资的执行工程项目融资的执行工程项目融资实施的基本阶段：工程项目融资实施的基本阶段：融资决策分析融资决

3、策分析融资谈判融资谈判工程项目融资工程项目融资一、投资决策分析一、投资决策分析 从严格的意义上讲，这一阶段也可以不属于工程项目融资所包括从严格的意义上讲，这一阶段也可以不属于工程项目融资所包括的范围。对于任何一个投资项目，在决策者下决心之前，都需要的范围。对于任何一个投资项目，在决策者下决心之前，都需要经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括对宏观经济形势经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括对宏观经济形势的判断，工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性的分析，的判断，工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性的分析，项目的可行性研究等标准内容。项目的可行性研究等标准内容。工程项目融资

4、工程项目融资产品分配形式产品分配形式决策程序决策程序债务责任债务责任现金流量控制现金流量控制投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多：投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多：项目的产权形式项目的产权形式税务结构税务结构会计处理会计处理工程项目融资工程项目融资二、融资决策分析二、融资决策分析 在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。是否采用工程项目融资，取决于投资者对债务责任筹集资金。是否采用工程项目融资，取决于投资者对债务责任分担上的要求、贷款资金数量上的要求、时间上的要求、融资分担上的要求、贷款资金数量上

5、的要求、时间上的要求、融资费用上的要求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。费用上的要求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。工程项目融资工程项目融资三、融资结构分析三、融资结构分析工程项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和工程项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和评估。如前所述，工程项目融资的信用结构的基础是由项目本评估。如前所述，工程项目融资的信用结构的基础是由项目本身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证所构成的。因此，能否采用以及如何设计工程项目和信用保证所构成的。因此，能否采

6、用以及如何设计工程项目融资结构的关键点之一，就是要求工程项目融资顾问和项目投融资结构的关键点之一，就是要求工程项目融资顾问和项目投资者一起对于项目有关的风险因素进行全面的分析和判断，确资者一起对于项目有关的风险因素进行全面的分析和判断，确定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。工程项目融资工程项目融资四、融资谈判四、融资谈判在初步确定了工程项目融资的方案之后，融资顾问将有选择地向在初步确定了工程项目融资的方案之后，融资顾问将有选择地向商业银行或其他一些金融机构发出参加工程项目融资的建议书，商业银行或其他一些金融机构发出参加工程

7、项目融资的建议书，组织贷款银团，着手起草工程项目融资的有关文件。这一阶段会组织贷款银团，着手起草工程项目融资的有关文件。这一阶段会经过多次的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件经过多次的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件做出修改，在很多情况下也会涉及融资结构或资金来源的调整问做出修改，在很多情况下也会涉及融资结构或资金来源的调整问题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件做出修改，题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件做出修改，以满足贷款银团的要求。以满足贷款银团的要求。工程项目融资工程项目融资五、工程项目融资的执行五、工程项目融资的执行在正式签署工程项目融资

8、的法律文件之后，融资的组织安排工在正式签署工程项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工作就结束了，工程项目融资将进入其执行阶段。在传统的融资作就结束了，工程项目融资将进入其执行阶段。在传统的融资方式中，一旦进入贷款的执行阶段，借贷双方的关系就变得相方式中，一旦进入贷款的执行阶段，借贷双方的关系就变得相对简单明了，借款人只要求按照贷款协议的规定提款和偿还贷对简单明了，借款人只要求按照贷款协议的规定提款和偿还贷款的利息和本金。款的利息和本金。工程项目融资工程项目融资六、小结六、小结 1.1.投资与融资决策分析投资与融资决策分析2.2.融资结构分析与融资谈判融资结构分析与融资谈判3.3.工程项目融资

9、的执行工程项目融资的执行 七、思考题七、思考题工程项目融资实施的运作阶段都有哪些？工程项目融资实施的运作阶段都有哪些？工程项目融资工程项目融资第二章第二章 工程项目融资的工程项目融资的运作与组织运作与组织 第二讲第二讲 工程项目融资的主要参与方及其联系工程项目融资的主要参与方及其联系 工程项目融资工程项目融资引例：引例： 北京市地铁北京市地铁4号线，由北京市基础设施投资号线，由北京市基础设施投资有限公司、北京首都创业集团有限公司和香港有限公司、北京首都创业集团有限公司和香港地铁有限公司共同出资组建北京京港地铁有限地铁有限公司共同出资组建北京京港地铁有限公司。地铁公司。地铁4号线号线153亿元的

10、概算由北京市政府亿元的概算由北京市政府出资的投资公司投资总额的出资的投资公司投资总额的70%，京港铁路公，京港铁路公司投资额为司投资额为30%。思考题：案例包含哪些参与人？思考题：案例包含哪些参与人？工程项目融资工程项目融资一、工程项目融资的主要参与方一、工程项目融资的主要参与方 工程项目融资的参与方主要包括这样几个方面：项目发起人工程项目融资的参与方主要包括这样几个方面：项目发起人(项项目的实际投资者目的实际投资者)、项目公司、项目贷款银行、项目建设的工程公、项目公司、项目贷款银行、项目建设的工程公司司/承包公司、项目设备承包公司、项目设备/能源能源/原材料供应者、融资顾问原材料供应者、融资

11、顾问;法律和税法律和税务顾问、有关政府机构等。务顾问、有关政府机构等。工程项目融资工程项目融资工程项目的主要参与方，如下：工程项目的主要参与方，如下：项目产品购买者项目产品购买者项目公司项目公司贷款人贷款人项目承建商项目承建商项目的设备、能源、原材料供应商项目的设备、能源、原材料供应商项目发起人项目发起人融资顾问融资顾问东道国政府东道国政府保险公司保险公司法律和税务顾问法律和税务顾问工程项目融资工程项目融资1.项目发起人项目发起人 项目发起人也称项目的实际投资者项目发起人也称项目的实际投资者,是项目的股东。是项目所是项目的股东。是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。可以是单独一家公司在国

12、政府、政府机构或政府指定的公司。可以是单独一家公司,也可以是由多家公司组成的投资财团。也可以是由多家公司组成的投资财团。 微观方面，项目发起人可以为项目的开发提供土地、良好基微观方面，项目发起人可以为项目的开发提供土地、良好基础设施、长期稳定的能源供应、某种形式的经营特许权，减少础设施、长期稳定的能源供应、某种形式的经营特许权，减少项目的建设风险和经营风险。项目的建设风险和经营风险。工程项目融资工程项目融资2.2.项目公司项目公司 第一，将债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，是实第一，将债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，是实现融资责任对项目投资者有限追索的一种重要手段；现融资责任

13、对项目投资者有限追索的一种重要手段；第二，成立项目子公司进行融资可以避免将有限追索的工程项第二，成立项目子公司进行融资可以避免将有限追索的工程项目融资安排作为债务列入项目的实际投资者自身的资产负债表目融资安排作为债务列入项目的实际投资者自身的资产负债表上，实现非公司负债型融资安排；上，实现非公司负债型融资安排；第三，对组织项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公第三，对组织项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公司一家身上，便于进行管理。司一家身上，便于进行管理。第四，采用项目公司具有较强的管理灵活性。第四，采用项目公司具有较强的管理灵活性。工程项目融资工程项目融资3.3.贷款人贷款人贷款

14、人在工程项目融资中主要以债权人和担保人的身份出现贷款人在工程项目融资中主要以债权人和担保人的身份出现, ,为为项目提供债务资金的支持或者为项目提供信用支持。一般来说项目提供债务资金的支持或者为项目提供信用支持。一般来说, ,商业银行、非银行金融机构商业银行、非银行金融机构( (如租赁公司、财务公司如租赁公司、财务公司, ,某种类型的某种类型的投资基金等投资基金等) )和一些国家政府的出口信贷机构和一些国家政府的出口信贷机构, ,都可作为项目的融都可作为项目的融资债务资金来源的贷款人资债务资金来源的贷款人, ,但多数贷款人往往是银行或银团。但多数贷款人往往是银行或银团。工程项目融资工程项目融资项

15、目的贷款银行选择标准：项目的贷款银行选择标准：(1)(1)选择对我国了解和友好的银行。选择对我国了解和友好的银行。(2)(2)选择与项目规模适合的银行。选择与项目规模适合的银行。(3)(3)选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行。选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行。工程项目融资工程项目融资4.4.项目建设的承建商项目建设的承建商承建商的工程公司或承包公司的资金情况，工程技术能力和以承建商的工程公司或承包公司的资金情况，工程技术能力和以往的经营历史纪录，可以在很大程度上影响工程项目融资的贷往的经营历史纪录，可以在很大程度上影响工程项目融资的贷款银行对项目建设期风险的判断。款银

16、行对项目建设期风险的判断。工程项目融资工程项目融资5 5. .项目的设备、能源、原材料供应商项目的设备、能源、原材料供应商 供应商主要包括设备供应商与能源和原材料供应商两类供应商主要包括设备供应商与能源和原材料供应商两类, ,它它们生产专有化的产品们生产专有化的产品, ,为项目建设与运营提供产品。为项目建设与运营提供产品。 项目设备供应商通过延期付款或者低息优惠出口信贷的安排，项目设备供应商通过延期付款或者低息优惠出口信贷的安排，构成项目资金的重要来源。原材料生产者为了寻求长期稳定的构成项目资金的重要来源。原材料生产者为了寻求长期稳定的市场，提供优惠价格有助于减少项目初期以至经营期的许多不市场

17、，提供优惠价格有助于减少项目初期以至经营期的许多不确定性因素，为项目投资者安排工程项目融资提供了便利条件。确定性因素，为项目投资者安排工程项目融资提供了便利条件。工程项目融资工程项目融资6 6. .项目产品的购买者项目设施的使用者项目产品的购买者项目设施的使用者项目产品的购买者或项目设施的使用者可以在工程项目产品的购买者或项目设施的使用者可以在工程项目融资中发挥相当重要的作用，构成融资信用保项目融资中发挥相当重要的作用，构成融资信用保证的关键部分之一。证的关键部分之一。工程项目融资工程项目融资7 7. .工程项目融资顾问工程项目融资顾问项目主办人一般聘请投资银行、财务公司或者商业项目主办人一般

18、聘请投资银行、财务公司或者商业银行来担任金融和财务顾问。在工程项目融资的谈银行来担任金融和财务顾问。在工程项目融资的谈判过程中，通过对融资方案的反复设计、分析、比判过程中，通过对融资方案的反复设计、分析、比较和谈判，最后形成一个既能在最大限度上保护项较和谈判，最后形成一个既能在最大限度上保护项目投资者利益又能为贷款银行接受的融资方案。目投资者利益又能为贷款银行接受的融资方案。工程项目融资工程项目融资8 8. .东道国政府东道国政府微观方面，政府会提供支持协议、某种形式的经营微观方面，政府会提供支持协议、某种形式的经营特许权、提供项目开发所需土地、良好的基础设施、特许权、提供项目开发所需土地、良

19、好的基础设施、长期稳定的能源供应等，这些都能减少或降低项目长期稳定的能源供应等，这些都能减少或降低项目建设风险和经营风险，宏观方面，政府可以为项目建设风险和经营风险，宏观方面，政府可以为项目建设提供良好的投资环境。建设提供良好的投资环境。工程项目融资工程项目融资9 9. .保险公司保险公司为避免各种风险的发生为避免各种风险的发生, ,保险公司往往要介入项目风保险公司往往要介入项目风险管理过程险管理过程, ,对项目风险进行管理和控制。这是由工对项目风险进行管理和控制。这是由工程项目融资的有限追索性质所决定的。因此程项目融资的有限追索性质所决定的。因此, ,保险公保险公司也是工程项目融资的主要参与

20、者司也是工程项目融资的主要参与者, ,尤其是一国官方尤其是一国官方的保险机构的保险机构, ,如美国的海外私人投资公司、英国的出如美国的海外私人投资公司、英国的出口信贷担保局、法国的对外贸易保险公司和德国的口信贷担保局、法国的对外贸易保险公司和德国的赫尔墨斯信贷保险公司等。赫尔墨斯信贷保险公司等。工程项目融资工程项目融资1010. .法律和税务顾问法律和税务顾问工程项目融资中大量的法律文件需要有经验的法律工程项目融资中大量的法律文件需要有经验的法律顾问来起草和把关顾问来起草和把关; ;而同时由于工程项目融资结构要而同时由于工程项目融资结构要达到有限追索的目的达到有限追索的目的, ,有时又需充分利

21、用项目投资所有时又需充分利用项目投资所带来的税务亏损以降低资金的综合成本带来的税务亏损以降低资金的综合成本, ,或者将融资或者将融资设计成为非公司负债型的贷款结构。所以设计成为非公司负债型的贷款结构。所以, ,必须要有必须要有经验丰富的会计税务顾问来检查这些安排是否符合经验丰富的会计税务顾问来检查这些安排是否符合项目所在国的有关规定项目所在国的有关规定, ,是否存在任何潜在的问题和是否存在任何潜在的问题和风险。风险。工程项目融资工程项目融资二、工程项目融资参与方之间的关系二、工程项目融资参与方之间的关系项目融资参与方众多，各方各有利益需求和优势劣势，承担风项目融资参与方众多，各方各有利益需求和

22、优势劣势，承担风险的能力也不尽相同。成功的项目融资要充分发挥各个参与方险的能力也不尽相同。成功的项目融资要充分发挥各个参与方的优势，按照责权利对等以及最适者原则的将利益和风险分配的优势，按照责权利对等以及最适者原则的将利益和风险分配给相应的参与方。于是合同和协议就将项目融资的各个参与方给相应的参与方。于是合同和协议就将项目融资的各个参与方连接起来。连接起来。工程项目融资工程项目融资 工程项目融资参与者之间的合同关系工程项目融资工程项目融资三、小结三、小结 1.1.工程项目融资的主要参与方工程项目融资的主要参与方 2.2.工程项目融资主要参与方之间的关系工程项目融资主要参与方之间的关系四、思考题

23、四、思考题工程项目融资的主要参与方有哪些？工程项目融资的主要参与方有哪些？工程项目融资工程项目融资第二章第二章 工程项目融资的工程项目融资的运作与组织运作与组织 第三讲第三讲 特许权与特许权经营特许权与特许权经营工程项目融资工程项目融资在政府财政和国家银行贷款大幅增长能力受到约束的条件下在政府财政和国家银行贷款大幅增长能力受到约束的条件下, ,应应该努力寻找适合民间资本、境外资本介入的融资途径该努力寻找适合民间资本、境外资本介入的融资途径, ,一个行之一个行之有效的方式就是推进特许权与特许权经营有效的方式就是推进特许权与特许权经营。特许权与特许权经营特许权与特许权经营工程项目融资工程项目融资特

24、特许许权权授权法律特许权协议工程项目融资工程项目融资授授权权法法律律总则授予工程项目开始的权利专营权和其他特许权主要包括制定此法律的目的、有关专用术语,如项目名称、授权者、建设期、经营期、专营期、不可抗拒力事件等的定义。主要包括授予工程项目发展商独家开发项目及相关的土地使用权;授予工程项目发展商所需的项目设备购买权和进口权;授予工程项目产品的输出权等。1、收费权2、取得项目产品的权利3、销售项目产品的权利4、项目的建设工程项目融资工程项目融资特特许许权权协协议议项目建设方面的规定发展商的财务安排及公司结构设计责任建设时间项目建成 建设责任工程保险履约保证金政府对项目相关的土地移交责任收益及税收

25、融资方面发展商的公司结构工程项目融资工程项目融资二、特许权经营二、特许权经营 特许权经营是指政府为项目的建设和经营提供特许特许权经营是指政府为项目的建设和经营提供特许,由民由民间公司或外国公司作为项目的投资者安排融资、承担风险、间公司或外国公司作为项目的投资者安排融资、承担风险、开发建设开发建设,并在有限的时间内经营项目以获取商业利润并在有限的时间内经营项目以获取商业利润,最后根最后根据协议将该项目转让给政府机构。据协议将该项目转让给政府机构。 典型模式是适用于经营性项目的典型模式是适用于经营性项目的BOT和适用于公益性项和适用于公益性项目的目的PFI。特许权经营适用的领域包括公路、铁路、桥梁

26、、隧。特许权经营适用的领域包括公路、铁路、桥梁、隧道、电力、城市基础设施等多个领域。道、电力、城市基础设施等多个领域。工程项目融资工程项目融资特许权经营的形式从工程项目融资建设的角度分析：1、BOT模式的特许权经营2、租赁经营,也称为TOT3、ROT从项目资产形成分析：1、特许权人进行项目投资的特许权经营2、特许权人不进行项目投资的特许权经营从政府实行特许权经营目的分析：1、以项目建设或改建的资金筹集为目的的融资型特许权经营2、以改进项目生产经营效率为目的的效率型特许权经营从企业与消费者的关系分析：1、产品或服务直接面对消费者的零售式特许权经营2、产品或服务提供给政府部门或公营企业的整售式特许权经营从项目的收入支付资金来源分析：1、经营性项目：