《企业综合绩效分析》ppt课件

1、公司理财实务公司理财实务制作：制作：公司理财实务公司理财实务编写组编写组：122285625122285625邮箱：邮箱：LSSXDZB163.COM企业综合绩效分析企业综合绩效分析知识目的知识目的掌握沃尔评分法在财务分析中的运用，了解沃尔评分法的掌握沃尔评分法在财务分析中的运用，了解沃尔评分法的局限性；局限性；掌握杜邦财务分析体系目的体系的分解，了解各目的反映掌握杜邦财务分析体系目的体系的分解，了解各目的反映的经济内容与含义。的经济内容与含义。才干目的才干目的能运用杜邦分析体系对净资产收益率增减变动缘由进展横能运用杜邦分析体系对净资产收益率增减变动缘由进展横向、纵向分析，并能提出相应的管理建

2、议。向、纵向分析，并能提出相应的管理建议。n综合分析的意义在于可以全面、正确综合分析的意义在于可以全面、正确地评价企业的财务情况和运营成果。地评价企业的财务情况和运营成果。n由于部分不能替代整体，某项目的的由于部分不能替代整体，某项目的的好坏不能阐明整个企业经济效益的高好坏不能阐明整个企业经济效益的高低。低。n只需将企业偿债才干、营运才干、获只需将企业偿债才干、营运才干、获利才干以及开展才干等各项分析目的利才干以及开展才干等各项分析目的有机地联络起来，作为一套完好的体有机地联络起来，作为一套完好的体系，进展系统地综合评价，才干从总系，进展系统地综合评价，才干从总体上把握企业财务情况和运营情况的

3、体上把握企业财务情况和运营情况的优劣。优劣。一、企业综合绩效分析的方法一、企业综合绩效分析的方法u 企业综合绩效分析方法有很多，传统方法主要有企业综合绩效分析方法有很多，传统方法主要有u 杜邦分析法杜邦分析法u 沃尔评分法沃尔评分法一杜邦分析法一杜邦分析法n杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率目的间的内，是利用各主要财务比率目的间的内在联络，对企业财务情况及经济效益在联络，对企业财务情况及经济效益进展综合系统分析评价的方法。进展综合系统分析评价的方法。n以净资产收益率为起点，经过目的分以净资产收益率为起点，经过目的分解重点提示解重点提示n企业获

4、利才干营业净利率企业获利才干营业净利率n企业营运才干资产周转率企业营运才干资产周转率n权益乘数财务杠杆权益乘数财务杠杆n对净资产收益率的影响，以及各相关对净资产收益率的影响，以及各相关目的间的相互影响作用关系。目的间的相互影响作用关系。图图3-1 杜邦分析体系杜邦分析体系营业净利率净资产收益率总资产净利率权益乘数1(1-平均资产负债率)总资产周转率净利润营业收入平均资产总额营业收入长期资产流动资产现金等存货等=营业本钱管理费用营业费用财务费用用营业收入本钱费用其他利润所得税n杜邦分析是以净资产收益率分析为起杜邦分析是以净资产收益率分析为起点的点的n净资产收益率净资产收益率n=资产净利率权益乘数

5、资产净利率权益乘数n=营业净利率总资产周转率权益营业净利率总资产周转率权益乘数乘数n1净资产收益率是一个综合性最净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的中强的财务比率，是杜邦分析系统的中心。心。n决议净资产收益率高低的要素有三个决议净资产收益率高低的要素有三个方面：方面：n权益乘数权益乘数n营业净利率营业净利率n总资产周转率。总资产周转率。n2权益乘数主要受资产负债率影权益乘数主要受资产负债率影响。响。n负债比率越大，权益乘数越高，阐明负债比率越大，权益乘数越高，阐明企业有较高的负债程度，给企业带来企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来较多地杠杆利益，

6、同时也给企业带来了较多地风险。了较多地风险。n3资产净利率的综合性也较强。资产净利率的综合性也较强。n它是营业净利率和总资产周转率的乘积。它的高低受它是营业净利率和总资产周转率的乘积。它的高低受企业盈利才干和资产管理效率影响。企业盈利才干和资产管理效率影响。n影响总资产周转率的一个重要要素是资产总额。影响总资产周转率的一个重要要素是资产总额。n资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的构造合资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的构造合理与否将直接影响资产的周转速度。理与否将直接影响资产的周转速度。n影响总资产周转率的另一个重要要素是营业净利率。影响总资产周转率的另一个重要要素是营业净利率。n营

7、业净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。营业净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。n要想提高营业净利率：要想提高营业净利率：n一是要扩展销售收入；一是要扩展销售收入；n二是降低本钱费用。二是降低本钱费用。n由于净资产收益率、总资产净利率、由于净资产收益率、总资产净利率、营业净利率和总资产周转率营业净利率和总资产周转率n都是时期目的都是时期目的n权益乘数和资产负债率的资产总额、权益乘数和资产负债率的资产总额、负债总额负债总额n是时点目的。是时点目的。n为了使这些目的在数量坚持相关性，为了使这些目的在数量坚持相关性，权益乘数和资产负债率中涉及的资产权益乘数和资产负债率中涉及的资产总额和负债总额

8、均采用平均值计算。总额和负债总额均采用平均值计算。【例【例3-36】杜邦分析的运用】杜邦分析的运用n天马股份管理当局在对比分析净资产收益率目的时，天马股份管理当局在对比分析净资产收益率目的时，留意到虽然资产报酬率、营业利润率都比上年有所增留意到虽然资产报酬率、营业利润率都比上年有所增长，但是长，但是2021年度的净资产收益率为年度的净资产收益率为15.92%，而，而2021年为年为18.41%，却出现了下降趋势。，却出现了下降趋势。n公司财务部拟运用杜邦财务分析法对导致公司财务部拟运用杜邦财务分析法对导致2021年净年净资产收益率下降进展分析；并提出下一年度资产收益率下降进展分析；并提出下一年

9、度2021年提高净资产收益率的战略与措施；年提高净资产收益率的战略与措施；1 对净资产收益率的分析对净资产收益率的分析n该企业的净资产收益率从该企业的净资产收益率从2021年的年的18.41%下降至下降至2021年的年的15.92%，反，反映出企业的净资产给股东发明财富的映出企业的净资产给股东发明财富的才干有所下降。才干有所下降。n净资产收益率净资产收益率 =总资产净利率权益总资产净利率权益乘数乘数n2021年年 18.41% =10.58%1.74n2021年年 15.92% = 11.21%1.422对总资产净利率的分析对总资产净利率的分析n总资产净利率总资产净利率 = 销售净利率总资产销

10、售净利率总资产周转率周转率n2021年年 10.58%=18.19%0.5817n2021年年 11.21%=19.37%0.57893对销售净利率的分析对销售净利率的分析n销售净利率销售净利率 = 净利润销售收入净利润销售收入n2021年年 18.19%=59330326188n2021年年 19.37%=693873582884对全部本钱进展分析对全部本钱进展分析n全部本钱全部本钱 n= 营业本钱税金及附加营业本钱税金及附加+销售费用销售费用管理费用财务费用其它费用管理费用财务费用其它费用工程营业收入营业本钱税金及附加管理费用营业费用财务费用营业利润2021358,288243,0272,

11、40221,57913,8691,92074,2722021326,188226,7961,75920,69610,7182,09562,453增长额32,10016,2316438833,151-17511,819增长率9.84%7.16%36.55%4.27%29.40%-8.35%18.92%5对总资产周转率进展分析对总资产周转率进展分析n总资产周转率的快慢会遭到固定资产总资产周转率的快慢会遭到固定资产周转率、流动资产周转率的影响，而周转率、流动资产周转率的影响，而应收账款周转率、存货周转率又会影应收账款周转率、存货周转率又会影响到流动资产周转率。响到流动资产周转率。资产周转率目的202

12、12021总资产周转率0.5789 0.5817 固定资产周转率1.65 1.86 流动资产周转率1.05 1.10 应收账款周转率3.25 4.20 存货周转率2.02 1.91 6对权益乘数的分析。对权益乘数的分析。n权益乘数权益乘数 = 11-资产负债率资产负债率n2021年年 1.42=11-42.53%n2021年年 1.74=11-29.6%工程平均资产平均负债平均一切者权益平均资产负债率净利润2021-12-31618 901183 166435 73529.60%69 3872021-12-31560 725238 458322 26742.53%59 330增长额58 176

13、-55 292113 46810 057增长率10.38%-23.19%35.21%16.95%7结论结论n2021年，该企业的盈利才干较上一年年，该企业的盈利才干较上一年有所提高，资产营运才干略有下降，净有所提高，资产营运才干略有下降，净资产添加及债务的减少使得企业资产负资产添加及债务的减少使得企业资产负债率下降，未能有效发扬财务杠杆作用债率下降，未能有效发扬财务杠杆作用，最终使得净资产收益率下降。，最终使得净资产收益率下降。n该企业应在坚持或提高当前产品构造和该企业应在坚持或提高当前产品构造和盈利程度的根底上，加强营业费用和营盈利程度的根底上，加强营业费用和营业税金的管理；合理优化资本构造

14、如业税金的管理；合理优化资本构造如采取分红、举债运营扩展消费规模等措采取分红、举债运营扩展消费规模等措施；加强固定资产和应收账款的管理施；加强固定资产和应收账款的管理，是提高，是提高2021年净资产收益率的有效年净资产收益率的有效途径。途径。二沃尔评分法二沃尔评分法n1928年，亚历山大年，亚历山大沃尔沃尔Alexander Wole选择了选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各目的的比重，总和为自有资金周转率，分别给定各

15、目的的比重，总和为100分分n确定规范比率以行业平均数为根底，将实践比率确定规范比率以行业平均数为根底，将实践比率与规范比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各与规范比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各目的比重相乘，确定各项目的的得分及总体目的的累目的比重相乘，确定各项目的的得分及总体目的的累计得分计得分n假设总分高于假设总分高于100分，那么阐明企业的信誉程度高于分，那么阐明企业的信誉程度高于规范值。规范值。1. 沃尔评分法的根本运用沃尔评分法的根本运用n沃尔评分法的根本步骤包括：沃尔评分法的根本步骤包括：n1选择评价目的并分配目的权重选择评价目的并分配目的权重；n2确定各项评价目的的规

16、范值。确定各项评价目的的规范值。n财务目的的规范值普通可以行业平均财务目的的规范值普通可以行业平均数、企业历史先进数、国家有关规范数、企业历史先进数、国家有关规范或者国际公认数为基准来加以确定。或者国际公认数为基准来加以确定。n3计算企业在一定时期各项比率计算企业在一定时期各项比率目的的实践值；目的的实践值；n4对各项评价目的计分并计算综合对各项评价目的计分并计算综合分数分数n各项评价目的的计分按以下公式进展：各项评价目的的计分按以下公式进展：n各项评价目的的得分各项评价目的的得分n=各项目的的权重目的的实践值各项目的的权重目的的实践值目的的规范值目的的规范值n综合分数综合分数=各项评价目的的

17、得分各项评价目的的得分n5构成评价结果。构成评价结果。n假设综合得分大于假设综合得分大于100，那么阐明企业，那么阐明企业的财务情况比较好；反之，那么阐明企的财务情况比较好；反之，那么阐明企业的财务情况低于同行业平均程度、或业的财务情况低于同行业平均程度、或者本企业历史先进程度等评价目的。者本企业历史先进程度等评价目的。【例【例3-37】沃尔评分法的根本运用】沃尔评分法的根本运用n天马股份的管理当局拟将本身的运营情况与行业平均天马股份的管理当局拟将本身的运营情况与行业平均程度进展对比，以正确估量公司在同行业中的竞争力程度进展对比，以正确估量公司在同行业中的竞争力。要求采用沃尔评分进展评价分析。

18、要求采用沃尔评分进展评价分析。评价内容权数根本目的评价步骤权数规范值实践值关系比率实践得分=一、财务效益情况38净资产收益率257.10%15.92%2.24 56.07 总资产报酬率136.60%13.21%2.00 26.02 二、资产营运情况18总资产周转率90.70 0.58 0.83 7.44 流动资产周转率91.90 1.05 0.55 4.96 三、偿债才干情况20资产负债率1260.50%28.24%0.47 5.60 利息保证倍数84.10 42.59 10.39 83.10 四、开展才干情况24销售(营业)增长率1215.20%9.84%0.65 7.77 资本积累率121

19、1.10%16.60%1.50 17.94 合计100100208.91 2.沃尔评分法运用的改良沃尔评分法运用的改良n首先，异向性评价目的的存在，使得各目的评价得分首先，异向性评价目的的存在，使得各目的评价得分存在相互抵减的景象。存在相互抵减的景象。n在目的选择上，应留意评价目的的同向性，对于不同在目的选择上，应留意评价目的的同向性，对于不同向的目的应进展同向化处置或是选择其它替代目的。向的目的应进展同向化处置或是选择其它替代目的。n例如资产负债率就可以用其倒数的值来替代。例如资产负债率就可以用其倒数的值来替代。n其次，沃尔的分析法从技术上讲有一个问题，就是当其次，沃尔的分析法从技术上讲有一

20、个问题，就是当某一个目的严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑某一个目的严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的艰苦影响。的艰苦影响。n财务比率提高一倍，其综合指数添加财务比率提高一倍，其综合指数添加100%；而财务；而财务比率减少一倍，其综合指数只减少比率减少一倍，其综合指数只减少50%。【例【例3-38】沃尔评分法运用改良】沃尔评分法运用改良n天马股份管理当局以为初次采用沃尔评分法得出的综天马股份管理当局以为初次采用沃尔评分法得出的综合得分为合得分为208.91，远远高于行业平均程度，与实践，远远高于行业平均程度，与实践不符，指出该评价结果遭到某些目的的艰苦影响，不不符，指出该评价结果遭到某些

21、目的的艰苦影响，不够客观，要求财务部门予以重评。够客观，要求财务部门予以重评。n请问如何抑制沃尔评分法中的技术缺陷？请问如何抑制沃尔评分法中的技术缺陷？n为了抑制沃尔评分法在运用中的缺乏为了抑制沃尔评分法在运用中的缺乏，在给每个目的评分时，应规定其上，在给每个目的评分时，应规定其上限和下限，以减少个别目的异常对总限和下限，以减少个别目的异常对总分呵斥不合理的影响。分呵斥不合理的影响。n上限可定为正常评分值的上限可定为正常评分值的1.5倍，下倍，下限可定为正常评分值的限可定为正常评分值的0.5倍。倍。n给分不是采用给分不是采用“乘的关系，而采用乘的关系，而采用“加或加或“减的关系来处置。减的关系

22、来处置。目的权数规范值行业最高值最高得分最低得分每分比率一、财务效益情况净资产收益率257.10%14.20%37.50 12.50 0.57%总资产报酬率136.60%13.10%19.50 6.50 1.00%二、资产营运情况总资产周转率90.70 1.50 13.50 4.50 0.18 流动资产周转率91.90 4.50 13.50 4.50 0.58 三、偿债才干情况资产负债率1260.50%43.50%18.00 6.00 -2.83%利息保证倍数84.10 7.20 12.00 4.00 0.78 四、开展才干情况销售(营业)增长率1215.20%26.70%18.00 6.00

23、 1.92%资本积累率1211.10%23.10%18.00 6.00 2.00%合计100150.00 50.00 n表中的每分比率，如净资产收益率每分比表中的每分比率，如净资产收益率每分比率的差为率的差为n0.57% = (14.20%7.10%)(37.5025)n净资产收益率每提高净资产收益率每提高0.57%，多给，多给1分分n该项得分不得超越该项得分不得超越25分。分。表表3-30 财务情况评分财务情况评分根本目的评价步骤目的权数规范值实践值差别每分比率调整分得分一、财务效益情况净资产收益率250.07115.9%8.82%0.6%15.54 40.54 总资产报酬率130.06613.2%6.61%1.0%6.61 19.61 二、资产营运情况总资产周转率90.757.9%-12.11%17.8%-0.68 8.32 流动资产周转率91.9104.8%-85.20%57.8%-1.47 7.53 三、偿债才干情况资产负债率120.60528.2%-32.26%