【人大周华《高级财务会计》】第5章 衍生工具会计导论

1、第第5章章 衍生工具会计导论衍生工具会计导论5. Accounting for Derivative Financial Instruments中国人民大学商学院中国人民大学商学院 高级财务会计高级财务会计周华周华 编著编著中国人民大学出版社中国人民大学出版社国家级优秀教学团队国家级优秀教学团队全国会计领军后备人才全国会计领军后备人才建设成果建设成果学习目标学习目标v1掌握：衍生工具的会计处理规则。掌握：衍生工具的会计处理规则。v2理解：远期、期货、期权和互换等合约的设计原理；期货交理解：远期、期货、期权和互换等合约的设计原理；期货交易制度和期货交易过程。易制度和期货交易过程。v3了解：境内外

2、的主要期货期权交易所及其热门交易品种；衍了解：境内外的主要期货期权交易所及其热门交易品种；衍生工具交易的若干行规；我国金融监管机构制定的衍生工具交生工具交易的若干行规；我国金融监管机构制定的衍生工具交易相关规则；期权的交易策略。易相关规则；期权的交易策略。v企业会计准则体系引入了大量的金融术语，令许多会计界同仁企业会计准则体系引入了大量的金融术语，令许多会计界同仁常常感到费解，想要补习充电却又无从下手。以下内容本着中常常感到费解，想要补习充电却又无从下手。以下内容本着中外对照、务求实效的理念，尝试简明扼要地阐释中外金融市场外对照、务求实效的理念，尝试简明扼要地阐释中外金融市场上衍生工具交易的相

3、关理论和实践要点，冀望能够帮助读者高上衍生工具交易的相关理论和实践要点，冀望能够帮助读者高效率地掌握衍生工具的基本知识，从而为深入研究衍生工具会效率地掌握衍生工具的基本知识，从而为深入研究衍生工具会计和套期保值会计打下坚实的基础。计和套期保值会计打下坚实的基础。2Renmin University of China5.1 衍生工具概说衍生工具概说 5.1.1 何谓衍生工具何谓衍生工具v学术界尚未就金融工具的定义形成公认的说法。简单地说，学术界尚未就金融工具的定义形成公认的说法。简单地说，金金融工具（融工具（financial instrument）是交易各方基于各自的预期所是交易各方基于各自的

4、预期所签订的按照其意愿来转移资金的合同，泛指可在金融市场进行签订的按照其意愿来转移资金的合同，泛指可在金融市场进行交易的各种交易的各种金融合同金融合同（或曰金融载体，（或曰金融载体，financial vehicle）。金）。金融工具交易中常常将合同、合约、协议视为同义语，我国现行融工具交易中常常将合同、合约、协议视为同义语，我国现行金融法规的常用词汇是金融法规的常用词汇是远期远期协议协议、期货合约期货合约、期权合约期权合约、互换互换合约合约。v金融工具有原生金融工具与衍生金融工具之分。金融工具有原生金融工具与衍生金融工具之分。v原生金融工具（原生金融工具（primary financial

5、instruments）又称原生工又称原生工具、原生资产、基础资产（具、原生资产、基础资产（underlying assets），泛指可作为），泛指可作为合同标的物或计价参照物，用于构造其他金融合同的金融合同合同标的物或计价参照物，用于构造其他金融合同的金融合同，一般是指债券（又称作债务工具，一般是指债券（又称作债务工具，debt instrument）和股票）和股票（又称作权益工具，（又称作权益工具，equity instrument）。此外，鉴于金融机）。此外，鉴于金融机构常常以本币、外汇、股票价格指数等为基础开发交易品种，构常常以本币、外汇、股票价格指数等为基础开发交易品种，因此，业界常

6、常将它们也抽象地称作原生工具。因此，业界常常将它们也抽象地称作原生工具。3Renmin University of ChinaContinuedv衍生金融工具（衍生金融工具（derivative financial instruments，derivatives）又称衍生工具、金融衍生品、衍生产品、衍生品又称衍生工具、金融衍生品、衍生产品、衍生品，是由原生工具派生出来的金融合同，其结算价格通常主要取，是由原生工具派生出来的金融合同，其结算价格通常主要取决于原生工具的价格变动。衍生金融工具的种类多种多样，常决于原生工具的价格变动。衍生金融工具的种类多种多样，常见的交易品种如表见的交易品种如表51

7、所示。一般地，为便于理解和分析，业所示。一般地，为便于理解和分析，业界常常将衍生工具区分为四种基本形态（详见后文）界常常将衍生工具区分为四种基本形态（详见后文）：远期合约（远期合约（forward contracts，forwards）期货合约（期货合约（futures contracts，futures）期权合约（期权合约（option contracts，options）互换合约（互换合约（swaps contracts，swaps）v上述基本形态可以组合出新的产品形态，如期货期权（上述基本形态可以组合出新的产品形态，如期货期权（futures option）、远期互换（）、远期互换（fo

8、rward swap）、互换期货（）、互换期货（swap future）、互换期权（）、互换期权（swaption）等。）等。4Renmin University of ChinaContinuedv期货、期权和互换等衍生工具大多是由美国境内的期货交易所期货、期权和互换等衍生工具大多是由美国境内的期货交易所首先推出的，其历史不算悠久。首先推出的，其历史不算悠久。5Renmin University of China基础资产的风险来源基础资产的风险来源（衍生工具的计价参照物）（衍生工具的计价参照物）衍生工具衍生工具远期远期期货期货期权期权互换互换商品价格商品价格商品期货商品期货利率（本币的价格）

9、利率（本币的价格）远期利率协议远期利率协议 利率期货利率期货 利率期权利率期权 利率互换利率互换汇率（外汇的价格）汇率（外汇的价格）远期外汇协议远期外汇协议 汇率期货汇率期货 汇率期权汇率期权 货币互换货币互换股票价格股票价格股票期货股票期货 股票期权股票期权股票价格指数股票价格指数股指期货股指期货Continued专栏专栏51 衍生工具创新历程概览衍生工具创新历程概览1848年，芝加哥商品交易所年，芝加哥商品交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）成立。成立。1865年，该交易所规定了期货合约的标年，该交易所规定了期货合约的标准化形式。准化形式。 1968年，美国的政

10、府国民抵押贷款协会（年，美国的政府国民抵押贷款协会（Government National Mortgage Association，GNMA）成立，并且于）成立，并且于1970年发行第一个转手型抵押担保证券（年发行第一个转手型抵押担保证券（Pass Through Mortgage Backed Securities，MBS）。这是金融资产证）。这是金融资产证券化的起点。券化的起点。1970年，浮动利率债券（年，浮动利率债券（Floating Rate Note，FRN）开始在欧洲货币市场进行交易。）开始在欧洲货币市场进行交易。，芝加哥商业交易所（，芝加哥商业交易所（Chicago Merc

11、antile Exchange，CME）旗下的国际货币市场（）旗下的国际货币市场（International Monetary Market，IMM）首创金融期货（）首创金融期货（汇率期货汇率期货）。）。1973年，芝加哥商品交易所的成员组建成立芝加哥期权交易所（年，芝加哥商品交易所的成员组建成立芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）。）。1975年，芝加哥商品交易所首次推出年，芝加哥商品交易所首次推出利率期货利率期货，交易标的为，交易标的为GNMA发行发行的转手型抵押担保证券。的转手型抵押担保证券。1981年，年，IBM与世界银行以瑞士法郎

12、及美元进行交换，这是世界上第一笔与世界银行以瑞士法郎及美元进行交换，这是世界上第一笔货币互换货币互换。1982年年2月，美国堪萨斯交易所（月，美国堪萨斯交易所（Kansas City Board of Trade，KCBT）推出）推出Value Line 股价指数期货，这是第股价指数期货，这是第一份一份股指期货股指期货合约。合约。1983年年1月，芝加哥商业交易所推出月，芝加哥商业交易所推出S&P 100股价指数期权股价指数期权，迅速成为该交易所交易最活跃的商品之一。，迅速成为该交易所交易最活跃的商品之一。1983年，抵押担保债券（年，抵押担保债券（Collateralized Mor

13、tgage Obligations，CMO）问世。资产证券化进入新阶段。）问世。资产证券化进入新阶段。1984年，美国金融市场推出公债分割交易。年，美国金融市场推出公债分割交易。1986年，各种新型公司债券纷纷出现，如利息递增型债券（年，各种新型公司债券纷纷出现，如利息递增型债券（stepped coupon bond）、反浮动利率债券（）、反浮动利率债券（reverse floater）、附认股权证浮动利率债券（）、附认股权证浮动利率债券（FRN with warrant）、）、S&P指数连动债券（指数连动债券（S&P Index Note， SPIN）等。）等。1991年，

14、股价指数成长债券（年，股价指数成长债券（Stock Index Growth Notes，SIGN）问世，投资者可以通过标的股票指数的上涨）问世，投资者可以通过标的股票指数的上涨而提升债券收益率。而提升债券收益率。1993年，年，美国证券交易所美国证券交易所（American Stock Exchange）将一篮子股票与基金概念结合，推出第一个交易所买卖）将一篮子股票与基金概念结合，推出第一个交易所买卖基金（基金（Exchange Traded Fund，ETF），名为（），名为（S&P Depositary Receipts，SPIDERS）。）。1997年，美国联邦财政部发行通膨补

15、贴政府债券（年，美国联邦财政部发行通膨补贴政府债券（Inflation-Linked Treasury bonds）。）。6Renmin University of China5.1.2 衍生工具的作用衍生工具的作用v交易所交易所开发新品种开发新品种并彼此竞争，这跟其他企业并彼此竞争，这跟其他企业做生意牟利做生意牟利在本在本质上没什么不同。场外交易的情形与此相若。质上没什么不同。场外交易的情形与此相若。v面对市面上林林总总的衍生工具，投资者究竟能用它来干什么面对市面上林林总总的衍生工具，投资者究竟能用它来干什么？不妨套用通俗的套利、套期保值和投机？不妨套用通俗的套利、套期保值和投机“三分法三分

16、法”说明之。说明之。有少数投资者使用衍生工具进行有少数投资者使用衍生工具进行套利活动（套利活动（arbitraging），即利用金融市场上的既有规则或既有价格差构造交易策略而即利用金融市场上的既有规则或既有价格差构造交易策略而牟利。牟利。有一些投资者利用衍生工具从事有一些投资者利用衍生工具从事套期保值（套期保值（hedging），即，即利用衍生工具交易来控制其从事实业所面临的种种价格风险利用衍生工具交易来控制其从事实业所面临的种种价格风险（如商品价格、利率、汇率、股票价格等的波动），这是企（如商品价格、利率、汇率、股票价格等的波动），这是企业风险管理和全面预算管理的重要组成部分。值得提倡。业风

17、险管理和全面预算管理的重要组成部分。值得提倡。大多数衍生工具的交易者从事的是大多数衍生工具的交易者从事的是投机活动（投机活动（speculating）。v因此，对衍生工具、金融创新等时髦概念，宜作辩证的理解。因此，对衍生工具、金融创新等时髦概念，宜作辩证的理解。7Renmin University of ChinaContinuedv衍生工具的交易过程实际上是衍生工具的交易过程实际上是风险再分配风险再分配和和财富财富转移转移的过程。的过程。其本身并没有增加社会财富，甚至不会创造虚拟资本，这是衍其本身并没有增加社会财富，甚至不会创造虚拟资本，这是衍生工具与原生工具（股票等）的重要区别。有的金融书

18、籍认为生工具与原生工具（股票等）的重要区别。有的金融书籍认为衍生工具能够为参与者创造价值，实际上说的是衍生工具能够为参与者创造价值，实际上说的是衍生工具能够衍生工具能够为参与者降低融资成本或规避价格风险为参与者降低融资成本或规避价格风险（即（即私人财富有所转移私人财富有所转移），就社会财富而言，它仍然没有创造价值。），就社会财富而言，它仍然没有创造价值。v会计研究者的使命，是完善会计规则，帮助有关机关规范金融会计研究者的使命，是完善会计规则，帮助有关机关规范金融工具信息披露标准，加强监管，遏制衍生工具的弊端，从而发工具信息披露标准，加强监管，遏制衍生工具的弊端，从而发挥金融创新的积极作用。挥金

19、融创新的积极作用。8Renmin University of China5.1.3 衍生工具会计处理的一般规定衍生工具会计处理的一般规定v1.会计科目的设置会计科目的设置v企业会计准则第企业会计准则第22号号金融工具确认和计量规定，企业金融工具确认和计量规定，企业应当将金融资产划分为以下四类，分别进行账务处理：应当将金融资产划分为以下四类，分别进行账务处理：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；当期损益的金融资产；

20、（2）持有至到期投资持有至到期投资；（3）贷款和应收款项贷款和应收款项；（4）可供出售金融资产可供出售金融资产。v企业应当将金融负债划分为以下两类，分别进行账务处理：企业应当将金融负债划分为以下两类，分别进行账务处理：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债负债，包括交易性金融负债和指定为以公允价值计量且其变动计入包括交易性金融负债和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债；当期损益的金融负债；（2）其他金融负债其他金融负债。9Renmin University of ChinaContinuedv准则规定，衍生工具（包括远期、期货、

21、期权和互换，以及具准则规定，衍生工具（包括远期、期货、期权和互换，以及具有远期、期货、期权和互换中一种或一种以上特征的工具）应有远期、期货、期权和互换中一种或一种以上特征的工具）应当划分为交易性金融资产或交易性金融负债。但是，被指定且当划分为交易性金融资产或交易性金融负债。但是，被指定且为有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、为有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工具除外。具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工

22、具除外。v企业设企业设“衍生工具衍生工具”科目科目核算划分为交易性金融资产或交易性核算划分为交易性金融资产或交易性金融负债的衍生工具，该科目可按衍生工具类别进行明细核算金融负债的衍生工具，该科目可按衍生工具类别进行明细核算。企业会计准则。企业会计准则应用指南将应用指南将“衍生工具衍生工具”科目称作科目称作共共同类科目同类科目。大意是说，该科目期末余额若在借方，则为企业的。大意是说，该科目期末余额若在借方，则为企业的交易性金融资产；若期末余额在贷方，则为企业的交易性金融交易性金融资产；若期末余额在贷方，则为企业的交易性金融负债。负债。v企业的衍生工具交易如果构成有效套期（即符合套期保值会计企业的

23、衍生工具交易如果构成有效套期（即符合套期保值会计的适用条件），则应按照套期会计规则，设置的适用条件），则应按照套期会计规则，设置“套期工具套期工具”科科目对衍生工具进行账务处理（见本书第目对衍生工具进行账务处理（见本书第6章）。章）。10Renmin University of ChinaContinuedv2.衍生工具会计处理的一般规定衍生工具会计处理的一般规定v （1）衍生工具的入账处理）衍生工具的入账处理v对于对于期货和期权期货和期权，企业应按其支付的期货交易保证金和期权费，企业应按其支付的期货交易保证金和期权费，在交易日做入账处理在交易日做入账处理，即借记，即借记“衍生工具衍生工具”科

24、目，贷记科目，贷记“银银行存款行存款”等科目。等科目。v对于对于远期和互换远期和互换，在交易日不需要做入账处理在交易日不需要做入账处理（因其在交易日（因其在交易日不需要支付价款）。不需要支付价款）。远期在结算日做入账处理远期在结算日做入账处理，企业按其收取，企业按其收取（或支付）的结算金额，借记（或贷记）（或支付）的结算金额，借记（或贷记）“银行存款银行存款”科目，科目，贷记（或借记）贷记（或借记）“衍生工具衍生工具”科目。科目。互换在交易日后的首个资互换在交易日后的首个资产负债表日做入账处理产负债表日做入账处理，该衍生工具形成资产的，借记，该衍生工具形成资产的，借记“衍生衍生工具工具”科目，

25、贷记科目，贷记“公允价值变动损益公允价值变动损益”；该衍生工具形成负；该衍生工具形成负债的，做相反的会计分录。债的，做相反的会计分录。v如果在交易日发生有相关交易费用，则应当将其直接计入当期如果在交易日发生有相关交易费用，则应当将其直接计入当期损益（借记损益（借记“投资收益投资收益”科目，贷记科目，贷记“银行存款银行存款”等科目）。等科目）。11Renmin University of ChinaContinuedv（2）资产负债表日的盯市处理）资产负债表日的盯市处理v在资产负债表日，企业应当按照在资产负债表日，企业应当按照公允价值公允价值计量其衍生工具，并计量其衍生工具，并将其公允价值变动所

26、形成的利得或损失计入当期损益。上述将其公允价值变动所形成的利得或损失计入当期损益。上述“公允价值公允价值”：对于对于远期、互换和期权远期、互换和期权，是指，是指该合约的公允价值该合约的公允价值（市值或者（市值或者估值）；估值）；对于对于期货期货，是指企业按照交易所通知的结算价划转期货交易，是指企业按照交易所通知的结算价划转期货交易保证金后，其保证金后，其保证金账户的应有数额保证金账户的应有数额。v上述一般规定是公允价值会计理念在衍生工具会计中的具体体上述一般规定是公允价值会计理念在衍生工具会计中的具体体现。在实际操作中，由于远期、期货、期权和互换的合约设计现。在实际操作中，由于远期、期货、期权

27、和互换的合约设计及其交易策略机理存在一定差异，因此，其账务处理在细节上及其交易策略机理存在一定差异，因此，其账务处理在细节上存有一定的差异。详见以下各节的讲解。存有一定的差异。详见以下各节的讲解。12Renmin University of ChinaContinued专栏专栏53 如何确定衍生工具的公允价值如何确定衍生工具的公允价值企业会计准则体系借鉴国际财务报告准则和美国证券市场上的公认会计原则，要求依次遵照三个层级的计算方法来确定公允价值：第一层级是直接引用活活跃市场中的市价（此即跃市场中的市价（此即marking-to-market）。第二层级是比照活跃市场中类似资产的可比价格类似资产

28、的可比价格。第三层级是按照估值模型进行估计（此即按照估值模型进行估计（此即marking-to-model）。对于场内交易（即在交易所内交易）的衍生工具来说，由于证券交易所公布有收盘价，期货交易所会告知交易者当日结算价格，远期合约的交易价格通常也能从金融信息提供商那里找到，因此，为执行准则的规定，可据此按第一层级确定衍生工具的公允价值。对于场外交易（即在交易所外进行的OTC交易）的衍生工具（如互换合约和多数的期权合约）来说，由于合约条款交易各方按需定做而设计成型的，因此，难以找到市价和类似合约的可比价格，这样，就不得不按照未来现金流量折乃至更复杂的估值模型（如期权估价模型）去估计这些合约的公允

29、价值。13Renmin University of China5.2 远期远期v远期合约（远期合约（forward contracts）是指交易双方先行谈妥价格，是指交易双方先行谈妥价格，未来某一确定时间再办理交割手续的合同。准备买入标的物的未来某一确定时间再办理交割手续的合同。准备买入标的物的一方为多头，准备卖出标的物的一方为空头。如果远期合约以一方为多头，准备卖出标的物的一方为空头。如果远期合约以一般商品为交易标的，则这种合同其实就是先谈妥价格后提货一般商品为交易标的，则这种合同其实就是先谈妥价格后提货的买卖合同。其实读者对此并不陌生，如购买期房所签订的房的买卖合同。其实读者对此并不陌生，

30、如购买期房所签订的房屋买卖合同。屋买卖合同。v在风险管理实践中，常用的是金融远期合约，也就是以金融原在风险管理实践中，常用的是金融远期合约，也就是以金融原生工具为标的资产的远期合约，一般是指远期利率协议和远期生工具为标的资产的远期合约，一般是指远期利率协议和远期外汇协议。远期利率协议通常用于利率风险管理，远期外汇协外汇协议。远期利率协议通常用于利率风险管理，远期外汇协议通常用于外汇风险管理。议通常用于外汇风险管理。14Renmin University of ChinaContinued专栏专栏54 金融行话金融行话头寸头寸 头寸作为金融业的行话，在不同语境下拥有不同的含义。头寸作为金融业的行

31、话，在不同语境下拥有不同的含义。 （1）指）指款项款项。头寸旧时指银行、钱庄等所拥有的款项，收多付少叫头寸。头寸旧时指银行、钱庄等所拥有的款项，收多付少叫头寸多，收少付多叫头寸缺，结算收付差额叫轧头寸，借款弥补差额叫拆头寸。多，收少付多叫头寸缺，结算收付差额叫轧头寸，借款弥补差额叫拆头寸。 （2）指）指银根银根，即指市场上货币周转流通的情况。市场需要货币多而流通，即指市场上货币周转流通的情况。市场需要货币多而流通量小叫银根紧（头寸紧）。反之则叫银根松（头寸松）。量小叫银根紧（头寸紧）。反之则叫银根松（头寸松）。 （3）指）指预期预期。在衍生工具交易中，。在衍生工具交易中，头寸（头寸（posit

32、ion）指投资者根据其对）指投资者根据其对资产价值走势的预期而持有的买入或卖出的立场资产价值走势的预期而持有的买入或卖出的立场。如果投资者看好某项资产，。如果投资者看好某项资产，那么，投资者会买入或者想要买入该项资产，以期在未来获利，其立场为那么，投资者会买入或者想要买入该项资产，以期在未来获利，其立场为多多方头寸（方头寸（bull position，long position），或曰多头。也有投资者认为该项，或曰多头。也有投资者认为该项资产的价值未来有可能缩水，因而决定卖出或者想要卖出该项资产，其立场资产的价值未来有可能缩水，因而决定卖出或者想要卖出该项资产，其立场为为空方头寸（空方头寸（b

33、ear position，short position），），或曰空头。或曰空头。 本章多从预期的角度来使用头寸一词。本章多从预期的角度来使用头寸一词。15Renmin University of ChinaContinuedv远期合约的交易是远期合约的交易是场外交易场外交易，即，即在在OTC市场进行交易市场进行交易，不通过，不通过交易所进行交易。交易所进行交易。OTC表示面对面的意思表示面对面的意思（over the counter）：买卖双方随便找个桌子面对面坐下来谈一谈，就有可能签）：买卖双方随便找个桌子面对面坐下来谈一谈，就有可能签署一份合同。署一份合同。OTC交易具有简单快捷、量身定

34、做、得遂所愿的交易具有简单快捷、量身定做、得遂所愿的优点，但反过来看，它是缺乏监管的交易，完全取决于交易双优点，但反过来看，它是缺乏监管的交易，完全取决于交易双方的信誉，存在较大的违约风险。方的信誉，存在较大的违约风险。v远期合约的特点及优点远期合约的特点及优点：（1）远期合约是）远期合约是非标准化非标准化合约，灵活性较大是其主要优点合约，灵活性较大是其主要优点（2）远期合约可以弥补期货合约之不足。期货交易品种相）远期合约可以弥补期货合约之不足。期货交易品种相对有限，且对有限，且合约合约到期日可能与套期保值对象的期限不匹配。到期日可能与套期保值对象的期限不匹配。（3）远期交易）远期交易在买卖成

35、交时并不发生现金流动在买卖成交时并不发生现金流动，双方只是，双方只是将交易的各项条件（如交易标的物的质量、交易的数量、交将交易的各项条件（如交易标的物的质量、交易的数量、交易的价格及交割结算日等）用合约的形式确定下来，而实际易的价格及交割结算日等）用合约的形式确定下来，而实际交割则在预约的将来某一个特定日期进行。交割则在预约的将来某一个特定日期进行。16Renmin University of ChinaContinuedv远期合约的缺点是，与期货相比，由于远期不是标准化合约，远期合约的缺点是，与期货相比，由于远期不是标准化合约，因此，一方面，远期合约通常不在交易所中进行集中交易，这因此，一方

36、面，远期合约通常不在交易所中进行集中交易，这不利于信息交流和传递，导致不利于信息交流和传递，导致价格发现的效率较低价格发现的效率较低；另一方面；另一方面，远期合约流动性较差，履约没有保证，远期合约流动性较差，履约没有保证，违约风险较高违约风险较高，即使，即使采取缴纳定金、第三方担保等方式仍无法解决违约风险问题。采取缴纳定金、第三方担保等方式仍无法解决违约风险问题。17Renmin University of China5.2.1远期利率协议及其会计处理远期利率协议及其会计处理v1.交易过程交易过程v远期利率协议（远期利率协议（forward rate agreement，FRA）是买卖双方是买

37、卖双方同意从未来某一商定的时期开始，在某一特定时期内按协议利同意从未来某一商定的时期开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。之率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。之所以称为所以称为“名义名义”，是因为在将来清算时，往往不涉及本金的，是因为在将来清算时，往往不涉及本金的交易，而是由交易，而是由某一方支付利息差额某一方支付利息差额。易言之，借贷双方不必交。易言之，借贷双方不必交换本金，只是在结算日按照协议利率与参考利率之间的差额以换本金，只是在结算日按照协议利率与参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金额。远期利率是及名

38、义本金额，由交易一方付给另一方结算金额。远期利率是指现在约定的将来一定期限的利率，如指现在约定的将来一定期限的利率，如1 4远期利率，即表示远期利率，即表示1个月之后开始的期限个月之后开始的期限3个月的远期利率。个月的远期利率。v远期利率协议的作用是通过固定将来的利率水平而控制利率风远期利率协议的作用是通过固定将来的利率水平而控制利率风险。由于该协议险。由于该协议仅仅按照利率差额结算仅仅按照利率差额结算，不必支付本金，因此，不必支付本金，因此，其资金流动量较小。这就给企业提供了一种无须改变其资产，其资金流动量较小。这就给企业提供了一种无须改变其资产负债结构即可管理利率风险的工具。负债结构即可管

39、理利率风险的工具。18Renmin University of ChinaContinuedv与场内交易的衍生工具（期货、期权）相比，远期利率协议的与场内交易的衍生工具（期货、期权）相比，远期利率协议的优点是简便、灵活、不需支付保证金优点是简便、灵活、不需支付保证金等。虽然场外交易存在信等。虽然场外交易存在信用风险和流动性风险，但是由于仅仅存在差额结算、不涉及本用风险和流动性风险，但是由于仅仅存在差额结算、不涉及本金，因此其风险是相对有限的。金，因此其风险是相对有限的。v英国银行家协会（英国银行家协会（BBA）1985年颁布的远期利率标准化文件（年颁布的远期利率标准化文件（British Ba

40、nkers Association London Interbank Forward Rate Agreements Recommended Terms and Conditions，简称简称FRABBA）是业界的参考范本。根据该文件，每笔）是业界的参考范本。根据该文件，每笔FRA仅仅仅需要一个电传确认即可成交。仅需要一个电传确认即可成交。（1）合同金额（）合同金额（contract amount），是指借贷的名义金额。），是指借贷的名义金额。（2）合同货币（）合同货币（contract currency），是指合同标的货币币种。），是指合同标的货币币种。（3）合同利率（）合同利率（contr

41、act rate），是指缔约双方确定的借贷利率。），是指缔约双方确定的借贷利率。（4）参照利率（）参照利率（reference rate），是指协议中指定的在确定日用以确），是指协议中指定的在确定日用以确定结算金额的某种市场利率，通常采用确定日的定结算金额的某种市场利率，通常采用确定日的伦敦银行间拆借利率（伦敦银行间拆借利率（London InterBank Offered Rate，LIBOR，bbalibor TM）。）。19Renmin University of ChinaContinued专栏专栏55 浮动利率的常用参照标准浮动利率的常用参照标准 伦敦银行间拆借利率是使用频率较高、影

42、响较大的浮动利率计算基准。经伦敦银行间拆借利率是使用频率较高、影响较大的浮动利率计算基准。经英国银行家协会授权，汤森路透（英国银行家协会授权，汤森路透（Thomson Reuters）向各大银行征询其在）向各大银行征询其在当日上午当日上午11：00前筹集前筹集10种货币种货币的的15种期限种期限（从隔夜拆解到（从隔夜拆解到12个月）的无担个月）的无担保融资所能承受的利息率（共有保融资所能承受的利息率（共有150个），然后采用截尾均值（个），然后采用截尾均值（trimmed mean）算法（即去掉若干极端值然后计算平均数）计算并公布这）算法（即去掉若干极端值然后计算平均数）计算并公布这150个利

43、息个利息率率，这就是伦敦银行间拆借利率。，这就是伦敦银行间拆借利率。 与与LIBOR类似的浮动利率参照标准还有纽约银行间拆借利率（类似的浮动利率参照标准还有纽约银行间拆借利率（Nibor）、）、新加坡银行间拆借利率（新加坡银行间拆借利率（Sibor）、香港银行间同业拆借利率（）、香港银行间同业拆借利率（Hibor）、上）、上海银行间同业拆放利率（海银行间同业拆放利率（Shibor）、欧洲银行间拆借利率（）、欧洲银行间拆借利率（Euribor）等。）等。20Renmin University of ChinaContinued（5）结算金额（）结算金额（settlement sum），是指在结算

44、日，根据合同利率和），是指在结算日，根据合同利率和参照利率的差额计算出来的，由某一缔约方向另一方交付的金额。参照利率的差额计算出来的，由某一缔约方向另一方交付的金额。（6）交易日（）交易日（dealing date），是指合同生效的日期。一般地，交易日），是指合同生效的日期。一般地，交易日与起算日间隔两个交易日。与起算日间隔两个交易日。（7）结算日（）结算日（settlement date），是指名义借贷开始的日期，也是某），是指名义借贷开始的日期，也是某一缔约方向另一方交付结算金额的日期。一缔约方向另一方交付结算金额的日期。（8）到期日（）到期日（maturity date），是指名义借贷到

45、期的日期。），是指名义借贷到期的日期。（9）合同期（）合同期（contract period），是指结算日至到期日之间的天数。），是指结算日至到期日之间的天数。天数的计算规则通常预先在协议中予以约定。天数的计算规则通常预先在协议中予以约定。（10）确定日（）确定日（fixing date），是指确定参照利率的日期。一般地，确），是指确定参照利率的日期。一般地，确定日与结算日间隔两个交易日。定日与结算日间隔两个交易日。21Renmin University of ChinaContinued专栏专栏56 利息天数的计算规则利息天数的计算规则一、中国人民银行规定的人民币存贷款利息计算规则一、中国人

46、民银行规定的人民币存贷款利息计算规则中国人民银行关于人民币存贷款计结息问题的通知（银发2005129号）规定有存贷款利率换算和计息公式。1.人民币业务的利率换算公式为：日利率(0) 年利率（%）360月利率（）年利率（%）122银行可釆用积数计息法和逐笔计息法计算利息。（1）积数计息法按实际天数每日累计账户佘额，以累计积数乘以日利率计算利息。计息公式为：利息=累计计息积数曰利率，其中累计计息积数= 每日余额合计数。（2）逐笔计息法按预先确定的计息公式逐笔计算利息。计息期为整年（月）的，计息公式为：利息本金年（月）数年（月）利率。计息期有整年（月）又有零头天数的，计息公式为：利息本金年（月）数年

47、（月）利率本金零头天数日利率。同时，银行可选择将计息期全部化为实际天数计算利息，即每年为365天（闰年366天），每月为当月公历实际天数，计息公式为：利息本金实际天数日利率。22Renmin University of ChinaContinued二、金融衍生产品交易中的计息基准二、金融衍生产品交易中的计息基准金融实践中存有多种约定俗成的计息基准计息基准（又称天数计算惯例天数计算惯例，day count convention）。中国银行间市场金融衍生产品交易定义文件（2012年版）就应计利息的计息基准给出了如下常用规则。1.“实际天数实际天数/实际天数实际天数”（简写为（简写为A/A），），指

48、该计息期实际天数除以365的商（或者如果该计息期的任何部分属于闰年，则应为以下二者之和：（1）计息期属于闰年那部分的实际天数除以366的商，与（ii）计息期属于非闰年的那部分的实际天数除以365 的商）；2.“实际天数实际天数/365”（简写为（简写为A/365），），指该计息期实际天数除以365的商，若该计息期包含2月29日，计算该日利息；3.“实际天数实际天数/365（固定）（固定）”（简写为（简写为A/365F），），指该计息期实际天数除以365的商，若该计息期包含2月29日，不计算该日利息；4.“实际天数实际天数/360”（简写（简写A/360），），指该计息期实际天数除以360的商；

49、5.“30/360”，指该计息期天数除以360的商。计息期天数的计算根据一年12个月，每个月30天的原则计算，但下述两种情况应按以下指定的天数计算当月天数：（1）若计息期第一天不是30日或31日，但最后一天为31日时，计息期最后一天所在月份应为31天；（ii）若计息期最后一天是2月的最后一天，则2月计息天数应为当月的实际天数。前文中A表示Actual，F表示Fixed。23Renmin University of ChinaContinuedv2.采用采用“衍生工具衍生工具”科目科目的的会计处理会计处理（1）在交易日，不需要做帐务处理在交易日，不需要做帐务处理。这是因为，远期利率。这是因为，远

50、期利率协议属于场外交易的合约，企业在签约时不发生交易代价。协议属于场外交易的合约，企业在签约时不发生交易代价。（2）在结算日，需要做衍生工具的入账分录在结算日，需要做衍生工具的入账分录。按实际收到。按实际收到的结算金额，借记的结算金额，借记“银行存款银行存款”科目，贷记科目，贷记“衍生工具衍生工具”科科目。支付结算金额的情形，做相反的分录。目。支付结算金额的情形，做相反的分录。（3）在资产负债表日，应当按照公允价值计量远期利率协在资产负债表日，应当按照公允价值计量远期利率协议议，并将其公允价值变动所形成的利得或损失计入当期损益，并将其公允价值变动所形成的利得或损失计入当期损益。若远期利率协议与

51、企业的借款相关，则应按其公允价值变。若远期利率协议与企业的借款相关，则应按其公允价值变动，借记（或贷记）动，借记（或贷记）“衍生工具衍生工具”科目，贷记（或借记）科目，贷记（或借记）“财务费用财务费用”科目。若远期利率协议乃是用于投机，则应按其科目。若远期利率协议乃是用于投机，则应按其公允价值变动，借记（或贷记）公允价值变动，借记（或贷记）“衍生工具衍生工具”科目，贷记（科目，贷记（或借记）或借记）“公允价值变动损益公允价值变动损益”科目。科目。（4）远期利率协议到期时，应注销其账面价值远期利率协议到期时，应注销其账面价值，同时调整，同时调整当期损益。当期损益。24Renmin Univers

52、ity of ChinaContinued25Renmin University of ChinaC= SNSCSCSCd/D N1+S d/dDD令合同利率，参照利率， 合同标的金，则卖方向买方支付；若，额， 远期利率协议的合同期的计息天数，参考利率计息基准对应的则买方向卖方支付。结算金额年度计息的常用计天数。若算公式如下：【例【例51】v【例【例51】假定】假定20#5年年6月月29日，范蠡商贸股份公司与某银行签订了一份日，范蠡商贸股份公司与某银行签订了一份“39”的、名义金额的、名义金额100万元、合同利率为万元、合同利率为4%的远期利率协议。即交易日的远期利率协议。即交易日为为6月月2

53、9日，起算日是日，起算日是7月月1日，结算日是日，结算日是10月月1日，到期日是日，到期日是20#6年的年的4月月1日，合同期是日，合同期是6个月。确定日与结算日间隔两日（即为个月。确定日与结算日间隔两日（即为9月月29日），确定日日），确定日的参照利率为的参照利率为6%。v则，按照前文所述的公式，范蠡公司在结算日收到的现金可计算如下。则，按照前文所述的公式，范蠡公司在结算日收到的现金可计算如下。v假定范蠡商贸股份公司于假定范蠡商贸股份公司于20#5年年10月月1日借入一笔期限为日借入一笔期限为6个月的流动资金个月的流动资金贷款，利率为贷款，利率为6%。假定计息基准为。假定计息基准为“实际天数

54、实际天数/360”（即计息期按实际天（即计息期按实际天数计，一年按数计，一年按360天计）。则该公司的借款及远期利率协议的会计处理如表天计）。则该公司的借款及远期利率协议的会计处理如表52所示。所示。26Renmin University of China6%4%183/360 1 000 000 9 8661 6% 183/360（元）Continued业务分录业务分录衍生工具交易衍生工具交易交易日交易日（205年年6月月29日）日）无分录无分录无分录无分录结算日结算日（205年年10月月1日）日）（1）远期利率协议入账时。）远期利率协议入账时。借：银行存款借：银行存款 9 866 贷：衍生

55、工具贷：衍生工具远期利率协议远期利率协议9 866资产负债表日资产负债表日（205年年12月月31日）日）（3）记载应付利息时。）记载应付利息时。借：财务费用借：财务费用 15 333注注1 贷：应付利息贷：应付利息 15 333（2）记载衍生工具的公允价值变动时。）记载衍生工具的公允价值变动时。借：衍生工具借：衍生工具远期利率协议远期利率协议4 886注注1 贷：财务费用贷：财务费用 4 886到期日到期日（206年年4月月1日）日） （5）补记应付利息时。）补记应付利息时。借：财务费用借：财务费用 15 167 贷：应付利息贷：应付利息 15 167注注2（6）支付）支付6个月的利息时。个

56、月的利息时。借：应付利息借：应付利息 30 500 贷：银行存款贷：银行存款 30 500注注2（4）注销衍生工具时。）注销衍生工具时。借：衍生工具借：衍生工具远期利率协议远期利率协议4 980注注1 贷：财务费用贷：财务费用 4 98027Renmin University of ChinaContinuedv注注1：v按照参照利率按照参照利率6%计算，自计算日（计算，自计算日（20#5年年10月月1日）到资产负债表日（日）到资产负债表日（12月月31日）应负担的财务费用计算如下：日）应负担的财务费用计算如下：v在在20#5年年12月月31日，计算远期利率协议自日，计算远期利率协议自20#6

57、年年1月月1日至日至4月月1日所节省的日所节省的财务费用的现值如下：财务费用的现值如下：v远期利率协议自计算日（远期利率协议自计算日（20#5年年10月月1日）到资产负债表日（日）到资产负债表日（12月月31日）已日）已节省的财务费用计算如下：节省的财务费用计算如下：v也可以将分录（也可以将分录（2）和（）和（3）合并成一个复合分录：）合并成一个复合分录：借：财务费用借：财务费用 10 447 衍生工具衍生工具远期利率协议远期利率协议 4 886 贷：应付利息贷：应付利息 15 33328Renmin University of China1 000 0006%92 / 36015 333三个

58、月的应付利息（元）1 000 0006%4%91 / 36016%91 / 360 =4 980节 约 的 财 务 费 用 的 现 值（ 元 ）9 8664 9804 886前三个月节约的财务费用（元）Continuedv注注2：v按照参照利率按照参照利率6%计算，自计算，自20#6年年1月月1日到日到4月月1日应负担的财务费用计算如日应负担的财务费用计算如下：下：v自自20#5年年10月月1日至日至20#6年年4月月1日的应付利息共计日的应付利息共计30 500元。元。v也可以将分录（也可以将分录（4）和分录（）和分录（5）合并成一个复合分录：）合并成一个复合分录：借：财务费用借：财务费用

59、10 187 衍生工具衍生工具远期利率协议远期利率协议 4 980 贷：应付利息贷：应付利息 15 16729Renmin University of China1 000 000 6% 91/36015 167三个月的应付利息（元）5.2.2 远期外汇协议及其会计处理远期外汇协议及其会计处理v远期外汇协议远期外汇协议又称又称期汇合同期汇合同，是指缔约双方约定在将来某一时，是指缔约双方约定在将来某一时间，按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。如果间，按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。如果直接从现在起算，则可称之为直接从现在起算，则可称之为直接远期外汇协议直接远期外汇协议（o

60、utright forward foreign exchange contracts）；如果从外来的某个）；如果从外来的某个试点起算，则称之为试点起算，则称之为远期外汇综合协议远期外汇综合协议（synthetic agreement for forward exchange；SAFE）。）。v2005年，中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心发布人年，中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心发布人民币外汇远期交易主协议和交易规则，对全国银行间外汇远期民币外汇远期交易主协议和交易规则，对全国银行间外汇远期交易进行了统一规范。交易进行了统一规范。v远期外汇协议的交易方式比远期利率协议略微复杂一些。例如远期外汇协议的交易方式比