宏观经济学(第六章 宏观经济政策)

1、宏观经济政策1开放经济产品市场货币市场劳动市场国际市场封闭经济简单国民收入决定理论课前回顾课前回顾2本章主要内容本章主要内容3宏观经济政策概述宏观经济政策概述1财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析 2货币政策及其效果分析货币政策及其效果分析 3财政政策与货币政策的配合使用财政政策与货币政策的配合使用 4供给管理政策供给管理政策5要要 点点p 宏观经济政策工具p 内在稳定器p 赤字财政政策与公债的应用p 财政、货币政策的相互配合p 挤出效应45第一节第一节 宏观经济政策概况宏观经济政策概况p 宏观经济政策（宏观经济政策（Macro-economic Policy） 指国家或政府有意识有计划地

2、运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标p 宏观经济政策主要包括：宏观经济政策主要包括： 需求管理政策、供给管理政策以及国际经济政策根据凯恩斯主义的理论，在短期内根据凯恩斯主义的理论，在短期内: 生产技术、资本设备的质量与数量、劳动力的质量与数量都是不变的，因此国家宏观调控就是在总供给既定的前提下，因此国家宏观调控就是在总供给既定的前提下，来调节总需求，即进行需求管理来调节总需求，即进行需求管理-6-p 充分就业相当于自然失业率的失业率p 价格稳定低且可预期的通货膨胀率p 经济增长国民经济持续而稳定的增长p 国际收支平衡 宏观经济政策的具体目标宏观经济政策的具体目标目标

3、之目标之一一：充分就业：充分就业充分就业广义狭义包括劳动资源在内的一切生茶要素都以自已愿意的价格全部用于生产的状态特指劳动就业p 西方经济学家通常用失业率来衡量充分就业的状态： 充分就业的含义充分就业的含义100%失业者人数失业率劳动力人数 公式说明：公式说明：（1）劳动力是指一定年龄范围内有劳动能力、愿意工作的人；老人、小孩以及由种种愿意放弃找工作的人不能算作劳动力。（2）失业者是劳动力中那些想找工作但未找到工作的人。7 奥肯定律GDP每增加2%，失业率下降1%。 凯恩斯认为，消除了非自愿，但仍存在摩擦性失业和自愿失业的就业状态就是充分就业。目标之目标之一一：充分就业：充分就业充分就业并非百

4、分之百的就业，充分就业时仍然有一定的失业。充分就业并非百分之百的就业，充分就业时仍然有一定的失业。充分就业=100%就业8目标之目标之二二：价格（基本）稳定：价格（基本）稳定1、价格稳定是指价格总总水平的稳定，一般用价格指数来表达价格水平的变化。 价格（基本价格（基本)稳定的含义稳定的含义p 消费者物价指数（CPI)p 生产者物价指数（PPI）p 国内生产总值折算指数（GDP implicit deflator)92、常用价格指数有：3、物价稳定就是避免或减少通货膨胀，但、物价稳定就是避免或减少通货膨胀，但并不是通货膨胀率为并不是通货膨胀率为0。目标之目标之三三：经济增长：经济增长 经济增长是

5、指在一个特定时期内经济社会所产生的人均产量与人均收入的持续增长，通常用一定时期内实际年均GDP或年人均GDP增长率来衡量。 经济增长的含义经济增长的含义10经济增长是否越快越好？p 经济增长受各种资源条件限制，不可能无限增长p 经济增长需要付出代价，如环境污染、各种社会问题等经济增长就是实现与本国具体情况相符的经济增长就是实现与本国具体情况相符的适度增长率适度增长率。目标之目标之四四：国际收支平衡：国际收支平衡 国际收支平衡的含义国际收支平衡的含义 国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国际收支盈余。一国国际收支状况不仅反映该国对外经济支出情况，还反映该国经济的稳定程度。当一国国际收支处于失衡状

6、态时，就必然会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内的就业水平、价格水平就业水平、价格水平以及经济增长经济增长。11 宏观经济目标之间的关系宏观经济目标之间的关系-既统一又矛盾既统一又矛盾 四大目标之间既存在互补关系互补关系，也存在交替关系交替关系 在制定经济政策时需要确定目标的实现顺序12第一节第一节 宏观经济政策概况宏观经济政策概况 经济增长是充分就业、物价稳定和国际收支平衡的经济增长是充分就业、物价稳定和国际收支平衡的物质基础物质基础 物价稳定又是经济持续稳定增长的前提物价稳定又是经济持续稳定增长的前提p 充分就业不利于物价稳定充分就业不利于物价稳定p 充分就业有利于经济增长，却不利于国际

7、收支平衡充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡p 经济增长不利于物价稳定经济增长不利于物价稳定p 需求管理：管理总需求需求管理：管理总需求AD1、源：20世纪30年代大萧条，AD不足2、代表：凯恩斯3、目标：治理失业和通货膨胀4、工具：财政与货币政策财政与货币政策p 供给管理：管理总供给供给管理：管理总供给AS1、源：20世纪70年代石油价格大幅度上升2、工具：（1）收入政策收入政策：控制工资与物价 （2）人力政策人力政策：改善劳动力市场状况 （3）经济增长政策经济增长政策：促进经济增长p 国际经济政策：国际贸易和国际金融政策国际经济政策：国际贸易和国际金融政策13 宏观经济政策主要包括

8、：宏观经济政策主要包括：第一节第一节 宏观经济政策概况宏观经济政策概况14第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析 财政政策（财政政策（Fiscal Policy）p 通过通过政府支出政府支出与与税收税收来调节经济的政策来调节经济的政策l 政府支出包括政府购买和转移支付政府支出包括政府购买和转移支付l 政府税收主要是个人所得税、公司所得政府税收主要是个人所得税、公司所得税和其他税收税和其他税收-15-第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析 财政政策的主要内容及其应用财政政策的主要内容及其应用p 政府支出政府支出l 政府购买是政府对商品和劳务的购买l 转移支付p 政

9、府的收入政府的收入l 税收是政府收入中最主要的部分l 公债是政府向公众举借的债务，或者说是公众对政府的债权l 罚没等收入是指打击走私、腐败以及其他违法活动的收入。16第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析西方国家财政的构成西方国家财政的构成政府收入政府收入政府支出政府支出17斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 p 政府根据经济形势的分析，运用财政政策政府根据经济形势的分析，运用财政政策 p 即：变动政府开支与税收来调节经济即：变动政府开支与税收来调节经济 增支减税增支减税的财政政策称为扩张性扩张性财政政策，也叫积极的财政政策或膨胀性财政政

10、策 减支增税减支增税的财政政策称为紧缩性紧缩性财政政策 由政府对经济发展的形势加以分析权衡，斟酌使用 这是凯恩斯主义的需求管理的内容 u 松政策松政策(1)减税（2）扩大政府支出ADDPI投资销售流转税消费个人所得税投资公司所得税ADDPIAD消费转移支付政府购买支出消费收入就业投资公共工程支出18（一）原则：（一）原则：逆经济风向行事逆经济风向行事 1、经济萧条时期，AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大 2、经济繁荣时期，AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失（二）具体运用：（二）具体运用：斟酌使用的财政政

11、策斟酌使用的财政政策 1、经济萧条时期，采用松政策 2、经济繁荣时期，采用紧政策（1）增加税收；（2）减少政府支出19 财政政策的运用财政政策的运用第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析“逆经济风向行事逆经济风向行事”的原则的原则总需求不足总需求不足经济萧条经济萧条失失 业业扩张性扩张性财政政策财政政策紧缩性紧缩性财政政策财政政策增加政府支出增加政府支出减少税收减少税收减少政府支出减少政府支出增加税增加税 收收增加增加总需求总需求减少减少总需求总需求总需求过度总需求过度经济繁荣经济繁荣通货膨胀通货膨胀2021 内在稳定器（内在稳定器（Built-in Stabilizers）p

12、也称自动稳定器（Automatic Stabilizers），是财政政策的自动作用机制，它可以自动减少由于总需求变动引起的国民收入波动，使经济发展较为平稳 内在稳定器的功能表现内在稳定器的功能表现p当经济繁荣时，会自动地引起政府支出的减少和税收的增加，从而自动抑制通货膨胀。p在经济出现萧条时，会自动地引起政府支出的增加和税收的减少，从而阻止国民收入进一步下降，自动减轻萧条，而不需要政府采取任何措施 。第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析经济处于萧条时期经济处于萧条时期人们收入水平下降人们收入水平下降符合转移支付条件的人增加符合转移支付条件的人增加人们消费下降人们消费下降社会总

13、需求下降社会总需求下降政府的转移支付增加政府的转移支付增加人们收入水平相应增加人们收入水平相应增加人们的消费有所增加人们的消费有所增加总需求有所增加总需求有所增加使社会的总需求下使社会的总需求下降有所缓解降有所缓解u 政府转移支付的自动变化政府转移支付的自动变化22内在稳定器内在稳定器1、政府税收的自动变动：、政府税收的自动变动：个人与公司所得税 萧条个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降政府税收自动下降消费、投资AD23p 内在稳定器主要通过以下三项制度得以发挥：2、政府转移支付的自动变化：、政府转移支付的自动变化：萧条失业人数符合领取救济标准的人数TRDPICAD3、农

14、产品价格维持制度、农产品价格维持制度 萧条，农产品价格政府收购农场主收入C、I 繁荣，农产品价格政府抛售农产品价格避免经济过热24第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析l政府在财政方面实施积极的政策主要目的是政府在财政方面实施积极的政策主要目的是实现物价稳定和充实现物价稳定和充分就业水平。分就业水平。l当实现了这一目标时，财政预算（当实现了这一目标时，财政预算（Budget）可以是盈余的，也）可以是盈余的，也可以是赤字的。这样的财政称之为功能财政。可以是赤字的。这样的财政称之为功能财政。l功能财政思想是凯恩斯主义的财政思想，是对凯恩斯之前的财功能财政思想是凯恩斯主义的财政思想，

15、是对凯恩斯之前的财政平衡预算思想的否定。政平衡预算思想的否定。l功能财政思想否定了原来的平衡预算思想，功能财政思想否定了原来的平衡预算思想，主张预算的目标是主张预算的目标是实现无通货膨胀的充分就业，而不仅追求政府的收支平衡实现无通货膨胀的充分就业，而不仅追求政府的收支平衡。 功能财政功能财政25 赤字与公债赤字与公债第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析p遵循功能财政思想，许多西方国家先后实行了政府干预经济遵循功能财政思想，许多西方国家先后实行了政府干预经济的积极财政政策的积极财政政策p这种政策就是逆经济风向行事的这种政策就是逆经济风向行事的“相机抉择相机抉择”p但出于政治上的

16、考虑，大部分是实行消除失业的扩张性财政但出于政治上的考虑，大部分是实行消除失业的扩张性财政政策，结果造成财政赤字的上升和国家债务的累积政策，结果造成财政赤字的上升和国家债务的累积p关于国债的争论关于国债的争论26第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析财政政策可以向两个方向变动：财政政策可以向两个方向变动：l 扩张性财政政策扩张性财政政策：LM 曲线不变，曲线不变，IS 曲线向右上方移动曲线向右上方移动l 紧缩性财政政策紧缩性财政政策：LM 曲线不变，曲线不变，IS 曲线向左下方移动曲线向左下方移动货币政策可以向两个方向变动：货币政策可以向两个方向变动：l 扩张性货币政策扩张性货

17、币政策： IS 曲线不变，曲线不变， LM曲线向右下方移动曲线向右下方移动l 紧缩性货币政策紧缩性货币政策： IS 曲线不变，曲线不变， LM曲线向左上方移动曲线向左上方移动27第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析 财政政策效果的经济分析财政政策效果的经济分析-财政政策的挤出效应（财政政策的挤出效应（Crowding Out Effect）p扩张性扩张性财政政策的挤出效应是指政府支出增加使国民收入水平提高的同时也引起利率利率的提高，从而使得私人部门的消费与投资减少ryy0ELMIS1r0OE1E2y1y2r1IS原因原因增加政府支出使国民收入增增加政府支出使国民收入增加，故货

18、币交易需求增加；加，故货币交易需求增加；在货币供给量不变的条件下，在货币供给量不变的条件下，利率上升；利率上升；私人消费与投资私人消费与投资被挤出被挤出挤出效应挤出效应ISLMIS.投资减少.财政扩张货币需求增加最终结果：收入减少2828收入增加利率上升yr29yy1y0LMIS1IS0r2r0rE0E2E3y3IS1E3y3y2r1E1IS0yLMy0r0rE0财政政策效果大财政政策效果大财政政策效果小财政政策效果小不同斜率的不同斜率的IS曲线财政政策效果分析曲线财政政策效果分析 r0、y0相同，右移的距离相同，右移的距离E0E3相同，但效果相同，但效果y0y1y0y2我国我国IS陡峭陡峭，

19、所以，所以1998今采取积极财政政策。今采取积极财政政策。30p 在在LM曲线不变时，曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大（越陡峭），曲线斜率的绝对值越大（越陡峭），则移动则移动IS曲线时收入变化就越大，曲线时收入变化就越大，挤出效应越小挤出效应越小，即财政，即财政政策效果越大政策效果越大p 反之，挤出效应越大，财政政策效果越小反之，挤出效应越大，财政政策效果越小p 挤出效应和财政政策效果的大小主要取决于挤出效应和财政政策效果的大小主要取决于: 货币需求的收入弹性货币需求的收入弹性k 货币需求的利率弹性货币需求的利率弹性h 投资的利率弹性投资的利率弹性d我国的投资利率弹性（均值我国的投资利率弹

20、性（均值-0.19-0.19）年度年度I/Ir/rd198538.8198622.717.331.31198721.50198825.46.823.721989-7.234.04-0.2119902.4-9.52-0.25199123.9-12.28-1.95199244.4-4-11.1199361.811.815.23199430.413.662.33199517.54.923.56199614.8-4.17-3.55199710.1-15.22-0.66199814.1-18.7-0.753131ISIS曲线的中国特色曲线的中国特色我国的我国的ISIS曲线与曲线与IS-LMIS-LM模型

21、的描述没有明显的不同，只是更加模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPCMPC的下降）。的下降）。我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的

22、反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决定了投资曲线就决定了投资曲线ISIS陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。 3233LM曲线三个区域的曲线三个区域的IS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r在在IS曲线的斜率不变时，财曲线的斜率不变时，财政政策

23、效果随政政策效果随LM曲线斜率曲线斜率不同而不同不同而不同LM曲线斜率越大，则移动曲线斜率越大，则移动IS曲线时收入变动就越小，曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小即财政政策效果越小LM越平坦，则财政政策效越平坦，则财政政策效果就越大果就越大不同斜率的不同斜率的LM曲线财政政策效果分析曲线财政政策效果分析 royr0r0royy0y1y1y0ISISISLMLMLMLMIS垂直垂直LM水平水平凯恩斯极端凯恩斯极端IS正常正常LM水平水平IS在凯恩斯陷阱中移动在凯恩斯陷阱中移动凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况 34ISIS垂直垂直LM正常正常货币政策完全货币政策完全无效无效，财政政策

24、完全，财政政策完全有效有效royr0r1y0ISLM35ISy1凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况 遇到以下因素，预期目标难以实现。（一）时滞的影响（一）时滞的影响（Time Lag)Time Lag)：使政策收到相反效果1、认识时滞2、行动时滞3、影响时滞（二）不确定性（二）不确定性1、乘数大小难准确确定2、财政政策发挥效果时间难确定3、外在随机因素的干扰36 财政政策局限性（财政政策局限性（P115）第二节第二节 财政政策及其效果分析财政政策及其效果分析第三节第三节 货币政策及其效果分析货币政策及其效果分析 货币政策（货币政策（Monetary Policy）p指中央银行通过指中央银

25、行通过贴现率贴现率、进行公开市场业务进行公开市场业务和和调整法定准调整法定准备率备率，实现对货币供给量的调节，进而影响总需求，以实，实现对货币供给量的调节，进而影响总需求，以实现经济发展目标的经济政策手段。现经济发展目标的经济政策手段。l商业银行与中央银行商业银行与中央银行l存款创造和货币供给存款创造和货币供给l斟酌使用的货币政策斟酌使用的货币政策l货币政策的主要手段货币政策的主要手段l货币政策效果的经济分析货币政策效果的经济分析本节要点本节要点3738银行体系银行体系中央银行政策性银行商业银行非银行金融机构1、商业银行和中央银行、商业银行和中央银行 银行分类银行分类1、商业银行和中央银行、商

26、业银行和中央银行 负债业务负债业务 中间业务中间业务发行的银行发行的银行国家的银行国家的银行银银行行商业银行商业银行中央银行中央银行银行的银行银行的银行资产业务资产业务39401、中央银行和商业银行的关系、中央银行和商业银行的关系p 活期存款（活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。p 存款准备金（存款准备金（R）：银行为应付客户提取的需要而保存的资金）：银行为应付客户提取的需要而保存的资金，包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准，包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额准备金。备金以及超额准备金。p 法

27、定存款准备金（法定存款准备金（RR）：为防止银行因挤兑风潮而倒闭，控）：为防止银行因挤兑风潮而倒闭，控制货币供给量，中央银行对商业银行和金融机构所吸收的存制货币供给量，中央银行对商业银行和金融机构所吸收的存款，规定一定比例（大约款，规定一定比例（大约10%）上交给中央银行的准备金。）上交给中央银行的准备金。p 法定准备金率（法定准备金率（rd） ：法定存款准备金（：法定存款准备金（RR）与活期存款（）与活期存款（D）的固定比例。）的固定比例。 rd=RR/D。2、存款创造和货币供给、存款创造和货币供给 几个基本概念几个基本概念41p 超额存款准备金（超额存款准备金（RE）：超额存款准备金是金融

28、机构存放在中央银）：超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。为资产运用的备用资金。p 超额准备金率（超额准备金率（re）:超额存款准备金（超额存款准备金（RE）与活期存款（）与活期存款（D）的固）的固定比例。定比例。 re=RE/D。42货币创造乘数为法定准备率的倒数货币创造乘数为法定准备率的倒数（k=1/rd）的条件）的条件商业银行无超额准备商业银行无超额准备银行客户将一切货币银行客户将一切货币收入存入银行，支付收入存入银行，支付完全以支票形式进行完全以支

29、票形式进行银行找不到可靠的货款对象银行找不到可靠的货款对象厂商由于利润太低不愿借款厂商由于利润太低不愿借款银行认为客户贷款的市场利银行认为客户贷款的市场利率很低而不愿贷款率很低而不愿贷款2、存款创造和货币供给、存款创造和货币供给 43 简单存款创造货币前提条件简单存款创造货币前提条件44 银行体系的派生存款原理银行体系的派生存款原理2、存款创造和货币供给、存款创造和货币供给 存款总和=100+80+64+51.2+ =100（1+0.8+0.82+0.83+0.8n-1）=100/(1-0.8)=500R：R（1-rd）R（1-rd）2R（1-rd）3452021-7-19浙江工商大学金融学院

30、v 假设法定准备金比率为假设法定准备金比率为rd，起初某银行获得一笔原始存，起初某银行获得一笔原始存款款R，这笔原始存款经过不断贷款后，依次增加的存款，这笔原始存款经过不断贷款后，依次增加的存款数量分别是：数量分别是： R、R(1-rd) 、R(1-rd)2 假设D 表示原始存款R及其创造的存款总量（派生存款），则 ：货币创造乘数货币创造乘数 km=D/R=1/rd463、斟酌使用的货币政策、斟酌使用的货币政策（一）原则：逆经济风向行事（一）原则：逆经济风向行事 1、经济衰退时期，失业持续加剧，使用扩张性货币政策（松银根），增加商业银行准备金，扩大货币供给M，从而信贷放宽，利息率下降，刺激公私

31、投资，提高就业水平、价格，增加国民收入。 2、经济繁荣时期，价格持续高涨，使用紧缩性货币政策（紧银根），减少准备金，减少货币供给M，从而信贷收缩，利息率上升，减少公私投资，大大降低收入、价格，减少就业机会。（二）具体运用：斟酌使用的货币政策（二）具体运用：斟酌使用的货币政策 1、经济萧条时期，采用松政策 2、经济繁荣时期，采用紧政策 货币政策的运用货币政策的运用法定准备金率法定准备金率贴现率政策贴现率政策公开市场业务公开市场业务货币政策工具货币政策工具主要工具主要工具辅助工辅助工具具道义上的劝告道义上的劝告规定消费信贷的条件规定消费信贷的条件4、凯恩斯主义的货币政策工具、凯恩斯主义的货币政策工

32、具47 法定准备率法定准备率 是商业银行吸收的存款中用做准备金的比率是商业银行吸收的存款中用做准备金的比率特点：简单但不轻易使用。特点：简单但不轻易使用。（1）变动准备金作用猛烈；）变动准备金作用猛烈；（2）变动频繁会影响正常业务。）变动频繁会影响正常业务。 变动法定准备率变动法定准备率4849*宁波大红鹰学院_ Jing Qian 贴现率政策贴现率政策 是中央银行给商业银行及其他金融机构的贷款利率是中央银行给商业银行及其他金融机构的贷款利率优点：央行作为商业银行的最后贷款者，防止了社会发生优点：央行作为商业银行的最后贷款者，防止了社会发生金融恐慌；是利率变化和信贷松紧的信号金融恐慌；是利率变

33、化和信贷松紧的信号。缺点：期限短；比较被动。缺点：期限短；比较被动。 通常与公开市场业务配合使用通常与公开市场业务配合使用 贴现率政策贴现率政策50 公开市场业务公开市场业务 最重要、最常用的工具。是指中央银行在金融市场上公最重要、最常用的工具。是指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。公开市场业务公开市场业务51(逆回购逆回购)(正回购正回购)-52-优点：（优点：（1）主动、灵活；）主动、灵活； （2）对货币供给的影响可以预测；）对货币供给的影响可以预测； （3）社会对该政策的反映不敏感。）社会对该政策的反映不敏感

34、。发挥作用的条件：（发挥作用的条件：（1）有足够的资金；）有足够的资金； （2）有完善的金融市场；）有完善的金融市场； （3）必须与其他货币政策相配合。）必须与其他货币政策相配合。 p 货币供给量变动的政策对总需求进而对国民收入和利货币供给量变动的政策对总需求进而对国民收入和利率影响的大小，即货币政策的效果同样不仅取决于率影响的大小，即货币政策的效果同样不仅取决于IS曲线的斜率，而且还取决于曲线的斜率，而且还取决于LM曲线的斜率。曲线的斜率。5、货币政策效果的经济分析、货币政策效果的经济分析 53royLM0LM1IS1IS0y1y2y3货币政策效果因货币政策效果因 IS斜率而异斜率而异不同斜

35、率的不同斜率的IS曲线对货币政策效果的影响曲线对货币政策效果的影响 思考：为何我国数次调低利率，却收不到应有效果。（我国IS陡峭）54当当LM曲线斜率不曲线斜率不变时，变时，IS曲线越平曲线越平坦，货币政策效果坦，货币政策效果就越大，反之货币就越大，反之货币政策效果就越小政策效果就越小当当IS曲线斜率曲线斜率不变时，不变时，LM曲线越平坦，曲线越平坦，货币政策效果货币政策效果就越小，反之就越小，反之货币政策效果货币政策效果就越大就越大royy1y2y3y4LM0LM1IS1IS0货币政策效果因货币政策效果因 LM 斜率而异斜率而异LM曲线不同区域的货币政策效果分析曲线不同区域的货币政策效果分析

36、 55古典主义的极端情况古典主义的极端情况 56ISISIS正常正常LM垂直垂直y roLMLMLM正常正常IS水平水平y roLMLMIS货币政策完全货币政策完全有效有效，财政政策完全，财政政策完全无效无效IS水平水平LM垂直垂直货币政策完全货币政策完全有效有效，财政政策完全，财政政策完全无效无效57古典主义的极端情况古典主义的极端情况 ISy roLMLM58货币政策：货币政策：MrC、Iy 1、扩张性政策：、扩张性政策：MLM右移右移y、r 2、紧缩性政策：、紧缩性政策：MLM左移左移y、r财政政策：财政政策：G或或TAD y 1、扩张性政策：、扩张性政策：TIS右移右移y， GIS右移

37、右移y 2、紧缩性政策：、紧缩性政策：T、G，导致，导致IS左移，左移，y下降下降第四节第四节 相机抉择相机抉择 财政政策和货币政策混合使用的效应财政政策和货币政策混合使用的效应 royEEr0LMLMISISy0y* 财政政策和货币政策混合使用的效应财政政策和货币政策混合使用的效应 第四节第四节 相机抉择相机抉择5960政策种类政策种类对利率影对利率影响响对消费对消费影响影响对投资对投资影响影响对对GDP影响影响扩扩张张性性财财政政政政策策减少所得税减少所得税增加政府购买或增加政府购买或转移支付转移支付增加投资补贴增加投资补贴扩张性扩张性 货币政策货币政策上升上升增加增加减少减少增加增加上升

38、上升增加增加减少减少增加增加上升上升增加增加增加增加增加增加下降下降增加增加增加增加增加增加第四节第四节 相机抉择相机抉择p 财政政策与货币政策具有替代性财政政策与货币政策具有替代性p 财政政策和货币政策具有互补性财政政策和货币政策具有互补性p 财政政策和货币政策具有矛盾性财政政策和货币政策具有矛盾性 财政政策与货币政策的关系第四节第四节 相机抉择相机抉择6162 原理 说明（以第四种情况为例） 实施扩张性财政政策，GIS右移y、r挤出效应，使扩张性财政政策的效果大打折扣。 这时，辅之以扩张性货币政策，Mr，挤出效应被抵消面临的状况面临的状况政策组合政策组合产出变动产出变动利率变动利率变动轻微

39、萧条轻微萧条（凯恩斯极端）（凯恩斯极端）扩张财政与紧缩货币扩张财政与紧缩货币不确定不确定上升上升严重通货膨胀严重通货膨胀紧缩财政与紧缩货币紧缩财政与紧缩货币下降下降不确定不确定轻微通货膨胀轻微通货膨胀（古典极端）（古典极端）紧缩财政和扩张货币紧缩财政和扩张货币不确定不确定下降下降严重萧条严重萧条扩张财政和扩张货币扩张财政和扩张货币上升上升不确定不确定第四节第四节 相机抉择相机抉择需求管理政策的局限性需求管理政策的局限性63遇到以下因素，预期目标难以实现。（一）不确定性（一）不确定性-取决于微观经济主体的反应取决于微观经济主体的反应如果居民预期持续萧条，则刺激消费的政策无效（二）不同阶层和利益集团阻挠（二）不同阶层和利益集团阻挠：来自于挤出效应（三）政治因素影响（三）政治因素影响大选、战争时期不能增税减支（四）时滞的影响（四）时滞的影响（Time Lag)Time Lag)：使政策收到相反效果1、认识时滞2、行动时滞3、影响时滞宏宏观观经经济济政政策策改善劳动市场的结构、建立更多的改善劳动市场