技术改造案例分析

1、 某公司拟对生产线进行自动化控制改造，以降低成本，提高生产效率。该公司的资金成本为15% ，适用的所得税率为33%，更新前后的有关资料见下表： 问题： 1、编制本技术改造项目财务现金流量表； 2、计算静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率评价指标； 3、评价该投资计划的财务可行性。目前状况目前状况操作工人年工资操作工人年工资1800018000年运营维护费用年运营维护费用85008500年残次品成本年残次品成本72007200旧设备当初购买成本旧设备当初购买成本6000060000预计使用寿命预计使用寿命1010年年已经使用寿命已经使用寿命5 5年年预计残值预计残值0 0折旧年限及方法折旧

2、年限及方法1010年，直线法折旧年，直线法折旧旧设备当年市值旧设备当年市值1200012000更新改造后的预计状况更新改造后的预计状况人员工资人员工资0 0（不需要操作人员）（不需要操作人员）更新改造设备投资更新改造设备投资6200062000设备安装费用设备安装费用75007500年运营维护费用年运营维护费用68006800年残次品费用年残次品费用18001800预计使用寿命预计使用寿命5 5年年残值残值0 0 折旧年限及方法折旧年限及方法5 5年，直线法折旧年，直线法折旧 某公司生产线改造项目有关情况某公司生产线改造项目有关情况 单位：万元单位：万元年年0 01 12 23 34 45 5

3、1 1、现金流入、现金流入 1.11.1工资节约额工资节约额 180001800018000180001800018000180001800018000180001.21.2运营维护费节约额运营维护费节约额 17001700170017001700170017001700170017001.31.3残次品损失节约额残次品损失节约额 54005400540054005400540054005400540054001.41.4旧设备出售收入旧设备出售收入1200012000 1.51.5出售旧设备的抵税收益出售旧设备的抵税收益59405940 小小 计计1794017940251002510025

4、100251002510025100251002510025100251002 2、现金流出、现金流出 2.12.1新设备投资新设备投资6200062000 2.22.2新设备安装费新设备安装费75007500 2.32.3所得税增加额所得税增加额 5676567656765676567656765676567656765676小小 计计695006950056765676567656765676567656765676567656763 3、净现金流量、净现金流量5156051560194241942419424194241942419424194241942419424194241 1、生

5、产线改造项目财务现金流量表、生产线改造项目财务现金流量表 单位：万元单位：万元上表计算过程：上表计算过程：1.11.1工资节约额工资节约额= =“有项目有项目”“无项目无项目”=0=018000=18000=1800018000万元万元1.21.2运营维护费节约额运营维护费节约额= =“有项目有项目”“无项目无项目”=6800=68008500=8500=17001700万元万元1.31.3残次品损失节约额残次品损失节约额= =“有项目有项目”“无项目无项目”=1800=18007200=7200=54005400万元万元1.51.5出售旧设备的抵税收益出售旧设备的抵税收益= =（旧设备账面余

6、额旧设备市值）（旧设备账面余额旧设备市值）33%33% = =（30000300001200012000）33%=594033%=5940万元万元2.32.3所得税增加额所得税增加额= =年利润增加额年利润增加额33% 33% 在收入不变的前提下，年利润增加额在收入不变的前提下，年利润增加额= =年成本节约额年成本增加额（改年成本节约额年成本增加额（改造后折旧费增加）造后折旧费增加）年成本节约额年成本节约额= =工资节约额运营维护费节约额残次品损失节约额工资节约额运营维护费节约额残次品损失节约额 =18000=18000170017005400=251005400=25100万元万元年成本增加

7、额（改造后折旧费增加）年成本增加额（改造后折旧费增加）= =【（620006200075007500）/5/5】 【（60000600000 0）/10/10】 =13900 =139006000=79006000=7900万元万元所以，年利润增加额所以，年利润增加额= =年成本节约额年成本增加额年成本节约额年成本增加额 =25100=251007900=172007900=17200万元万元所得税增加额所得税增加额= =年利润增加额年利润增加额33%=1720033%=17200万元万元33%=567633%=5676万元万元静态投资回收期pt=51560/19424=2.65年财务净现值f

8、npv(15%)=19424(p/a,15%,5)51560=13552万元财务内部收益率firr=26%3、因为，财务净现值fnpv(15%)0； 财务内部收益率firr 15% 所以，该投资计划的在财务评价上可行。2 2、项目现金流图如下：、项目现金流图如下： 单位：万元单位：万元5156019424012345t（年） 某工程项目，初始投资某工程项目，初始投资10001000万元，建设期一年，万元，建设期一年，预计初始投资的预计初始投资的90%90%形成固定资产，第一年生产负荷形成固定资产，第一年生产负荷率为率为80%80%，第二年达满负荷生产，流动资金，第二年达满负荷生产，流动资金30

9、0300万元，万元，发生在第一年末。年生产产品发生在第一年末。年生产产品10001000吨，售价吨，售价1 1万元万元 / / 吨，项目计算期为吨，项目计算期为1818年，净残值为年，净残值为5050万元，经营成本万元，经营成本500500万元万元 / / 年，假设营业税金及附加综合税率为年，假设营业税金及附加综合税率为5%5%，所得税率为所得税率为33%33%，试做出项目投资现金流量表，画出，试做出项目投资现金流量表，画出现金流图，计算该项目静态投资回收期（从项目投产现金流图，计算该项目静态投资回收期（从项目投产年算起）及财务净现值、财务内部收益率并判断该项年算起）及财务净现值、财务内部收益

10、率并判断该项目经济上是否可行？（财务基准收益率为目经济上是否可行？（财务基准收益率为10%10%） 补充题:某工程项目，初始投资1000万元，建设期一年，预计初始投资的90%形成固定资产，第一年生产负荷率为80%，第二年达满负荷生产，流动资金300万元，发生在第一年末。年生产产品1000吨，售价1万元 / 吨，项目计算期为18年，净残值为50万元，经营成本500万元 / 年，假设营业税金及附加综合税率为5%，所得税率为33%，试做出项目投资现金流量表，画出现金流图，计算该项目静态投资回收期（从项目投产年算起）及财务净现值、财务内部收益率并判断该项目经济上是否可行？（财务基准收益率为10%） 解

11、 营业收入 = 11000 = 1000（万元/年） 年折旧 = (100090%50)/17 = 50（万元/年） 经营成本 = 500（万元） 营业税金及附加 = 10005% = 50（万元） 所得税 = (100050500-50)33% = 132（万元）年年0 01 12 23 31818一、现金流入一、现金流入1 1、销售收入、销售收入2 2、流动资金回收、流动资金回收3 3、净残值、净残值 800800 10001000 10001000300300 5050现金流入小计现金流入小计 8008001000100013501350二、现金流出二、现金流出1 1、基建投资、基建投资

12、2 2、流动资金、流动资金3 3、经营成本、经营成本4 4、销售税金、销售税金5 5、所得税、所得税 10001000 300300 400400 40 40102.3102.3 500500 50 50132132 500500 50 50132132现金流出小计现金流出小计10001000300300542.3542.3682682682682三、净现金流量三、净现金流量-1000-1000-300-300257.7257.7318318668668项目投资现金流量表项目投资现金流量表 单位：万元单位：万元 投资回收期 t = (1300-257.7)/318 +1= 4.28 年 （不包括建设期）财务净现值fnpv = (318(p/a,10%,15)+257.7)(p/f,10%,2) 668(p/f,10%,18)-1000300(p/f,10%,1) = 1059.26（