财务管理学—荆新

1、第一章第一章 财务管理概论财务管理概论第二章第二章 财务管理价值观念财务管理价值观念第三章第三章 财务分析财务分析第四章第四章 筹资管理筹资管理第五章第五章 投资管理投资管理第六章第六章 营运资本管理营运资本管理第七章第七章 股利分配管理股利分配管理财务管理学财务管理学1语言资格考试语言资格考试PPT金融学家博迪和莫顿说：学习理财至少有5个理由：n一是管理个人资源；n二是处理商务世界的问题；n三是寻求令人感兴趣和回报丰富的职业；n四是以普通的身份作出有根据的公共选择；n五是扩展你的思路。其中，首要的是管理个人资源。 2语言资格考试语言资格考试PPT第一章第一章 财务管理概论财务管理概论n1.1

2、 1.1 财务管理学的发展财务管理学的发展 n1.2 1.2 财务管理的目标财务管理的目标n1.3 1.3 财务管理的内容财务管理的内容 3语言资格考试语言资格考试PPT1.1 财务管理学的发展一一 财务管理的含义财务管理的含义二二 财务管理与相关学科的关系财务管理与相关学科的关系三三 财务管理的发展简史财务管理的发展简史4语言资格考试语言资格考试PPT一 财务管理的含义( (一一) )财务管理的概念财务管理的概念1.广义n 盈利企业与非盈利单位的财务管理2.狭义n 盈利性企业的财务管理 n 对企业的资本及其运作过程进行规划和控制的一项管理活动5语言资格考试语言资格考试PPT( (二二) )财

3、务管理对象财务管理对象n财务管理的对象是资本及其运作过程 n资本指能够在运动中不断增值的价值，表现为企业为进行生产活动所垫支的货币n资本具有稀缺性、增值性和控制性三大特点n资本是企业财务活动的基本要素，是财务管理的核心内容6语言资格考试语言资格考试PPT二、财务管理与相关学科的关系（一）财务管理与企业管理财务管理与企业管理 n财务管理是管理学的一个分支学科，具有管理财务管理是管理学的一个分支学科，具有管理学的属性，财务管理的本质是一项管理活动，学的属性，财务管理的本质是一项管理活动，财务管理是企业管理的中心财务管理是企业管理的中心 n财务管理学是研究社会再生产中各企业和其他财务管理学是研究社会

4、再生产中各企业和其他单位资本运动的规律性及其应用方式的科学单位资本运动的规律性及其应用方式的科学 n财务管理主要运用价值形式对企业资本活动实财务管理主要运用价值形式对企业资本活动实施管理，并通过价值纽带，协调企业各项管理施管理，并通过价值纽带，协调企业各项管理工作，以保证企业管理目标的实现工作，以保证企业管理目标的实现7语言资格考试语言资格考试PPT（二）财务管理与会计区别： n会计是一信息系统，财务是资本运作活动会计是一信息系统，财务是资本运作活动 n会计体现的是一种规范，财务体现的是一种会计体现的是一种规范，财务体现的是一种理念、一种思想理念、一种思想 n会计注重数据管理，财务则注重各方利

5、益的会计注重数据管理，财务则注重各方利益的协调协调共同点： n两者都是对资金进行管理，具有相互依存的两者都是对资金进行管理，具有相互依存的关系关系 8语言资格考试语言资格考试PPT小资料：财务管理组织机构小资料：财务管理组织机构n小型企业的财务管理组织通常附属于会计部门，大型企业一般独立设置财务管理机构 n财务工作的主要负责人是企业的财务副总经理，其主要职责是组织财务活动，协调财务关系9语言资格考试语言资格考试PPT财务部经理资本预算资本预算筹资决策筹资决策投资决策投资决策现金管理现金管理信用管理信用管理股利决策股利决策计划、控制计划、控制与分析与分析处理财务关系处理财务关系其它其它信息处理信

6、息处理财务会计财务会计成本会计成本会计管理会计管理会计税务会计税务会计其它其它会计部经理财务副总经理10语言资格考试语言资格考试PPT财务经理职责：财务经理职责：n组织财务活动组织财务活动 包括：包括： 资本筹集、资本运用、股利分配、日常收支、信用政策和财产保险等 n协调财务关系协调财务关系 包括：包括： 财务人员与产权所有者之间的委托代理关系； 与债权债务人及客户间的往来结算关系； 与税务部门间的纳税关系； 与内部单位及职工之间的经济关系11语言资格考试语言资格考试PPT三、财务管理的发展简史n以筹资为重心以筹资为重心n以内部控制为重心以内部控制为重心n以投资为重心以投资为重心n以资本运作管

7、理为重心以资本运作管理为重心12语言资格考试语言资格考试PPTn（一）以筹资为重心的发展阶段的主要特点n n财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小为目标 n注重筹资方案的选择，但未关注资本结构问题 n出现公司合并、清算等特殊财务问题n（二）以内部控制为重心的发展阶段的主要特点 n进行有效地内部控制，管好用好资本 n财务活动有效调节和促进产、供、销活动 n资本控制借助定量方法，产生多种计量模型 n根据法律法规制定公司的财务政策13语言资格考试语言资格考试PPT（三）以投资为重心的发展阶段的主要特点以投资为重心的发展阶段的主要特点 n投资者更加关注资产负债表中的资产项目 n强调决策程序的科学化

8、n设立了投资分析评价指标，实现了从不考虑资金时间价值向考虑资金时间价值的转化 n建立了系统的风险投资理论和方法，为风险投资决策提供理论依据14语言资格考试语言资格考试PPT（四）以资本运作管理为重心的发展阶段的主要特点 n财务管理被视为企业管理的中心，资本运作管理被视为财务管理的中心 n以资本运作理念来看待资本筹集、资本运用和资本收益分配，追求资本收益最大化 n新财务问题不断涌现 n计量模型在财务管理中的运用越来越普遍 n电子技术促进了财务管理手段的重大变革15语言资格考试语言资格考试PPT1.2财务管理的目标一一 研究财务管理目标的意义研究财务管理目标的意义二二 几种具有代表性的财务管理目标

9、几种具有代表性的财务管理目标16语言资格考试语言资格考试PPT一一 研究财务管理目标的意义研究财务管理目标的意义n财务管理目标是财务活动的出发点和归属，是评价财务管理活动是否合理的基本标准 n通过所有者财务、债权人财务和经营者财务观点的介绍，确定财务目标实质上是确定财务人员的工作立场问题 17语言资格考试语言资格考试PPT二二 几种具有代表性的财务目标几种具有代表性的财务目标利利 润润 最最 大大 化化股股 东东 财财 富富 最最 大大 化化企企 业业 价价 值值 最最 大大 化化18语言资格考试语言资格考试PPT（一）利润最大化目标一）利润最大化目标n企业是以盈利为目的的经济组织，财务管理应

10、以利润最大化为目标 n在自由竞争的资本市场中，资本使用权最终属于获利最多的企业 n利润最大化是社会财富最大化的基础n但该目标存在着许多缺点（没考虑时间价值和风险因素），不是财务管理的最优目标19语言资格考试语言资格考试PPT（二）股东财富最大化目标股东财富最大化目标n产权所有者投入企业的资本不仅要求保值，还要求以最快速度增值 n将企业实现的利润同投入的资本或股本进行比较，能反映企业盈利水平，便于不同资本规模企业或同企业不同时期的比较n考虑了时间价值和风险因素n在约束条件下，该目标成为财务管理的最佳目标20语言资格考试语言资格考试PPT（三）企业价值最大化目标（三）企业价值最大化目标21语言资格

11、考试语言资格考试PPTn 从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得得100100美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在卖掉。他在华尔街日报华尔街日报的商业机会版刊登广告，的商业机会版刊登广告，说希望按说希望按“最好的出价最好的出价”卖树。卖树。n 第一个人看了广告后出价第一个人看了广告后出价5050美元，他说，这是他美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责把树砍了卖给别人当柴

12、烧所能得到的收入。老人斥责他出的价格只是这棵树的残余价值（他出的价格只是这棵树的残余价值（salvage valuesalvage value），），并不是苹果树的真正价值。并不是苹果树的真正价值。n 接下来，第二个人上门拜访老人，出价接下来，第二个人上门拜访老人，出价100100美元买美元买树。她认为苹果成熟后卖掉收获量，正好是这个价格。树。她认为苹果成熟后卖掉收获量，正好是这个价格。但是，老人告诉他：但是，老人告诉他：100100美元显然不是确的价格，因为美元显然不是确的价格，因为他忽略了以后各年苹果收获的价格。他忽略了以后各年苹果收获的价格。22语言资格考试语言资格考试PPT 第三个人是

13、刚从商学院辍学出来的年轻人。他计第三个人是刚从商学院辍学出来的年轻人。他计划在因特网上卖苹果，并估计这棵树至少能再活十五划在因特网上卖苹果，并估计这棵树至少能再活十五年。如果按每年卖苹果得到年。如果按每年卖苹果得到100100美元的收入，总收入将美元的收入，总收入将是是15001500美元，因此这个年轻人出美元，因此这个年轻人出1,5001,500美元买这颗树。美元买这颗树。 这位仁慈的老人听完后劝年轻人重回商学院多学这位仁慈的老人听完后劝年轻人重回商学院多学些财务知识，因为他从根本上忽略了货币的时间价值，些财务知识，因为他从根本上忽略了货币的时间价值，今天的今天的100100美元和未来的美元

14、和未来的100100美元根本就不是等价美元根本就不是等价的的 23语言资格考试语言资格考试PPTn目标是评价一个组织绩效和实现有效管目标是评价一个组织绩效和实现有效管理的重要方式。理的重要方式。n我们以此为逻辑起点，审视现有的财务我们以此为逻辑起点，审视现有的财务管理目标，并且提出价值创造作为财务管理目标，并且提出价值创造作为财务管理的逻辑起点，以此构建财务管理理管理的逻辑起点，以此构建财务管理理论框架。论框架。24语言资格考试语言资格考试PPT（三）企业价值最大化目标n企业价值是企业全部财产的市场价值，它反映企业潜在或预期的获利能力 n该目标考虑了资本的时间价值和投资风险价值，反映了企业资产

15、的保值增值要求，股东财富越多企业价值越大，能避免企业的短期行为，有利于社会资源的合理配置，社会资本通常流向企业价值最大或股东财富最大的企业或行业25语言资格考试语言资格考试PPT小资料小资料 研究人员对法国、日本、荷兰、挪威和美国的研究人员对法国、日本、荷兰、挪威和美国的4 4个产业部门中的个产业部门中的8787个企业的财务管理人员对个企业的财务管理人员对财务管理目标的态度进行调查发现：财务管理目标的态度进行调查发现： n法国法国财务主管首先选择税后利润为目标，但也财务主管首先选择税后利润为目标，但也十分重视资金流动性目标十分重视资金流动性目标 n日本日本财务主管主要选择以税后利润为目标，但财

16、务主管主要选择以税后利润为目标，但对企业发展目标与安全目标也很重视对企业发展目标与安全目标也很重视 n挪威挪威财务主管将盈利能力与偿债能力置于同等财务主管将盈利能力与偿债能力置于同等重要的位置重要的位置 n荷兰与美国荷兰与美国的财务主管则把盈利能力放在首位，的财务主管则把盈利能力放在首位，美国的财务主管甚至把资产的增长与销售的增美国的财务主管甚至把资产的增长与销售的增长也列入倾向性财务目标长也列入倾向性财务目标26语言资格考试语言资格考试PPT1.3 1.3 财务管理活动内容财务管理活动内容n资本筹集资本筹集n资本投资资本投资n资本营运资本营运n资本盈余分配资本盈余分配27语言资格考试语言资格

17、考试PPT一一 资本筹集的管理资本筹集的管理n资本筹集有个合理的数量界限，在确定资本需要量的基础上，还应注意不同时期资本的投入量和投入时间 n资本筹集主要包括权益资本筹集和债务资本筹集，这里主要应关注各种资本筹集的成本大小以及对企业资本结构的影响28语言资格考试语言资格考试PPT二二 资本投资的管理资本投资的管理资本投资按投资对象分项目投资和金融投资 n项目投资包括企业购买固定资产、无形资产等，直接投资于本企业的经营活动，也叫对内直接投资 n金融投资包括企业购买股票、债券、基金等金融资产，也称对外间接投资29语言资格考试语言资格考试PPT三 资本营运的管理n资本营运是指企业在生产过程中所发生的

18、一系列经常性的资本收付 n关注资本在各个生产环节上的投放是否合理科学，讲求资本配置效率和资本利用效率30语言资格考试语言资格考试PPT四 资本盈余分配的管理n资本收益分配是对资本运用成果的分配，资本收益分配是多层次的 n企业收益分配办法主要取决于企业的收益分配策略和收益分配政策 n主要关注企业本身的发展和各方利益集团的利益均衡31语言资格考试语言资格考试PPT第二章第二章 财务管理价值观念财务管理价值观念n2.1 2.1 资金时间价值资金时间价值n2.2 2.2 风险价值风险价值n2.3 2.3 证券估价证券估价32语言资格考试语言资格考试PPT2.1 2.1 资金时间价值资金时间价值n一一

19、资金时间价值的概念资金时间价值的概念n二二 资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式n三三 复利终值与现值复利终值与现值n四四 年金终值与现值年金终值与现值n五五 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题33语言资格考试语言资格考试PPT一一 资金时间价值的概念资金时间价值的概念( (一一) )含义含义 指一定量资金在不同时点上价值量的差额指一定量资金在不同时点上价值量的差额( (二二) )资金时间价值的实质资金时间价值的实质 n1.1.是资金周转使用所形成的增值额是资金周转使用所形成的增值额 n2.2.是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配是资金所有者让渡资金使用权

20、而参与社会财富分配的一种形式的一种形式 n3.3.是在没有通货膨胀、没有风险条件下的社会平均资是在没有通货膨胀、没有风险条件下的社会平均资金利润率金利润率n4.4.是评估投资的最基本原则是评估投资的最基本原则34语言资格考试语言资格考试PPT( (三三) )应注意的问题应注意的问题n1.1.由于不同时间点上单位资金的价值不同，所由于不同时间点上单位资金的价值不同，所以不同时间的现金收支不宜直接进行比较，需以不同时间的现金收支不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算进行大小的比较和比率的计算n2.2.不是所有的

21、货币都具有时间价值，只有在循不是所有的货币都具有时间价值，只有在循环和周转中的资金，其总量才随着时间的延续环和周转中的资金，其总量才随着时间的延续按几何级数增长，使得资金具有时间价值按几何级数增长，使得资金具有时间价值35语言资格考试语言资格考试PPT( (四四) ) 资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式1 1、 相对数：相对数：（年均）增加值占投入资金的百分比（年均）增加值占投入资金的百分比 贴现率贴现率社会平均资金利润率社会平均资金利润率（“纯纯”）利）利率率 注意：时间价值不能等同于利率注意：时间价值不能等同于利率2 2、绝对数：增值额、绝对数：增值额 终值现值终值现值利息利息3

22、6语言资格考试语言资格考试PPT二二 复利的基本原理复利的基本原理n1.1.本期不仅按照规定的利率对本金计息，还根据以前期间所本期不仅按照规定的利率对本金计息，还根据以前期间所产生的利息来计算新的利息产生的利息来计算新的利息 n2.2.本期利息按期初累计的本利和计算本期利息按期初累计的本利和计算 即：本期利息期初本利和即：本期利息期初本利和本期适用的利率本期适用的利率 （期初本金累计至本期初的利息和）（期初本金累计至本期初的利息和）本期适用的利率本期适用的利率 37语言资格考试语言资格考试PPTn例例1 1：现存：现存1000010000元，年利率按元，年利率按6%6%计算，三年期。计算，三年

23、期。 要求：要求：1 1、按复利计算到期时获得的利息总额和本利和。、按复利计算到期时获得的利息总额和本利和。2 2、若按单利计算，则到期时的利息和本利和是多少？两种方法、若按单利计算，则到期时的利息和本利和是多少？两种方法下到期利息有何差别？下到期利息有何差别？1 1、答案：、答案： 第一年利息：第一年利息：10000100006%6%600 600 第二年利息：第二年利息：10000100006%6%6006006%6%636 636 第三年利息：第三年利息：10000100006%6%6006006%6%6366366%=674.16 6%=674.16 利息合计：利息合计：6006006

24、36636674.16674.161910.161910.16（元）（元） 本利和：本利和：10000100001910.161910.1611910.1611910.16（元）（元）2 2、答案：答案： ？38语言资格考试语言资格考试PPT三三 复利终值与现值复利终值与现值( (一一) )终值：又称将来值（终值：又称将来值（FVFV），又称本利和（），又称本利和（S S） n指现在（决策时）一定量现金在未来某一时点上指现在（决策时）一定量现金在未来某一时点上（若干期终了时）的价值。（若干期终了时）的价值。( (二二) )现值：又称本金（现值：又称本金（PVPV）n指未来某一时点上的一定量现金

25、折合为现在（决策指未来某一时点上的一定量现金折合为现在（决策时）的价值。时）的价值。39语言资格考试语言资格考试PPTn终值、现值与时间的关系终值、现值与时间的关系 0 1 2 3 4 nFVFVP PV V40语言资格考试语言资格考试PPT( (三三) )一次性收付条件下终值和现值的计算一次性收付条件下终值和现值的计算 已知已知PVPV，i i，n n，求终值，求终值FVFVn nnFVFVn n=PVPV(1+i)(1+i)nn =PVPVFVIFFVIF（i i, ,n n）已知已知F FV Vn n，i i，n n，求现值，求现值P PV V0 0nP PV V0 0=F FV Vn

26、n(1+i)(1+i)- -nn =F FV Vn nn =F FV Vn nP PVIFVIF（i i, ,n n） ni)1(141语言资格考试语言资格考试PPT说明说明: :n通常可以采用单利法或复利法计算终值和现值通常可以采用单利法或复利法计算终值和现值n本大纲只要求掌握复利法下终值与现值的计算本大纲只要求掌握复利法下终值与现值的计算 n在折现率和期数已知的条件下，复利终值系数和复在折现率和期数已知的条件下，复利终值系数和复利现值系数均可通过公式计算或查阅相应的系数表利现值系数均可通过公式计算或查阅相应的系数表取得取得n复利终值系数复利终值系数:(1+i):(1+i)n n 或或 FV

27、IFFVIF( (i,ni,n) )n复利现值系数：或复利现值系数：或PVIFPVIF( (i,ni,n) )ni)1(142语言资格考试语言资格考试PPTn系数表示及含义：系数表示及含义：n复利终值系数复利终值系数:(1+i):(1+i)n n 或或 FVIFFVIF( (i,ni,n) )nFVIFFVIF即：即：Future Value Interest FactorFuture Value Interest Factor，终值利率，终值利率因子因子nFVIFFVIF( (i,ni,n) )的含义是：在利率为的含义是：在利率为i i的条件下，现在的的条件下，现在的1 1元钱元钱与与n n

28、期末的？元钱等效。期末的？元钱等效。 n复利现值系数：或复利现值系数：或PVIFPVIF( (i,ni,n) )nPVIFPVIF即：即：Present Present Value Interest FactorValue Interest Factor，现值利率，现值利率因子因子nPVIFPVIF( (i,ni,n) )的含义是：在折现率为的含义是：在折现率为i i的条件下，的条件下，n n期末的期末的1 1元钱与现在的的？元钱等效。元钱与现在的的？元钱等效。 ni)1(143语言资格考试语言资格考试PPT例例1 1中：中： PVPV10000,i10000,i6%6%，n n3 3nFV=

29、PV (1+i)n =10000(1+6%)或：= PV FVIF(i,n) =10000FVIF(6%,3) =100001.191 =11910以后凡类似于例以后凡类似于例1 1的计算，均按如下方法处理：的计算，均按如下方法处理： 方法方法1 1：直接列公式计算：直接列公式计算 方法方法2 2：查相关的系数表（如果有表）：查相关的系数表（如果有表）44语言资格考试语言资格考试PPT例例2 2：将：将10001000元存入银行，年利息率元存入银行，年利息率8 8。 要求计算：五年后到期时的终值为多少？要求计算：五年后到期时的终值为多少？nFVFV 1 0001 000(1+ 8(1+ 8)

30、)5 5 1 0001 000FVIFFVIF（8 8，5 5） 1 0001 0001.41.46969 1 41 4696945语言资格考试语言资格考试PPT例例3 3：已知投资收益率为已知投资收益率为10%10%，企业希望，企业希望1010年后能一次性收回年后能一次性收回1000010000元。元。 要求：现在应一次性投资多少？要求：现在应一次性投资多少？n已知已知FVFV，i i，n n，求现值，求现值PVPVFVFV10000,i10000,i10%10%，n n1010PV=FVPV=FV = = FVFVPVIFPVIF(10%, 10) ) = = 10000 100000.3

31、80.386 638386060（元）（元）ni)1(146语言资格考试语言资格考试PPT小结：小结：n （在一次性收付款条件下在一次性收付款条件下，）（复利），）（复利）现值是（复利）终值的逆运算现值是（复利）终值的逆运算 n（在一次性收付款条件下，在一次性收付款条件下，）（复利）（复利）现值系数与（复利）终值系数互逆现值系数与（复利）终值系数互逆47语言资格考试语言资格考试PPT课堂练习课堂练习n 1. 1.现存现存1000010000元，第元，第2 2年末存年末存2000020000元，元，第第7 7年末存年末存5000050000元，如果年利率元，如果年利率3%3%，则，则第第1010

32、年末到期时可取多少？年末到期时可取多少？n n2.2.如果现一次性投资一项目需如果现一次性投资一项目需P P元，可于元，可于未来未来4040年内每年末收回年内每年末收回1000010000元（共元（共4040次），投资者要求的年投资收益率不低次），投资者要求的年投资收益率不低于于5%5%，则，则P P不得超过多少？不得超过多少？48语言资格考试语言资格考试PPT课堂练习特点：课堂练习特点：n（一定时期内）（一定时期内）多次收付条件下多次收付条件下终值和终值和现值的计算现值的计算 n第第1 1题：每次金额不相等、每次时距不相题：每次金额不相等、每次时距不相同同无规律无规律n第第2 2题：每次金额

33、相等、每次时距相同题：每次金额相等、每次时距相同有规律有规律年金年金49语言资格考试语言资格考试PPT四四 年金终值与现值年金终值与现值( (一一) )年金的含义与类别年金的含义与类别 含义：含义：指连续期限内发生的一系列等额收付的款项，指连续期限内发生的一系列等额收付的款项，通常记作通常记作A A或或PMTPMT年金类别：年金类别：n普通年金普通年金 （Ordinary AnnuityOrdinary Annuity） n先先付年金付年金 （Annuity dueAnnuity due）n递延年金递延年金 （Delayed/Deferred AnnuityDelayed/Deferred A

34、nnuity） n永续年金永续年金 （Perpetual Annuity /PerpetuityPerpetual Annuity /Perpetuity）50语言资格考试语言资格考试PPT0AAAAAAA. .A123451n nm普通年金普通年金（后付年金）（后付年金）“无头有尾无头有尾”1n 0AAAAAAA. .A45nm先付年金先付年金（即付年金）（即付年金）“有头无尾有头无尾”0AAAAAAA. .A3451n nm. .A永续年金永续年金“无头无尾无头无尾”0AAAAA. .A3451n nm递延年金递延年金至少从第二期至少从第二期开始开始注意注意：（：（1 1）区别各类年金形式

35、；区别各类年金形式； （2 2）区别年金和复利）区别年金和复利 A A、年金涉及多期等额收付；、年金涉及多期等额收付；B B、复利涉及一次（期末、复利涉及一次（期末/ /期初）收付；期初）收付； （3 3）注意年金与复利的结合；）注意年金与复利的结合；123112251语言资格考试语言资格考试PPT( (二二) )年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算n1. 1. 普通年金终值普通年金终值/ /现值现值n普通年金终值普通年金终值FVAFVAn n是一定时期内发生在每期是一定时期内发生在每期期期末末等额收付款项的复利终值之和等额收付款项的复利终值之和 n普通年金现值普通年金现值PVAPVA0

36、0则是一定时期内每期则是一定时期内每期期末期末等等额收付款项的复利现值之和额收付款项的复利现值之和n普通年金的终值（或现值）普通年金的终值（或现值）可通过多个相应的可通过多个相应的复利终值（或现值）相加求得复利终值（或现值）相加求得，也可根据如下，也可根据如下简化公式计算简化公式计算 52语言资格考试语言资格考试PPTn年金终值系数：年金终值系数：FVIFAFVIFAi,n =i,n =n年金现值系数：年金现值系数：PVIFAPVIFAi,n =i,n =nFVAFVA（普通）（普通）= =A AFVIFAFVIFA（i i, ,n n）nPVAPVA（普通）（普通）= =A APVIFAPV

37、IFA（i i,n,n）nFVIFAFVIFA( (i,ni,n) )与与FVIFFVIF( (i,ni,n) )在含义上有何区别？在含义上有何区别？nPVIFAPVIFA(i,n)(i,n)与与PVIFPVIF(i,n)(i,n)在含义上有何区别？在含义上有何区别？n公式应用：公式应用：n台湾著名投资理财专家黄培源提到一个创造亿万台湾著名投资理财专家黄培源提到一个创造亿万富翁的神奇公式：每年存富翁的神奇公式：每年存1.41.4万元，从万元，从2525岁开始持岁开始持续续4040年，投资股票、房地产等，年均投资收益率年，投资股票、房地产等，年均投资收益率20%20%。算算到。算算到6565岁时

38、你有多少钱？岁时你有多少钱？iin1)1(nniii)1(1)1(53语言资格考试语言资格考试PPTnFVIFAFVIFA（i i，n n）是（普通）年金终值系数是（普通）年金终值系数 nPVIFAPVIFA（i i，n n）是（普通）年金现值系数是（普通）年金现值系数 n在在i i，n n已知的条件下，（普通）年金终值（或现值）已知的条件下，（普通）年金终值（或现值）系数可以通过公式计算或查阅相应的系数表取得系数可以通过公式计算或查阅相应的系数表取得n思考思考:年金终值系数与普通复利终值系数、年金现值系年金终值系数与普通复利终值系数、年金现值系数与普通复利现值系数之间有什么联系呢？数与普通复

39、利现值系数之间有什么联系呢？54语言资格考试语言资格考试PPT要求：不查表直接计算下列时间价值系数：要求：不查表直接计算下列时间价值系数：1已知FVIF（8%，5）1.469nFVIF（8%，4）？ nFVIF（8%，6）？nPVIF（8%，5）？ nFVIFA（8%，5）？nPVIFA（8%，5）？ nFVIFA（8%，6）1？2已知PVIF（7%，10）0.508nPVIF（7%，9）？ nPVIF（7%，11）？ nFVIF（7%，10）？ nPVIFA（7%，10）？nPVIFA（7%，9）1？55语言资格考试语言资格考试PPTn(1)(1) 先付年金先付年金nFVAFVA（即付）（即

40、付）FVAFVA（普通）（普通）（1 1i i） A AFVIFAFVIFA（i i，n n十十1 1）11nPVAPVA（即付）（即付）PVAPVA（普通）（普通）（1 1i i） A APVIFAPVIFA（i i，n n1 1）1 1 n(2)(2) 递延年金递延年金nFVAFVA（递延）（递延）FVAFVA（普通）（普通）A AFVIFAFVIFA（i i，n n） nPVAPVA（递延）（递延）A APVIFAPVIFA（i i，n n） PVIFPVIF（i i，m m） n A APVIFAPVIFA（i i，m mn n）PVIFAPVIFA（i i，m m）n(3)(3) 永

41、续年金永续年金nFVAFVA（永续）（永续）（因为没有终止时间）（因为没有终止时间）nPVAPVA（永续）（永续）= =A A1/i1/i2.2.先付年金、递延年金和永续年金的计算先付年金、递延年金和永续年金的计算56语言资格考试语言资格考试PPT符号含义：符号含义：nFVAFVA（普通）（普通）/PVA/PVA（普通）：普通年金终值（普通）：普通年金终值/ /现值现值 nFVAFVA（即付）（即付）/PVA/PVA（即付）：即付年金终值（即付）：即付年金终值/ /现值现值 nFVAFVA（递延）（递延）/PVA/PVA（递延）：递延年金终值（递延）：递延年金终值/ /现值现值 nFVAFVA

42、（永续）（永续）/PVA/PVA（永续）：永续年金终值（永续）：永续年金终值/ /现值现值 nA(A(或或PMT)PMT)：每相同间隔期末收付的等额款项：每相同间隔期末收付的等额款项 nn n：期数：期数 nm m：递延期：递延期(m1)(m1)，即第，即第m m1 1期末才开始有期末才开始有n n期的期的PMT PMT ni i：毎期的利率：毎期的利率57语言资格考试语言资格考试PPT五五 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题( (一一) )不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算( (二二) )年金和不等额现金流量混合情况下的现值的计算年金和不等额现金流量混合情

43、况下的现值的计算( (三三) )贴现率的计算贴现率的计算( (四四) )计息期短于一年的时间价值的计算计息期短于一年的时间价值的计算( (重点介绍重点介绍) )58语言资格考试语言资格考试PPT( (四四) )计息期短于一年的时间价值的计算计息期短于一年的时间价值的计算1 1. .在资金市场上，必须同时报出资金的利率和计息期，否则只在资金市场上，必须同时报出资金的利率和计息期，否则只单纯给出一个利率，将没有任何意义。单纯给出一个利率，将没有任何意义。n如每年按如每年按10%10%计算一次利息，或每半年按计算一次利息，或每半年按5%5%计算一次利息计算一次利息2 2. .实际周期利率实际周期利率

44、 在计息期不为一年（如一年计算多次利息或多年才计算一次在计息期不为一年（如一年计算多次利息或多年才计算一次利息）的条件下，每个计息期的利率称为实际的周期利率利息）的条件下，每个计息期的利率称为实际的周期利率3 3. .名义年利率名义年利率 为了便于比较，通常将不同计息期条件下实际的周期利率统为了便于比较，通常将不同计息期条件下实际的周期利率统一折算为每年计息一次条件下的年利率，这种折算后的年利一折算为每年计息一次条件下的年利率，这种折算后的年利率，称为名义年利率，也就是供融资产报价用的利率，又称率，称为名义年利率，也就是供融资产报价用的利率，又称报价利率报价利率59语言资格考试语言资格考试PP

45、T4 4. .实际周期利率与名义年利率的换算实际周期利率与名义年利率的换算 实际的周期利率实际的周期利率名义年利率名义年利率实际的周期利率实际的周期利率一年的复利次数一年的复利次数注意：注意：一年复利多次时，计算现值时，一年复利多次时，计算现值时，PVIFPVIF（年利率（年利率i i，n n年）年）要将利率和期限分别换成：要将利率和期限分别换成：PVIFPVIF（期利率，（期利率， n n年年一年的复利次数）一年的复利次数），如教材，如教材P38P38上上所示：所示：PVIFPVIF（r r， t t）一年的复利次数名义年利率60语言资格考试语言资格考试PPT5 5. .名义年利率与实际年利

46、率的换算名义年利率与实际年利率的换算n当每年计息一次时，名义年利率等于实当每年计息一次时，名义年利率等于实际年利率，否则，名义年利率不等于实际年利率，否则，名义年利率不等于实际年利率际年利率n名义年利率与实际年利率可以通过下式名义年利率与实际年利率可以通过下式进行换算进行换算ni=n式中，式中， r-r-名义年利率名义年利率 M-M-每年复利次数每年复利次数 i-i-实际年利率实际年利率1)1 (MMr61语言资格考试语言资格考试PPT课堂练习：课堂练习：本金本金1000元，投资元，投资5年，年利率年，年利率8%，每季度复，每季度复利一次，求利息总额及实际利率。利一次，求利息总额及实际利率。每

47、季度利率（每季度利率（实际的周期利率）实际的周期利率）= =2%复利次数复利次数=54=20ns=1000 (1+2%) 20n=1000FVIF2%,20n=1486nI=1486-1000=486n当当1年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高高17元（元（486-469）n实际年利率为：实际年利率为： i= =FVIF(2%,4) 1 =8.24%4%81)1 (MMr62语言资格考试语言资格考试PPT例例4：在：在5年内于每年年末存入银行年内于每年年末存入银行1 000元，年利息率元，年利息率10 要求：计算要求：计

48、算5年后的年后的终值之和（即零存整取的本利和）终值之和（即零存整取的本利和）FVAFVA（普通）（普通）1 0001 000FVIFAFVIFA(10(10，5)5) 1 0001 0006.105 6.105 6 1056 105（元）（元）63语言资格考试语言资格考试PPTn例例5 5：企业需一台生产设备，既可一次性：企业需一台生产设备，既可一次性付款付款3232万元购入，也可融资租入，需在万元购入，也可融资租入，需在5 5年内每年年末支付租金年内每年年末支付租金8 8万元，已知市场万元，已知市场利率为利率为1010。 问：问： 是购入还是融资租入？是购入还是融资租入？PVAPVA（普通）

49、（普通）8 8PVIFAPVIFA(10(10，5)5) 8 83.7913.791 30.3330.33（万元）（万元） 融资租入融资租入64语言资格考试语言资格考试PPTn例例6 6：现存：现存1000010000元，第元，第2 2年末存年末存2000020000元，元，第第7 7年末存年末存5000050000元，如果年利率元，如果年利率3%3%，则，则第第1010年末到期时可取多少？年末到期时可取多少？10830 1 2 3 7 10FVFVFVn n1000010000FVIFFVIF（3%,103%,10）2000020000FVIFFVIF（3%,83%,8）5000050000

50、FVIFFVIF（3%,33%,3）10000100001.341.344 420000200001.261.267 750000500001.091.093 3934109341065语言资格考试语言资格考试PPTn例例7 7：企业需一台生产设备，既可一次性：企业需一台生产设备，既可一次性付款付款3232万元购入，也可融资租入，需在万元购入，也可融资租入，需在5 5年内每年初支付租金年内每年初支付租金8 8万元，已知市场利万元，已知市场利率为率为1010。 问：问： 是购入还是融资租入？是购入还是融资租入？ PVPV0 08 8PVIFAPVIFA(10(10，5 51 1）1 1 8 8（

51、3.173.171 1） 33.3633.36（万元）（万元） 购入购入66语言资格考试语言资格考试PPT例例8 8：小王现在准备存入一笔钱，以便在以后的：小王现在准备存入一笔钱，以便在以后的2020年中每年中每年年底得到年年底得到30003000元，设银行存款利率为元，设银行存款利率为10%10%。要求计算：小王目前应存入多少钱？要求计算：小王目前应存入多少钱？nPVA=APVIFAi,nn =3000PVIFA（10%,20）n =30008.514n =25542元67语言资格考试语言资格考试PPT例例9 9：某研究所拟每年：某研究所拟每年5 0005 000元用于科研成元用于科研成果奖

52、励，设年利率果奖励，设年利率1010，现在应存入银行，现在应存入银行的金额（现值）是多少？的金额（现值）是多少？答：答： PVAPVA（永续）（永续）= = =50 000=50 000（元）（元）%10500068语言资格考试语言资格考试PPT例例1010：年金公式的运用 生活理财之还贷的学问n一般的购房人只知道贷款必须偿还利息，可是，采用一般的购房人只知道贷款必须偿还利息，可是，采用不同的还贷方法，利息却有天壤之别不同的还贷方法，利息却有天壤之别!n1998年年5月央行颁布了月央行颁布了个人住房贷款管理办法个人住房贷款管理办法，规定了住房贷款有规定了住房贷款有等额本息和等额本金两种还款方法

53、等额本息和等额本金两种还款方法（即等额法和递减法）（即等额法和递减法）。n如：如：44万元、万元、30年的商业性贷款，等额法的利息总额年的商业性贷款，等额法的利息总额为为43.2万元，而递减法为万元，而递减法为34.5万元。两种不同还贷方万元。两种不同还贷方法利息竟然相差法利息竟然相差8.7万元之巨！至于这个，不少人都还万元之巨！至于这个，不少人都还被蒙在鼓里被蒙在鼓里两种还贷法下所还的利息是有差别的。两种还贷法下所还的利息是有差别的。 69语言资格考试语言资格考试PPT1、计算方法不同。、计算方法不同。n按月等额本息法按月等额本息法 n等额本息是每个月的月供相等。等额本息是每个月的月供相等。

54、n用用年资本回收额的计算公式年资本回收额的计算公式可计算每月还款额。可计算每月还款额。n每月还款额贷款本金每月还款额贷款本金 n其中其中i:月利率月利率; n:还款期数还款期数 (=贷款年限贷款年限12) 1)1()1(nniii两种还贷方式比较两种还贷方式比较70语言资格考试语言资格考试PPT等额本金法（等本不等息还款法等额本金法（等本不等息还款法 ）n等额本金是贷款月还款逐月递减，每月等额偿还本金，等额本金是贷款月还款逐月递减，每月等额偿还本金，贷款利息随本金逐月递减。贷款利息随本金逐月递减。n计算公式：计算公式： n月还本息月还本息 = 月均还本金月均还本金 + 月还利息月还利息 其中：

55、月均还本金其中：月均还本金 = 贷款额贷款额贷款期限（月）贷款期限（月） 月还利息月还利息 = 贷款余额贷款余额月利率月利率 71语言资格考试语言资格考试PPTn2、两种方法支付的利息总额不一样。在相同贷款金额、两种方法支付的利息总额不一样。在相同贷款金额、利率和年限的条件下，利率和年限的条件下，“本金还款法本金还款法”的利息总额要的利息总额要少于少于“本息还款法本息还款法”；n3、还款前几年的利息、本金比例不一样。、还款前几年的利息、本金比例不一样。“本息还款本息还款法法”前几年还款总额中利息占的比例较大前几年还款总额中利息占的比例较大(有时高达有时高达90%左右左右)，“本金还款法本金还款

56、法”的本金平摊到每一次，的本金平摊到每一次，利息借一天算一天，所以二者的比例最高时也就各占利息借一天算一天，所以二者的比例最高时也就各占50%左右。左右。n4、还款前后期的压力不一样。、还款前后期的压力不一样。n因为因为“本息还款法本息还款法”每月的还款金额数是一样的，所每月的还款金额数是一样的，所以在收支和物价基本不变的情况下，每次的还款压力以在收支和物价基本不变的情况下，每次的还款压力是一样的。适合有一定积蓄，但收入可能持平或下降、是一样的。适合有一定积蓄，但收入可能持平或下降、生活负担日益加重、并且没有打算提前还款的人群；生活负担日益加重、并且没有打算提前还款的人群；n“本金还款法本金还

57、款法”每次还款的本金一样，但利息是由多每次还款的本金一样，但利息是由多到少、依次递减，同等情况下，后期的压力要比前期到少、依次递减，同等情况下，后期的压力要比前期轻得多。因此适合当前收入较高者、或预计不久将来轻得多。因此适合当前收入较高者、或预计不久将来收入大幅增长，准备提前还款人群，则较为有利。收入大幅增长，准备提前还款人群，则较为有利。72语言资格考试语言资格考试PPT小小 结：结：n资金时间价值是现代财务管理的重要价资金时间价值是现代财务管理的重要价值基础值基础 n它要求必须合理节约使用资金，不断加它要求必须合理节约使用资金，不断加速资金周转，实现更多的资金增值速资金周转，实现更多的资金

58、增值 n在进行财务决策时，只有将资金时间价在进行财务决策时，只有将资金时间价值作为决策的一项重要因素加以考虑，值作为决策的一项重要因素加以考虑，才有可能选择出最优方案才有可能选择出最优方案73语言资格考试语言资格考试PPT2.2 2.2 风险价值风险价值一一 基本概念基本概念 二二 风险程度的衡量风险程度的衡量三三 单项资产的风险报酬单项资产的风险报酬四四 证券组合投资的风险报酬证券组合投资的风险报酬74语言资格考试语言资格考试PPT你的本金是你的本金是1000010000元，请从以下理财产品中选择一个元，请从以下理财产品中选择一个你觉得最划算的投资：你觉得最划算的投资：产品产品1 1：保证未

59、来保证未来1010年，平均年收益率年，平均年收益率15%15%；产品产品2 2：保证未来保证未来1010年，平均年收益率年，平均年收益率20%20%，但投资的但投资的第第3 3年有年有30%30%的亏损的亏损；产品产品3 3：保证未来保证未来1010年，平均年收益率年，平均年收益率30%30%，但投资的但投资的第第2 2年、第年、第5 5年有年有30%30%的亏损。的亏损。75语言资格考试语言资格考试PPT案例启示：案例启示：要用比关注要用比关注“赚钱赚钱”更多的精力去关更多的精力去关注注“亏钱亏钱”！即关注投资风险所在！即关注投资风险所在！永远把亏损和风险放在收益率之前！永远把亏损和风险放在

60、收益率之前！76语言资格考试语言资格考试PPT一一 基本概念基本概念( (一一) )风险风险 财务管理中的风险是指预期财务结果的不确定性财务管理中的风险是指预期财务结果的不确定性( (二二) )风险价值风险价值 冒风险组织财务活动、处理财务关系而要求获得冒风险组织财务活动、处理财务关系而要求获得的超过资金时间价值的额外收益的超过资金时间价值的额外收益 风险价值可以用风险报酬额表示，也可以用风险报风险价值可以用风险报酬额表示，也可以用风险报酬率表示，在财务管理中，通常用风险报酬率酬率表示，在财务管理中，通常用风险报酬率来衡量风险价值来衡量风险价值投资报酬率无风险投资报酬率投资报酬率无风险投资报酬