《股票与债券估价》ppt课件

1、第五章 债券和股票估价第一节 债券估价第二节 股票估价财务估价：对一项资产价值的估计资产价值 账面价值 市场价值 清算价值 内在价值内在价值：资产预期未来现金流量采用适当的折现率计算的现值 风险 时间价值第一节 债券估价债券的有关概念债券的价值债券的收益率一、债券的有关概念债券估价的意义：发行方和投资方债券的概念：发行者为筹集资金、向债务人发行的，在商定的时间支付一定比例的利息，并在到期时归还本金的一种有价证券。面值、票面利率有效年利率、到期日二、债券的价值债券价值的含义：发行方和投资方发行方：按照合同规定从如今至债券到期日所支付的款项的现值。投资方：按照合同规定从如今至债券到期日所收到的款项

2、的现值。一债券的估价模型1、根本模型按年付息，到期还本企业2007年1月1日发行面值为1000元的，票面利率8%的债券，每年支付一次利息，期限5年。同等风险投资的必要报酬率分别为10%、8%、6%时，债券价值为多少？924.28、1000、1084.29p121例5-12、其他模型1纯贴现债券：零息债券P122 例5-3、5-4国库券，5年期，面值1000元，单利计息，票面利率12%，到期一次还本付息993.48面值1000元，20年期，假设必要报酬率10%，其价值为148.62平息债券：利息在到期时间内平均支付P121 例5-2债券面值1000元，票面利率8%，每半年支付一次利息，5年期。假

3、设必要报酬率10%。922.77债券面值1000元，票面利率8%，每半年支付一次利息，5年期。假设必要报酬率6%。3、永久债券：没有到期日，永不停顿支付利息的债券P122 例5-54流通债券的价值流通债券： 已发行并在二级市场上流通的债券。流通债券的特点： 到期时间小于债券发行在外的时间； 估价的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期另见P122 例5-6债券面值1000元，票面利率8%，每年支付一次利息，2006年8月1日发行，期限5年。如今是2007年9月30日。假设必要报酬率10%。二债券价值的影响要素1债券价值与折现率必要报酬率必要报酬率=债券票面利率 债券价值=面值必要

4、报酬率债券票面利率 债券价值面值必要报酬率面值企业2007年1月1日发行面值为1000元的，票面利率8%的债券，每年支付一次利息，期限5年。同等风险投资的必要报酬率分别为10%、8%、6%时，债券价值为多少？924.28、1000、1084.29另见P124 例5-72债券价值与到期时间企业2007年1月1日发行面值为1000元的，票面利率8%的债券，每年支付一次利息，期限5年。同等风险投资的必要报酬率分别为10%、8%、6%时，债券价值为多少？其他条件不变，假设到期时间为2年，债券价值为多少?折现率10%折现率8%折现率6%到期时间n=2965.2410001036.67到期时间n=5924

5、.28、10001084.29三、债券收益率债券收益率：以特定价钱购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使得未来现金流量的现值等于债券购入价钱的折现率公式：购入价钱=每年利息P/A，i，n+ 面值F/P，i，nP126 例5-8企业2007年1月1日平价购买面值为1000元的债券，票面利率8%，每年支付一次利息，期限5年。持有收益率为多少？8%假设购买价为1105元，持有收益率为多少？5.55%第二节 股票估价一、股票的根本概念股票：股份公司发行给股东的一切权凭证，是股东借以获得股利的一种有价证券 。股票价钱：来源：能给持有人带来预期收益决议要素：股利的资本化价值股利二、股票的价值股票价

6、值：股票预期可以提供的一切未来现金流量的现值。一股票估价的根本模型二零增长股票的价值见P129 例5-9三固定增长股票的价值三固定增长股票的价值P129 例例5-10四非固定增长股票的价值一个投资人持有甲公司股票，他的投资必要报酬率为15%，估计公司未来3年股利将通知增长，增长率为20%，在此之后转为正常增长，增长率为12%，公司最近支付的股利是2元，计算其内在价值。例5-11 p129三、股票的收益率 例5-12 p130gPDKP0110gKD某公司股票目前支付的股利为每股1.92元，股票的必要报酬率为9%，有关资料如下：1股利零增长2股利固定增长率为4%3在未来3年内股利非正常增长率为20%，然后恢复到正常固定增长率4%要求1计算上述不同情况下的股票价值2假设该股票为固定增长股票，当时该股票的市价为42元，他作为投资者能否购买？3假设该股票为零增长股票，按每股1.92元的股利，知该股票价值为26.5元，那么该股票的必要收益率是多少？课后作业1课后作业2C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。要求：1假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定为多少？2假定1年后该债券的市场价钱为1049.06元，该债券于2002