4次离线作业及答案

1、4次离线作业及答案三、主观题(共10道小题)21、名词解释：普通年金终值-一参考答案：普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利 终值之和，也就是说，每期期末收入或支出的相等款项，按复利 计算，在最后一期期末所得的本利和。22、名词解释：净现值一-参考答案：净现值(Net PreSent VaIUe , NPV)主要是指某一项目计算 期内预期现金流入量按照某一贴现率贴现后的的现值与预期现金 流出量按照某一贴现率贴现后的现值之间的差额。23、名词解释：固定股利支付率政策一-参考答案：固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，公司的股

2、利支付 与盈利状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化 而变化。24、名词解释：经营杠杆-一参考答案：经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润 变动大于产销业务量变动的杠杆效应。25、名词解释：企业价值评估-一参考答案：企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，是投资 者和管理者为改善决策，采用科学的评估方法，分析和衡量企业（或者企业内部的一个经营单位、分支机构）的公平市场价值， 并提供相关信息的过程。26、请简述现金管理存货模型的基本假定参考答案：现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货 批量模型的基本原理来确定最佳现金持有量。运用存货模型确定最佳现金持

3、有量，基于下列假定的基础之 上：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均能通过变现部分证券得 以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。27、简述理论的内容。参考答案：MM理论认为，在完美资本市场中，企业的总价值等于企业资 产产生的全部现金流量的市场价值，它不受企业资本结构选择的 影响。在考虑税收因素后，MM认为由于债务的利息可以在企业所 得税扣除，故利息具有抵税作用，可以减少企业的所得税，因 此，债务资本越大，债务利息的抵税作用会越大，

4、进而企业价值 越大。所以，在这种情况下，企业应尽可能多地筹集债务资本， 当债务资本达到100%时，企业价值最大。28、什么是可持续增长率，可持续增长率有哪些基本前 提？参考答案：可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政 策条件下公司销售所能增长的最大比率。此处经营效率指的是销 售净利率和资产周转率，而财务政策指的是股利支付率和资本结 构。可持续增长率的基本前提具体有：公司目前的资本结构不 变；目前的股利支付率是目标支付率，保持不变；不打算发售新 股；销售净利率维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；资产 周转率维持现在的水平不变。29、U企业全年耗用X材料490000千克，该材料单价

5、30 元，单位存储成本为8元，每次订货成本400元，请确定其经济 订货批量、经济订货量占用资金、全年最佳订货次数以及相关总 成本。参考答案：经济订货批量：经济订货量占用资金：全年最佳订货次数： 与批量有关的存货总成本：30、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元）， 已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目 融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万 元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）, 按每股20元发行新股（方案2）,公司适用所得税率25%。要求:(I)计算两个方案的每股收益；(2)计算两个方案的每 股收益无差别点对应的息

6、稅前利润；(3)当公司息税前利润为 410万元时，选择较优的筹资方案。参考答案：方案一：净利润二(200-400' 10%-500, 12%) Z (1-25%)=75 (万元)每股收益=75/100=0. 75 (元)方案二：净利润二(200-400z 10%) Z (1-25%) =120 (万元)增加的新股数 =500/20=25 (万股)每股收益=120/ (100+25)二0、96 (元)设两个方案的每股收 益无差别点对应的息稅前利润为EBIT,则：(EBlT-400, 10%- 500, 12%) '(1-25%) J IOO= (EBIT-400, 10%) Z

7、(1-25%) J(100+25)解得EBIT=340 (万元)即两个方案的每股收益无差别 点对应的息稅前利润为340万元。(3) 当公司息税前利润为 410万元时，结合每股收益-息税前利润图可知，债务筹资的每股 收益更大，因此吃食应该选择方案一，即按12%的利率发行债券 500万元。本次作业是本门课程本学期的第2次作业，注释如下：(注意：若有主观题目，请按照题目，离线完成，完成后纸质上 交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。)三、主观题(共10道小题)21、名词解释：静态投资回收期一-参考答案：静态投资回收期，简称为投资回收期，是指项目实施中通过净现金流入量收 回全部原始总投资所需要

8、的时间，反映了项目投资回收的能力， 它代表收回投资所需要的年限。22、名词解释：吸收直接投资一-参考答案：吸收直接投资 是企业以协议等形式吸收国家投资、其他企业、个人和外商等主 体直接投入的资金。23、名词解释：资本成本 参考答案：资本成本是指企业 为筹集和使用资本而付出的代价，它是一种投资资本的机会成本。24、名词解释：财务预算-一参考答案：财务预算主要反映企业预算期现金收支、经营成果和财务状 况的各项预算，包括：现金预算、预计利润表和预计资产负债 表。财务预算是依据业务预算和专门决策预算而编制的，是企业 全面预算体系的一个重要组成部分，是整个预算体系的主体。25、名词解释：因素分析法-一参

9、考答案：因素分析法是根 据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指 标的影响方向及程度的分析方法。26、什么是风险调整贴现率法？调整贴现率的方法有哪两 种？参考答案：风险调整折现率法主要是通过利用一个随项目风险大小的变 化而调整的贴现率来代替本章第四节中根据加权资本成本来确定 的贴现率来进行项目的可行性分析。调整贴现率的方法有：(1)利用资本资产定价模型来调整 折现率；（2）利用投资项目的风险等级来调整折现率27、企业价值评价的用途是什么？参考答案：企业价值评价的用途是（1）用于投资分析，提供决策依据（2）用于并购分析，推动战略重组（3）用于价值管理，实现理 财目标28、股票账面

10、价值、市场价值和内在价值有什么不同？参 考答案：这三种价值有明显的区别：股票账面价值是指每一股普通股 所拥有的公司账面资产净值，市场价值指的是股票在股票交易市 场上转让时的价格，而内在价值是指由公司的未来收益所决定的 股票价值，是将股票所带来的未来收益按照一定的贴现率贴现之 后计算出的现值之和。29、现在某公司预投资于一向固定资产，项目建设期为2 年，建设期内每年年初分别投入IOO万元，第二年年末完工时投 入营运资金50万，请计算该项目建设期内每年的净现金流量。参 考答案：项目的初始现金流量计算如下：因为没有现金流入，所以有：30、东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器，该机器 的市价为300

11、万元，租期为10年，租赁期满设备归东大公司，租 赁公司要求的报酬率为12%o要求（1）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多 少？（2）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？参考 答案：（1）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为：（2）如果租金每年年末等额支付，则每期租金：本次作业是本门课程本学期的第3次作业，注释如下：（注 意：若有主观题目，请按照题目，离线完成，完成后纸质上交学 习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。）三、主观题（共10道小题）21、名词解释：财务管理一-参考答案：财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财 务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财

12、务关系的一项价 值管理工作。22、名词解释：因素分析法一-参考答案：因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上 确定各因素对分析指标的影响方向及程度的分析方法。23、名词解释：财务报表分析-一参考答案：财务报表分析是根据企业财务报表和其他相关资料，运用一 定的定性分析和定量分析方法，对企业过去的财务状况、经营成 果及未来发展前景进行剖析和评价，以期揭示企业经营活动的未 来发展趋势，从而为企业提高管理水平、优化决策和实现增值提 供财务信息。24、名词解释：权益资本一-参考答案：股权筹资形成企业的股权资金，也称之为权益资本，是企业 所有者投入企业生产经营过程中的自有资金，是企业独立地开展

13、 生产经营活动的物质条件。企业权益资本的筹集方式主要是吸收 直接投资、发行股票和企业保留盈余等。25、名词解释：固定股利支付率政策一-参考答案：固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，公司的股利支付 与盈利状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化 而变化。26、请简述现金管理存货模型的基本假定。参考答案：现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货 批量模型的基本原理来确定最佳现金持有量。运用存货模型确定最佳现金持有量，基于下列假定的基础之 上：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不 确定性很小；（2）

14、企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现 金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零 时，均能通过变现部分证券得以补足；（4）证券的利率或报酬率 以及每次固定性交易费用可以获悉。27、简述权衡理论的内容参考答案：权衡理论认为债务筹资既有好处同时也有坏处，债务资本除 带来利息抵税的作用外，如果大量使用债务，还会使导致企业陷 入财务困境，出现财务危机甚至破产。因此，权衡理论强调在考 虑债务利息抵税好处的同时也要考虑带债务带给企业的财务困境 成本，企业在决策资本结构时，需要在利息抵税和财务困境成本 两者中进行权衡。28、我国公司法规定的公司利润分配顺序是怎样的？参考 答案：按照我国公司

15、法的有关规定，公司应当按照以下顺序进 行利润分配：用税前利润弥补以前年度亏损，但不得超过稅法规 定的弥补期限；缴纳所得税；用税后利润弥补未弥补完的以前年 度亏损；提取法定公积金；提取任意公积金；向投资者分配利 润。29、某公司XX年末资产负债表如下表所示。该公司年末流 动比率为2,负债与股东权益比率为0、6,存货周转率为10次（存货周转率以销售成本和平均存货余额为基础计算），年初公 司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元，销售 毛利率为60%。请根据有关已知的数据和资料完成下表。某公司XX年资产负债表单位：万元 资产金额负债及 所有者权益金额货币资本5短期借款5应收账款净额？应付

16、账 款？存货？长期负债？固定资产原值60股本50累计折旧10未分 配利润？资产总计85负债及所有者权益总 计？参考答案：某公司XX年资产负债表单位：万元资产金额负债及所有者 权益金额货币资本5短期借款5应收账款净额24应付账款12、5存货6长期负债14、375固定资产原值60股本50累计折旧10未分配利润3、125资产总计85负债及所有者权益总计85【解析】本题是对企业偿债能力、营运能力的综合考核。30、A公司股票的贝塔系数为2、0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求：(1)若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报 酬率一直不变，股利成长率为4%,预计一年后的股利为1、5元

17、，则该股票的价值为多少？ (2)若股票未来三年股利 为零成长，每年股利额为1、5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%,同时 贝塔系数变为1、5,其他条件不变，则该股票的价值为多少？ (3)若目前 的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1 年股利额为1、5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%,则该股票 的投资收益率为多少？(提示：介于12%和14%之间)参考答案：(1) 15 元(2)21、37元(3)此时该股票的投资收益率为12、 27%【解析】本题主要考核了股票价值的计算和股票期望收益率的计算， 很有综合性。(1)投资人要求的必要报酬率=6%+2、0×

18、; (10%-6%) =14%股票价值=1、5/ (14%-4%) =15 (元)(2)目前投资人要求的必要报 酬率= 14%但从第4年起投资人要求的必要报酬率= 6%+1、5× (10%6%) =12%股票价值=1、5× (P, 14%, 3) +1、5× (1 + 6%) / (12%-6%) × (P/F, 14%, 3)=1、5X2、3216 +26、5X0、675 =3、4824 +17、8875 =第1页共1页21、37 （元）（3）设投资收益率为r,则25 =1、5×(PF, r,1)1、5X(1 + 10%)(PF, r, 2)

19、 +1、5X(1 + 10%)(1 + 6%) / (r-6%) X (PF, r, 2)即：25 =1、5X(PF, r,1)1、65× (PF, r, 2) +1、749/ (r-6%)× (PF, r, 2) 25 =1、5× (PF, r,1)+1、65 +1、749/ (r-6%)×(P/F,r,2)当 r=12%时,1、5× (PF, r,1)+1、65 +1、749/ (r-6%)× (P/F,r,2)=25、89 （元）当 r=14%时,1、5× (PF, r, 1) +r,1、65 +1、749/ (r-6

20、%) J × (P/F,r,2)=19、41 （元）最后利用内插法可知：（25、89-25） / （25、89 19、41） = （12%-r） / （12%-14%）解得：r =12、27%本次作业是本门课程本学期的第4次作业，注释如 下：（注意：若有主观题目，请按照题目，离线完成，完成后纸 质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。）三、主观题（共10道小题）21、名词解释：营运资金-一参考答案：营运资金的垫付是指在一个完整的项目投资过程中，为维持 正常生产经营运转而发生的营运资金，又称为营运资金投资。22、名词解释：销售百分比法一-参考答案：销售百分比法是从销售的角度来

21、预测企业未来融资需求，以 确定融资计划，改善投资环境，加强应变能力的一种常用的方 法。财务预测销售百分比法，首先假设资产、负债和费用与销售 收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预 计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。23、名词解释：周转信贷协定一-参考答案：周转信贷协定 是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协 定。24、名词解释：经营杠杆一-参考答案：经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润 变动大于产销业务量变动的杠杆效应。25、名词解释：财务报表分析参考答案：财务报表分析是根据企业财务报表和其他相关资料，运用一 定的定性分析

22、和定量分析方法，对企业过去的财务状况、经营成 果及未来发展前景进行剖析和评价，以期揭示企业经营活动的未 来发展趋势，从而为企业提高管理水平、优化决策和实现增值提 供财务信息。26、股票分割会产生什么作用？参考答案：股票分割主要产生两种作用，一种作用是，降低股票价格。 股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金量减少，从而 吸引更多的投资者。；另一种作用是，股票分割往往是成长中公 司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种“公司正在发展之 中”的印象，这种有利信息会对公司有所帮助。27、发行普通股筹资的优缺点是什么？参考答案：普通股筹资的优点（1）普通股筹资没有固定的股利负担，风 险小。（2）普

23、通股筹资具有永久性，没有固定的到期日，不需偿 还股本（3）增强公司的实力，同时增强公司的信誉。普通股筹资 的缺点（1）普通股筹资容易引起股权稀释。（2）普通股筹资的 资本成本较高。（3）普通股筹集资金可能导致股价下跌。28、债券的到期收益率和票面利率有什么不同？参考答 案：两者的区别在于：到期收益率是债券按当前市场价格购买并 持有至到期日所能获得的期望收益率，这个收益率是指按复利计 算的收益率，它是使未来现金流入现值等于债券买入价格的折现 率；而债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的 利息占票面金额的比率，又称为名义利率。29、某公司上年实现净利润180万元，分配的股利为108 万元。本年实现的净利润为200万元，年初未分配利润为600万 元，年末公司讨论决定股利分配的数额。要求：计算并回答下列互不关联的问题：（1）预计明年需要 增加投资资本300万元。公司的目标资本结构为权益资本占55%, 债务资本占45%。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股 利？ （2）公司采用