厦门金龙汽车0911年财务分析

1、上 市 公 司 财 务 分 析 报 告 题 目 厦门金龙汽车09-11财务分析 院（系、部) 人文与管理学院 专业及班级 财管0906 姓 名 何然 日 期 2013年4月6日 目录目录1.公司简介与经营现状i1.公司简介与经营现状11.1公司简介11.2经营现状12.财务分析22.1偿债能力分析22.1.1短期偿债能力分析22.1.2长期偿债能力分析22.2盈利能力分析32.3营运能力分析32.4增长能力分析43、杜邦分析54、总结761.公司简介与经营现状1.1公司简介厦门金龙汽车集团股份有限公司简称金龙汽车，创立于1988年，以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业，是中国目前最大的客车

2、制造集团，全球最大的大、中型客车生产基地。1993年在上海证券交易所挂牌上市，是国内客车行业第一家上市公司（证券代码：600686，证券简称：金龙汽车）。金龙汽车集团多次荣膺“中国汽车工业三十强”、“中国制造业企业500强”等殊荣，主要产品品牌“金龙客车”、“金旅客车”和“海格客车”连年入选“中国500最具价值品牌”排行榜，品牌价值总和至今已近350亿元，“金龙客车”是第一个被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”称号的客车品牌。1.2经营现状2011年，公司共销售各型客车71247辆，同比增长7.9%，其中：大型客车24085辆，同比增长14.5%；中型客车18478辆，同比增长2.6%

3、；轻型客车28684辆，同比增长6.3%。公司加大海外市场拓展力度，全年共出口各型客车15271辆，同比增长34.01%，出口交货值达40.18亿元，同比增长64.87%，出口交货值占营业收入的比重为21.23%。实现营业收入189.25亿元，同比增长17.14%；利润总额57904.47万元，同比增长1.62%；实现归属于上市公司股东的净利润25910.02万元，同比增长10.42%，每股收益为0.59元。截止2011年12月31日，公司总资产为 132.81亿元，净资产为 19.35亿元，同比分别增长6.85%和12.49，整体实力继续增强。 公司的财务基础比

4、较稳固，持续经营和获利能力的稳定程度在提高；收现能力强，坏账风险减小，营销能力有所提高；在同行业中，公司经营活动现金流量净额处于较高水平。公司有着明确的长期发展战略，加大了扩大生产规模的力度，扩张了生产能力，有利于可持续发展；公司未来仍会有较强的创造现金流量的潜力。通过发行股票方式筹集资金的比重在上升，通过银行借款筹资的比重在下降，但发型债券受到的现金全部为子公司吸收少数股东投资收到的现金。由于是吸收少数股东投资，所以筹资成本下降，风险也降低。2.财务分析2.1偿债能力分析2.1.1短期偿债能力分析指标201120102009年末年初年末年初年末年初营运资金1,705,282,5001,201

5、,812,2461,201,812,246628,245,8886,28,245,888814,869,827流动比率1.181.131.131.091.091.15速动比率0.960.920.920.90.90.83现金比率0.460.460.460.480.480.41从相关指标中看出，流动比率由年初的1.13增加到年末的1.18，但还没达到公认标准2，说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力一般。速动比率由年初的0.92增加到年末的0.96，已接近公认标准1，说明公司短期偿债能力较强。现金比率一直保持在47.58%，已超过公认标准20%，在这一水平上，公司直接偿付流动负债的能力不会有太大问题

6、。以上指标说明公司当年的短期偿债能力在增强，但并不处于同行业领先水平。在评价公司的短期偿债能力时，还应当考虑应收账款周转率和存货周转率的快慢，与同行业相比，公司资产流动性并非最好。2.1.2长期偿债能力分析指标201120102009年末年初年末年初年末年初资产负债率0.750.760.760.740.740.71产权比率2.943.163.162.782.782.48有形净值债务率权3.123.43.43.043.042.74益乘数3.944.164.163.783.783.48非流动债务与营运资金比率0.280.220.220.240.240.45已获利息倍数36.1851.4277.98

7、从相关指标中看出，资产负债率由年初的76 %略减少到年末的75%。从指标本身来看，资产负债率比较高，表明公司通过借款融资的空间较少。公司的这一指标已超过了普遍的适宜水平40%-60%，且与同行业相比可以看出，公司的资产负债率仍处于较高水平，债券的保证程度相对比较低，长期偿债能力不足。从已获利息倍数来看，这一指标从上年51.42下降到年末的36.18，表明公司用于偿还债务利息的能力在急速下降，。在同行业中，虽然企业的已获利息倍数是最高的，但长期偿债能力仍不是最强的。2.2盈利能力分析指标201120102009销售毛利率11.91%12.86%12.69%营业收入利润率2.70%3.34%2.8

8、8%销售净利率2.62%3.10%2.60%营业成本利润率3.07%3.84%3.30%成本费用利润率3.14%3.64%3.22%从相关指标中看出，公司各项指标都有一定程度的上升。毛利率由年初的12.86%下降到年末的11.91%，公司销售的初始盈利能力变化不大；销售净利率由年初的3.10%增长到年末的2.62%，下降幅度大，表明公司通过扩大销售获取利润的能力剧减；营业成本利润率从3.84%下降到3.07%。说明成本上升；成本费用利润率从3.64%下降到3.14%说明公司的成本费用利润没有得到利用。通过以上分析，可以得出结论：在生产经营盈利能力这方面，企业在近三年当中发展的并不稳定。企业销售

9、毛利率、销售净利润、成本费用利润率三年的走势基本一致，均在2009年开始上升，到了2010年末开始下架，直至2011年下降到最低水平。显示出的最大问题就是企业的成本费用控制不足，这是企业生产经营能力不稳定的最重要因素。其次是销售方面，销售收入在这三年期间增幅不大。所以企业应该加强生产经营期间成本费用的管理和控制水平，并且加大产品创新能力。2.3营运能力分析指标201120102009流动资产周转率1.761.821.17流动资产周转天数2.4.59198.20208.35应收账款周转率5.306.176.62应收账款周转天数67.9758.3154.39存货周转率8.178.546.68存货周

10、转天数44.0542.1553.92营业周期112.03100.47108.31固定资产周转率13.2011.548.50固定资产周转天数27.2731.2042.36从相关指标中看出，公司除应收账款周转率和存货周转天数下降外，其它相关周转率指标都有不同程度的上升，说明公司资产的总体运转情况还是比较理想的。应收账款周转率，由年初的6.17%下降到年末的5.30%，应收账款周转天数相应增加，说明公司回收应收账款的速度减慢，平均处理期加长，变现速度有所下降。存货周转率，由年初的8.54%下降到年末的8.17%，存货周转天数相应增长，说明公司存货周转速度变慢，存货占用水平升高，流动性减慢。流动资产周

11、转率，由年初的1.82%下降到年末的1.76%，说明相对更多的浪费了流动资产，减小了资产投入，资金利用效果变差。固定资产周转率，由年初的11.54%增长到年末的13.20%，表明公司利用全部资产进行经营的效率提高，资产有效使用程度提高。通过以上分析，可以得出结论：企业近两年的营运能力要高于2009年，在2009年里，企业的资产运用效率快速得到提升，在固定资产合理运用方面，企业三年对固定资产运用的合理度不断提高，以及存货周转率也维持在较高的水平。虽然应收账款周转率相对下降不少，但是通过分析后，找出的问题对企业的营运能力影响不大。但是总体来看，企业在这三年间的营运能力水平都不错，特别是2009年，

12、在这年企业的运营能力得到快速提升，并且在2010年和2011年中企业的运营能力已经由发展阶段过度到稳定阶段。2.4增长能力分析指标201120102009资本累积率0.130.200.08净利润增长率-0.010.64-0.10营业利润增长率-0.050.590.26销售增长率0.170.37-0.05总资产增长率0.070.320.17固定资产成新率1.001.001.00通过以上分析，可以得出结论：企业的增长能力较差。根据上述分析，主要因素在反映企业各项增长能力的指标在三年内都不稳定，并且呈同一趋势，均在2009年上升，2010之后下降至2011年的较低水平。通过指标的分析，带着指标的分析

13、结果再来看目前的客车成产行业，由于铁路提速和高铁的快速发展，客车的市场需求量不断下降，从而直接影响到企业的营业收入。近年来持续的通货膨胀，导致各类原材料价、人工成本的上升。虽然客车的价格也有相应提升，但迫于目前处于买方市场，竞争力加大，企业并不能将成本过多的转嫁到客户身上。从这个角度来讲，直接影响了企业的净利润额。所以，导致企业增长能力不强的最根本因素应该是外部市场因素的干扰。3、杜邦分析2010-12-31杜邦分析2011-12-31杜邦分析公司2011年度的所有者权益报酬率即资产收益率较之2010年度有一定幅度的下降。这说明公司所有者投入资本的获利能力有所下降，更进一步地说，可能是公司筹资

14、、投资和资产营运等各种经营活动的效率降低了。由于所有者权益报酬率是总资产报酬率与权益乘数的乘积，而公司2010年度和2011年度的总资产报酬率与权益乘数分别是5.31%、4.16和4.63%、3.14，两者的乘积分别是22.09%和14.54%，相差7.55%。其中，由于权益乘数几乎没有发生变动，所以原因显然在于总资产报酬率的提高，资产的利用效率和利润的控制方面发生了一些变化所导致的。净利润同比减少3925126。它的值取决于营业收入、成本费用、其他利润和所得税。其中，营业收入同比减少；成本费用同比增加，包括营业成本同比增长，三项费用同比上涨；其他利润同比下降，所得税增长了。所以，根据杜邦分析

15、的初步结果，公司2011年创利的主要原因在于：一是政府政策、市场需求、公司自身盈利能力降低，收现能弱，坏账风险增大所导致的营业收入的较大幅度的下降；二是公司销售活动取得了一定的市场效果、但内部管理成本控制能力下降所导致的公司三项费用的同比上升；公司资产的总体运转情况在同行业中比较理想，但公司利用资产进行经营的效率不高，资产有效使用程度下降。4、总结从企业的营运能力看，企业近两年的资产运用效率得到快速提升，对固定资产的运用合理度也在不断提高，由于行业的特殊性，分析中体现出了企业存货周转率以及应收账款周转率过低的问题。经分析认为，该问题对企业的营运能力不构成实质性威胁。企业营运能力水平在2010-2011年期间保持稳定。从企业的盈利能力看，其中，生产经营盈利能力三年中发展不稳定，主要通过销售毛利率、销售净利润、成本费用利润率体现了企业在生产经营过程中成本费用控制不佳、销量不佳等主要问题。资本经营盈利能力以及资产经营盈利能力在近三年中表现良好，主要体现在资本金利润率逐年上升，并于2010年突破百分百。而每股净资产、市盈率、三年期内股价变动情况则体现出企业良好资产质量以及投资者对企业经营能力的肯定。从企业的偿债能力看，企业在近三年中偿债能力存