葛卫东：我的投资原则

1、-作者xxxx-日期xxxx葛卫东：我的投资原则【精品文档】葛卫东：我的投资原则 & 从10万到100亿的叶庆均传奇 葛卫东：我的投资原则 我从1991年大学毕业就开始做投资，一开始在国营企业上班，主要是在期货市场上，要知道做过期货的人对人类的交易心理了解比较透。做期货最大的一个忌讳就是恐慌心理。我们做投资特别是做期货，第一是顺势，第二是用心灵来感受阻力最小的方向。如果你杂念太多的话，你就感受不到哪个方向是阻力最小的了。做期货的投资者一般都非常重视风险控制，我做市场这么多年，对投资心理一直很感兴趣，散户为什么赔钱，主要还是不能克服贪婪和恐惧这

2、两大人性的弱点，其实投资的关键是要事先明确目标，要按照之前的策略来做。往往人在达到这个目标之后还不满意，这样就容易受伤，我自己以前也有这样的经历，出错的时候往往都是踌躇满志的时候。所以说一个目标定下来，就要去除一切杂念，这是非常辩证的。我现在做交易有三个原则： 第一，是不是能通过冒1元钱的风险赚3元钱； 第二，基本面分析是不是支持你投资的方向； 第三，技术面是不是也支持你投资的方向，基本面能不能和技术面形成同步共振。比如6000点大家看着能涨到8000点、10000点，但是它就不涨，它开始掉头了，这就是基本面和技术面不相符了，这种就不适合交易。 和市场保持适当距离“40多年前，最初提出蝴蝶效应

3、并创立混沌理论的美国气象学家爱德华·洛伦茨，一定想不到，他的理论竟然会改变一位中国人的投资理念，并让他挣到钱。”葛卫东笑言。葛卫东解说“混沌理论”的基本思想，即众所周知的：一只南美热带雨林中的蝴蝶扇扇翅膀，可能引起美国得克萨斯州一场龙卷风。“一个微小的数据误差会带来与原来截然不同的结果，类似道理，股市同样不可能被长期预测。所以，我也不对股市预测。”葛卫东谈“混沌理论”带来的第一个启发。“气候、构造、岩性、环境变迁、水力等多种因素的共同作用，才导致了河床的最后形成。”葛卫东以河床的形成来阐述自己的第二个感受，“不预测市场，并不意味着放任不管。市场也有脉络可循，我会保持和市场的适当距离，

4、排除杂念，用心感受阻力最小的方向。”尽管葛卫东不预测股市，但他清楚地知道自己应该做什么。 理念决定行为2008年，在别人纷纷预测上证指数还要跌到1500点，甚至1200点的时候，葛卫东在跌破2200点时就开始介入，2000点至1800点时已经满仓。介入的行业，主要是新能源和金融，并在上升至2600点以后，将新能源了结，转而加仓于黄金、房地产，出色的择时、择股能力，造就了产品高收益。对于后市，他坦言，虽然不像1700点时那么坚决地看多，但总体上还是偏多一点。“截止到你采访的今天(7月15日)，我们还是满仓。”他透露。 不动则已 一击必中在葛卫东的办公室里，有一张挂毯，一只狮子的头像占据整个画面，

5、毛发、胡须清晰可见，栩栩如生。在葛卫东看来，投资也需要有狮子一样的个性，善于忍耐，学会等待，不动则已，一击必中，这也是他推崇朱利安·罗伯逊的“老虎基金”的原因之一。在记者看来，葛卫东身上确实存有“狮性”。他敏锐，善于从别人不注意的角度来观察问题。昆明出差，以前30分钟的路程现在走了一个半小时，让他与不久前在日本大阪时，导游所介绍的日本最后一个大型投资工程进行比较，并从中测算中国目前政府投资力度的大小。与此类似，他会从中国平安(601318,股吧)投资富通事件中，总结出这其实只是一次性损失，整个集团的盈利能力还在，符合巴菲特所说的“公司出现一次性事件造成的股价大跌，值得投资”。他善于学

6、习交谈中，他提到的书籍至少有5、6本，大师们的成功案例他烂熟于心。从索罗斯狙击英镑的战役中，他推算出索罗斯究竟将资金的杠杆放大至多少倍，并以此为借鉴，将自己做期货投资的杠杆比例控制在3倍以下。他会统计分析索罗斯和巴菲特2位大师每年的盈利率，均不超过30%的数字，让他得出只要能够实现稳定的复利增长，就无人可敌，这让他心态平稳，总结出“不冒险、不激进”的指导原则。从阅读战胜华尔街这本书中，他得出要避免“一叶障目”的误区，自此从不分昼夜大量阅读各种报告的“信息灾难”中解脱，开始从更高处培养大局观，“只看新闻联播和第一财经”。他善于反思。1996至1997年时，他和一个朋友分别投资四川长虹(60083

7、9,股吧)和深发展，2只股票1年多同时翻了10倍，但最终自己到手的利润不过3倍，远远低于朋友，这让他得出“小波动一定不要去理会”的结论。“做股票如找金矿。每次牛市都会有翻10倍的牛股出现，把心态放平和，把复杂的问题简单化，只要持得稳，守得牢，你就能抓住机会。”他告诫。将游戏打通关。但在记者看来，“狮性”并非葛卫东的唯一。和常人一样，在他身上，还存有“诗性”。他师从“吴派”传人学太极。他讲述自己练习套路和推手时的苦恼、喜悦：“不仅健身，而且还能悟到投资的道理。双手一推，非黑也非白，不好也不坏；双手一推，非虚也非实，不慢也不快，没有胜又何来败，随缘而去乘风而来，才是我胸怀。”兴之所至，他以双手来比

8、划招式。他会为自己的投资团队的默契而欣喜。“我的大局感好，我来担任投决委主席，他们坐得住，可以一天都不动，我们优势互补。”他介绍，“比如，我感觉到房地产行业有戏，我就会告诉他们，要关注。他们就会仔细研究个股基本面，从中筛选最好的一个。而研究的结果是，因在2008年大量拿地的缘故，保利地产(600048,股吧)的基本面要好于万科。结果，我们选择的保利地产果然比万科表现出色。” - 期货传奇：向叶大户下战书的葛卫东传奇：从100万到120亿 葛卫东，江湖尊号“葛老大”，2000年开始做期货，两次爆仓，2004年迅速崛起，成为期湖中一代枭雄。血风腥雨十几载，自称“没有对手”，渴望挑战叶大户。六年来年

9、均收益率120%，华尔街称之“东条英机”，不讲规则，被罚1000万。目前资产已达120亿。 1991年从四川大学经济系毕业后，回到家乡贵阳一个国营单位贵州粮油进出口公司工作，一干七年，98年辞职99年来到上海，开始独立经营大宗农产品黄豆、大麦、油菜籽等国际贸易。得益于大宗农产品基本由国际期货市场定价的原理，葛卫东早早的就和期货结了缘。很快实物领域的顺风顺水，激起了他更大的野心，2000年他开始专门从事大宗商品期货投资。在2000年以前，中国期货市场还处在野蛮生长期间，价值投资并非主线，纯粹套利比比皆是，市场经常不乏离谱的暴利机会。这期间，葛卫东艺高胆大，“差的年份收益在50-60%，好的年份会

10、翻2-3倍”，使其身边渐渐聚拢一批期货玩家。 2005年，葛卫东成立上海混沌投资有限公司，作为其发展投资事业的基础平台。在2006年，当葛卫东敏感的意识到，中国资产管理业务正处在萌芽期，阳光私募前景光明“虽然受到很多政策限制，最大的私募也才几十个亿，但从五年、十年的长远发展来看，要超过公募做到五百上千亿也不是没可能，所以我们先预留这样一个通道，如果以后国家政策放宽，我们再加大投资力度。”2007年更名为上海混沌道然资产管理公司。 “2008年经济危机时，市场到了历史少见的低位，是阳光私募发展的一个重要时机，我们资金比较宽裕，所以一开始发的是结构化产品（融资产品，80-90%的利润归管理者）。多

11、数产品大都是从1800点左右做到现在。以前除了国外的经纪行外，国内很少人知道我们，现在因为有了阳光私募媒体会来采访，但其实阳光私募只占我们业务很小的比例”。 葛卫东的绝大部分时间和精力仍然放在期货市场。葛卫东认为，期货主要是基于对经济形势和趋势的判断，挣的是波段的钱；或是一些套利品种的钱（比如国内外价差不合理或者商品结构的不合理）；而股票赚的是选股和对大势判断的钱。“我对趋势和经济形势很敏感，比如股票和期货的高低点位，经济形势走向的判断。但我有个最大的缺点是坐不住，因为选股要看财报和调研，这是我的弱项”除却其多年经营的上海东景金属有限公司主要以大宗原料商品期货交易为主外，刚刚于2011年1月在

12、天津成立天津混沌道然投资管理合伙企业（有限合伙）。吸纳的是其周围风险承受能力强、高资产特定玩家，投资证券、大宗商品期货、金融衍生品，葛卫东想打造其成为一家真正意义上的对冲基金国内首批可采用多空对冲工具进行投资的专业机构。“初始投资规模为2亿人民币，不对外宣传，相当于是自营”。 今年是葛卫东进入期货市场的第16个春秋，自言2004-2005年是其投资事业的分水岭。“2004年公司扩张招人，收了很多简历，我们决定先用笔试筛选。当中有一道试题我深有感触，其中谈到巴菲特和索罗斯二十年的投资业绩比较中，巴菲特平均年回报率21%左右，而索罗斯是29%多，我又看了有关巴菲特的很多书籍，这让我明白：投资的真谛

13、是不要赔钱。挣钱是不难的，难的是二三十年可以长时间不赔钱，才知道风险和收益要怎样去平衡。”此后，葛卫东将交易量大幅减少，不符合交易标准的交易过滤掉，成功率大大提高，风险随着交易量减少而减少，止损也做得更坚决。“在此之前，我也年年挣钱，但活得很累，走在路上，都是两部手机，一部用来看行情，一部用来下单；但2005年之后挣钱变得轻松了，资金的净值波动也变小了。”多年经验的积累让葛卫东的投资人格日趋成熟，就像他的微博签名“父母生我就是来做投资的”，投资已经成为其生活的一部分，成为一种习惯。现在公司里70%-80%的资金仍是其一人交易，涉猎的范围包括大宗农产品、外汇、金融衍生品；交易市场也不仅仅局限于国

14、内三家期交所，伦敦、纽约、东京等市场都在做。但不同的是“以前是主动寻找交易机会，而现在是静等机会来临。以前看国外的投资报告都是为了找机会，现在看就是为了看，重大机会到来的时候自己会感悟到。错的时候也会有，每个人都会错，只要把亏损的总额控制住，就把风险控制住了，不要激动，过了就过了。” 葛卫东个性张扬，喜欢踢足球，敢于挑战规则，风格类似“东条英机”。 2011年1月6日至2月11日期间，葛卫东通过其控股的顺生投资公司、混沌投资(英属维尔京群岛)及混沌投资(香港)持有的2号棉期货合约单月持仓超出限额599张，同时各合约总持仓超出限额389张。2011年7月18日，葛卫东通过上述公司持有的2号棉头寸

15、再次违反单月限额规定，超仓143张。葛卫东和顺生投资公司违反投资棉花与大豆期货合约的头寸限制，为了结指控同意返还100万美元不当得利和支付50万美元罚款。 - 从10万到100亿的叶大户传奇(完整版)：今年赚30亿 (2012-09-01 20:44:01)& 从10万到100亿的叶庆均传奇" title="葛卫东：我的投资原则 & 从10万到100亿的叶庆均传奇"> 叶庆均，男，1969年出生，宁波人，浙江敦和投资公司的董事长。爱打太极，有一千金。 期货操作手 整理 简介：叶庆均，90年代三次沉浮，02年爆仓，03年抵押房产

16、10万，崛起于大豆牛市，是宁波涨停板敢死队之灵魂。麾下有一位残疾军师，和张唐等五虎猛将。成名于2010年棉花牛市，爆赚数十亿。2011年暂败给野人，损失12亿，今年进行反扑，成功复仇。同时，今年在TA、铜上赚20亿，螺纹5亿，在豆粕牛市中已赚4亿。安信证券首席经济学家高善文称之“洞察深邃，胆识过人”。目前资产已达百亿。 业界评论；外表温文儒雅，又不失霸气；交易已炉火纯青，行云流水；洞悉宏观的同时，又能精确把握时点，踩准节奏。乃大师级的人物。 一、1992年-2010年，叶大户的传奇履历 叶庆均，最早踏入中国期货的老一辈，参加过天津红小豆、苏州红小豆、海南橡胶等几乎所有的大战役。天性聪明，胆识过

17、人，凭借着对交易的领悟，90年代已在江浙一带小有名气。叶大户最早在足佳期货担任操盘手，因为做单还不错，被足佳期货重用，被派往宁波筹备营业部。后来，足佳期货在上海三夹板上因为逼仓不成功而暴亏，公司倒闭，叶大户带着遗憾离开。98年后，国家开始对国内期货进行整顿，叶大户在期货里的操作并不风顺，两次暴赚，但也两次爆仓，一直徘徊在迷茫的路上。最后的一次爆仓发生在02年，已倾家荡产，与妻子感情发生了很大的不和，此时，叶大户陷入了彻底的绝望，像很多失败的期货人一样，曾想过跳楼。03年，已经低迷了三年的国内期货市场，逐步焕发出新机，他把房子抵押出去，凑够10万元，准备东山再起。他恰好赶上了农产品的牛市，重仓押

18、在豆上，结果从03年开始，豆展开了一波直飞的牛市，一直持续到04年上半年，大豆价格从2200元涨到4000元。这波大豆，让他赚到了500万，奠定了此后事业的基础，从此开始踏上了期货界大佬之路，先后分别在铜、橡胶的牛市上，接连创造了辉煌，06年底，他的资产已达6000万。05年后，伴随着国内A股牛市的到来，叶大户加入了宁波涨停板敢死队，以吃庄家为生，洞悉庄家动向，果断吃进，火速撤离，以“快、准、狠”著称。不过当时，叶大户并不出名，只是当时会员之一。07年，叶大户凭借着对交易的天生悟性，创造了不少新的战法，逐步被宁波涨停板敢死队捧为灵魂人物，也是当时的神秘人物。07年底，他的资产已达4亿。2010

19、年，是他生命中辉煌的一年，也是开始成名于国内的一年，凭借着他对宏观的洞察和对棉花的深刻理解，他判断，全球棉花将掀起一波大牛市，于是他调动了资金，开始做多棉花。果然下半年棉花行情启动，在短短的两个月内，棉花价格翻了一倍，他暴赚，年底，他的个人资产已达数十亿，这成为他人生的转折点。 二、叶大户的神秘团队 他也是一名伯乐，知人善用，在他的麾下，有40人左右，其中有一位残疾军师，比较厉害，被称为当今的诸葛亮，视野比较大，预测比较准。叶大户每次大的战役，由这位军师来选择时机。除了这位军师外，他麾下还有张唐等五虎猛将，其中，张将擅长闪电战，唐将擅长偷袭站，俞将擅长消耗战。初此之外，其他的成员大多是永安期货

20、过来的，也基本上是永安一流的分析师和操盘手。 期货操作手 整理 三、叶大户的人品 通常来讲，基金经理、私募的老板，或者投机个人，往往比较自负，特别略有战绩的时候，便目空一切，高高在上，似乎以为他已经获得了赚钱的法宝，不听别人意见，极其固执。业内普遍都是如此，见过的私募老板，大多是这个品行。 与之相反，叶大户一直很低调，谦虚礼让，和蔼可亲，对晚辈是淳淳教导，对前辈是尊敬有加，在叶大户已经拥有数十亿的时候，他仍然保持着谦让的性格，虚心听别人意见，尊敬每一个人，无论这个人是牛人，还是普通人，或者是街头流浪者。见过他的每一个人，都渴望能再次见到他，都佩服他的人品和人格魅力，几乎没有人品的缺点。如今亿万

21、富翁的他，仍然做着普通的奥迪轿车，走在路上，没人能把他和富豪联想起起来。他为人低调，从不接受专访，拒绝了央视、人民日报、新浪网等各种媒体的采访，一直以低姿态做人。 正因为叶大户的这种始终自谦的性格，使他在业界的口碑和人脉极好，安信证券首席经济学家高善文、银河证券首席经济学家左小蕾、申银万国证券首席经济学家杨成长等业界公认的经济大碗，都与叶大户交往甚密，并且称叶大户“见解过人，想法独特，胆识过人”。他不仅受到证券界各路大腕的尊敬，而且在权贵界也广受尊敬，俗话就是比较能吃的开。坊间传闻，江苏省、上海市领导来杭州考察，都想来拜访叶大户，发改委、统计局的高官也希望结交此人。（此是传闻，至于真假，无从考证，如果是真，幸运说中，若不是真，仅当娱乐）。 期货操作手 整理 四、叶大户的操作手法 90年代，叶大户依赖技术分析，擅长道氏理论和K线理论，当然对基本面也有研究，不过不深。2000年后，叶大户逐步将操作方法转移到基本面上，并且成功预测对了农产品的牛市。 2007年后，叶大户在组建团队之后，基本上就是依赖基本面分析，他喜欢阅读高盛的投资报告，他的团队在第一时间搜集财经，研究