第七章投资项目可行性研究ok

1、编辑课件编辑课件一、投资一、投资 就是投资主体为了得到一定的未来收益或实现就是投资主体为了得到一定的未来收益或实现一定的预期目标而投入资金（资本）用以转化为实一定的预期目标而投入资金（资本）用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。物资产或金融资产的行为和过程。投资效益投资效益财务效益财务效益国民经济效益国民经济效益社会效益社会效益编辑课件投资主体投资主体政府投资主体政府投资主体民间投资主体民间投资主体中央政府投资主体中央政府投资主体地方政府投资主体地方政府投资主体个人投资主体个人投资主体企业投资主体企业投资主体社团投资主体社团投资主体编辑课件二、项目二、项目 （一）项目的含义（一）项目的含义

2、 指那些作为管理和控制的对象，按时间指那些作为管理和控制的对象，按时间、预算和质量标准完成的一次性工作和任、预算和质量标准完成的一次性工作和任务。务。 （二）项目的分类（二）项目的分类编辑课件按投资使用分按投资使用分竞争性项目竞争性项目基础性项目基础性项目公益性项目公益性项目按投资用途分按投资用途分 生产性投资生产性投资非生产性投资非生产性投资编辑课件 基础性投资基础性投资-指不是为特定部门提供产品和劳指不是为特定部门提供产品和劳务，务， 而是为社会所有或大部分部门提供产品或劳务而是为社会所有或大部分部门提供产品或劳务的那部分投资。的那部分投资。 公益性投资公益性投资-指不是为了赢利，而是为了

3、实现指不是为了赢利，而是为了实现一定的社会职能或满足社会的公共性需求及福利而一定的社会职能或满足社会的公共性需求及福利而进行的投资。进行的投资。 竞争性投资竞争性投资-指产品垄断程度低，并且为特定指产品垄断程度低，并且为特定对象生产，供求与价格由市场自发调节，个别企业的对象生产，供求与价格由市场自发调节，个别企业的投资行为不对该类产品产生明显影响的那部分投资。投资行为不对该类产品产生明显影响的那部分投资。编辑课件按性质不同分按性质不同分基本建设项目基本建设项目房地产开发项目房地产开发项目新建新建扩建扩建改建改建迁建迁建恢复恢复更新改造项目更新改造项目编辑课件按建设规模分按建设规模分特大型项目特

4、大型项目大型项目大型项目中型项目中型项目小型项目小型项目超大型项目超大型项目编辑课件本表不含房地产和城镇工矿区本表不含房地产和城镇工矿区编辑课件按资金来源分按资金来源分投资项目投资项目项目项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目编辑课件按技术来源分按技术来源分 国内技术项目国内技术项目引进技术项目引进技术项目按技术水平分按技术水平分 高技术项目高技术项目非高技术项目非高技术项目按对进出口的影响分按对进出口的影响分 产品出口项目产品出口项目产品替代进口项目产品替代进口项目产品不涉及进出口项目产品不涉及进出口项目编辑课件（二）项目周期（二）项目周期投资支出投资支出项目周期与投资的关系项

5、目周期与投资的关系编辑课件投资前期投资期生产期机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究辅助研究辅助研究项目评估和项目评估和投资决策投资决策可行性研究可行性研究谈判签约谈判签约工程设计工程设计建设施工建设施工试生产销售试生产销售培训培训试车投产试车投产设备更新设备更新扩建革新扩建革新 联合国工业发展组织工程项目周期联合国工业发展组织工程项目周期编辑课件 立项立项 可行性研究可行性研究资金承诺与谈判资金承诺与谈判 设计设计 实施实施 运营运营监督管理监督管理后评价后评价英国海外开发署项目周期英国海外开发署项目周期编辑课件一、可行性研究的起源与发展一、可行性研究的起源与发展二、可行性研究的含义二

6、、可行性研究的含义 可行性研究是指在项目建设前，对拟建项可行性研究是指在项目建设前，对拟建项目在技术上是否先进适用、经济上是否合理有目在技术上是否先进适用、经济上是否合理有利、工程建设是否可行所进行全面、详细、周利、工程建设是否可行所进行全面、详细、周密的调查研究综合论证。密的调查研究综合论证。编辑课件机会研究机会研究一般机会研究一般机会研究具体机会研究具体机会研究部门机会研究部门机会研究资源开发研究资源开发研究地区机会研究地区机会研究（二）（二）初步可行性研究初步可行性研究（三）（三）详细可行性研究详细可行性研究（一）（一）机会研究机会研究编辑课件1.是为投资者进行决策提供依据；是为投资者进

7、行决策提供依据；2 .是资金筹措和向银行申请贷款的依据；是资金筹措和向银行申请贷款的依据；3 .是开展项目设计工作和编制建设工作计划的依据；是开展项目设计工作和编制建设工作计划的依据；4 .是项目与有关部门签订谐音与合同的依据；是项目与有关部门签订谐音与合同的依据；5 .是采用新技术、新设备及制定计划的依据，也是引进国外技是采用新技术、新设备及制定计划的依据，也是引进国外技 术装备与外商签订合同的依据；术装备与外商签订合同的依据；6 .是向当地政府、国土开发及环保部门申请建设的依据；是向当地政府、国土开发及环保部门申请建设的依据；7 .是企业组织管理、机构设置及人员培训等工作安排的依据；是企业

8、组织管理、机构设置及人员培训等工作安排的依据；8 .是是补充地形、工程地质、水文地质勘测和补充工业性实验是是补充地形、工程地质、水文地质勘测和补充工业性实验 的依据。的依据。 编辑课件1 1、总论、总论(1)(1)项目背景项目背景(2)(2)项目概况项目概况(3)(3)问题及建议问题及建议2 2、市场预测、市场预测(1)(1)国内外市场供应现状与预测国内外市场供应现状与预测(2)(2)国内外市场需求现状与预测国内外市场需求现状与预测编辑课件(3)(3)产品目标市场确定与占有额分析产品目标市场确定与占有额分析(4)(4)产品国内外市场销售价格现状与预测产品国内外市场销售价格现状与预测(5)(5)

9、主要竞争对手和产品竞争优劣势分析主要竞争对手和产品竞争优劣势分析(6)(6)产品营销策略产品营销策略(7)(7)市场风险分析市场风险分析3 3、资源条件评价、资源条件评价( (指资源开发项目指资源开发项目) )(1)(1)资源的可利用量资源的可利用量编辑课件(2)(2)资源的品质情况资源的品质情况(3)(3)资源的赋存条件资源的赋存条件(4)(4)资源的开发价值资源的开发价值4 4、建设规模与产品方案、建设规模与产品方案(1)(1)建设规模的比选和推荐方案及其理由建设规模的比选和推荐方案及其理由(2)(2)产品方案构成、比选和推荐方案及理由产品方案构成、比选和推荐方案及理由编辑课件5 5、场址

10、选择、场址选择(1)(1)地理位置、土地面积、权属、和利用现状地理位置、土地面积、权属、和利用现状(2)(2)场址地形、地貌、水文、地质、气候条件场址地形、地貌、水文、地质、气候条件(3)(3)城镇规划、社会环境、交通运输和公共设施条件城镇规划、社会环境、交通运输和公共设施条件(4)(4)防洪、防涝、环境保护、法律支持条件防洪、防涝、环境保护、法律支持条件(5)(5)征地、拆迁、移民安置、施工条件征地、拆迁、移民安置、施工条件(6)(6)建设条件、投资成本费用比选及推荐方案建设条件、投资成本费用比选及推荐方案编辑课件6 6、技术、设备和工程方案、技术、设备和工程方案(1)(1)生产方法、工艺流

11、程、技术来源及推荐方案生产方法、工艺流程、技术来源及推荐方案(2)(2)主要设备选型、来源和推荐方案的主要设备清单主要设备选型、来源和推荐方案的主要设备清单(3(3）工程方案）工程方案7 7、主要原材料、燃料供应、主要原材料、燃料供应(1)(1)主要原材料、辅助材料品种、质量、需要量主要原材料、辅助材料品种、质量、需要量(2)(2)原材料、辅助材料来源与运输原材料、辅助材料来源与运输编辑课件(3)(3)燃料的品种、质量、需要量、来源与运输燃料的品种、质量、需要量、来源与运输(4)(4)主要原材料、燃料的价格现状与预测主要原材料、燃料的价格现状与预测8 8、总图运输与公共辅助工程、总图运输与公共

12、辅助工程(1)(1)总布置及布置图和指标总布置及布置图和指标(2)(2)场内外运量和运输方式及设施场内外运量和运输方式及设施(3)(3)给排水、供电工程给排水、供电工程(4)(4)通信、供热、制冷、仓储设施通信、供热、制冷、仓储设施编辑课件9 9、节能措施、节能措施(1)(1)节能措施节能措施(2)(2)能耗指标分析能耗指标分析1010、节水措施、节水措施(1)(1)节水措施节水措施(2)(2)水耗指标分析水耗指标分析编辑课件1111、环境影响评价、环境影响评价(1)(1)场址环境条件场址环境条件(2)(2)项目建设和生产对环境的影响项目建设和生产对环境的影响(3) (3) 环境保护措施方案环

13、境保护措施方案(4) (4) 环境保护投资环境保护投资(5) (5) 环境影响评价环境影响评价编辑课件1212、劳动安全卫生与消防、劳动安全卫生与消防(1)(1)存在的危害因素和危害程度存在的危害因素和危害程度(2)(2)安全措施方案安全措施方案(3) (3) 火灾隐患、防火等级和消防设施火灾隐患、防火等级和消防设施1313、组织机构与人力资源配置、组织机构与人力资源配置(1)(1)组织机构方案及适应性分析组织机构方案及适应性分析(2)(2)作业班次、劳动生产率水平作业班次、劳动生产率水平编辑课件(3) (3) 劳动定员、素质要求、工资福利劳动定员、素质要求、工资福利(4) (4) 员工来源、

14、招聘方案、培训计划员工来源、招聘方案、培训计划1414、项目实施进度、项目实施进度(1)(1)建设工期建设工期(2)(2)项目施工进度安排项目施工进度安排(3) (3) 项目施工进度表项目施工进度表编辑课件1515、投资估算、投资估算(1)(1)投资估算的依据投资估算的依据(2)(2)建设投资估算建设投资估算(3) (3) 流动资金估算流动资金估算1616、融资方案、融资方案(1)(1)资本金筹措资本金筹措(2)(2)债务资金筹措债务资金筹措(3) (3) 融资方案分析融资方案分析编辑课件1717、财务评价（财务分析）、财务评价（财务分析）(1)(1)财务分析基础数据与参数的选择财务分析基础数

15、据与参数的选择(2)(2)销售收入、成本费用估计销售收入、成本费用估计(3) (3) 财务分析报表及指标计算财务分析报表及指标计算(4) (4) 不确定性分析不确定性分析(5) (5) 财务分析结论财务分析结论编辑课件1818、国民经济评价（经济分析）、国民经济评价（经济分析）(1)(1)影子价格与通用参数的选取影子价格与通用参数的选取(2)(2)效益、费用范围调整效益、费用范围调整(3) (3) 效益、费用数据调整效益、费用数据调整(4) (4) 效益费用流量表及评价指标计算效益费用流量表及评价指标计算(5) (5) 经济费用效益分析结论经济费用效益分析结论1.1.经济效益费用分析经济效益费

16、用分析编辑课件2.2.区域经济和宏观经济影响分析区域经济和宏观经济影响分析(1)(1)项目对区域经济与宏观经济的贡献项目对区域经济与宏观经济的贡献; ;(2)(2)项目可能产生的不利影响项目可能产生的不利影响; ;(3)(3)区域经济与宏观经济影响分析指标的计算区域经济与宏观经济影响分析指标的计算; ;(4)(4)区域经济与宏观经济影响分析结论。区域经济与宏观经济影响分析结论。编辑课件1919、. .风险分析风险分析(1)(1)项目主要风险识别项目主要风险识别(2)(2)风险程度、防范、降低风险的对策风险程度、防范、降低风险的对策(3) (3) 结论与建议结论与建议2020、结论与建议、结论与

17、建议(1)(1)推荐方案及其优缺点推荐方案及其优缺点(2)(2)主要对比方案主要对比方案编辑课件编辑课件编辑课件共同点共同点两者是因果关系两者是因果关系两者同处于投资前期两者同处于投资前期两者考察的内容和方法相通两者考察的内容和方法相通两者出发点一致两者出发点一致两者的目的和要求相通两者的目的和要求相通编辑课件区别区别工作主体不同工作主体不同工作内容的侧重点不同工作内容的侧重点不同研究的视觉不同研究的视觉不同时序不同时序不同编辑课件一、融资主体的确定一、融资主体的确定 融资主体是指进行融资活动、并承担融资融资主体是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。责任和风险的项目法人单位。融

18、资主体融资主体既有法人既有法人新设法人新设法人编辑课件（一）以下情况一般以既有法人为融资主体：（一）以下情况一般以既有法人为融资主体： 1 1、既有法人具有为项目进行融资和承担全既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力；部融资责任的经济实力； 2 2、项目与既有法人的资产和经营活动联系项目与既有法人的资产和经营活动联系密切；密切； 3 3、项目的盈利能力较差，但对整个企业的项目的盈利能力较差，但对整个企业的持续发展具有重要作用，需利用既有法人的整持续发展具有重要作用，需利用既有法人的整体资信获得债务资金。体资信获得债务资金。编辑课件（二）以下情况一般以新设法人为融资主体：（二）以

19、下情况一般以新设法人为融资主体： 1 1、拟建项目的投资规模较大，既有法人不拟建项目的投资规模较大，既有法人不具备有为项目融资和承担全部融资责任的经济具备有为项目融资和承担全部融资责任的经济实力；实力； 2 2、既有法人财务状况较差，难以获得债务既有法人财务状况较差，难以获得债务资金，而且项目与既有法人的经营活动联系不资金，而且项目与既有法人的经营活动联系不密切；密切； 3 3、项目自身具有较强的盈利能力，依靠项项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。编辑课件 1.1.由由既有法人发起项目、组织融资活动并既有法人发起项目、组

20、织融资活动并承担融资的责任和风险；承担融资的责任和风险； 2.2.建设建设项目所需的资金，来源于既有法人项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金；内部融资、新增资本金和新增债务资金； 3.3.新增债务资金依靠既有法人整体（包括新增债务资金依靠既有法人整体（包括拟建项目）的盈利能力来偿还，并以既有法人拟建项目）的盈利能力来偿还，并以既有法人整体资产和信用承担债务担保。整体资产和信用承担债务担保。编辑课件 1.由由项目发起人（企业或政府）发起组建新的项目发起人（企业或政府）发起组建新的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司

21、承担融资的责任和风险；司承担融资的责任和风险； 2.建设建设项目所需的资金来源可包括公司股东投入项目所需的资金来源可包括公司股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金；的资本金和项目公司承担的债务资金； 3.依靠项目自身的盈利能力来偿还债务；依靠项目自身的盈利能力来偿还债务； 4.一般以项目投资形成的资产、未来收益或权益一般以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。作为融资担保的基础。编辑课件项目资本金项目资本金的出资方式的出资方式实物实物非专利技术非专利技术货币货币工业产权工业产权资源开采权资源开采权土地使用权土地使用权编辑课件项目项目资本资本金的金的来源来源渠道渠道企业入股资金

22、企业入股资金个人入股资金个人入股资金政府授权投资机构入股资金政府授权投资机构入股资金社会团体入股资金社会团体入股资金基金投资公司入股资金基金投资公司入股资金股东直接投资股东直接投资政府投资政府投资股票融资股票融资专项建设基金专项建设基金土地批租收入土地批租收入财政预算内资金财政预算内资金统借国外贷款统借国外贷款收取的各项费用及收取的各项费用及其他预算外资金其他预算外资金编辑课件融资租赁融资租赁项目债务资项目债务资金来源渠道金来源渠道政策性银行贷款政策性银行贷款国际金融组织贷款国际金融组织贷款商业银行贷款商业银行贷款外国政府贷款外国政府贷款企业债券企业债券出口信贷出口信贷银团贷款银团贷款国际债券

23、国际债券世界银行贷款世界银行贷款国际货币基金组织贷款国际货币基金组织贷款 亚洲开发银行贷款亚洲开发银行贷款买方信贷买方信贷卖方信贷卖方信贷编辑课件既有法人内既有法人内部融资渠道部融资渠道货币资金货币资金资产变现资金资产变现资金非现金资产非现金资产资产经营权变现资金资产经营权变现资金现有货币资金现有货币资金未来盈余现金未来盈余现金实物实物工业产权工业产权非专利技术非专利技术土地使用权土地使用权资源开采权资源开采权编辑课件（一）（一）资金成本和资金成本率资金成本和资金成本率 资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。的费用，包括

24、资金占用费和资金筹集费。 资金成本率是指使用资金所负担的费用与资金成本率是指使用资金所负担的费用与筹集资金净额之比。公式为筹集资金净额之比。公式为%1001筹资费用率）筹集资金总额（资金占用费资金成本率编辑课件 债务资金筹集费债务资金筹集费是指债务资金筹集过程中支付的是指债务资金筹集过程中支付的费用，如承诺费、发行手续费、担保费、代理费及债费用，如承诺费、发行手续费、担保费、代理费及债券兑付手续费等。券兑付手续费等。 债务资金占用费债务资金占用费是指使用债务资金过程中发生的是指使用债务资金过程中发生的经常性费用，如贷款利息和债券利息。经常性费用，如贷款利息和债券利息。债务资金成本债务资金成本债

25、务资金筹集费债务资金筹集费债务资金占用费债务资金占用费编辑课件含筹资费用的税后债务资金成本的表达式：含筹资费用的税后债务资金成本的表达式：nmttdttmttdtKTIPKIFP110)1 ()1 ()1 ()1 (P0-债券发行额或长期借款金额，即债务现值；债券发行额或长期借款金额，即债务现值；F-债务资金筹集费用率；债务资金筹集费用率；It-债务约定付息额；债务约定付息额；Pt-约定的第约定的第t期末偿还债务资金；期末偿还债务资金；Kd-所得税后债务资金成本；所得税后债务资金成本；T-所得税率；所得税率；m-建设期；建设期；n-计算期。计算期。编辑课件 1 1、采用资本资产定价模型法（、采

26、用资本资产定价模型法（CAPMCAPM） K Ks s =R =Rf f+ +(R(Rm m - R- Rf f) )式中：式中： K Ks s-权益资金成本；权益资金成本； R Rf f-市场无风险报酬率，一般长期市场无风险报酬率，一般长期 国债利率；国债利率； R Rm m-市场平均风险投资收益率市场平均风险投资收益率; ; -投资该项目的系统风险系数。投资该项目的系统风险系数。编辑课件 2 2、采用税前债务成本加风险溢价法、采用税前债务成本加风险溢价法 Ks =Kb+RPc式中：式中： K Ks s-权益资金成本；权益资金成本； K Kb b-所得税前的债务资金成本；所得税前的债务资金成

27、本； RPRPc-投资者比债权人承担更大风险投资者比债权人承担更大风险 所要求的风险溢价。所要求的风险溢价。编辑课件 3 3、采用股利增长模型法、采用股利增长模型法 K Ks s =D =D1 1/P/P0 0+G+G式中：式中： K Ks s-权益资金成本；权益资金成本； D D1 1-预期年股利额；预期年股利额； P P0 0-普通股市价普通股市价; ; G- G-普通股利年增长率。普通股利年增长率。编辑课件式中：式中： K Kw w-加权资金成本；加权资金成本； K Kj j-第第j j种个别资金成本种个别资金成本; ; W Wj j-第第j j种个别资金占全部资金的种个别资金占全部资金

28、的 比重（权数）。比重（权数）。ljjjwWKK1编辑课件（一）资金供应（一）资金供应风险，包括：风险，包括： 1、已承诺出资的股本投资者由于出资能、已承诺出资的股本投资者由于出资能力有限而不能兑现承诺；力有限而不能兑现承诺； 2、原定发行的股票、债券计划不能实现；、原定发行的股票、债券计划不能实现； 3、既有法人由于经营状况恶化，无力按、既有法人由于经营状况恶化，无力按原计划出资。原计划出资。（二）（二）利率风险；利率风险；（三）汇率风险。（三）汇率风险。编辑课件一、财务评价的含义一、财务评价的含义 财务评价是在国家现行税制和价格体财务评价是在国家现行税制和价格体系的前提下，从项目的角度出发

29、，计算项系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。的可行性。编辑课件项目资本金净利润率项目资本金净利润率项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率项目资本金财务内部收益率项目资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率项目财务净现值项目财务净现值项目投资回收期项目投资回收期总投资收益率总投资收益率 盈利能力分析指标盈利能力分析指标财务内部收益率财务内部收益率（一）盈利能力分析（一）盈利能力分析编辑课件资产负债率资产负债率利息备

30、付率利息备付率偿债备付率偿债备付率偿债能力分析指标偿债能力分析指标1、利息备付率利息备付率(ICR)(ICR)分析分析 利息备付率是指在借款偿还期内的息税利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与应付利息的比值，它从付息资金来前利润与应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕角度反映项目偿付债务利息的保障源的充裕角度反映项目偿付债务利息的保障程度。计算公式为：程度。计算公式为： 编辑课件 式中：式中：EBIT-EBIT-税息前利润；税息前利润； PI-PI-计入总成本的应付利息。计入总成本的应付利息。 利息备付率应分年计算，利息备付率高，利息备付率应分年计算，利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高

31、。利息备付率应大表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应大于于1 1，并结合债权人的要求确定。，并结合债权人的要求确定。根据我国的根据我国的统计数据统计数据,不应低于不应低于 2。PIEBITICR 编辑课件2、偿债备付率偿债备付率(DSCR)(DSCR)分析分析 偿债备付率是指在借款偿还期内，用于偿债备付率是指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与应还本付息金额的比计算还本付息的资金与应还本付息金额的比值，它表示可用于还本付息的资金偿本借款值，它表示可用于还本付息的资金偿本借款本息的保障程度。计算公式为：本息的保障程度。计算公式为： FDWITEBITADDSCRAX编辑课件式中：式中：BE

32、ITDA-BEITDA-息税前利润加折旧和摊销；息税前利润加折旧和摊销； TAX-TAX-企业所得税；企业所得税； FD-FD-应还本付息金额，包括还本金应还本付息金额，包括还本金 额和计入总成本费用的全部利额和计入总成本费用的全部利 息。融资租赁费可视同借款偿息。融资租赁费可视同借款偿 还。营运期内的短期借款本息还。营运期内的短期借款本息 也应纳入计算。也应纳入计算。 WI-WI-营运期维持营运投资营运期维持营运投资编辑课件 偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。偿债表明可用于还本付息的资金保障程度高。偿债备付率应大于备付

33、率应大于1 1，并结合债权人的要求确定。根，并结合债权人的要求确定。根据我国的统计数据据我国的统计数据, ,不应低于不应低于1.31.3。3、资产负债率资产负债率(LOAR)(LOAR)分析分析 资产负债率是指各期末负债总额同资产资产负债率是指各期末负债总额同资产总额的比率，计算公式为：总额的比率，计算公式为： %100TATLLOAR编辑课件式中：式中：TL-TL-期末负债总额；期末负债总额； TA-TA-期末资产总额。期末资产总额。 适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的融资能力，也表明企业和债权人健，具有较强的融资能力，也表明企业和债权

34、人的风险较小。对该指标的分析应结合国家宏观经的风险较小。对该指标的分析应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处的竞争环境等济状况、行业发展趋势、企业所处的竞争环境等具体条件来确定。具体条件来确定。 编辑课件4、借款还本付息分析借款还本付息分析（1 1）还款方式分析）还款方式分析 1 1）等额还本付息还款方式）等额还本付息还款方式 每年还本付息金额每年还本付息金额A=Ic(A/P,i,n) 其中其中Ic-为借款本金及未付利息之和，为借款本金及未付利息之和， n -贷款指定偿还年限。贷款指定偿还年限。 每年支付利息每年支付利息= =年初借款本息累计年初借款本息累计年利率年利率 每年偿还本金每

35、年偿还本金= =A-每年支付利息每年支付利息 这种还款方式适用于投产初期效益相对较差，这种还款方式适用于投产初期效益相对较差，即所得税后利润较少，而后期效益较好的项目。即所得税后利润较少，而后期效益较好的项目。编辑课件2 2）等额还本当年付息还款方式）等额还本当年付息还款方式 每年还本金额每年还本金额A=Ic/n 每年支付利息每年支付利息= =年初借款本息累计年初借款本息累计年利率年利率 这种还款方式适用于投产初期效益相对较好这种还款方式适用于投产初期效益相对较好的项目。的项目。3 3）按还）按还款能力还款方式款能力还款方式 还款资金来源：折旧、摊销和未分配利润。还款资金来源：折旧、摊销和未分

36、配利润。采用这种还款方式，在还款期内，所有可供分配采用这种还款方式，在还款期内，所有可供分配的利润全部用于还款，投资者不能分配利润。的利润全部用于还款，投资者不能分配利润。编辑课件 根据财务计划现金流量表计算净现金流量根据财务计划现金流量表计算净现金流量和盈余资金。和盈余资金。 1、财务可持续的基本条件、财务可持续的基本条件 -拥有足够大的经营净现金流量，尤其拥有足够大的经营净现金流量，尤其是在经营的初期。是在经营的初期。 2、财务可持续的必要条件、财务可持续的必要条件 -各年累计的盈余资金不应出现负值。各年累计的盈余资金不应出现负值。 编辑课件（一）财务评价的原则（一）财务评价的原则 1、必

37、须符合国家队国民经济发展规划及产业、必须符合国家队国民经济发展规划及产业政策，符合经济政策，符合经济 建设的方针、政策和有关规定；建设的方针、政策和有关规定； 2、必须建立在项目技术先进适用、可靠可行、必须建立在项目技术先进适用、可靠可行的基础上；的基础上； 3、正确识别项目财务效益和费用；、正确识别项目财务效益和费用； 4、以动态分析为主，静态分析为辅。、以动态分析为主，静态分析为辅。编辑课件财务基础财务基础数据预测数据预测编制财务编制财务基本报表基本报表 财务评价财务评价指标计算指标计算与评价与评价进行不确进行不确定分析定分析 作出财务作出财务评价结论评价结论 编辑课件 融资前分析排除了融

38、资方案变化的影融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的的角度，考响，从项目投资总获利能力的的角度，考察项目方案设计的合理性。察项目方案设计的合理性。 融资后以融资前分析和初步融资方案融资后以融资前分析和初步融资方案为基础，考察项目在拟订融资条件下的盈为基础，考察项目在拟订融资条件下的盈利能力、清偿能力和生存能力，判断项目利能力、清偿能力和生存能力，判断项目在融资条件下的可行性。在融资条件下的可行性。编辑课件项目方案设计项目方案设计放弃放弃返回返回融资前分析融资前分析基基 础础 数数 据据建设投资建设投资营业收入营业收入经营成本经营成本流动资金流动资金项目投资现金流量分析项目投

39、资现金流量分析（项目（项目IRR、NPV、回收期）、回收期）否否融资方案融资方案可可建设期利息建设期利息还本付息还本付息总成本费用总成本费用基础数据基础数据基础数据基础数据融资后分析融资后分析基基 础础 数数 据据利润与利利润与利润分配表润分配表财务计划现财务计划现金流量表金流量表资产负债表资产负债表资本金现金流量分析资本金现金流量分析（资本金（资本金IRR）投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析（投资各方（投资各方IRR） 静态分析静态分析 （投资收益率）（投资收益率）（资本金净利率）（资本金净利率） 偿债能力分析偿债能力分析 （偿债备付率）（偿债备付率）（利息备付率）（利息备付率）财务生

40、存财务生存能力分析能力分析不确定性分析不确定性分析融资前分析与融资后分析的内容及其关系融资前分析与融资后分析的内容及其关系编辑课件（一）（一） 财务财务( (分析分析) )评价辅助报表编制评价辅助报表编制 1 1、建设投资估算表、建设投资估算表 2 2、建设期利息估算表、建设期利息估算表 3 3、流动资金估算表、流动资金估算表 4 4、项目总投资计划与资金筹措表、项目总投资计划与资金筹措表 5 5、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 6 6、总成本费用估算表、总成本费用估算表编辑课件# # 总成本费用估算的基础报表总成本费用估算的基础报表 外购原材料

41、费估算表外购原材料费估算表 外购燃料、动力费估算表外购燃料、动力费估算表 固定资产折旧估算表固定资产折旧估算表 无形资产和其他资产估算表无形资产和其他资产估算表 工资及福利估算表工资及福利估算表编辑课件2.利润和利润分配表利润和利润分配表4.借款还本付息计划表借款还本付息计划表1.现金流量表现金流量表3.资产负债表资产负债表项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表投资各方现金流量表财务计划现金流量表财务计划现金流量表编辑课件编辑课件一、国民经济评价与财务评价的关系一、国民经济评价与财务评价的关系（一）国民经济评价的涵义（一）国民经济评价的涵

42、义 国民经济评价国民经济评价是按照资源合理配置的原则，是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的经济效益和费用，用从国家整体角度考察项目的经济效益和费用，用货物的影子价格、影子工资、影子汇率和社会折货物的影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析计算项目对国民经济的净现率等经济参数，分析计算项目对国民经济的净贡献，评价项目宏观经济的合理性。贡献，评价项目宏观经济的合理性。 编辑课件 对于财务现金流量不能全面、真实地反映其对于财务现金流量不能全面、真实地反映其经济价值，需进行国民经济评价，主要对象：经济价值，需进行国民经济评价，主要对象：1. 具有自然垄断特征的项目具有自然

43、垄断特征的项目;2. 产出具有公共产品特征的项目产出具有公共产品特征的项目;3. 外部效果显著的项目；外部效果显著的项目；4. 国家控制的战略性资源开发及涉及到国家安全国家控制的战略性资源开发及涉及到国家安全 的项目的项目; 5. 受过度行政干预的项目。受过度行政干预的项目。编辑课件评价的角度不同评价的角度不同效益费用的含义及划分范围不同效益费用的含义及划分范围不同评价的判据不同评价的判据不同二者类二者类同与区别同与区别效益费用计算价格不同效益费用计算价格不同评价的目的类同评价的目的类同评价的基础相同评价的基础相同基本分析方法和主要评价指标类同基本分析方法和主要评价指标类同类同类同区别区别编辑

44、课件1. 国民经济效益费用的识别国民经济效益费用的识别;2. 影子价格的确定影子价格的确定;3. 基础数据的调整；基础数据的调整；4. 编制报表编制报表; 5. 国民经济效益分析；国民经济效益分析；6. 进行不确定分析；进行不确定分析；7 . 方案比较与优选；方案比较与优选；8 . 作出评价结论与提出建议。作出评价结论与提出建议。编辑课件（一）效益与费用识别应满足以下要求：（一）效益与费用识别应满足以下要求：1. 遵循有无对比原则遵循有无对比原则;2.对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益 做全面的分析做全面的分析;3.正确认识正面和负面外部效果，防止

45、误算、漏正确认识正面和负面外部效果，防止误算、漏 算或重复计算；算或重复计算；4.合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度; 5. 正确识别和调整转移支付，根据不同情况区别正确识别和调整转移支付，根据不同情况区别 对待。对待。编辑课件（二）识别的原则：（二）识别的原则：1. 增量分析原则增量分析原则;2.考虑相关效果原则考虑相关效果原则;3. 以本国居民作为分析对象的原则；以本国居民作为分析对象的原则；4.剔除转移支付剔除转移支付(如：补贴、税收、国内借款利息如：补贴、税收、国内借款利息 等）的原则。等）的原则。编辑课件1. 支付意愿（支付意愿（WIT）原则

46、）原则2. 接受补偿意愿（接受补偿意愿（WTA）原则）原则;3. 机会成本原则；机会成本原则；4. 实际价值计算原则。实际价值计算原则。编辑课件1、 可可外贸货物的投入和产出影子价格外贸货物的投入和产出影子价格 出口产出物影子价格（出厂价）出口产出物影子价格（出厂价） = =离岸价（离岸价（FOBFOB）影子汇率影子汇率- -出口费用出口费用 进口投入物影子价格（到厂价）进口投入物影子价格（到厂价） = =到岸价（到岸价（CIFCIF）影子汇率影子汇率+ +进口费用进口费用（一）（一）具有具有市场价格的投入和产出的影子价格市场价格的投入和产出的影子价格编辑课件2、非外贸货物影子价格非外贸货物影

47、子价格 （1 1）如果项目处于竞争性市场环境中，应采用市）如果项目处于竞争性市场环境中，应采用市场价格作为计算项目投入或产出的影子价格的依据。场价格作为计算项目投入或产出的影子价格的依据。 （2 2）如果投入或产出的规模很大，项目的实施足）如果投入或产出的规模很大，项目的实施足以影响其市场价格，导致以影响其市场价格，导致“有项目有项目”和和“无项目无项目”两两种情况下价格不一致，在项目评价中取两者的平均值种情况下价格不一致，在项目评价中取两者的平均值作为测算影子价格的依据。作为测算影子价格的依据。 （3）价格中的流转税（如消费税、增值税、营业）价格中的流转税（如消费税、增值税、营业税等）宜根据

48、产品在整个市场中发挥的作用，分别计税等）宜根据产品在整个市场中发挥的作用，分别计入或不计入影子价格。入或不计入影子价格。编辑课件（二）（二） 项目的产出效果不具有项目的产出效果不具有市场价格市场价格 以消费者的支付意愿和（或）接受补偿的以消费者的支付意愿和（或）接受补偿的意愿为原则计算意愿为原则计算 ，方法如下：，方法如下： 1、采用、采用“显示偏好显示偏好”是方法，是方法，通过其他相通过其他相关关市场信号，间接估算产出效果的影子价格；市场信号，间接估算产出效果的影子价格； 2、利用、利用“陈述偏好陈述偏好”的方法，的方法，分析调查对象分析调查对象的的支付意愿或接受支付意愿或接受补偿的意愿，补

49、偿的意愿，推断出项目推断出项目的影的影子价格。子价格。编辑课件（三）（三）特殊投入物的影子价格特殊投入物的影子价格 1、 劳动力的影子工资劳动力的影子工资 =劳动力机会成本劳动力机会成本+劳动力转移的新增资源消耗劳动力转移的新增资源消耗 2、 生产性用土地影子价格生产性用土地影子价格 =土地机会成本土地机会成本（其未来对社会可提供的消费产品（其未来对社会可提供的消费产品 的支付意愿）的支付意愿）+改变土地用途而新增的资源消耗改变土地用途而新增的资源消耗 3、 非非生产性用土地影子价格生产性用土地影子价格 （1）市场完善的根据市场交易价格估算市场完善的根据市场交易价格估算 （2）无市场价格或市场

50、不完善的根据无市场价格或市场不完善的根据支付意愿支付意愿估算。估算。编辑课件 4、不可再生自然资源不可再生自然资源的影子价格，的影子价格，按资源的机按资源的机会成本计算；会成本计算； 5、可再生自然资源可再生自然资源的影子价格的影子价格 ；按资源再生的按资源再生的费用计算。费用计算。 （四）影子汇率（四）影子汇率 影子汇率是指用于对外货物和服务进行经济费影子汇率是指用于对外货物和服务进行经济费用效益分析的外币的经济价格，按下式计算：用效益分析的外币的经济价格，按下式计算： 影子汇率影子汇率=外汇牌价外汇牌价影子汇率换算系数（影子汇率换算系数（1.08） 编辑课件（一）（一）经济净现值（经济净现

51、值（ENPV） 是指按照社会折现率将计算期内各年的是指按照社会折现率将计算期内各年的经济费用效益流量折现到建设期初的现值之经济费用效益流量折现到建设期初的现值之和，计算公式为：和，计算公式为：nttstiCBENPV1)1 ()(编辑课件式中：式中：B-经济效益流量；经济效益流量； C-经济费用流量；经济费用流量； (B-C)t-第第t期的经济费用效益净流量；期的经济费用效益净流量； is-社会折现率；社会折现率； n-项目计算期。项目计算期。 如果经济费用效益净现值大于如果经济费用效益净现值大于0，项目从，项目从经济资源配置的角度可以被接受。经济资源配置的角度可以被接受。编辑课件（二）（二）经济内部收益率（经济内部收益率（EIRR） 是指项目在计算期内各年的经济费用效是指项目在计算期内各年的经济费用效益净流量的现值累计等于零时的折现率，计益净流量的现值累计等于零时的折现率，计算公式为：算公式为：0)1 ()(1ntttEIRRCB 如果经济内部收益率大于社会折现率如果经济内部收益率大于社会折现率is，表明项目经济资源配置的角度达到被接受的表明项目经济资源配置的角度达到被接受的水平。水平。编辑课件（三）（三）经济效益费用比（经济效益费用比（RBC） 是指项目在计算期内效益流量的现值和是