企业何参与期货市场进行产品销售

1、中国期货业协会：中国期货业协会：企业如何参与期货市场企业如何参与期货市场进行产品销售进行产品销售中国期货业协会：中国期货业协会：内容提要内容提要为什么?-抵御市场波动，提升传统销售怎么做?-参与期货市场，促进产品销售2做更好?-参与期货交易， 优化产品销售123中国期货业协会：中国期货业协会：企业经营环境变化的需要企业经营环境变化的需要o 一年有四季:春-夏-秋-冬o 企业经营有冷暖:扩张-景气-收缩-低迷中国期货业协会：中国期货业协会：什么样的企业和产品需要什么样的

2、企业和产品需要 第一类第一类产品价格波动不明显产品价格波动不明显 第二类第二类产品价格波动较明显产品价格波动较明显中国期货业协会：中国期货业协会：crb指数月线图指数月线图商品波动幅度加大中国期货业协会：中国期货业协会：玻璃长期价格波动全景图玻璃长期价格波动全景图中国期货业协会：中国期货业协会：市场周期市场周期 企业产能、需求周期和宏观经济不同步固定资产投资产品价格上涨经济增长过热资产投资减缓产品价格下跌经济复苏刺激经济快速增长中国期货业协会：中国期货业协会：1、客户

3、买涨不买跌2、销售面临客户压价3、市场低迷销售规模 锐减4、销售现货变成应收账款传统现货销售的四个瓶颈传统现货销售的四个瓶颈中国期货业协会：中国期货业协会：内容提要内容提要2怎么做?-参与期货市场， 促进产品销售1 1、申请期货交割品牌、申请期货交割品牌更广知名度更广知名度2 2、申请期货交割厂库、申请期货交割厂库更大销售优势更大销售优势3 3、参与期货交易，卖出套期保值、参与期货交易，卖出套期保值更多更多的客户、更优的价格的客户、更优的价格、更大的销售量、更大的销售量、更更好的回款好的回款2中国期货业协会：中国期货业协会：申请期

4、货交申请期货交割品割品牌牌更广知名度更广知名度序号序号国别国别生产企业生产企业产地产地注册日期注册日期商标商标升贴升贴水水外形尺寸外形尺寸（mm）块块重重（kg）块块/捆捆1029中国宁夏加宁铝业有限公司宁夏青铜峡20050919 alcan标准价805*184*85 20541030中国河南豫港龙泉铝业有限公司 河南伊川 20050919豫港龙泉标准价795*180*85 20541031中国山西兆丰铝业有限责任公司 山西阳泉 20061102zf标准价760*180*90 20541032中国四川其亚铝业集团有限公司四川峨眉山20070925 wqmi标准价730*180*90 20541

5、033中国青海西部矿业百河铝业有限责任公司青海西宁 20081117bhl标准价780*190*80 20541034中国内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司内蒙古霍林郭勒20090219h&h标准价805*184*90 20541035中国山西华泽铝电有限公司山西河津 20091010chalco标准价740*165*90 20491036中国兖矿科澳铝业有限公司山东邹城 20100913yka标准价775*185*85 2054上期所铝锭注册商标、包装标准及升贴水标准（节选）上期所铝锭注册商标、包装标准及升贴水标准（节选） 中国期货业协会：中国期货业协会：

6、 期货交割环节如何注册产品品牌？期货交割环节如何注册产品品牌？以螺纹钢为例：（一）申请注册企业必须是国内相关商品的生产企业。（二）申请注册商品的年产量达到规定要求,商品质量符合现行的国家或国际标准，生产工艺符合国家的产业政策。交易所可根据市场情况，随时调整申请注册商品的年产量等控制指标。（三）申请注册商品在现货市场上占有相当份额，企业有相当的知名度和信誉度。（四）申请注册商品有国家有关部门颁发的商标注册证。（五）上海期货交易所一家以上（含一家）会员的推荐。（六）交易所要求的其他条件。申请期货交申请期货交割品割品牌牌更广知名度更广知名度中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.o

7、rg申请交割厂库申请交割厂库更大销售优势更大销售优势 河北沙河某玻璃生产企业，积极向交易所申请成为交割厂库。 玻璃将采用全厂库交割制度，不设其他仓库。当参与期货的企业，卖出玻璃期货，参与交割时，就需要通过向河北沙河这样的厂库购买玻璃，注册仓单。对于这家企业来说，就能成功的利用期货市场进行产品销售。中国期货业协会：中国期货业协会：申请交割厂库申请交割厂库更多销售优势更多销售优势申请玻璃厂库的基本条件p 位于华东华北华南华中等省份。p 符合国家环保节能减排要求。p 拥有2条以上浮法平板玻璃生产线p 具有基准交割品的生产能力p 具有满足交割要求的航车、叉车、称重等设备

8、。p 具有红外线在线质量检测设备。申请成为厂库的提货点申请成为厂库的提货点中国期货业协会：中国期货业协会：参与期货交易，卖出套期保值参与期货交易，卖出套期保值套期保值的原理套期保值的原理：1、现货价格与期货价格波动的一致性。2、临近交割日到期收敛。原则灵活运用原则灵活运用： 品种相同，方向相反，合约相同或相近、数量相等或相当。 中国期货业协会：中国期货业协会：p 风险识别风险识别： 生产现货的企业担心价格下跌，卖出期货保值-在期货市场进行产品销售。p 套保策略：套保策略：价格合适，卖出期货市场主力合约，套期保值。p 套保实施套保实

9、施p 效果评价效果评价参与期货交易，卖出套期保值参与期货交易，卖出套期保值中国期货业协会：中国期货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更多的客户更多的客户 o 根据参与期货市场的目的不同，分为：o 投机者，指那些专门在期货市场上买卖期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人o 套利者，指利用“期货市场和现货市场（期现套利）、不同期货市场（跨市套利）、不同商品期货合约（跨商品套利）、同种商品不同期货合约（跨期套利）”之间出现的不合理价格关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人o 套期保值者，指通过在期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合

10、约，来规避现货价格波动风险的机构或个人中国期货业协会：中国期货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更优的价格更优的价格案例案例1：紫金矿业高价卖金：紫金矿业高价卖金 2010年1月9日：黄金期货上市第一天，主力1006合约以230.95元/克的价格开盘，其他6个合约均以涨停价230.99元/克开盘。而当天黄金现货价格只有203元/克，期现差价超过20多元。结合美国纽约当天黄金期货价格880美元/盎司，按照当时1美元兑换7.3元人民币的汇率标准测算为206.54元人民币/克，内外期价差，也超过了20多元。 紫金矿业抛空1000手黄金，1手1000克，由于紫金矿业在现

11、货市场和期货市场都可以交割，几乎没有任何风险，仅此一项多增加销售收入2000万元。 230.95中国期货业协会：中国期货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更优的价格更优的价格案例案例2：棉花期现套利：棉花期现套利 2010年9月到11月，棉花牛市。大部分时间现货价格领先期货价格 到11月，现货价格到达3万元后，不再上行，但期货继续上涨，1月合约上涨到34000元。计算持仓成本（吨）：运输费50元质检费40元入库费40元资金成本：650元交易交割手续费20元仓储费54元增值税预计：4000*0.17/1.17=581元合计成本：1435元 30000元疯疯 狂狂中

12、国期货业协会：中国期货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更优的价格更优的价格案例案例3：棉花加工企业卖出保值：棉花加工企业卖出保值： 2011年2月1日，a扎花厂有1000吨棉花现货库存，现货价格32000元，客户计划在5月买入1000吨棉花，但预期棉价可能下跌，不愿与a扎花厂锁定价格，双方协定以5月的现货价格作为成交价格。 最终5月份棉花现货价格下降到25000元，a企业现货亏损7000元/吨。 所幸a扎花厂采用期货套保，2月份以33000元/吨的价格卖出了cf1009合约200手（即1000吨）。期货盈利8000元，弥补了现货亏损。 如果价格上涨了呢？ 33

13、00025000中国期货业协会：中国期货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更大的销售更大的销售案例4：中泰化学逆势增长 2011年主要产品pvc价格一路下行，从最高8800元左右，下跌到6600元，但作为pvc厂商，中泰化学当年销售80万吨pvc，企业营业收入和利润增长都分别超过了70%。除了循环经济贡献外，根据年报披露，2011年，套保收益6800万元，弥补了部分现货损失。 从下游情况看，塑钢门窗行业采购pvc原料来源过去较为分散，但目前逐渐集中到包括中泰化学在内的实力企业中，这些企业很多都受益于期货工具，做大了规模，提高了市场占有率。 中国期货业协会：中国期

14、货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更好的回款更好的回款 期货当日无负债制度，交易所担保履约，无坏账。卖出套期保值三种了结方式：对冲平仓、期转现、交割。期转现的一般流程 中国期货业协会：中国期货业协会：卖出套期保值卖出套期保值-更好的回款更好的回款o 自交割日（不含）起7个交易日内，卖方应当提交增值税专用发票，买方应提供专用发票开具相关事项。o 处罚条款：买方违约的，卖方可以作如下的一项选择：1、终止交割:交易所退还卖方标准仓单；2、继续交割:交易所在判定买方违约的下一交易日发布标准仓单竞卖公告，并在七个交易日内组织竞卖。竞卖成功

15、，交易所支付给卖方交割货款；竞卖失败，买方支付给卖方违约部分合约价值15%的赔偿金，交易所退还卖方标准仓单后终止交割。买方承担因竞卖产生的一切经济损失和费用。中国期货业协会：中国期货业协会：内容提要内容提要2做更好?-参与期货交易， 优化产品销售1、调整销售时间；2、调整销售数量；3、调整销售策略；4、增加融资渠道；3中国期货业协会：中国期货业协会：参与期货交易，优化产品销售参与期货交易，优化产品销售调整销售时间调整销售时间案例案例5 5：铝冶炼企业：铝冶炼企业灵活选择合约套保灵活选择合约套保 背景：基差处于逆向结果，判断反向基差

16、结构将被扭转背景：基差处于逆向结果，判断反向基差结构将被扭转 优化：选择近月合约，随后移仓优化：选择近月合约，随后移仓 保值效果：保值效果：方案方案/ /日期日期传统方案传统方案优化方案优化方案2007-1-17空0707合约18600元/吨空0703合约19378元/吨2007-3-120707合约19545元/吨平0703合约19480元/吨空0707合约19545元/吨累积盈亏-945元/吨累积盈亏-102元/吨中国期货业协会：中国期货业协会：案例案例6 6：lldpelldpe贸易企业优化套保比例贸易企业优化套保比例 背景：担心价格下跌，进行卖出套期保值

17、背景：担心价格下跌，进行卖出套期保值 优化：对优化：对70%70%的现货建立期货头寸，节约资金成本的现货建立期货头寸，节约资金成本第一步：计算最佳套保比例的前提是对现货价格和期货价格进行相关性分析。在本案例中以余姚塑料城的扬子石化7042型号现货作为现货价格，将其与国内大连塑料活跃月份的合约，即：1月、5月和9月合约的连续收盘价进行相关性的分析。经过相关性的分析得到的数据是，两者的相关系数是0.95，即高度相关。第二步：通过一定的数学模型来计算最优套保比例。假定为套保期限内现货价格的变化量； 为套保期限内期货价格的变化量；并且假定现货和期货两个市场价格的变动服从正态分布。 为 的标准差； 为

18、的标准差； 为 和 之间的相关系数； 为套期保值比率 。参与期货交易，优化产品销售调整销售数量中国期货业协会：中国期货业协会：o 合约选择合约选择：1205合约o 价位价位：10300元/吨o 其他数据其他数据：保证金10%；资金年利息6.56%o 1个月时间的套期保值成本套期保值成本：方案方案/ /成本成本传统保值传统保值优化保值优化保值数量/价格卖出1205合约3.5万吨卖出1205合约2.45万吨10300元/吨10300元/吨所需保证金3605万元2523.5万元1个月利息19.7万元13.79万元合计资金成本3624.7万元2537.29万元参与期货交

19、易，进行产品销售调整销售数量中国期货业协会：中国期货业协会：案例案例7 7：某棉花加工企业趋势判断优化套保：某棉花加工企业趋势判断优化套保背景：背景：50005000吨棉花待售，销售时间大致在吨棉花待售，销售时间大致在20112011年年1 1月月趋势判断：减产严重，国内外库存消费比处于紧张状态，棉价仍将继趋势判断：减产严重，国内外库存消费比处于紧张状态，棉价仍将继续上涨续上涨优化：采用优化：采用30%30%仓位卖出套保或暂停卖出套保。仓位卖出套保或暂停卖出套保。保值效果：保值效果：方案方案/ /日期日期现货现货传统套期保值传统套期保值30%30%套保套保暂停套

20、保暂停套保20109-5现货价格18017元/吨；5000吨空1101合约18125元/吨；5000吨空1101合约18125元/吨；1500吨2010-12-31现货价格27508元/吨；5000吨平1101合约28570元/吨；5000吨平1101合约28570元/吨；1500吨+4745.5万元-5222.5万元-1556.75万元0期现合并盈亏-477万元+3188万元+4745.5万元参与期货交易，优化产品销售调整销售策略中国期货业协会：中国期货业协会：案例案例8 8：lldpelldpe贸易企业仓单质押贸易企业仓单质押 线性库存：3万吨 购进成本：1

21、.2万元/吨 市场销售价格：0.98万元/吨 面临的情况：按照当前价格销售，将发生6600万元亏损，且该公司目前流动资金紧张，但该公司预期未来价格将会走强。 决策：该公司将选取将其中的1.5万吨库存制成标准交易所标准仓单，通过仓单质押融资来获取流动资金仓单质押融资来获取流动资金。参与期货交易，优化产品销售增加融资渠道中国期货业协会：中国期货业协会：仓单质押的主要费用:质检费平均9元/吨，入库费平均28元/吨，仓储费：每日1元/吨。购进成本：1.2万元/吨。仓单融资额度:前一交易日近月收盘价的80%。年利率：仓单融资额度需支付1.8%的年利率。效果：通过仓单质押融资该贸易公司有效缓解了流动资金紧张的压力，从而减轻短期内