[优秀毕业设计精品]住房抵押贷款证券化的定价研究

1、udc学 位 论 文住房抵押贷款证券化的住房抵押贷款证券化的住房抵押贷款证券化的住房抵 押贷款证券化的定价定价定价定价研究研究研究研究数学与应用数学原创性声明原创性声明 原创性声明 原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作所取得 的成果。除文中已经注明引用的内容外，木学位论文不包含任何他人或集体已经发表 的作品内容，也不包含木人为获得其他学位而使用过的材料。对木论文所涉及的研究工作 做出贡献的其他个人或集体，均已在文屮以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律 责任由本人承担。rjw：学位论文作者签名:关于学位论文版权使用授权的说明关于学位论文版权使用授权的说

2、明关于学位 论文版权使用授权的说明关于学位论文版权使用授权的说明本人完全了解xxx关于收集、保存、使用学位论文的以下规定：学校有权采用影 卬、缩印、扫描、数字化或具它手段保存论文；学校有权提供本学位论文全文或者部 分内容的阅览服务；学校有权将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交 流；学校有权向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）日期:日期：学位论文作者签名:导师签名：住房抵押贷款证券化的住房抵押贷款证券化的住房抵押贷款证券化的住房抵 押贷款证券化的定价定价 定价 定价研究研究 研究 研究摘摘摘摘要要要要住房抵押贷款证券化作为金融创

3、新的热点问题，已经是我国发展房产金融的重要 切入点。房市稳定与金融稳定，两者互相依存。理论上讲，住房抵押贷款证券化，可 以将集中于银行的房贷风险分散化，进而在房市与金融市场之间筑起一道防火墙。但在我 国银行业风险管理制度并不十分健全的情况下，这种风险的分散有可能成为一把双刃剑。 因此，在住房抵押贷款证券化的基础上进行定价是我国开展住房抵押贷款证券化急需解决 的问题。本文从住房抵押贷款证券化风险分析、定价方法的现实选择两方面入手，讨论了 提前还款和违约两种情形下对住房抵押贷款定价的影响，并主要研究违约风险对固定利率 住房抵押贷款定价的影响。本文的主要内容为：首先，由于近年来我国个人住房抵押贷款的

4、需求量迅速增长, 占银行贷款的比莹迅速上升，为了我国经济健康快速发展，对住房抵押贷款定价的 研究有积极作用。本文以此为研究背景，提出研究我国住房抵押贷款定价模型为fl的，根 据研究冃的进而确定研究方法和思路。其次简述影响住房抵押贷款证券定价的外部影响因 索和内部影响。进而分析了违约风险对住房抵押贷款的影响，分别建立了连续与不连续情 形卜的资产定价模型及违约概率的预测。在此基础上，本文进一步分别建立了违约风险下, 房价连续与不连续时的抵押贷款定价。最后，通过实证分析，运用蒙特卡罗模拟计算出 违约概率及抵押贷款定价，并加以比较分析。关键词关键词关键词关键词：:住房抵押贷款证券化，违约概率，儿何 布

5、朗运动，poisson 11securitization of mortgage pricing studyabstracthousing mortgage loan securitization of financial innovation as hot issues, china is thedevelopment of real estate finance is important cut a point. the housing market stability and financial stability, both interdependence. in theory, th

6、e securitization of housing mortgageloan, can will focus on bank loans risk diversification, then in the housing and financial marketsand erected a firewall. but in china's banking industry risk management system is not veryperfect, this risk may be a double-edged sword therefore, the securitiza

7、tion of housingmortgage loan pricing is based on china s housing mortgage loan securitization is badly in needof solving problems. this article from the securitization of housing mortgage loan risk analysis,pricing methods : realistic choice of two respects proceed with, discussed the prepayment and

8、default of two cases on housing mortgage loans, and a major study of the default risk of housingmortgage loan with fixed interest rate pricing effect.the main contents of this paper: first of all, in recent years because of our personal housingmortgage loan demand rapid growth, bank loans accounted

9、for the proportion rises quickly, inorder to health of our country economy rapid development, the hou sing mortgage 1 oan pri ci ngstudy of the positive role. this article take this as the research background, present study ofchina's housing mortgage loan pricing model for the purpose, according

10、 to the study objectiveand then determine the research method and thinking. secondly, the effects of housingmortgage-backed securities pricing of external factors and internal effect. further analysis of thedefault risk of housing mortgage loan effects, were established by continuous and discontinuo

11、uscases asset pricing model with default probability prediction. on this basis, this paper furtherestablished respectively considering the risk of default, prices for continuous and discontinuouswhen the mortgage pricing finally, through the empirical analysis, using monte carlosimulation to calcula

12、te the probability of default and mortgage loan pricing, and perform acomparative analysis.key words： : : housing mortgage loan securitization, probability ofdefault, geometric brownmovement, poisson jump diffusion process 1111=1录日录日录日录第一章第一章第一章第一章 绪言绪言绪言绪言第二章 第二章第二章第二章住房抵押贷款证券化定价的影响因素住房抵押贷款证券化定价的影响

13、因素住房抵押贷款证券化定价的影响因索住房抵押贷 款证券化定价的影响因素第三章第三章第三章第三章资产定价模型及违约概率的建立资产定价模型及违约概率的建立资产定价模型及违约概率的建立资产定价模型及违约概率 的建立第四章第四章第四章第四章住房抵押贷款定价模型住房抵押贷款定价模型住房抵押贷款定价模型住房抵押贷款定价模型第五章第五章第五章第五章 实例分析实例分析实例分析实例分析参考文献参考文献参考文献参考文献致谢致谢致谢致谢 弟一早 弟一早 弟一早 弟一早第一章第一章第一章第一章 绪言绪言绪言绪言i.1研究背景及意义 研究背景及意义研究背景及意义 研究背景及意 义1.2研究目的研究目的研究目的研究目的1

14、.3研究方法和思路研究方法和思路研究方法和思路研究方法和思路3第二章第二章第二章第二章 住房抵押贷款证券化定价的彩响因素住房抵 押贷款证券化定价的影响因素住房抵押贷款证券化定价的影响因素住房抵押贷款 证券化定价的影响因素2住房抵押贷款证券定价的内部影响因素住房抵押贷款证券定价的内部影响 因素住房抵押贷款证券定价的内部彩响因素住房抵押贷款证券定价的内部影响因 索2.2住房抵押贷款证券定价的外部影响因素住房抵押贷款证券定价的外部影响 因索住房抵押贷款证券定价的外部影响因索住房抵押贷款证券定价的外部影响因 索62.3住房抵押贷款的风险住房抵押贷款的风险住房抵押贷款的风险住房抵押 贷款的风险tnn t

15、h11h> + ?+ ?9 9 99)1(1)1(1a a th)1 ()1(1)1(1 thnt+ >+ ?+ ?9 9 99atbth11bh>11bhr? =711bh oo?,twxx28 ) 1 ln( x +n+ ?+ =ttq11w ttx e s s1)21(0)1(2o o xk ?9r)2)i ln()2()1 ln()()(22220008 o5 o入k?xkntnkntrnnterssspnntt+?+=go?,tw林n+ ?+ = t thht eq i i w t x 1 2 10)1(2q o 九k ?3.3 3.3 3.3 3.3违约概率预测

16、违约概率预测 违约概率预测 违约概率预测14ttt dw dth dh<5 ? + =tttt11bb99+ ?+ ?)1(1in220sg xk ?m k m t1htt?+?+ ?=9916第四章第四章第四章第四章 住房抵押贷款定价模型住房抵押贷款定价模型 住房抵押贷款定价模型住房抵押贷款定价模型44.144无违约风险下的抵押贷款定价 无违约风险下的抵押贷款定价无违约风险下的抵押贷款定价 无违约风险下的抵押贷款定价bxxib bkk? + =9)1(1t k2,1 =0bx i b b ? + = )1 (0 11 ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (20 1 2+ + ? +二？ +

17、 二ixibxibbdk1)1()1(1)1(.)1()1()1(010 1? +? +? 4-=+?+=?+=9911xibiixibxibbkk kk0 =tb ib1 iibxtt00dk)1(>? +z4-txw1)1(4.24.24.24.2违约风险下的抵押贷款定价违约风险下的抵押贷款运价违约风险下的抵押贷款泄价违约风险下的抵押贷款定价18b)(t h ) (t b0 ), () ( max thtbc d?=dctb w? = )(tdw t h t dt t rh t dh ) () () () ( a + =)21exp(2ottwtrthhoo + ? =tdc t b

18、 w ?=)( )()()()()(1 2)(dnthdntbetb ttr? + ? =9 9 )()(21()(/)( log(21ttttrtb thd9? + +oo19)()(21()(/)( iog(22ttttrtb thd9? +go) lnln 0( )5.0( 02behnbhptt11(5g?99 =? 009z2)1 ln()21()k)kin22205 o xk ?n knt 11htt?+?+ + ? +=?+ ?+? +?=nznz91111 1 1/)1()(!)( )k)(!ntnx t p n p rx tp v n b a ttrttrr dneedntb

19、etb)k)()()()(121)(2)(+? + ?+9 9 9 9 22第五章 第五章第五章第五章实例分析 实例分析 实例分析 实例分析5不同不同不同不同情形下违约概率的比较 情形下违约概率的比较 情形 下违约概率的比较 情形下违约概率的比较,10000000=h 700000 % 70 1000000 = x.25.0,1.0 20 = = = o? ttable 4x0>?9九px xo<99xp0>x0<x0 < x九25.0,15.0 = ? = 8k15.0? = x1 = xtable 4.2232 = xtable 4.3245.2住房抵押贷款定

20、价住房抵押贷款定价住房抵押贷款定价住房抵押贷款定 价915.0? = xtable 4.4%62=o% 102=o% 152=o1 =九2 =九25参考文献参考文献参考文献参考文献cor por at e 1 i abi 1 i t it he s ubpr i me cr i s i s mar k adam pet er senoffama e. empi r i calfi nancei nt er es t rat es .f. . eff i ci ent wor k j 1970economet r i ca, 53( 2)、pp. 385- 408. capi t al mar

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