宏观经济因素对证券市场的影响

1、宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因 素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经 济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了 证券市场的总体运行态势。下面我将结合我国宏观经济的政策和宏观经济的运行周期两方面论 述宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响。一.宏观经济的政策对证券市场的影响。我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然, 但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的 主耍动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观 经济政策对证券投资市场有着重要的影

2、响。1. 利率对证券市场的影响。利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与 股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升吋，股市下降。在08 年10月9日,央行存款利率为5. 58%（5年年利率）,当时沪市指数 为2100点左右，而后央行存款利率一调再调08年10月30日 为 5. 13, 11刀27 口 为3. 87, 12刀23日 再次调整为3. 60o那 么股市中表现出明显反应，股市从最低点1600点左右涨至今天的近 2900点。从这一变化，足以证明利率对股市直接的影响。究其原因, 利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩 小缩小生产规模，导致公司利润下降股

3、票价值因此下降。同时，利率 的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反 z,利率下降，股市上涨也是同样的道理。2. 汇率变动对证券市场的影响。近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提 高，证券市场受汇率的影响也越來越大。2005年7月至今，人民币 汇率一直在下调，从人民币汇率走势图来看（见图1） , 2007年12 月至2008年12月汇率下调幅度最大，2007年12月的汇率为美元兑 人民币7.3： 1,当时的上证指数为5200点左右。一年后，2008年1 2月,汇率为6. 83 （之后汇率一致在6. 83附近）而大盘在1600左右, 大盘缩水3600余点。不

4、得不承认其中汇率下调是大盘大跌的原因zo（图1）汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口 型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然 下跌。3. 货币政策对证券市场的影响。国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我 国采用扩张性货币政策。女口 3月18日，中国人民银行、中国银行 业监督管理委员会联合印发关于进一步加强信贷结构调整，促进国 民经济平稳较快发展的指导意见（银发200992号），要求人民 银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大 内需、促进经济增长的十项措施和国务院办公厅关于当前金融促进 经济发展的若干意见（国办

5、发20081126号）精神，认真执行适度宽 松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。国务院总理温家宝今日 考察湖南时也表示进一步执行宽松的货币政策，这意味着一方面社会 货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影 响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上 市公司运营成本也降低。自2009年3刀以来，股市明显上涨近30%, 可以说得益于宽松的货币政策。4. 财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提 高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡 政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从

6、而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。在金融危机爆发后，我国政府出台了庞大的4万亿投资计划，国务院 批准了十个重点产业的调整和振兴规划。这样宏伟的计划对社会总需 求产工的乘数效应和挤出效应，可以直接刺激经济。从而刺激股市， 4万亿计划带动水泥、钢铁、建材等行业的发展。其中一只题材股6 00293三峡新材，自计划出台后已经上涨近一倍。由此可见，财政政 策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会使证券市场受到负面影 响，比如2007年被称z为530的大跌，就是因为出台上调印花税的 政策。综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。二. 经济运行周期对证券市场的影响。在我国

7、股市10余年的发展历程中经历了儿次熊市和牛市的交 替，其证券市场周期初露端倪。而证券市场的周期与经济运行的周期 之间存在着必然的联系。如07年cpi指数和gdp达两位数时，股市 形式一片大好，而08年两个指数下降时，股市也陷入下跌。当经济周期进入衰退期时，cpt, ppi指数双双下降，引起通货紧缩, 通缩造成工厂利润减少，工厂倒闭，失业人数增加，消费减少，导致 更多的工厂倒闭，这样恶行循环，导致公司的股息，红利分配随之不 断下降，持股的股东也因收益下降纷纷抛售，使股票价格下跌证券市 场也随即陷入衰退期。反z亦然。这是经济周期对证券市场影响2。 值得注意的是，经济周期与证券市场的周期并不一致，证券市场的反 应相对宏观经济要慢一些。可以通过对先行指标，同步指标，