商业银行中间业务与管理

1、2021-11-17 商业银行的中间业务商业银行的中间业务 u本章教学内容：本章教学内容：u中间业务概述中间业务概述u无风险无风险/低风险类中间业务低风险类中间业务u不含期权期货性质风险类中间业务不含期权期货性质风险类中间业务u含期权期货性质风险类中间业务含期权期货性质风险类中间业务u租赁类中间业务租赁类中间业务u商业银行中间业务产品的定价商业银行中间业务产品的定价2021-11-17本章学习目标本章学习目标了解中间业务的种类理解和掌握、代理类、担保类、信用卡业务、资产证券化的内容理解中间业务定价的方法2021-11-17第一节 商业银行中间业务概述w一、中间业务的含义一、中间业务的含义w w

2、 根据2001年7月4日中国人民银行颁布的商业银行中间业务暂行规定：中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入业务。即能为商业银行带来货币收入，却不直接列入银行资产负债表内的业务。w在以英美为主的西方商业银行业务中，与我国中间业务概念相对应对是表外业务。2021-11-17w二者的联系和区别：中间业务无风险的中间业务无风险的中间业务有风险的中间业务有风险的中间业务表外业务表外业务2021-11-17w2003年底，年底，14家全国性商业银行的中间业务收入家全国性商业银行的中间业务收入比重仅比重仅4.76%w2003年底，美国银行业的非利息收入对经营利润年底，美国银行业的非

3、利息收入对经营利润的贡献达的贡献达47.6%，w欧盟成员国50%，w香港、台湾地区接近30%。w中间业务的三大领域：中间业务的三大领域：w一是表外业务一是表外业务w二是收费型的中间业务和资产交易业务二是收费型的中间业务和资产交易业务w三是投行和其它非银行业务三是投行和其它非银行业务2021-11-17 二、中间业务的种类和内容二、中间业务的种类和内容 （一）（一）根据巴塞尔委员会对表外业务广义根据巴塞尔委员会对表外业务广义和狭义概念的区别，按照是否构成银行或有资产和狭义概念的区别，按照是否构成银行或有资产和或有负债，可以将表外业务分为两类：和或有负债，可以将表外业务分为两类：w1、或有债权、或

4、有债权/债务类表外业务：债务类表外业务：w贷款承诺、担保、金融衍生业务贷款承诺、担保、金融衍生业务w2、金融服务类表外业务：、金融服务类表外业务：w代理类、信托类、信息咨询类、支付结算代理类、信托类、信息咨询类、支付结算类等类等2021-11-17 （二）（二） 从商业银行开展中间业务的功能从商业银行开展中间业务的功能和形式角度，和形式角度，商业银行中间业务暂行规定商业银行中间业务暂行规定将中间业务分为九大类。将中间业务分为九大类。l（1）支付结算类中间业务）支付结算类中间业务 l（2）银行卡业务）银行卡业务 l（3）代理类中间业务：）代理类中间业务：l（4）担保类中间业务）担保类中间业务 2

5、021-11-17w（5）承诺类中间业务）承诺类中间业务w（6）交易类中间业务）交易类中间业务w（7）基金托管业务）基金托管业务 w（8）咨询顾问类业务）咨询顾问类业务 w（9）其它类中间业务）其它类中间业务 2021-11-17 （三）按照风险大小和是否含有期权期（三）按照风险大小和是否含有期权期货性质将中间业务分为货性质将中间业务分为3大类。大类。w1、无风险、无风险/低风险类中间业务低风险类中间业务w咨询顾问类、代理类、保管类、基金托管类咨询顾问类、代理类、保管类、基金托管类w2、不含期权期货性质风险类中间业务、不含期权期货性质风险类中间业务w交易类、支付结算类、银行卡类交易类、支付结算

6、类、银行卡类w3、含期权期货性质风险类中间业务、含期权期货性质风险类中间业务w担保类、承诺类、金融衍生业务担保类、承诺类、金融衍生业务2021-11-17w三、表外业务风险及其管理三、表外业务风险及其管理w案例：巴林银行的倒闭案例：巴林银行的倒闭表外业务有哪些风险？如表外业务有哪些风险？如何控制？何控制？2021-11-17w表外业务的风险表外业务的风险信用风险信用风险市场风险市场风险操作风险操作风险流动性风险流动性风险法律风险法律风险2021-11-17w表外业务的风险管理：表外业务的风险管理：表外业务宏观风险管理表外业务宏观风险管理表外业务微观风险管理表外业务微观风险管理有效监管设立表外业

7、务风险管理委员会设立表外业务风险管理委员会制定完善的交易制度制定完善的交易制度运用适当的风险管理模型运用适当的风险管理模型完善内部控制完善内部控制2021-11-17四、资产证券化四、资产证券化（一）含义（一）含义 p255 商业银行将具有共同特征的，流动性较差的，但能产商业银行将具有共同特征的，流动性较差的，但能产生现金流的创利资产，如抵押品和消费者贷款，在金融市场生现金流的创利资产，如抵押品和消费者贷款，在金融市场上以发行证券的方式出售。上以发行证券的方式出售。（二）资产证券化运作程序（二）资产证券化运作程序1、确定目标，组成资产池、确定目标，组成资产池2、成立特殊目的的信托机构、成立特殊

8、目的的信托机构3、完善交易结构，进行信用增强、完善交易结构，进行信用增强4、资产证券化的评级、资产证券化的评级5、安排证券销售，向发起人支付、安排证券销售，向发起人支付6、挂牌上市交易及到期支付。、挂牌上市交易及到期支付。2021-11-17 贷款证券化所得资金用于银行贷款证券化所得资金用于银行 新贷款和其他资产中新贷款和其他资产中企业家庭部门贷款顾客企业家庭部门贷款顾客 银行（原始贷款发行银行）银行（原始贷款发行银行） 购买信用担保购买信用担保 出售出售 贷款贷款 信用担保公司信用担保公司 信用担保信用担保信用评级公司信用评级公司 评定信用等级评定信用等级 信托公司信托公司 发行债券发行债券

9、 债券承销商债券承销商 定价和推销定价和推销 投资者投资者 （机构和个人）（机构和个人） 资产证券化流程图资产证券化流程图 2021-11-17商业银行的资产证券化的商业银行的资产证券化的目的是什么？目的是什么？ 2021-11-17(三三)资产证券化的目的：资产证券化的目的： （1）提高资本充足率）提高资本充足率 （2）提高流动性提高流动性 （3）降低利率风险）降低利率风险 （4）获取服务费收入）获取服务费收入 （5 5）资金来源多样化资金来源多样化 2021-11-17第二节第二节 无风险无风险/低风险类低风险类 中间业务中间业务 无风险无风险/低风险类中间业务主要是指商业银行低风险类中间

10、业务主要是指商业银行不运用或较少运用自己的资金，以中间人的身份不运用或较少运用自己的资金，以中间人的身份为客户提供代理收付、委托、保管、咨询等金融为客户提供代理收付、委托、保管、咨询等金融服务，并收取手续费。此类中间业务真正体现了服务，并收取手续费。此类中间业务真正体现了中间业务的最基本性质，即中介、代理或居间业中间业务的最基本性质，即中介、代理或居间业务，风险低、成本低、收入稳定、安全。务，风险低、成本低、收入稳定、安全。2021-11-17一、咨询顾问类中间业务一、咨询顾问类中间业务 咨询顾问类业务指商业银行依靠自身在信息、咨询顾问类业务指商业银行依靠自身在信息、人才、信誉等方面的优势，转

11、让、出售信息，提供人才、信誉等方面的优势，转让、出售信息，提供企业并购、财务顾问等服务为主要内容的业务，并企业并购、财务顾问等服务为主要内容的业务，并收取一定的服务费。收取一定的服务费。 分类：分类：评估型咨询：评估型咨询：贷款项目评估、信用等级评估等贷款项目评估、信用等级评估等中介型咨询：中介型咨询：资信调查、专项调查等资信调查、专项调查等综合型咨询：综合型咨询：管理咨询、企业并购、财务顾问、投资管理咨询、企业并购、财务顾问、投资银行业务等银行业务等2021-11-17 二、代理类中间业务二、代理类中间业务 代理类中间业务指商业银行接受客户委托、代为代理类中间业务指商业银行接受客户委托、代为

12、办理客户指定的经济事务，提供金融服务并收取一办理客户指定的经济事务，提供金融服务并收取一定费用，是典型的中间业务。包括：定费用，是典型的中间业务。包括：l代理收付业务代理收付业务l代理承销与兑付债券业务代理承销与兑付债券业务l代理保险业务代理保险业务l代理政策性银行业务代理政策性银行业务l代理中国人民银行业务代理中国人民银行业务l代理商业银行业务代理商业银行业务l代理其他业务代理其他业务2021-11-17 三、保管类中间业务三、保管类中间业务 w保管类中间业务是商业银行利用自身的设施（如保保管类中间业务是商业银行利用自身的设施（如保管箱、保管库）接受客户的委托，代为保管各种贵管箱、保管库）接

13、受客户的委托，代为保管各种贵金属、珠宝古玩字画、有价证券、契约文件、保密金属、珠宝古玩字画、有价证券、契约文件、保密档案资料、设计图纸等，并收取一定手续费。档案资料、设计图纸等，并收取一定手续费。w保管箱收费分租金与保证金。保管箱收费分租金与保证金。w租金按年计收，保证金通常在申请租箱时一次性交租金按年计收，保证金通常在申请租箱时一次性交付，主要用于扣除逾期租金及银行凿箱费用。付，主要用于扣除逾期租金及银行凿箱费用。 2021-11-17四、基金类中间业务四、基金类中间业务 w基金类中间业务包括：基金类中间业务包括：w基金管理：基金管理：银行设立基金管理公司，负责具体投银行设立基金管理公司，负

14、责具体投w资操作和日常管理资操作和日常管理w基金托管：基金托管：安全保管、资金清算、款项划拨、监督安全保管、资金清算、款项划拨、监督w基金代销：基金代销：代基金管理人销售基金代基金管理人销售基金2021-11-17第三节第三节 不含期权期货性质不含期权期货性质风险类中间业务风险类中间业务 w 不含有期权风险类中间业务是指商业银行在不含有期权风险类中间业务是指商业银行在向客户提供此类中间业务时承担一定的风险，但向客户提供此类中间业务时承担一定的风险，但银行和客户所承担的义务是对称的，客户不拥有银行和客户所承担的义务是对称的，客户不拥有单独决定是否履行合同的权利。单独决定是否履行合同的权利。w 无

15、追索权的资产证券化、贷款出售及代客交无追索权的资产证券化、贷款出售及代客交易、支付结算、银行卡等金融服务中间业务属此易、支付结算、银行卡等金融服务中间业务属此类。类。2021-11-17一、交易类中间业务一、交易类中间业务 w交易类中间业务指商业银行为满足客户保值或自交易类中间业务指商业银行为满足客户保值或自身风险管理等方面的需要，利用合适的金融工具身风险管理等方面的需要，利用合适的金融工具进行的资金交易活动。进行的资金交易活动。w包括代客债券买卖、外汇买卖、结售汇、黄金买包括代客债券买卖、外汇买卖、结售汇、黄金买卖。金融衍生品买卖卖。金融衍生品买卖w商业银行还可以介入银行在开展此项业务时不仅

16、商业银行还可以介入银行在开展此项业务时不仅可以获得差价或手续费收入，还可以吸收到保证可以获得差价或手续费收入，还可以吸收到保证金存款。金存款。2021-11-17二、支付结算类中间业务二、支付结算类中间业务 w结算支付类中间业务是指由商业银行为客户办理结算支付类中间业务是指由商业银行为客户办理因债权债务关系引起的与货币支付、资金划拨有因债权债务关系引起的与货币支付、资金划拨有关的收费业务。关的收费业务。w通过结算工具、结算方式来开展此类业务。通过结算工具、结算方式来开展此类业务。w 具体内容：金融企业会计具体内容：金融企业会计2021-11-17 三、银行卡业务三、银行卡业务 w w 银行卡是

17、由经授权的金融机构（主要指商业银行）向社会银行卡是由经授权的金融机构（主要指商业银行）向社会发行的具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分发行的具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。功能的信用支付工具。w 信用卡按是否向发卡银行交存备用金分为贷记卡、准信用卡按是否向发卡银行交存备用金分为贷记卡、准贷记卡两类。贷记卡两类。同学们手上的信用卡与贷记卡同学们手上的信用卡与贷记卡有何区别？信用卡业务有哪些有何区别？信用卡业务有哪些风险？风险？2021-11-17第四节第四节 含期权期货性质含期权期货性质 风险类中间业务风险类中间业务 含期权性质风险类中间业务是指商业银行向

18、客含期权性质风险类中间业务是指商业银行向客户提供此类中间业务时需要承担较大的风险，会形户提供此类中间业务时需要承担较大的风险，会形成银行潜在的债权债务关系，并且银行应承诺购买成银行潜在的债权债务关系，并且银行应承诺购买方的要求，保证将来按照事先约定的条件履行承诺。方的要求，保证将来按照事先约定的条件履行承诺。 包括金融衍生产品、不可撤销承诺、备用信用包括金融衍生产品、不可撤销承诺、备用信用证、保函等担保类业务。证、保函等担保类业务。 2021-11-17 一、担保类中间业务一、担保类中间业务 担保类中间业务指商业银行为客户债务清偿能担保类中间业务指商业银行为客户债务清偿能力提供担保，承担客户违

19、约风险的业务。力提供担保，承担客户违约风险的业务。 主要包括主要包括银行承兑汇票、备用信用证、各类保函银行承兑汇票、备用信用证、各类保函等。等。 2021-11-17备用信用证备用信用证 备用信用证（备用信用证（standby letter of credit)实际上是一种银实际上是一种银行担保，客户对受益人负有偿付或其他义务时，银行通过备用行担保，客户对受益人负有偿付或其他义务时，银行通过备用信用证向受益人承诺，如果客户未按协议规定履行义务，开证信用证向受益人承诺，如果客户未按协议规定履行义务，开证行代替客户向受益人进行偿付。行代替客户向受益人进行偿付。 银行以自己的信用为其客户进行担保，从

20、而获得手续费收银行以自己的信用为其客户进行担保，从而获得手续费收入。入。 备用信用证既可用作一般的非融资性担保，也可用于融资备用信用证既可用作一般的非融资性担保，也可用于融资性担保。性担保。 因此，在国际上备用信用证常用于替代银行保函，也因此，在国际上备用信用证常用于替代银行保函，也用于贷款担保。甚至用在发行债券，发行商业票据和资产销售用于贷款担保。甚至用在发行债券，发行商业票据和资产销售方面。方面。2021-11-17w开立备用信用证的具体要求：开立备用信用证的具体要求：w 1、对申请备用信用证的客户严格的信用分析。、对申请备用信用证的客户严格的信用分析。w 2、开具备用信用证的额度限制。、

21、开具备用信用证的额度限制。 2021-11-17保函保函保函的概念：保函的概念： 保函（保函（letter of guarantee,缩写为缩写为l/g)是银行应作是银行应作为申请人的客户要求，向债权受（益人）开出的承担付款责为申请人的客户要求，向债权受（益人）开出的承担付款责任的一种书面担保文件。当申请人不能及时完成对受益人承任的一种书面担保文件。当申请人不能及时完成对受益人承诺的责任而又拒不付款或无力付款时，保函开立银行向受益诺的责任而又拒不付款或无力付款时，保函开立银行向受益人作出偿付。人作出偿付。按索偿条件：有条件保函和见索即付保函按索偿条件：有条件保函和见索即付保函保函的类型：保函的

22、类型：2021-11-171、信用保函、信用保函 信用保函是指银行以银行信用替代商业信信用保函是指银行以银行信用替代商业信用促使商业交易顺利进行的保函。用促使商业交易顺利进行的保函。 包括投标保函、履约保函、预付保函、借款保函、租赁保包括投标保函、履约保函、预付保函、借款保函、租赁保函、付款保函、加工装配业务进口保函、承包工程保函、质量函、付款保函、加工装配业务进口保函、承包工程保函、质量维修保函和留置金保函。维修保函和留置金保函。 其中投标、履约、预付款三种保函又占了信用保函业务量的其中投标、履约、预付款三种保函又占了信用保函业务量的大多数，是国际商会第大多数，是国际商会第325号出版物号出

23、版物合约保证书统一规则合约保证书统一规则推推举的三种基本类型的保函。举的三种基本类型的保函。 2021-11-17w2、融资保函、融资保函 w融资保函是指银行利用其资信为申请人取得某种资融资保函是指银行利用其资信为申请人取得某种资金融通的便利，避免其垫付一笔资金。向受益人保金融通的便利，避免其垫付一笔资金。向受益人保证申请人将在收到有关发货单据达合同金额一定比证申请人将在收到有关发货单据达合同金额一定比例（如例（如90%或或100%）时，逐步开始偿还款项及利）时，逐步开始偿还款项及利息。融资保函包括延期付款保函、透支保函、海关息。融资保函包括延期付款保函、透支保函、海关保函、保释金保函。保函、

24、保释金保函。2021-11-17保函的内容：保函的内容： 关系人、开立保函的依据、担保标的、担保金额、担保关系人、开立保函的依据、担保标的、担保金额、担保期限、责任条款和索赔办法、其他。期限、责任条款和索赔办法、其他。保函有风险吗？保函有风险吗？违约风险、文字风险、汇率风险、效益风险、国家风险违约风险、文字风险、汇率风险、效益风险、国家风险如何控制风险？如何控制风险？1、对申请备用信用证的客户严格的信用分析、对申请备用信用证的客户严格的信用分析2、开具备用信用证的额度限制。、开具备用信用证的额度限制。 2021-11-172、备用信用证、备用信用证 备用信用证（备用信用证（standby le

25、tter of credit)实际上是一种银实际上是一种银行担保，保证了备用信用证持有人对第三方依据合同行担保，保证了备用信用证持有人对第三方依据合同所作的承诺。银行以自己的信用为其客户进行担保，所作的承诺。银行以自己的信用为其客户进行担保，从而获得手续费收入。从而获得手续费收入。备用信用证既可用作一般的非融资性担保，也可用于备用信用证既可用作一般的非融资性担保，也可用于融资性担保。融资性担保。 因此，在国际上备用信用证常用于替代因此，在国际上备用信用证常用于替代银行保函，也用于贷款担保。甚至用在发行债券，发银行保函，也用于贷款担保。甚至用在发行债券，发行商业票据和资产销售方面行商业票据和资产

26、销售方面。2021-11-17二、承诺类中间业务二、承诺类中间业务 承诺类中间业务是指商业银行在未来某一日期按照事前约定的条件向客户提供约定信用的业务，主要指贷款承诺，包括可撤销承诺和不可撤销承诺两种。 前者是附有客户在取得借款前必须履行的特定条款，在银行承诺期内，客户如果没有履行条款，则银行可撤消该项承诺。 后者是银行不经客户允许不得随意取消的借款承诺，具有法律约束力，包括票据发行便利、回购协议等。2021-11-17票据发行便利票据发行便利（note issuance facilities,缩写为缩写为nifs） 含义含义 p271 又称票据发行工具或票据发行融资，是银行对票据又称票据发行

27、工具或票据发行融资，是银行对票据发行者的一种承诺，如票据发行者未能按计划卖出发行者的一种承诺，如票据发行者未能按计划卖出应发行的票据，银行有义务将其全部买下。这就相应发行的票据，银行有义务将其全部买下。这就相当于票据发行者不能通过市场筹集到资金时，由银当于票据发行者不能通过市场筹集到资金时，由银行向其提供贷款来解决。行向其提供贷款来解决。2021-11-17基本原理：基本原理：借款人（即短期票据发行人）同银行签订一个具有法律约束力的协议，银行允诺提供票据发行便利后，借款人可以在一个通常为5至7年的中期时间内，用自己名义发行一系列的短期票据，并以此进行周转性融资；而作出包销承诺的银行（也可以 是

28、银行集团）须按约定承购借款人未销完的全部票据余额或者提供备用信贷，如提供备用信用证。 票据：银行票据：银行cd 非银行发行人非银行发行人欧欧2021-11-17票据发行便利对发行人、银行、持有人的好处：票据发行便利对发行人、银行、持有人的好处： 1、对于发行人：利用票据发行便利筹资的成本低于辛迪加贷款，而且融资的灵活性也大大提高。 2、对于作出包销承诺的银行：它由承担辛迪加贷款下的全额信贷风险改为只承担差额信用风险，而且仅当发行人因失去投资者信任而未能全数售出短期票据时才承担信用风险。 3、对于持有人：它仅承担短期信用风险，即承担短期票据到期前发行人因遭受损失或经营不利而无法按期还款的风险，而

29、且，由于存在着欧洲票据二级市场，票据持有人可以随时出售这种具有较高流动性的本票。2021-11-17票据发行便利的计价票据发行便利的计价 借款人通过票据发行便利筹资要负担两类成本，一是支借款人通过票据发行便利筹资要负担两类成本，一是支付给持票人的利率，二是支付给银行的发行安排和经营等有付给持票人的利率，二是支付给银行的发行安排和经营等有关费用。关费用。（一）利率的确定（一）利率的确定 票据发行的利率多票据发行的利率多以伦敦银行同业拆放利率以伦敦银行同业拆放利率为基础，也有为基础，也有以以新加坡银行同业拆放利率新加坡银行同业拆放利率为依据的。具体利率的确定主要视为依据的。具体利率的确定主要视借款

30、人资信而定，资信一般的借款需支付比伦敦银行同业拆放借款人资信而定，资信一般的借款需支付比伦敦银行同业拆放利率更高的利率，而资信卓著的借款人可获低于伦敦银行同业利率更高的利率，而资信卓著的借款人可获低于伦敦银行同业拆放利率的利率。此外，市场条件也会影响票据发行的具体利拆放利率的利率。此外，市场条件也会影响票据发行的具体利率率。2021-11-17（二）支付给银行的费用构成（二）支付给银行的费用构成 1、前端费用或管理费、前端费用或管理费 2、包销费、包销费 3、承诺费或便利费、承诺费或便利费 4、使用费、使用费2021-11-17三、金融衍生产品三、金融衍生产品 金融衍生产品，通常是指从原生资产

31、金融衍生产品，通常是指从原生资产（underlying assets）派生出来的金融工具，它）派生出来的金融工具，它是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数。产或指数。 合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。还包括具有远期、期货、掉期（互换）和和期权。还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。期权中一种或多种特征的结构化金融工具。 2021-11-17互换业务互换业务（一）货币互换业务（一）货币互换业务 货币互换（货币互换（currency swap)是

32、指不同币别的货币在一定是指不同币别的货币在一定条件下的互换。互换方式主要有四种：条件下的互换。互换方式主要有四种：1、不同货币现货与期、不同货币现货与期货的互换；货的互换；2、不同货币固定利率下的互换；、不同货币固定利率下的互换；3、不同货币浮动、不同货币浮动利率下的互换；利率下的互换；4、不同货币浮动利率与固定利率下的互换、不同货币浮动利率与固定利率下的互换意义：意义： 1、获取利润、降低筹资成本、获取利润、降低筹资成本 2、避免汇率风险和利率风险、避免汇率风险和利率风险 3、间接进入某些优惠市场、间接进入某些优惠市场 4、 逃避金融管制。逃避金融管制。2021-11-17w例：例：a银行想

33、在日本筹措日元，因限制而得不到，只能在欧洲银行想在日本筹措日元，因限制而得不到，只能在欧洲货币市场筹措美元货币市场筹措美元1亿，利率固定为亿，利率固定为3.75%，期限，期限5年。与此年。与此同时，日本一家银行想得到美元，但在欧洲市场信用不被了同时，日本一家银行想得到美元，但在欧洲市场信用不被了解，筹资成本太高或筹不到，只能在国内发行日元债券解，筹资成本太高或筹不到，只能在国内发行日元债券140亿亿日元，利率日元，利率5%。当时汇率为。当时汇率为1美元兑换取美元兑换取140日元，这样，互日元，这样，互换便产生了。换便产生了。w 日元固定利率支付日元固定利率支付w a银行银行 b银行银行 美美

34、美元固定利率支付美元固定利率支付 日日w 元元 元元w 债债 债债w 券券 券券w 本本 本本w 息息 息息w 支支 支支w 付付 付付w 美元债券美元债券持有者持有者 日元债券持有者日元债券持有者2021-11-17（二）利率互换业务（二）利率互换业务利率互换（利率互换（interest rate swap)是指双方根据预先规定，在象征性是指双方根据预先规定，在象征性本金的基础上交换不同特征的利息款项支付。利率互换多采取净本金的基础上交换不同特征的利息款项支付。利率互换多采取净额利息支付的方法来结算，没有实际的本金交换。本金只是象征额利息支付的方法来结算，没有实际的本金交换。本金只是象征性地

35、起计息作用，双方之间只有定期的利息支付流。性地起计息作用，双方之间只有定期的利息支付流。利率互换的目的利率互换的目的 1、提高贷款能力、改善资产负债匹配、提高贷款能力、改善资产负债匹配 2、减少利息负担或提高利息收益。、减少利息负担或提高利息收益。2021-11-17w例：例：a银行是一家有名的大银行，其资信等级较高，在市场银行是一家有名的大银行，其资信等级较高，在市场上无论是筹措固定利率的资金，还是筹措浮动利率的资金均上无论是筹措固定利率的资金，还是筹措浮动利率的资金均比比b银行优惠，双方的信贷条件如下：银行优惠，双方的信贷条件如下：w a银行银行 b银行银行 利差利差w固定利率固定利率 8

36、 .5% 10% 1.5%w浮动利率浮动利率 libor+0.25% libor+0.75% 0.5%w 9.5%w a银行银行 b银行银行w libor+0.75%w 资资 资资w 8.5% 金金 libor+0.75% 金金w 固定利率贷款人固定利率贷款人 浮动利率贷款人浮动利率贷款人w筹资成本：筹资成本：libor - 0.25% 9.5%2021-11-17远期合约远期合约 1 1、合约双方约定在未来某一日期按约定的价格、合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。买卖约定数量的相关资产。 2 2、主要品种：货币、主要品种：货币( (外汇外汇) )远期和利率远期远期和

37、利率远期例如，四通公司6个月后有一笔金额为150000美元的外汇收入，四通公司希望用日元的形式保存其外汇，因为6个月后该公司要用日元进货。银行向四通公司报出10496日元美元的远期交易价格，双方签订了外汇远期协议。2021-11-171、如果6个月后日元对美元的即期汇率上升至10450日元美元，四通公司是赚了还是亏损？ 四通公司将150 000美元按照6个月前与银行确定的远期汇率(10496日元美元)兑换日元，与没有签订远期合同相比，该公司可以避免69 000即150 000(10496-10450)日元的损失。2、如果6个月后的即期汇率没有上升，下跌至10530日元美元，四通公司是赚了还是亏

38、损？ 此时该公司也必须执行与银行签订的远期外汇买卖合同，与没有签订远期合同相比，该公司少兑换 51 000即150 000 (10530-10496)日元。 2021-11-17远期利率协议远期利率协议（一）远期利率协议的概念（一）远期利率协议的概念 远期利率协议远期利率协议(forward rate agreement,缩写为缩写为fra）是一种远期合）是一种远期合约。在该合约下，交易双方商定将来一定时间的协议利率和参照利率，约。在该合约下，交易双方商定将来一定时间的协议利率和参照利率，在将来的清算日，按规定的期限和本金额，由一方或另一方支付协议利在将来的清算日，按规定的期限和本金额，由一方

39、或另一方支付协议利率和参照利率之间的利息差额的贴现金额。交易双方在协议中只约定本率和参照利率之间的利息差额的贴现金额。交易双方在协议中只约定本金额而不交换本金，到期时只用现金清算利息差额。金额而不交换本金，到期时只用现金清算利息差额。 （二）远期利率协议的报价（二）远期利率协议的报价 远期利率协议报价包含起息日、远期期限和协议利率，如（远期利率协议报价包含起息日、远期期限和协议利率，如（3*6，9%），表示一个期限为），表示一个期限为3个月后起息的个月后起息的6个月期，协议利率为个月期，协议利率为9%的远期的远期协议。协议。参照利率通常选用伦敦银行同业拆借利率（参照利率通常选用伦敦银行同业拆借

40、利率（libor）若libor高于协议利率，则卖方将差价支付给买方，反之则反。高于协议利率，则卖方将差价支付给买方，反之则反。2021-11-17w远期利率协议的风险管理功能远期利率协议的风险管理功能w（1）由于远期利率是一种在场外交易市场的金融期货，没有固定的份）由于远期利率是一种在场外交易市场的金融期货，没有固定的份额额w标准，币种、数量、期限都不受约束，而且不需要保证金，比期货更具标准，币种、数量、期限都不受约束，而且不需要保证金，比期货更具灵灵w活和简便特性，故深受企业客户青睐。活和简便特性，故深受企业客户青睐。 （2）利用远期利率协议，银行可以削减银行同业往来账面总规模，适应）利用远

41、期利率协议，银行可以削减银行同业往来账面总规模，适应金融管理当局要求银行达到资本充足性的压力，提高金融资产的收益率。金融管理当局要求银行达到资本充足性的压力，提高金融资产的收益率。 （3）银行也运用远期利率协议与金融期货，短期利率互换或现金存款进）银行也运用远期利率协议与金融期货，短期利率互换或现金存款进行搭配从事套利活动，或为后者的头寸套期保值。行搭配从事套利活动，或为后者的头寸套期保值。2021-11-17期货合约期货合约 1 1、合约的交易在有组织的交易所内完成，合约的内容（如、合约的交易在有组织的交易所内完成，合约的内容（如相关资产的种类、数量、交割时间、交割地点等）具有标准相关资产的

42、种类、数量、交割时间、交割地点等）具有标准化的特点。化的特点。 2 2、期货合约与远期合约的区别、期货合约与远期合约的区别 远期远期 期货期货交易地点交易地点 分散，多场外交易分散，多场外交易 集中于交易所集中于交易所合约内容合约内容 交易双方协定交易双方协定 标准化标准化交割形式交割形式 按时按时 对冲，较少实物交割对冲，较少实物交割交易费用交易费用 一般无一般无 佣金佣金交易目的交易目的 锁定价格，保值锁定价格，保值 套期保值，投机套期保值，投机参与者参与者 生产、经营、消费者生产、经营、消费者 经纪人、投机商经纪人、投机商合约标的合约标的 一切商品一切商品 有限商品和金融工具有限商品和金

43、融工具交易方式交易方式 一对一一对一 交易所集中交易交易所集中交易保证手段保证手段 合约条款、法规合约条款、法规 保证金制度保证金制度 2021-11-173、主要品种：、主要品种： 1）外汇期货（货币期货）：）外汇期货（货币期货）：可自由兑换的外币可自由兑换的外币 2）利率期货：）利率期货：国债、国库券、欧洲货币国债、国库券、欧洲货币 3）股票指数期货：）股票指数期货：股价指数股价指数 4、期货交易方式、期货交易方式 （1）开仓与平仓）开仓与平仓 （2）最小变动价位和每日最大价格变动幅度）最小变动价位和每日最大价格变动幅度 （3）保证金制度）保证金制度 （4）每日结算制度）每日结算制度202

44、1-11-17例例1：9月月1日，某投资者在纽约商品交易所以每盎司日，某投资者在纽约商品交易所以每盎司黄金黄金400美元的价格买入一张美元的价格买入一张12月份的黄金期货合月份的黄金期货合约，由于在该交易所内，每张黄金期货合约代表的约，由于在该交易所内，每张黄金期货合约代表的黄金数量为黄金数量为100盎司，所以该笔交易所涉及的总金盎司，所以该笔交易所涉及的总金额为额为40000美元。美元。假定该投资者的经纪商规定的保假定该投资者的经纪商规定的保证金比例为证金比例为5，维持保证金为初始保证金的，维持保证金为初始保证金的75，则该投资者应在其经纪商处存入则该投资者应在其经纪商处存入2000美元的初

45、始保美元的初始保证金，并且在平仓之前，始终在保证金账户上保有证金，并且在平仓之前，始终在保证金账户上保有不低于不低于1500美元的余额。美元的余额。 2021-11-17（1）若当天收盘时，若当天收盘时，12份的黄金期货价格上涨到每份的黄金期货价格上涨到每盎司盎司402美元，则该投资者就有美元，则该投资者就有200美元的盈利。这美元的盈利。这200美元将马上增加到他的保证金账户中去，并且美元将马上增加到他的保证金账户中去，并且该投资者还可以将这部分多余的保证金提走。该投资者还可以将这部分多余的保证金提走。（2）如果在此后的某一天里，该期货的收盘价下降到）如果在此后的某一天里，该期货的收盘价下降

46、到每盎司每盎司394美元，则亏损美元，则亏损600美元，扣除相应的亏损美元，扣除相应的亏损额后，该投资者的保证金账户余额就只有额后，该投资者的保证金账户余额就只有1400美元，美元，低于低于1500美元的维持保证金水平，其经纪人就会向美元的维持保证金水平，其经纪人就会向他发出追加保证金的通知，要求该投资者在他发出追加保证金的通知，要求该投资者在24小时小时内将其保证金补足到内将其保证金补足到2000美元，否则就对他进行强美元，否则就对他进行强行平仓。行平仓。2021-11-17w例例2 2：以标准一普尔：以标准一普尔500500指数期货为例，它的面值为某一指数指数期货为例，它的面值为某一指数乘以乘以500500美元。它有美元。它有3 3月、月、6 6月、月、9 9月和月和1212月四个到期月份。假月四个到期月份。假定在定在4 4月的某一天，月的某一天，6 6月份到期的指数期货为月份到期的指数期货为4204208080点，那点，那么该期货合约的面值就为么该期货合约的面值就为42042080805005