财务综合分析课件PPT课件

1、财务比率比重标准比率实际比率相对比率=/评分流动比率252.02.331.1729.25净资产/负债251.50.880.5914.75资产/固定资产152.53.331.3319.95存货周转率108.012.001.5015.00应收账款周转率106.010.001.6716.70固定资产周转率104.02.660.676.70净资产周转率53.01.630.542,70合计100105.05沃尔评分法举例第1页/共27页沃尔评分法的缺点 体系中指标的选取以及指标权重的设定带有主观色彩，可能存在以下问题： 所选指标不一定能反映全部财务能力 不同的指标可能体现类似的财务能力 不同比率对不同企

2、业的影响程度不同，而权重设置不能反映这一点 综合评分不能反映各财务比率之间的相关关系2第2页/共27页杜邦分析法概述 杜邦分析法最早由美国杜邦公司使用。 杜邦分析法的基本思想包括两个方面1.公司赢利能力和股东权益回报水平是财务分析的核心，因此分析的核心比率是净资产收益率ROE2.企业ROE可以逐级分解为多项财务比率的组合，它们都是ROE的影响因素 杜邦分析法的目的是判断影响企业为股东创造回报的能力的原因。第3页/共27页4杜邦分析法框架股东权益报酬率资产净利率权益乘数销售净利率总资产周转率初始盈利能力营运能力财务杠杆及偿债能力第4页/共27页5杜邦分析法股东权益报酬率资产净利率权益乘数销售净利

3、率总资产周转率净利润销售收入销售收入资产总额收入成本所得税费用长期资产流动资产第5页/共27页杜邦分析举例619951995年末不同行业的年末不同行业的5 5大公司大公司ROEROE的影响因素的影响因素公司 营业利润率总资产周转率ROIC权益乘数税前ROE(1-T)ROECocaCola26%1.744%1.8280%0.6955%Merk制药30%0.927%1.2634%0.7024%Wal-Mart5.6%3.2418%1.6730%0.6319%Ford12%0.657.8%3.0824%0.6215%BancOne银行24%0.348.2%2.8023%0.6615%=第6页/共27

4、页万科案例：公司简介 万科1988 年进入房地产开发领域，现为中国最大的专业住宅开发企业。 2008 年，万科完成新开工面积523.3 万平方米，竣工面积529.4 万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9 亿元，净利润40.3 亿元。 至2008年末，万科业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31 个城市。市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9 个城市排名首位。 从1988 年至2008 年，万科营业收入复合增长率为31.4%，净利润复合增长率为36.2%。7第7页/共27页万科案例：销售净利率 万科公司的销售净利率从2004 年

5、至2007 年呈上升趋势（11.45%上升至14.97% ），而2008 年下降至11.32%。从2004 至2008 年一直保持一般水平，绝对数值下降0.13%，变动幅度-1.14 % ，波动幅度较小，总体趋势较平稳。8第8页/共27页万科案例：总资产周转率 万科公司的总资产周转率从2004 年至2008 年一直呈下降趋势（58.76%下降至37.88%），绝对数值下降21.38%，变动幅度-36.39%，下降趋势较明显，资产利用效率下降。9第9页/共27页万科案例：权益乘数 万科公司的权益乘数从2004年至2008 年一直呈上升趋势（2.46上升至3.07），从2004 年的一般水平升至2

6、008 年的较高水平，绝对数值上升0.61，变动幅度+24.80%，上升趋势较明显，偿债能力减弱。10第10页/共27页万科案例：净资产收益率 万科公司的净资产收益率从2004 年至2008年呈现波动趋势，上升与下降交替，从2004 年的16.63%下降为2008 年的13.02%，绝对数值下降3.61%，变动幅度-21.71% ，总体呈波动趋势，2008年下降明显。11第11页/共27页万科案例：公司财务建议 针对以上分析，建议万科公司： 增加经营现金净流量或减少流动负债，提高现金保障倍数； 加强市场管理以增加主营业务收入，改善资产利用效率，提高总资产周转率； 针对金融危机的影响，应努力降低

7、成本费用率，提高销售净利率和资产周转率。12第12页/共27页财务报表分析的局限性 会计处理方法会影响真实性和可比性。 历史成本计价不能真实衡量资产价值。 财务会计报告存在时间延迟，不能及时反映企业状况。 非货币计量因素不能得到反映。 财务分析数据来源存在局限性。 财务分析方法的选择受人为偏好影响。13第13页/共27页财务战略 财务战略是企业为实现整体价值而采取的指导性的财务决策。 以企业总体战略目标为统筹 以提高企业价值为目的 以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准 应适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。14第14页/共27页财务战略的类型 扩张型财务战略：扩大投资规模，大量保留

8、利润，大量筹措外部资本。 稳增型财务战略：稳定扩大投资规模，保留部分利润，适度外部筹资结合。 防御型财务战略：保持现有投资规模和收益水平，保持或适当调整资本结构，维持现行的股利政策。 收缩型财务战略：缩小投资规模，分发大量股利，减少外部筹资。15第15页/共27页财务战略的SWOT分析法 核心：外部环境与内部条件的优劣权衡 外部环境： 经济周期、宏观经济政策、产业环境 结论：机会还是威胁 内部条件： 借助财务分析评价企业能力与财务状况 结论：优势还是劣势16第16页/共27页财务战略的SWOT分析法17稳增型稳增型扩张型扩张型收缩型收缩型防御型防御型机会机会O威胁威胁T优势优势S劣势劣势W第1

9、7页/共27页生命周期与财务战略 企业发展的不同阶段，企业所处的环境不同，财务状况也不同 财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应 企业发展的生命周期 引入期 成长期18成熟期衰退期第18页/共27页引入期的界定与识别 营销学界定 企业新进入市场，知名度低，产品的需求量和销售量小 财务界定 企业资产规模较小，增长速度较慢 企业利润率低，有增长但速度缓慢，且波动较大 企业现金大量流出，现金占总资产比重减少，而无形资产比重增加19第19页/共27页引入期的财务战略 SWOT分析：劣势与机会并存 关键是获取资金和控制风险1. 积极引入外部资金，尤其是权益资本2. 不向投资者分发现金股利3. 不断增加对

10、市场调研以及产品开发和推广的投资20第20页/共27页成长期的界定与识别 营销学界定 企业知名度提升，产品的需求量和销售量快速增长 财务界定 企业资产规模快速增长 企业利润率高，且快速增长 企业现金快速流动，现金量与总资产大致同步增加21第21页/共27页成长期的财务战略 SWOT分析：优势与机会并存 关键是实现资金与高增长的匹配1. 尽量利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本2. 对投资者不分红或少量分红3. 对核心业务大力追加投资22第22页/共27页成熟期的界定与识别 营销学界定 企业知名度高，产品的需求量和销售量较高，形成稳定的市场 财务界定 企业资产规模较大，但增长速度较慢 企业利润率高，波动较小，但增长速度缓慢 企业有大量现金流入，现金占总资产比重增加23第23页/共27页成熟期的财务战略 SWOT分析：优势与威胁并存 关键是处理好日益增加的现金流量1. 减少持有的筹资，并以低成本的债务资本替代高成本的权益资本2. 实施较高的现金股利分配3. 利用充裕的现金流围绕核心业务拓展新的产品或市场4. 注意防止盲目多元化24第24页/共27页衰退期的界定与识别 营销学界定 替代产品出现使得企业的市场影响力下降，产品的需求量和销售量减少 财务界定 企业资产规模缩小