人民币国际化发展趋势分析

1、人民币国际化发展趋势分析摘要:由于人民币流通范围逐步扩大，国际交易量增长 迅速等原因，使得其国际化趋势明显。鉴于我国金融（金融论文）体 系不健全，离岸市场不发达、资本开放度不高等原因，人民币国际化 还受到一定程度的制约。增强经济实力，完善金融制度和体制，扩大 开放合作，是推进人民币国际化的必然途径。关键词:人民币国际化;金融市场;金融体系改革开放以来，伴随着我国经济实力的增强，人民币的区域影 响力逐步扩大，尤其是2003年国家外汇管理局发布关于境内机构 对外贸易中以人民币作为计价货币有关问题的通知，更是标志着人 民币国际化从此驶上了快车道。2010年我国经济规模超过日本成为 世界第二大经济体，

2、人民币国际化的呼声日益高涨，但是在人民币国 际化的快速进程中也面临诸多障碍，如何化解人民币国际化过程中所 带来的不利影响，依然是学术界和实际工作部门不可回避的一项重要 课题o、人民币国际化的发展趋势货币是商品交换的产物，当一国货币在世界范围内行使货币职能时，那么此种货币就成了国际化的货币。从此定义引申，人民币国际化是指人民币超出界，在世界范围内行使货币的职能。近年来人民币国际化的进程逐渐加速，并呈现出以下一些趋势。1人民币流通的范围逐步扩大周边化、区域化、国际化是一国货币成为国际货币的必经程序, 目前人民币国际化正处于由周边化向区域化过渡的关键时期。从地域范围来看，人民币在东南亚国家（越南、马

3、来西亚、印度尼西亚、泰 国等）、东亚国家（韩国、朝鲜等）、中亚国家（哈萨克斯坦、蒙古、塔 吉克斯坦等）以及俄罗斯等国家和地区已经成为了 一种重要的用于结 算和支付的货币。人民币在这些地区被广泛运用的原因主要有两个方 面，一是经济方面的因素，另外一个是旅游行业的发展，其中经济因 素是基础。1 例如近些年我国与东南亚国家的经济往来日益频繁，双边贸易规模逐年扩大，尤其是在中国东盟自贸区成立以来，中国与东南亚 国家之间经济联系愈加紧密，经济往来客观上促进了人民币国际化的 进程，反过来人民币的纽带作用也促进了经济交往的发展。另一个原 因在于东南亚国家的旅游业发达，每年都吸引大量的国内游客前往旅 游，为了

4、迎合这些游客的购物需求，这些国家多接受人民币，而且很 多银行网点也都提供人民币兑换，这也促进了人民币国家化的进程。2人民币国际范围内交易量增长迅速根据国家外汇管理局的统计，海外流通的人民币规模已经超过了 1万亿，而这一数额还是在我 国资本项71全开放的条件下实现的。据统计，仅仅在2008年，我 国人民银行与其它国家签署的人民币双边互换规模已经高达8000多 亿，而这一数据还在处于不断地上升中（具体数据见下表）。2011年第季度，各大银行累计办理的跨境人民币交易结算高达3600多亿， 与上年同期相比增速在20%以上。随着人民币在国际范围内交易的 蓬勃发展，在我国金融中心香港地区形成了一个规模蔚为

5、可观的人民 币交易中心，香港每月人民币交易额2010年已经达到了 700亿元。2人民币国际范围内交易量的迅速攀升，标志着人民币国际化的广度和深度都有了进一步的拓展，同时也意味着人民币国际化的进程取得了实质性的进展。3 人民币全球范内的影响力日益扩大随着人民币在更为广泛的区域流通以及人民币境外交易规模的攀升，人民币在世界范围内的影响力已经越来越大，已经成为世界范围内仅次于美元、欧元以及日元的硬通货，例如人民币已经在朝鲜、越南等国全境流通，并成为当地许多居民储藏财富的一种形式。同时随着我国出境旅游人数的激 增，很多发达国家也已经开始为游客提供人民币结算服务。2010年 9月份马来西亚央行通过香港金

6、融市场购买了价值100亿美元的人民 币计价债券，整个国际金融市场为之震动，这也标志着人民币首次以 外汇储备的形式成为其他国家央行进行资产配置的选择。人民币全球 范围内影响力的增强既是市场经济本身的选择，同时也是人民币一贯 的良好的形象所促成的。1998年的亚洲金融危机导致亚洲各国货币 急剧贬值，唯有人民币坚挺，短期来看这种行为给当时的中国经济造 成了一定程度的负面影响，但是时至今日发现，当初的选择为今天人 民币的国际化赢得了良好的信誉。二、货币国际化的条件货币国际化是一个渐进的过程，在这个过程中一国货币渐渐超 越国界，在世界范围内行使货币具有的价值尺度、支付手段以及储藏 手段等货币本身所具有的

7、职能。通过研究历史（历史论文）上世界范 围内广泛流通的货币可以总结，货币国际化主要有以下三种模式:一 是以美元为代表的模式，此类货币的国际化主要是凭借国家强大的经 济、军事实力以及政治影响力，通过制定货币协议来实现，例如美国 通过1944年的布雷顿森林体系确立了美元在世界范围内的地位。二 是欧元模式，欧元模式比较特殊，此种货币国际化模式的基础在于区 域经济一体化的推动，通过联合经济体内的国家放弃本国货币的发行 权，统一区域内货币发行，并借助于区域经济体的影响力使其货币在 世界范围内流通。三是日元模式，日元模式除了依赖于日本强大的经 济实力，还离不开日本金融体制的支持，日本金融制度采取了市场主

8、导的金融模式，贸易自由、汇率自由、资本账户自由等一系列的金融 措施使得日元成为国际上通用的货币之一。尽管货币国际化的三种模 式各有不同，但是下列几个条件是货币国际化所必备的。1 经济实力是货币国际化的基础条件从上述三种货币国际化的模式来看，经济基础在其中发挥着重要的支撑作用。以美元的国际化 来看，尽管布雷顿森林体系在客观上对美元成为世界货币起到了一定 的推动作用，但是要认识到布雷顿森林体系仅仅是外因，内因还在于 当时经过二战的摧残欧洲各国经济已经崩溃，而美国的经济实力一跃 成为世界第一，经济实力才是促成美元国际化的内因，这一点在上世 纪70年代布雷顿森林体系解体以后表现的尤其明显。美元的地位并

9、没有因为布雷顿森林体系的崩溃而有所削弱，相反凭借其强大的经济实力美元依然是世界范围内的“硬通货：日元模式也是以经济基础作为其后盾，研究日元际化的进程就可以发现日元国际地位的加速提升阶段就是日本经济快速发展时期。这一时期 日本经济从战后的百废待兴到经济规模世界第二，经济实力的增强给 日元在国际范围内的流通奠定了坚实的经济基础。同样道理，欧元作 为货币发展史中一个新兴的产物，之所以能够在短短的时间内拥有强 大的世界影响力，与欧盟这个世界经济规模第一的经济体的地位密不 可分。由此可见，强大的经济实力是货币国际化的物质基础。2规范自由的金融市场是货币国际化的必要条件货币国际化必须要依赖于规范自由的金融

10、市场，这是因为规范自由的金融市场可以 确保一国资本市场的流动性与安全性。流动性与安全性是一国资本市场健康的基本表现，流动性代表着活力，而安全性是为流动性保驾护航的。一国的资本市场中最重要的是官方债券市场，纵观货币国际化 的历史就会发现，官方债券市场一直以来扮演的都是政府进行融资与 投资场所的角色，官方债券市场规模与健康程度如何将直接决定此国 货币能否在国际范围内充当储备货币的潜力。回顾美元国际化的过程 可以发现，美元地位的提升与纽约金融市场的崛起基本上是同步的， 随着纽约金融市场全面超越伦敦金融市场，美元的全球地位也因此得 以实现。同样原因，日元国际化进程中的一个关键节点就是东京离岸 市场以及

11、欧洲日元市场的形成，这两个资本市场为日元的国际化提供 了支撑性条件。在欧元国际化的过程中，完善的欧洲金融市场同样功 不可没。33币值的相对稳定是货币国际化的有力支撑从货币的本质来看各个国家所发行的货币没有任何的区别，但是为什么有些国家的货币 在长期的发展中成为了世界货币，而另外一些国家的货币却不能，一 个不可忽略的原因就是这些国家的货币在一个相当长的一段时间内 币值波动不大，例如美元自诞生以来，之所以各个国家都愿意将其作 为储备货币，很重要的原因就是美元坚挺、币值波动小。从这个角度 来看，币值的稳定与否将直接决定货币国际化的进程。这个结论还可以从一个反面的案例来加以说明，日元地位最鼎盛的时期是

12、上世纪90年代以前，这一时期日元处于一个升值的通道，但是当时间到了 1990年，日本陷入了经济危机之中，日元升值的空间已经出尽，各 个国家央行以及投资者逐渐看淡日元前景，而选择了减持日元的决 定，这给日元国际化的进一步发展带来了严重的负面影响。三、人民币国际化面临的有利因素以及阻碍因素1人民币 际化的有利因素近些年来，人民币国际化的进程在逐渐加快，人民币 在国际范围内的地位也得到了逐步提升。究其原因在于人民币国际化 面临诸如经济规模的增大及其在世界范围内影响力的提高、国内政局 稳定以及在世界范围内政治影响力的扩大、人民币币值的相对稳定等 有利因素，具体分析如下。第一，我国经济实力增强。经济实力

13、是人民币国际化的基础条 件，新中国成立以来尤其是改革开放以后，我国经济实力一步一个台 阶，取得了举世瞩目的成绩。截止2010年我国经济规模超越日本跃 居世界第二，改革开放三十年来我国经济年均增长率在8%以上，经 济规模是改革开放之初的100多倍。我国经济对世界经济增长的贡 献率已经超过了 20% ,经济实力的增强为人民币国际化的进程奠定了坚实的经济基础。实践证明信用货币的流通是以实物商品流通为载体的，如果货币的流通没有物质产品作后盾，那么这种货币73人民币国际化发展 趋势分析势地位是不可能长久维持的，而我国强大的制造能力以及每 年巨额的进出口额为人民币国际化创造了基础条件，而贸易进出口的 昌兴

14、又反过来带动了人民币的国际化。第二，我国政治影响力的增强。我国一直以来都是联合国五大 常任理事国之一，近年来我国的政治影响力更是随着经济实力的增强 而得到了很大的提高。中国目前已经是世界范围内最具影响力的大国 之一，同时中国对涉及自身利益的诉求的呼声也越来越响亮，各种各 样的国际事务中几乎都能看到中国的身影。例如中国在世界银行这一国际金融机构中的地位逐渐攀升，截止到2010年6月，我国在世界 银行的投票权从上升到了，从而成为仅次于美国和日本的第三大股东国。在亚洲这一区域范围内中国的主导作用亦在日益凸显，从组织朝核问题六方会谈到建立中东盟自贸区，从组织建立“上合组织”这一在亚洲具有强大影响力的机

15、构到加大与周边国家的政治互信 合作，中国的政治影响力得到了前所未有的加强，而政治影响力的提 高给人民币国际化提供了强有力的支撑。4第三，人民币币值相对稳定。如果汇率波动较大，那么就会增 加持有人民币的风险，从而影响到其在世界范围内货币职能的行使。当然汇率的稳定并不是说汇率定不动，恰恰相反汇率稳定是要求汇率波动应有完善的市场供求机制，从而确保汇率不会产生大的波动。人民币币值的稳定大大提高了其它国家对人民币的接受程度，例如在 1998年的金融危机，面对来自周边国家货币急剧贬值的巨大压力， 人民币在残酷的国际金融风暴中实现了不贬值的承诺，从而极大地提 高了人民的国际地位。2.人民币国际化的制约因素虽

16、然近年来人民币国际化取得了诸多进展，但是面对各种有利 于人民币国际化的因素时不能盲目乐观，各种限制人民币国际化的因 素依然存在。第一，我国金融体系不健全制约人民币国际化。人民币国际化是一个渐进的过程，这个过程的实现需要金融体系强有力的支持。只有国内的金融体系具有健全的运行机制，才不至于人民币国际化进程一旦受到际金融市场的冲击就中断。目前国内金融体系不健全，严重制约了人民币流向境外的速度和规模，同时金融创新（创新论文）产品的匮乏也导致我国的金融体系难以抵消国际金融波动所带来的 巨大风险。境外流通的巨额人民币资金客观上需要我国金融体系的完 善，然而我国银行业的跨国经营还处于一个起步阶段，无论是在境

17、外 布点上，还是在服务水平上，都存在一系列问题严重制约了人民币国 际化向纵深发展。第二，人民币离岸市场发展滞后制约人民币国际化。人民币离岸市场是指在中国境外开展人民币相关业务，离岸市场建设的滞后使 得境外人民币金融需求无法得到有效地满足。鉴于短期内我国资本账 户还不可能完全开放，因此离岸市场的建设和发展对于人民币走出去 具有重要的作用。例如虽然香港目前是我国人民币境外交易的一个最重要的集散地，大量的境外投资者聚集在香港进行人民币交易，大量 人民币因此流向香港，但是从香港流入内地机制还不太完善，从而给 人民币国际化带来了不利影响。第三，我国汇率机制制约人民币际化。合理的汇率制度对于人民币国际化是

18、必不可少的，汇率对调整人民币的流动具有杠杆作 用。尽管改革开放以来，我国汇率改革历经几次大的改动，目前基本 建立了一个由市场决定的汇率机制，但是应该认识到我国的汇率制度 依然受到一定程度的行政干预。我国目前的汇率机制是由企业结售汇 制度、银行外汇结算头寸限额和中央银行干预汇率三者相互制约的产物，这种制度下资本的自由流动受到了较大的限制，外汇供给呈现出 一种刚性的增长趋势从而制约了人民币国际化。第四，资本市场开放程度低制约人民币国际化。调查发现人民币近年来之所以能够得到境外投资者的青睐，在于对人民币升值的预 期在不断加强，然而仅仅依赖货币升值带来的收益还不能够完全吸引 投资者，毕竟人民币升值是一

19、个缓慢的过程，同时升值的幅度也是有 限的。要想实现境外投资者对人民币的长期持有还必须要建立多渠道 的人民币投资渠道，从而保持人民币的投资吸引力。目前我国的资本 市场还基本是一个处于封闭状态，人民币投资渠道的不畅直接制约了 境外居民持有人民币的积极性，只有人民币的安全性、流动性与营利 性达到一个和谐的统一，才能进一步促进其在境外的流通量。74 20"年第10期四、稳步推进人民币国际化的对策尽管人民币国际化能够带来诸多好处，但是人民币国际化的过程绝对不是一蹴而就的，面临诸多阻碍因素，需要采取以下几个方面的措施，来确保人民币国际化的顺利推进。1进一步完善金融体系建设一般来讲，一国的金融体系

20、一般有金融组织体系、金融监管体系以及货币体系等几个重要组成部分。规范的金融体系为人民币的国 际化提供了制度上的保证。随着人民币国际化程度的加深，各种与人 民币有关的跨境业务名目繁多，如果没有相应的制度规范，很容易造 成相关业务的混乱。同时面对来自国外金融业的激烈竞争，我国要通过完善金融体系的建设来增强国内金融体系的健康程度。政府应立足当前着眼长远，结合我金融体系的具体现状出台并完善相关措施从而为人民币的国际化提供良好的制度保障。52采用市场化的人民币汇率制度采用市场化的人民币汇率制度 的目的是保持人民币币值的相对稳定，如果汇率波动幅度太大，就会 造成投机资金跨境大进大出，导致境外居民持有人民币的信心受到动 摇。采用市场化的汇率制度从长期来看可以一定程度上减少汇率的剧 烈波动，同时也能更真实的反映出人民币的真实价值，从而增强境外 居民以及金融机构持有人民