找投资时,如何给自己的初创公司估值？

1、找投资时，如何给自己的初创公司估值？笔者经常会被问到这样的一个问题，通常这个问题会在公司即将进行融资、或者是公 司正在洽谈收购交易的时候被问到，这个问题就是， “我公司最合适的估价是多少呢 ?” 事实上，这个问题的答案非常简单：而且就像其他任何一种类型的交易一样，你公司 的价值，其实就是别人愿意支付收购你的价钱。 在某一行业里，某个买家所使用的公司评估方法，可能和另一个买家，在另一个行业 所应用的评估方法完全不同。不过，在如何评价公司价值这个问题上，还是有几个关键标准可以遵循，本文所讲述 的内容可能对你有用，同样也能与投资人的预期保持一致。供应和需求在我们开始解答这个问题之前，先不要忘了一条最

2、基本的经济法则，那就是，供应与 需求。供应越稀缺 （比如，你的股本投在了一个炙手可热的科技新专利行业 ），那么相 应的需求就会越大 （比如，如果有多个投资者为了收购你的公司而展开争夺大战，那么 在这个过程中，你的公司价值就会水涨船高 ）。 当然，如果你和众多的投资人沟通交流的时候，无法提供出他们所需要的那种 “最真实 的需求”，那么当与投资者谈判时，你至少也要能提供出一种 “感知需求 ”，因为它同样 也能发挥出一定作用。 永远不要让投资人认为他是你公司的唯一买家，因为这样会大大降低你的公司估价。 不仅如此，当你开始着手准备吸引投资的时候，要让投资者着实感觉到你的公司是一 家全新的，独一无二的公

3、司，这样做可以最大限度的提升公司价值。如果你身处在竞争激烈的日用品行业， 或者你的公司能很容易被他人复制，那么，你 的市场需求往往会比较小，因此，最后的获得较高估值的可能性也不会太大。你所从事的行业正如上文所提到的，公司估值另一个关键指标就是你所处的行业。一般而言，每个行 业都有自己独一无二的估值方法。 新一代生物高科技公司的估价，往往会比那些身处餐饮行业或者是小商品生产行业的 传统公司要高的多。 举例来说， 一家餐饮行业新公司的估值，一般会是 EBITDA（EBITDA ，是指公司在扣除利息、税收、贬值、分期偿还之前的总收入 ）的三 到四倍，但是，对于一家浏量迅猛增长的网站来说，它的估值可能

4、是公司收入的五到 十倍。因此，在你怀揣着对估值的期待，与投资人见面之前，首先需要对自己所处的行业有 所了解，特别是要对近几年行业里的收购和兼并交易做到心知肚明。如果你无法了解 到本行业内其他企业的相关估价数据，那么可以先雇一个财务顾问公司，让他们帮你 分析分析。公司的发展阶段决定公司价值的另一个指标，就是公司所处的发展阶段。笔者比较倾向将公司发展分 为四个阶段，并且把这四个阶段和大学四个年级对应起来，分别是：大学一年级，二 年级，三年级，以及四年级。一年级：公司就像一张白纸，它可能只是一个 beta 版平台 （此时公司一般是自筹资金， 能获得 5 万到 50 万美元左右的融资 ）。二年级：公司

5、此时应该拥有了一个初始用户的全产品测试平台，（此时公司可以获得种子阶段的天使融资，获得大概在 50 万到 1000 万美元的资金 ）。 三年级：公司已经可以全面的理解他们的商业理念， 用户和收入都在快速增加， 而且 公司收入可以达到 1000 万美元 （此时公司一般获得 A 轮风险融资，得到一般在 1000 万到 5000 万美元左右的融资 ）。四年级：公司已经发展起来了，年收入可以高达数千万美元，而且亟待融资扩大规模 （此时公司需要 B 轮风险融资，可获得 5000 万美元到 5 亿美元左右的融资）。 你的公司处在哪一个阶段，那么对应的公司估值也会顺着这条路发展逐步提升。企业估值技巧说到科技

6、投资人的评估技巧，他们往往会考虑以下事项：1、 你公司所处行业近期的整体财务状况，包括公司收入、现金流量、或者净收益倍数2、 你公司所处行业内近期发生的收购兼并交易，包括交易收入、现金流量、或者净收 益倍数3、 根据你公司的预测现金流所得到的贴现现金流分析 就像笔者之前所说的，公司估值的指标很多，而且就算是同一个行业内，或者不同的 行业之间，也会有相当大的差异。大致来讲，EBITDA 的估值倍数会根据 “你公司实际 情况”的不同有所浮动，但是估值倍数范围一般会在三倍到十倍之间。预测收入的增长，通常是公司估值的重中之重 （比如，公司如果有 25%de 年净增长率， 那么它可能就会有 25 倍的净

7、增长倍数，而如果公司的年净增长幅度在 10% 左右，那 么他们大约会有 10 倍的估值 ）。 如果公司目前还没有收入的话，也可以把收入归集在公司的长期发展，收益倍数，或 者其他可用的度量标准上。而对于那些已经步入正轨的公司来说，收入倍数通常会在 0.5 倍到 1 倍的范围之间，高科技公司的估值倍数范围是在 1 倍到 3 倍之间，只有极 少数增长迅猛的公司会达到 10 倍估值这个级别。 但是，这也只是目前为止一些可评估的标准而已。如果公司没有收入的话，除非是美 国食品药品监督管理局特批的生物高科技公司，或者是可迅速在市场上占领份额的新 兴移动应用软件，在其他人还没有这样的先例之前，要想以估值的价

8、格为公司融资其 实是非常艰难的。因此，只有当投资人认为公司最初的理念已经得到了验证，才会真 正吸引让他们把钱投进去。 另外值得一提的是，私人公司的估计往往会比上市公司的估值低 25% 到 35%。与此同 时，如果公司创始人竭尽全力去争取的话，公司收购和兼并交易最后得到的价格，也 往往会比纯财务估算出来的要高出 25% 到 35%。 在与公开市场数据进行对比的时，你需要依据上述提到的几点进行调整。经验法则在公司估值的最后时刻，投资人实际上已经对准备投资的公司究竟值多少钱，以及他 们自己到底会投资多少钱，都有了很好的判断。在他们看来，市场上公司收购的交易 一直在发生，而他们的手指，就是用来去感受这

9、个市场脉搏的。因此，你可以多搜集几个投资人的历史投资资料，并进行对比，看看他们对其他公司 的估值和相关条款，掌握这些投资人的投资习惯，然后经过层层筛选，最后确定一个 对你最有利的估值交易。根据笔者的自身经验，一般每个股本融资投资人会占到你总 股本的 25%到 35% 。让我们回到创新，它会让你的投资人获得十倍的回报 最重要的是，你需要让你的投资人眼前一亮，因为他们每年都会审阅数百家各种类型 的初创公司，你必须能让这些投资人对你的公司感到兴奋。投资人都在寻找下一个能获得十倍回报的机会，因此，你需要确保自己公司在未来五 年的财务状况能够大规模增长， 只有这样， 才能在投资人的预期回报时间里得到他们

10、 想要的 （十倍回报 ） 。举个例子，如果你现在已经完成了融资，而且公司估值达到了 5000 万美元，而新加 入的投资人拥有了你公司四分之一，也就是价值 1250 万美元股权，此时，投资人就 会需要你提供一份财务计划书，你需要向他们展示公司在未来的五年时间，估值将会 达到 5 亿美元，而他们的股权价值将会达到 1.25 亿美元。最重要的，你还要向投资人 表明，公司的财务状况会持续向好，而且他们的股权不会被稀释。 这意味着，在获得融资以后，你的公司在扣除利息、税收、贬值、分期偿还之前的总 收入需要达到 5000 千万到 1 亿美元。因此，如果你预测的公司财务状况无法达到投 资人预期，那么就千万不要让他们看到。此外，在你和投资人接触之前，还要确保