第7章项目可行性研究

1、第第7 7章章 项目可行性研究项目可行性研究学习重点学习重点1 可行性研究是一个综合的概念。它的任务是以市场可行性研究是一个综合的概念。它的任务是以市场为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目进行调查研究和综合论证，为项目建设的建的投资项目进行调查研究和综合论证，为项目建设的决策提供科学依据。决策提供科学依据。7-1 7-1 可行性研究概述可行性研究概述实施必要性、技术可行性、经济合理性实施必要性、技术可行性、经济合理性一、可行性研究的概念一、可行性研究的概念2可行性研究的发展和作用可行性研究的发展和作用提高项目决策的科学性提

2、高项目决策的科学性项目的申报和建设：项目的申报和建设：项目投资决策的依据；项目投资决策的依据； 申请贷款、筹资；申请贷款、筹资；环保审查、报批；环保审查、报批；签定有关合同、协议；签定有关合同、协议；设计和基础建设资料；设计和基础建设资料；企业组织管理等。企业组织管理等。提高投资的综合效益提高投资的综合效益19811981年：国务院可行性研究报告内容要求年：国务院可行性研究报告内容要求19831983年：国家计委关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法年：国家计委关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法19871987年：国家计委建设项目经济评价方法与参数年：国家计委建设项目经济评价方法与参数

3、3二、工程项目的分类二、工程项目的分类基本建设项目基本建设项目设备更新和技术改造项目设备更新和技术改造项目三、工程项目的建设程序三、工程项目的建设程序三个时期三个时期投资前时期投资前时期投资时期投资时期投产时期投产时期内容内容提出项目建议书提出项目建议书进行可行性研究进行可行性研究根据最优方案编制初步设计根据最优方案编制初步设计技术设计技术设计施工图设计施工图设计准备并组织施工准备并组织施工竣工验收竣工验收投产投产45四、可行性研究的步骤四、可行性研究的步骤l 投资机会研究投资机会研究l 初步可行性研究初步可行性研究 l 详细可行性研究详细可行性研究研究阶段研究阶段时间时间研究费用研究费用/

4、/总投资总投资估算精确度估算精确度投资机会研究投资机会研究1-31-3个月个月0.2%-1.0%0.2%-1.0%30%30%初步可行性研究初步可行性研究4-64-6个月个月0.3%-1.5%0.3%-1.5%20%20%详细可行性研究详细可行性研究3-63-6个月个月0.8%-3.0%0.8%-3.0%10%10%6五、可行性研究报告的内容五、可行性研究报告的内容2 2、市场分析与预测、市场分析与预测 投资必要性投资必要性3 3、原材料、燃料与动力的供应、原材料、燃料与动力的供应4 4、建厂条件和厂址选择、建厂条件和厂址选择7 7、生产规模和产品方案、生产规模和产品方案8 8、生产机构、人员

5、配备和劳动培训、生产机构、人员配备和劳动培训 组织可行性组织可行性9 9、项目实施计划、项目实施计划1010、投资估算及资金筹措、投资估算及资金筹措 财务可行性财务可行性 1111、财务评价和国民经济评价、财务评价和国民经济评价 经济可行性经济可行性1212、结论和建议、结论和建议 风险因素及对策风险因素及对策1 1、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等）、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等）5 5、工程项目设计、工程项目设计 技术的可行性技术的可行性6 6、环境保护和、环境保护和“三废三废”治理方案治理方案7n某项目设计年生产能力为某项目设计年生产能力为4 4万吨，产品售价

6、为万吨，产品售价为20002000元元/ /吨，生产总成吨，生产总成本为本为12001200元元/ /吨，其中，固定成本为吨，其中，固定成本为500500元元/ /吨，可变成本为吨，可变成本为700700元元/ /吨吨。试求。试求(1)(1)以产量、销售价格、生产能力利用率表示的盈亏平衡点；以产量、销售价格、生产能力利用率表示的盈亏平衡点；（2 2）如果当年实际生产量为）如果当年实际生产量为3 3万吨，试分析该项目的盈亏状况；（万吨，试分析该项目的盈亏状况；（3 3）如果计划年盈利）如果计划年盈利3030万元，应如何安排产量？万元，应如何安排产量？n盈亏平衡产量为盈亏平衡产量为Q Q吨吨 :

7、:n盈亏平衡销售价格盈亏平衡销售价格P P元：元：n生产能力利用率表示盈亏平衡点：生产能力利用率表示盈亏平衡点：n年盈利年盈利3030万元，产量万元，产量Q Q：8500 42000fVfCPQC QCQ（万元）（万元）1.541.54（吨）（吨）0+fCCPVQ0SQQ VfMSCPQC QCn某化工机械厂年产零件某化工机械厂年产零件200200万件，售价为万件，售价为6.256.25元元/ /件，产品成本为件，产品成本为3.643.64元元/ /件，其中，可变成本为件，其中，可变成本为3.253.25元元/ /件，如果按年计，试求件，如果按年计，试求：（：（1 1）盈亏平）盈亏平衡产量；（

8、衡产量；（2 2）盈亏平衡销售价格；（）盈亏平衡销售价格；（3 3）如果售价由最初的）如果售价由最初的6.256.25元元/ /件件降到降到5.755.75元元/ /件，或升到件，或升到6.756.75元元/ /件，求各自的盈亏平衡产量；（件，求各自的盈亏平衡产量；（4 4）假）假定可变费用增减定可变费用增减10%10%，同时折旧和固定费用或固定成本均保持不变，同时折旧和固定费用或固定成本均保持不变，求盈亏平衡产量。求盈亏平衡产量。n（1 1）盈亏平衡产量：）盈亏平衡产量：n（2 2）盈亏平衡销售价格：）盈亏平衡销售价格：9200 (3.643.25)78fVfCPQC QCQ（万元）（万元）

9、0+fCCPVQ26（万件）n某公司拟建一新项目，计划的投资方案为：某公司拟建一新项目，计划的投资方案为： 初始投资：初始投资：16771677万元万元 残值：残值：7575万元万元 年净收益：年净收益：655655万元万元 计算期：计算期：1515年年 销售收入：销售收入：850850万元万元 基准收益率：基准收益率：14%14% 设固定成本为设固定成本为4040万元，试作以下三种因素变化对内部收益率的单因素敏感性分析：万元，试作以下三种因素变化对内部收益率的单因素敏感性分析： （1 1）投资增加）投资增加10%10%，增加，增加20%20%；（；（2 2）因价格变化年净收入下降）因价格变化

10、年净收入下降10%10%，下降，下降20%20%；（；（3 3）项目寿命期变化）项目寿命期变化20%20%；（；（4 4）三个因素中，那一个是敏感因素，应如何减小此）三个因素中，那一个是敏感因素，应如何减小此因素对经济效应指标的影响？因素对经济效应指标的影响？1000(/, )(/, )0CF P CF IRR nF P F IRR nP7-2 7-2 市场研究和生产规模市场研究和生产规模在调查研究的基础上收集、分析和预测未来在调查研究的基础上收集、分析和预测未来一定时期内市场供需变化的趋势。一定时期内市场供需变化的趋势。市场研究的意义市场研究的意义1 1、是项目可行性研究的前提和基础、是项目

11、可行性研究的前提和基础2 2、为确定投资方向和生产规模提供依据、为确定投资方向和生产规模提供依据。一、市场研究的概念一、市场研究的概念11二、市场研究的内容、步骤和方法二、市场研究的内容、步骤和方法市场需求市场需求市场供应市场供应质的方面：质的方面： 品种、规格、型号、性能、质量、价格、式样品种、规格、型号、性能、质量、价格、式样量的方面：量的方面：数量数量具体内容具体内容市场需求市场需求市场占有率市场占有率技术发展技术发展资源等资源等12市场研究的步骤市场研究的步骤市场研究的方法市场研究的方法表格调查法表格调查法询问调查法询问调查法观察法观察法样品征询法等样品征询法等13三、生产规模的确定三

12、、生产规模的确定（一）（一）项目规模的概念项目规模的概念衡量项目规模大小的指标衡量项目规模大小的指标v 企业劳动力和生产资料的集中程度企业劳动力和生产资料的集中程度生产能力生产能力投资额投资额所需员工人数所需员工人数可以达到的生产规模可以达到的生产规模可能达到的生产规模可能达到的生产规模v 企业或项目装置生产能力的大小企业或项目装置生产能力的大小14（二）影响生产规模选择的主要因素（二）影响生产规模选择的主要因素1 1、市场需求、市场需求2 2、资源情况、资源情况3 3、资金和技术条件、资金和技术条件4 4、产品的技术经济特点、产品的技术经济特点5 5、设备制造条件、设备制造条件（三）经济规模

13、的确定（三）经济规模的确定经济规模经济规模在相同生产技术和物质条件下取得最佳在相同生产技术和物质条件下取得最佳经济效益的规模。经济效益的规模。157-3 7-3 原料路线和工艺技术的选择原料路线和工艺技术的选择 最小计算费用法最小计算费用法rICCii利率基准投资收益率或贷款种原料的单位产品投资用种原料的单位产品成本用计算费用iiIiCCii16影响工艺技术选择的因素影响工艺技术选择的因素1 1、技术路线的先进性和可靠性技术路线的先进性和可靠性2 2、原料与工艺技术的适应性原料与工艺技术的适应性3 3、原料供应的稳定性原料供应的稳定性4 4、主产品和副产品的价值主产品和副产品的价值5 5、劳动

14、力与资金的配合劳动力与资金的配合6 6、环护环护“三废三废”的要求的要求177-4 7-4 厂址选择厂址选择（一）（一）厂址选择的原则厂址选择的原则符合国家工业布局和区域规划要求符合国家工业布局和区域规划要求满足工程建设、生产、生活要求满足工程建设、生产、生活要求综合成本低综合成本低18（二）（二）厂址选择的步骤和内容厂址选择的步骤和内容1 1、拟订建厂条件指标、拟订建厂条件指标2 2、进行现场踏勘并收集选厂基础资料、进行现场踏勘并收集选厂基础资料自然条件自然条件地势条件地势条件运输设施运输设施能源供应能源供应水质水质通讯通讯废物处理废物处理生活设施生活设施费用费用土地、原材料供应、运输与仓储

15、、动力供应、排污、土地、原材料供应、运输与仓储、动力供应、排污、协作条件等协作条件等193 3、方案比较和分析论证、方案比较和分析论证4 4、提出选址报告、提出选址报告选址依据、工艺路线、建厂条件指标、选址经过选址依据、工艺路线、建厂条件指标、选址经过建设地区概况建设地区概况厂址建设条件概述厂址建设条件概述厂址方案比较、分析论证厂址方案比较、分析论证推荐方案及推荐理由推荐方案及推荐理由政府及相关部门意见政府及相关部门意见存在问题及解决方法存在问题及解决方法20（三）厂址选择的方法（三）厂址选择的方法1 1、分组评分决策、分组评分决策(1)(1)列出厂址选择方案比较的主要指标；列出厂址选择方案比

16、较的主要指标； (2)(2)将各指标赋予一定的权重（将各指标赋予一定的权重（WF)WF)，并给出评价值并给出评价值( (P)P)； (3)(3)评优：评优： max PWF2 2、数学方法、数学方法217-5 7-5 投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措n数量级估算（比例法估算）数量级估算（比例法估算）投资机会研究投资机会研究 精度精度30%30%n研究性估算（系数法估算）研究性估算（系数法估算）初步可行性研究初步可行性研究 精度：精度：30%30%n初步估算（概算级估算）初步估算（概算级估算）初步可行性研究初步可行性研究 精度：精度：20%20%n确切估算（控制用估算）确切估算（控制用估算）

17、详细可行性研究详细可行性研究 精度：精度：10%10%n详细估算（承包商估算）详细估算（承包商估算）详细可行性研究详细可行性研究 精度：精度：5%5%22资金来源资金来源来源的评价和选择来源的评价和选择资金的使用资金的使用237-6 7-6 项目的财务评价项目的财务评价从企业角度对项目进行经济分析，评价项目的从企业角度对项目进行经济分析，评价项目的获利能力和贷款清偿能力等。获利能力和贷款清偿能力等。项目财务评价的步骤项目财务评价的步骤财务财务基础基础 数据数据财务基本财务基本报表报表项目经济效益分析项目经济效益分析不确定性分析不确定性分析编制编制分析分析24损益表（利润表）损益表（利润表）项目

18、财务评价的内容项目财务评价的内容财务盈利性分析财务盈利性分析（1 1）财务内部收益率（）财务内部收益率（FIRRFIRR）（2 2）投资回收期（）投资回收期（P Pt t）（3 3）财务净现值（）财务净现值（NPVNPV）（4 4）投资利润率）投资利润率（5 5）投资利税率）投资利税率（6 6）资本金利润率）资本金利润率现金流量表现金流量表资产负债表资产负债表总成本费用估算表总成本费用估算表财务外汇平衡表财务外汇平衡表1 1、财务基本报表、财务基本报表2 2、财务评价指标、财务评价指标25资金来源与运用表资金来源与运用表26附表127附表228附表329附表4项目偿债能力项目偿债能力（1 1）

19、资产负债率）资产负债率资产负债率资产负债率= =负债总额资产总额负债总额资产总额反映企业总体偿债能力反映企业总体偿债能力（2 2）固定资产投资国内借款偿还期）固定资产投资国内借款偿还期额额当当年年可可用用于于还还款款的的收收益益当当年年应应还还借借款款数数）盈盈余余的的年年份份数数（借借款款偿偿还还后后开开始始出出现现借借款款偿偿还还期期 1项目还贷能力项目还贷能力30（3 3）流动比率）流动比率流动比率流动比率= =流动资产总额流动负债总额流动资产总额流动负债总额（4 4）速动比率）速动比率流动负债总额存货流动资产流动负债总额速动资产总额速动比率反映项目各年偿付流动负债的能力反映项目各年偿付

20、流动负债的能力反映项目快速偿付流动负债的能力反映项目快速偿付流动负债的能力项目外汇效果项目外汇效果（1 1）财务外汇净现值（）财务外汇净现值（NPVFNPVF）（2 2）财务换汇成本）财务换汇成本（3 3）财务节汇成本）财务节汇成本31321 1某工程项目估计建设期某工程项目估计建设期3 3年，第一年建设投资年，第一年建设投资600600万元，第二年建设投资万元，第二年建设投资20002000万元，第三年投资万元，第三年投资800800万万元。投产第一年达到设计能力的元。投产第一年达到设计能力的60%60%，第二年达到，第二年达到80%80%，第三年达到，第三年达到100%100%。正常。正常

21、 年份的销售收入为年份的销售收入为35003500万元；正常年份的经营成本为万元；正常年份的经营成本为20002000万元；正常万元；正常年份的销售税金为年份的销售税金为210 210 万元；残值为万元；残值为400400万元，项目万元，项目经营期为经营期为7 7年年( (不含建设期不含建设期) )，流动资金总额为，流动资金总额为600600万元万元，从投产年开始按生产能力分，从投产年开始按生产能力分3 3次投入，投入比例为次投入，投入比例为60%60%、30%30%、10%10%。试填写该项目全部投资税前的现金流量表。试填写该项目全部投资税前的现金流量表。现金流量表现金流量表 单位：万元单位

22、：万元33附表附表 部分普通复利表部分普通复利表(i=15%)(i=15%)nF/P, i,nP/F, i,nF/A, i,nP/A, i,nA/P, i,nA/F, i,n1234567891011121.1501.3231.5211.7492.0112.3132.6603.0593.5184.0464.6525.3500.86960.75620.65750.57180.49720.43230.37590.32690.28430.24720.21500.18691.0002.1503.4734.9936.7428.75411.06713.72716.78620.30424.34929.002

23、0.86961.62572.28322.85503.35223.78454.16044.48734.77165.01885.23375.42061.15000.61510.43800.35030.29830.26420.24040.22290.20960.19930.19110.18451.00000.46510.28800.20030.14830.11420.09040.07290.05960.04930.04110.034534现金流量表现金流量表 单位：万元单位：万元357-7 7-7 项目的国民经济评价项目的国民经济评价（一）国民经济评价的概念（一）国民经济评价的概念按照资源合理配置的

24、原则，从国民经济和社会需要按照资源合理配置的原则，从国民经济和社会需要整体出发，从宏观角度来分析评价建设项目的经济效益。整体出发，从宏观角度来分析评价建设项目的经济效益。（二）国民经济评价和财务评价的联系和区别（二）国民经济评价和财务评价的联系和区别1 1、评估的范围和角度不同、评估的范围和角度不同财务评价财务评价企业角度企业角度 项目的盈利能力及借款偿还能力。项目的盈利能力及借款偿还能力。 国民经济评价国民经济评价国家整体角度国家整体角度 直接费用和效益；间接费用和效益；直接费用和效益；间接费用和效益；362 2、费用和效益包括的项目不同、费用和效益包括的项目不同财务评价财务评价根据企业的实

25、际收支确定项目的费用和效益。根据企业的实际收支确定项目的费用和效益。国民经济评价国民经济评价税金、工资、利息等项目视为国民经济内部转移。税金、工资、利息等项目视为国民经济内部转移。3 3、采用的价格不同、采用的价格不同财务评价财务评价市场价格市场价格国民经济评价国民经济评价影子价格影子价格4 4、采用的汇率不同、采用的汇率不同财务评价财务评价官方汇率官方汇率国民经济评价国民经济评价影子汇率影子汇率5 5、采用的折现率不同、采用的折现率不同财务评价财务评价行业基准折现率行业基准折现率国民经济评价国民经济评价社会折现率社会折现率37n投资项目经济评价的重要参数，社会处于某种最优状态下，社会对投资项

26、目经济评价的重要参数，社会处于某种最优状态下，社会对货物真实价值的度量。影子价格反映劳动产品、自然资源、劳动力货物真实价值的度量。影子价格反映劳动产品、自然资源、劳动力最优使用效果。最优使用效果。n国民经济评价不能简单地采用交换价格，以交换价格为起点，将交国民经济评价不能简单地采用交换价格，以交换价格为起点，将交换价格调整为影子价格。换价格调整为影子价格。n在确定某种货物的影子价格之前，应先区分该货物的类型。可将货在确定某种货物的影子价格之前，应先区分该货物的类型。可将货物分为：外贸货物、非外贸货物和特殊投入物（资金、外汇等）。物分为：外贸货物、非外贸货物和特殊投入物（资金、外汇等）。38n影

27、子价格体系：资源最优配置理论；机会成本和福利经影子价格体系：资源最优配置理论；机会成本和福利经济学理论；全部效益和全部费用理论。济学理论；全部效益和全部费用理论。n影子价格的计算方法：一是整体算法，二是分解算法。影子价格的计算方法：一是整体算法，二是分解算法。n影子价格（指国内影子价格）由生产价格和经济效果系影子价格（指国内影子价格）由生产价格和经济效果系数两部分组成。生产价格反映直接成本，经济效果系数数两部分组成。生产价格反映直接成本，经济效果系数反映与供求效应有关的间接成本。反映与供求效应有关的间接成本。比如，一吨煤炭的生比如，一吨煤炭的生产价格为产价格为100100元，利用一吨煤炭所产生

28、的经济效益即经济元，利用一吨煤炭所产生的经济效益即经济效果系数为效果系数为200200元，那么煤炭的影子价格等于元，那么煤炭的影子价格等于300300元。元。3940n本国政府规定的单位外币的国内价格。本国政府规定的单位外币的国内价格。n外汇与本国货币的真实比价。外汇与本国货币的真实比价。n由于实施进口关税、出口补贴及其他贸易保护主义措施、大多数发由于实施进口关税、出口补贴及其他贸易保护主义措施、大多数发展中国家的官方汇率不是自由兑换汇率，通常会高估本国货币价值，展中国家的官方汇率不是自由兑换汇率，通常会高估本国货币价值，不能反映外币的真实价值。在进行项目国民经济评价时，为了能正不能反映外币的

29、真实价值。在进行项目国民经济评价时，为了能正确地进行费用和效益的比较，需要把外币全部折算成本国货币，为确地进行费用和效益的比较，需要把外币全部折算成本国货币，为了体现外币的真实价格，在折算时使用影子汇率。在确定某种货物了体现外币的真实价格，在折算时使用影子汇率。在确定某种货物的影子价格之前，应先区分该货物的类型。可将货物分为：外贸货的影子价格之前，应先区分该货物的类型。可将货物分为：外贸货物、非外贸货物和特殊投入物（资金、外汇等）。物、非外贸货物和特殊投入物（资金、外汇等）。n项目国民经济评价采用费用项目国民经济评价采用费用- -效益分析方法或者费用效果分析方法。效益分析方法或者费用效果分析方

30、法。在运用动态评价计算经济净现值和经济内部收益率过程中，需要预在运用动态评价计算经济净现值和经济内部收益率过程中，需要预先确定一个折现率，判断项目经济效益是否达到标准。它作为项目先确定一个折现率，判断项目经济效益是否达到标准。它作为项目经济可行性方案比较和选择的主要判据，也是项目经济效益要求的经济可行性方案比较和选择的主要判据，也是项目经济效益要求的最低收益率。最低收益率。n社会折现率取值高会使远期收益在折算为现值时发生较高的折减，社会折现率取值高会使远期收益在折算为现值时发生较高的折减，有利于社会效益产生在近期的项目；远期有较高的社会成本的方案有利于社会效益产生在近期的项目；远期有较高的社会成本的方案和项目入选。而社会效益主要产生在远期的项目被淘汰。对评价产和项目入选。而社会效益主要产生在远期的项目被淘汰。对评价产生误导。生误导。41影子价格影子价格（四）费用和效益计算中的价格（四）费用和效益计算中的价格（了解）（了解）真正反映商品价值的价格真正反映商品价值的价格影子工资影子工资社会折现率社会折现率土地的影子价格土地的影子价格外贸货物的影子价格外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格直接费用（利益）直接费用（利益）间接费用（利益）间接费用（利