第一章 证券投资概述

1、1证券投资学证券投资学石河子大学石河子大学 经济与管理学院经济与管理学院杨元贵杨元贵13999738756139997387562欢迎同学们选修欢迎同学们选修证券投资学证券投资学 不论你将来在哪个行业发展，理财、投资不论你将来在哪个行业发展，理财、投资将会伴随你的一生。将会伴随你的一生。 证券投资学证券投资学的学习，可帮助你建立基的学习，可帮助你建立基本的投资理念和投资方法。本的投资理念和投资方法。 愿不愿进入财经界、证券界，这是你们的愿不愿进入财经界、证券界，这是你们的选择，但在将来的股民行列中，肯定会看选择，但在将来的股民行列中，肯定会看到你们的身影。到你们的身影。 老师的水平有限，还望同

2、学们提出改进建老师的水平有限，还望同学们提出改进建议，我们共同努力，把这门课程学好。议，我们共同努力，把这门课程学好。3教学目的教学目的 了解证券投资的基本知识、基本理论和基了解证券投资的基本知识、基本理论和基本方法。本方法。 在认识证券市场运行过程和运行规则的基在认识证券市场运行过程和运行规则的基础上，系统掌握现代证券投资的基本理念础上，系统掌握现代证券投资的基本理念与基本方法，形成理性的证券投资决策思与基本方法，形成理性的证券投资决策思维框架。维框架。456789课程的性质与任务课程的性质与任务 通过本课程的学习，掌握证券投资的基本概念和通过本课程的学习，掌握证券投资的基本概念和基本知识，

3、了解当前我国证券市场的现状及其意基本知识，了解当前我国证券市场的现状及其意义，培养学生的投资意识、投资水平和运用所学义，培养学生的投资意识、投资水平和运用所学知识定性与定量相结合的方法来处理经济问题的知识定性与定量相结合的方法来处理经济问题的能力。能力。10课程目的与要求课程目的与要求 本课程的教学目的是增强学生对证券市场领域的基本课程的教学目的是增强学生对证券市场领域的基本概念、理论的理解，在此基础上掌握本学科的基本概念、理论的理解，在此基础上掌握本学科的基本理论和基本知识，认识本学科与其他金融学科的本理论和基本知识，认识本学科与其他金融学科的内在联系，奠定坚实的金融证券理论基础。通过本内在

4、联系，奠定坚实的金融证券理论基础。通过本课程的学习，要求学生：课程的学习，要求学生： 1.1.了解证券投资分析中的基本概念和利用一些经济了解证券投资分析中的基本概念和利用一些经济方法来解决投资的基本方法。方法来解决投资的基本方法。 2.2. 掌握股票、债券、基金以及金融衍生商品等方面掌握股票、债券、基金以及金融衍生商品等方面的基本理论，了解我国上市公司的基本情况，利用的基本理论，了解我国上市公司的基本情况，利用财务指标进行财务状况的分析。财务指标进行财务状况的分析。11 第一章第一章 证券投资概述证券投资概述 第二章第二章 证券市场的运作证券市场的运作 第三章第三章 证券投资工具证券投资工具股

5、票股票 第四章第四章 证券投资工具证券投资工具债券债券 第五章第五章 证券投资工具证券投资工具投资基金投资基金 第六章第六章 证券投资的基本分析证券投资的基本分析 第七章第七章 证券投资的技术分析基础证券投资的技术分析基础 第八章第八章 证券投资技术分析理论证券投资技术分析理论 第九章第九章 现代证券投资理论现代证券投资理论12第一章第一章 证券投资概述证券投资概述 一、证券投资的含义一、证券投资的含义 二、投资与投机二、投资与投机 三、证券市场概述三、证券市场概述 四、证券投资过程四、证券投资过程 五、证券市场的功能五、证券市场的功能13 一、证券投资的含义一、证券投资的含义（一）证券的特征

6、与种类（一）证券的特征与种类1 1、证券的涵义及性质、证券的涵义及性质（1 1）涵义）涵义 各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）14 广义证券根据体现的信用性质广义证券根据体现的信用性质 无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）证券） 如借条、收据等如借条、收据等 有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权所

7、有权, ,收益请求权或债权收益请求权或债权. .如股票，各种债券如股票，各种债券等等 狭义证券：有价证券狭义证券：有价证券15 （2 2）有价证券的性质）有价证券的性质 虚拟资本：独立于现实的资本之外，是能给持有人虚拟资本：独立于现实的资本之外，是能给持有人按期带来一定收入的资本按期带来一定收入的资本1 1）它本身没有价值，而是真实资本的纸制复本）它本身没有价值，而是真实资本的纸制复本2 2）不在生产过程中发挥作用，只是独立于生产资料）不在生产过程中发挥作用，只是独立于生产资料等实际资本之外的一种资本存在形式等实际资本之外的一种资本存在形式3 3）这种虚拟资本的数量规模与实际资本相脱离它只）这

8、种虚拟资本的数量规模与实际资本相脱离它只能间接地反映实际资本的变动情况能间接地反映实际资本的变动情况4 4）它不是劳动生产品，但可以做为商品进行转让）它不是劳动生产品，但可以做为商品进行转让162 2、证券的基本特征、证券的基本特征 间接反映的资本性间接反映的资本性 经济本质的收益性经济本质的收益性 持有者的持有者的“请求性请求性” 流动中的自由让渡性流动中的自由让渡性 价格上的不一致性价格上的不一致性 收益上的风险性收益上的风险性17 3 3、证券的分类、证券的分类 (1)(1)按发行主体分类按发行主体分类 政府证券政府证券 金融证券金融证券 公司证券公司证券 (2)(2)按用途不同分类按用

9、途不同分类 商品证券（运货证书、提货单商品证券（运货证书、提货单) ) 货币证券（期票、汇票、支票、本票）货币证券（期票、汇票、支票、本票） 资本证券（股票、债券）资本证券（股票、债券）18 (3)按上市与否分类按上市与否分类 上市证券上市证券 非上市证券非上市证券 (4)(4)按发行方式分类按发行方式分类 公募证券公开发行，向社会广泛的无特定的投资公募证券公开发行，向社会广泛的无特定的投资者募集者募集 私募证券向与发行者有特定关系的投资者募集私募证券向与发行者有特定关系的投资者募集19 (5)按发行地域按发行地域 国内证券国内证券 国际证券国际证券 (6)(6)按偿还期按偿还期 短期证券短期

10、证券 中期证券中期证券 长期证券长期证券20证券类型证券类型证券证券证 据 证 券证 据 证 券凭 证 证 券凭 证 证 券有 价 证 券有 价 证 券货币证券货币证券资本证券资本证券股票股票债券债券基金凭证基金凭证可 转 债可 转 债认股权证认股权证其他工具其他工具期票期票汇票汇票支票支票其他工具其他工具商品证券商品证券21（二）证券投资的概念及特点二）证券投资的概念及特点1 1、投资的概念与类型、投资的概念与类型 投资投资 （1 1）预先投入一定的资金用于经济活动）预先投入一定的资金用于经济活动 （2 2）需经过一定的时间过程）需经过一定的时间过程 （3 3）投资是为了取得收益）投资是为了

11、取得收益 （4 4）投资具有风险性）投资具有风险性22 2 2、证券投资的概念与特征、证券投资的概念与特征 证券投资是指投资者以获得未来收益为目的，证券投资是指投资者以获得未来收益为目的，预先垫付一定的资金并获得证券资产的投资行预先垫付一定的资金并获得证券资产的投资行为。主要形式为股票、债券等有价证券。为。主要形式为股票、债券等有价证券。23二、证券投资与投机二、证券投资与投机证券投资证券投资是货币持有者通过购买有价证券并是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。息和股息收入，实现资金的增值。证券投机

12、证券投机是指货币持有者利用证券价格的波是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。动，赚取证券买卖差价收入的行为。24投资与投机的关系投资与投机的关系区别：区别：联系：两种角色会在同一主体体现联系：两种角色会在同一主体体现转化：两者一定条件下会相互转化转化：两者一定条件下会相互转化投资者投资者投机者投机者对待风险对待风险回避风险回避风险敢于冒险敢于冒险投资时间投资时间中长期持有中长期持有短期持有短期持有交易方式交易方式现货为主现货为主信用为主信用为主分析方法分析方法基本分析基本分析技术分析技术分析25 （1 1）动机与目的不同。）动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳投资的目

13、的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期内通定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期内通过价格变动来获取买卖差价收入。过价格变动来获取买卖差价收入。 （2 2）持有时间不同。）持有时间不同。投资者持有证券的时间一般投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。 （3 3）决策依据不同。）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。市行情短期变化的预测。 （4 4）风险倾向和风险承受能力不同。）风险

14、倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险 （5 5）投资对象不同。）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。期性变化的证券。26 证券投机的作用证券投机的作用 积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。格变化的风险。 投机的消极作用：投机的消极作用：

15、 1、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。于社会安定。 2、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场证券市场，违背证券市场“公平、公正、公开公平、公正、公开”的三公的三公原则，造成市场混乱。原则，造成市场混乱。 3、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实的经

16、济条、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实的经济条件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和需求，形成泡沫经济。而当价格过高时，一旦产生不利需求，形成泡沫经济。而当价格过高时，一旦产生不利的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的利益和国民经济的稳定运行。利益和国民经济的稳定运行。 27 三、证券市场概述三、证券市场概述 （一）证券（一）证券 1 1、证券的票面要素、证券的票面要素 持有人、证券的标的物、标的物的价值、权利持有人、证券的标的物、标的物的价值、权利 2 2、证券的特征、证

17、券的特征 （1 1）证券的产权性）证券的产权性 （2 2）证券的收益性）证券的收益性 （3 3）证券的流通性）证券的流通性 （4 4）证券的风险性）证券的风险性28 （二）证券市场（二）证券市场 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。应的组织与管理方式的总称。包括发行市场和交易市包括发行市场和交易市场。场。 证券市场的特征：证券市场的特征：交易对象是股票、债券等有价证券交易对象是股票、债券等有价证券有价证券既是融资工具也是投资工具有价证券既是融资工具也是投资工具有价证券的价格是预期收益的市场价格有价证券的价格是预期收益的市场价

18、格证券市场风险大、影响因素复杂证券市场风险大、影响因素复杂29 证券市场的双刃性证券市场的双刃性 1 1、证券市场是一个虚拟资本市场，投机性强，、证券市场是一个虚拟资本市场，投机性强， 价格价格波动幅度大。波动幅度大。 2 2、证券市场是一个信息不完全市场，投资者有盲目、证券市场是一个信息不完全市场，投资者有盲目性，易受操纵，市场失败的概率高。性，易受操纵，市场失败的概率高。 3 3、证券市场交易手段先进，成交迅速，各种金融创、证券市场交易手段先进，成交迅速，各种金融创新工具层出不穷，市场监管困难。新工具层出不穷，市场监管困难。 4 4、证券市场的全球化，使各国证券市场相互影响，、证券市场的全

19、球化，使各国证券市场相互影响，市场风险和金融危机得以迅速传播。市场风险和金融危机得以迅速传播。 结论：对证券市场既要积极发展，勇于创新，又要有结论：对证券市场既要积极发展，勇于创新，又要有效监管，在规范中求发展。效监管，在规范中求发展。30 （三）证券市场参与者（三）证券市场参与者 1、发行人：资金需求者、发行人：资金需求者 包括：公司、政府部门和金融机构包括：公司、政府部门和金融机构 2、投资者：资金供给者、投资者：资金供给者 包括：个人投资者和机构投资者包括：个人投资者和机构投资者31（1 1）个人投资者）个人投资者32（2 2）机构投资者）机构投资者 机构投资者相比具有更为机构投资者相比

20、具有更为专业化专业化投资管理、投资管理、分散化分散化的投的投资结构、资结构、规范化规范化的投资行为。的投资行为。具体表现：具体表现：资金实力雄厚，投资规模相对较大资金实力雄厚，投资规模相对较大，专业化管理。专业化管理。投资风险相对较低，进行合理的投资组合。投资风险相对较低，进行合理的投资组合。投资行为相对规范化，具有独立法人地位，受多方监投资行为相对规范化，具有独立法人地位，受多方监管。管。33 3 3、中介机构、中介机构 包括证券经营机构（证券公司）和专业服务机构包括证券经营机构（证券公司）和专业服务机构（评估、律师、会计师事务所等）（评估、律师、会计师事务所等） 4 4、监管机构和自律组织

21、、监管机构和自律组织34 四、中国证券市场简介四、中国证券市场简介 史书上记载的中国最早的股票是史书上记载的中国最早的股票是18721872年由洋务派年由洋务派大臣李鸿章策划、以股份公司形式成立的上海轮船招大臣李鸿章策划、以股份公司形式成立的上海轮船招商局发行的股票。商局发行的股票。 建国初期，天津证券交易所于建国初期，天津证券交易所于19501950年正式成立。年正式成立。这是解放后我国建立的第一家证券交易所（后于这是解放后我国建立的第一家证券交易所（后于19521952年被取消）。年被取消）。 1983 1983年和年和19841984年，深圳宝安公司和上海小飞乐公年，深圳宝安公司和上海小

22、飞乐公司率先公开发行了股票。司率先公开发行了股票。19901990年年1212月月1919日，上海证券日，上海证券交易所的正式开业和交易所的正式开业和19911991年年7 7月月3 3日深圳证券交易所的日深圳证券交易所的正式开业，标志着我国改革开放后证券市场诞生。正式开业，标志着我国改革开放后证券市场诞生。35 9090年代初，上海证券交易所成立时，只有年代初，上海证券交易所成立时，只有8 8家挂家挂牌的上市公司，牌的上市公司，19911991年的上市总额为年的上市总额为2.722.72亿元，市价亿元，市价总值为总值为29.4329.43亿元；深圳证券交易所建立之初，上市亿元；深圳证券交易所

23、建立之初，上市公司仅有公司仅有5 5家，上市股本为家，上市股本为3.573.57亿元，市价总值为亿元，市价总值为80.7680.76亿元。亿元。 20082008年年5 5月，上市公司数量月，上市公司数量15751575家，总市值家，总市值2222万万亿。亿。 20122012年年1212月，上市公司数量月，上市公司数量24942494家，总市值约家，总市值约23.923.9万亿。万亿。36 股权分置改革：股权分置改革： 改革前，社会公众流通股占改革前，社会公众流通股占1/3，非流通的国家股，非流通的国家股和法人股占和法人股占2/3。 1999年之前曾经实行的减持模式：向非国有企业年之前曾经实

24、行的减持模式：向非国有企业协议转让国家股、上市公司回购国家股、配售国家协议转让国家股、上市公司回购国家股、配售国家股。但均未成功。股。但均未成功。 1999年，第十五届中央委员会第四次会议通过年，第十五届中央委员会第四次会议通过关于国有企业改革和发展若干问题的决定关于国有企业改革和发展若干问题的决定，提，提出出“在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股有股”。11月月29日，证监会推出日，证监会推出“国有股配售试点国有股配售试点方案方案”，选择中国嘉陵、黔轮胎等十家企业试点，选择中国嘉陵、黔轮胎等十家企业试点，按前三年市价平均值计算的每股配售价格减持

25、国有按前三年市价平均值计算的每股配售价格减持国有股，配售出去的国有股取得流通权。第二天，二级股，配售出去的国有股取得流通权。第二天，二级市场市场37 大幅下挫，中国嘉陵减持的大幅下挫，中国嘉陵减持的1800万股由主承销商被万股由主承销商被迫包销。政府被迫停止了这一方式。迫包销。政府被迫停止了这一方式。 2001年年6月月12日，日，减持国有股筹集社会保障资减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法金管理暂行办法（国发（国发200122号）规定，新发、号）规定，新发、增发股票时，应按照融资额的增发股票时，应按照融资额的10%出售国有股，减出售国有股，减持国有股原则上采取市场定价方式。持国有股原则上采

26、取市场定价方式。 2天后，沪指从天后，沪指从2245.43历史高点急剧下跌，开始历史高点急剧下跌，开始了了4年多漫漫熊途。年多漫漫熊途。2001年年10月月22日，上证指数跌日，上证指数跌至至1514点，累计跌幅达点，累计跌幅达32%，市值缩水，市值缩水6000亿元，亿元，证监会紧急叫停国有股减值。证监会紧急叫停国有股减值。2002年年6月月24日，国务日，国务院正式停止通过国内市场减持国有股。院正式停止通过国内市场减持国有股。 2004年底，沪深交易所和中国证券登记结算公司年底，沪深交易所和中国证券登记结算公司相继公布相继公布上市公司非流通股股份转让业务办理规上市公司非流通股股份转让业务办理规则则和和上市公司非流通股股份转让业务办理