结构化信托业务培训

1、结构化信托业务培训结构化信托业务培训 付学军目目 录录 一般结构化信托业务 信托型有限合伙模式 伞形信托业务一般结构化信托业务一般结构化信托业务 所谓结构化信托业务，是指信托公司根据投资者不同的风险偏好对信托受益权进行分层配置，使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层级的受益权来获取不同的收益，并承担相应风险的集合资金信托业务。 结构化信托的核心要素：分层配置+风险分级+收益匹配。 结构化信托产品的构成结构化信托产品的构成 （两级）（两级）结构化信托产品结构化信托产品优先级优先级次级次级2 ：1银行募集银行募集企业或个人自有资金企业或个人自有资金融资比例一般不超过2:1优先级与次级资

2、金风险优先级与次级资金风险- -收益分析收益分析表 优先级优先级 次级次级 资金来源资金来源 银行募集银行募集企业或个人自有资金企业或个人自有资金风险风险 相对来讲风险较小相对来讲风险较小当产品发生亏损时，用次级本金保障当产品发生亏损时，用次级本金保障优先级资金的年化收益，且在产品亏优先级资金的年化收益，且在产品亏损到协定止损点时被信托公司强行平损到协定止损点时被信托公司强行平仓，停止交易仓，停止交易收益收益 预期年化收益率，按预期年化收益率，按年息计，现为年息计，现为7%7%左右左右 在产品盈利的情况下，优先级资金年在产品盈利的情况下，优先级资金年化收益以上部分全部归次级所有化收益以上部分全

3、部归次级所有 费用费用无无承担信托帐号费、银行托管费、优先承担信托帐号费、银行托管费、优先级收益支出级收益支出结构化信托产品的运作流程结构化信托产品的运作流程信托公司信托公司客户客户投资顾问投资顾问托管银行托管银行证券公司证券公司认购认购或或赎回赎回申请申请资资金金清清算算交易指令交易指令投投资资建建议议划划款款指指令令申购资金申购资金赎回资金赎回资金信信息息披披露露资金托管和销售资金托管和销售交易经纪商交易经纪商监控和发行平台监控和发行平台产品运行支撑平台产品运行支撑平台参与各方参与各方 职职 责责 利益点利益点 信托公司信托公司 1 1、为优先级资金和次级资金提供募集资金账户和、为优先级资

4、金和次级资金提供募集资金账户和合法的信托证券账户；合法的信托证券账户； 2 2、对信托证券账户进行风险监控，并在产品出现、对信托证券账户进行风险监控，并在产品出现风险时降仓或强制平仓信托账户内的股票、债券或风险时降仓或强制平仓信托账户内的股票、债券或基金等金融资产基金等金融资产 收取信托账户费，收取信托账户费，一般在一般在150300150300万万之间之间 银行银行 通过发行理财产品的方式募集优先级资金；信托证通过发行理财产品的方式募集优先级资金；信托证券账户资金托管；配合信托公司进行风险监控券账户资金托管；配合信托公司进行风险监控 按月收取托管费，按月收取托管费，一般在一般在0.2%0.2

5、%左右左右 券商券商 1 1、架设与信托公司对接的通道，铺设光纤专线和、架设与信托公司对接的通道，铺设光纤专线和购买柜台授权，前期投入约购买柜台授权，前期投入约1010万元；万元； 2 2、为信托账户买卖证券提供通道；、为信托账户买卖证券提供通道； 3 3、安排专人，配合信托公司进行风险监控、安排专人，配合信托公司进行风险监控 收取正常的佣金，收取正常的佣金，一般在一般在0.03%-0.03%-0.1% 0.1% 对于资金管理人的意义对于资金管理人的意义 取代“民间理财”的合法形式 杠杆作用：可以操作3倍于本金的资金 树立“次级”资金管理人的个人品牌，为以后动用银行资金池作准备 次级客户的杠杆

6、效应次级客户的杠杆效应期末信托财产净值期末信托财产净值总体净值增长率总体净值增长率次级客户绝对收益率次级客户绝对收益率1.00 1.00 0.00%0.00%-20%-20%1.05 1.05 5.0%5.0%-5%-5%1.07 7.0%1%1.10 1.10 10%10%10%10%1.20 1.20 20%20%40%40%1.40 1.40 40%40%100%100%1.601.6060% 60% 160%160%1.801.8080%80%220%220%（1:21:2融资，按融资，按10%10%的总成本，杠杆收益放大）的总成本，杠杆收益放大）结构化产品的投资限制结构化产品的投资限

7、制单只个股持仓上限不得超过该股总股本的4.99%，不超过该股票流通股本的10%持有1家上市公司股票最高不得超过信托财产的20%投资于单只封闭式基金或债券的比例不超过信托财产的10%，不得投资“ST”股票结构化信托业务的注意事项结构化信托业务的注意事项 1、主流产品一般为一年期产品，优先级与次级资金的法定比例上限为2:1 。2、由于各类费用（信托帐号费、银行托管费、优先级收益支出）的限制，此类产品规模低于9000万，不具备市场竞争力。 结构化信托业务的注意事项结构化信托业务的注意事项 3、信托账号是该项业务的必要条件 （1）信托账号必须是合规账号，验证合规的最好办法就是要连好三方 （2）各个信托

8、公司的账户费有很大差别 账号来源：尽量找当地的信托公司 （帐号可以一起协调）结构化信托业务的注意事项结构化信托业务的注意事项 4、结构化信托业务中发展次级是工作重点 （1）次级来源：有融资需求不符合融资融券资格的、资金量大的现有客户和目标客户 （2）做好风险提示：利润放大，风险放大 （3）次级资金管理人必须较高的投资能力和风险承受能力 （4）由于次级态度一般都会比较摇摆，所以，业务操作效率非常重要信托型有限合伙模式信托型有限合伙模式 由于信托公司结构化信托产品新的证券账号不再审批 ，各信托公司对结构化信托产品的证券账号纷纷提高报价。现在中铁信托的叫价达到了250万，中融信托的叫价甚至达到了30

9、0万。 为解决信托账户奇高的现状，市场上出现了合伙人账户，目，已经有几个成功案例，其中就有民生证券的西安信托-长安115号。 有限合伙的要素有限合伙的要素 ：是指一名以上普通合伙人与一名以上有限合伙人所组成的合伙。它是介于合伙与有限责任公司之间的一种企业形式，在本质上它是合伙的特殊形式之一，而不是公司。 （General Partner）：是指在合伙企业中对合伙企业的债务依法承担无限连带责任的自然人、法人和其他组织，简称GP。 （limited Partner ）：是对合伙企业债务承担的有限责任的自然人、法人和其他组织，有限合伙人不执行合伙企业事务，简称LP。账户形式比较账户形式比较 有限合伙

10、制有限合伙制信托账户信托账户信托管理费信托管理费按按优先级的优先级的1.2%1.2%左右左右按优先级的按优先级的1.5%1.5%左右左右银行托管成本（以银行托管成本（以1:21:2计量）计量）0.2-0.25%0.2-0.25%0.2-0.25%0.2-0.25%客户成本（含代销费客户成本（含代销费用）用）8.0-8.5%8.0-8.5%8.0-8.5%8.0-8.5%税收成本税收成本5.6%5.6%（营业税）（营业税）0 0第四步第四步第三步第三步 信托公司信托公司（有限合伙人）有限合伙人）与投资公司与投资公司（次级受益人）（次级受益人）就成就成立有限立有限合伙开展合伙开展结构化证券业务事宜

11、进行沟通，确定各方当事结构化证券业务事宜进行沟通，确定各方当事人，签订合伙协议。人，签订合伙协议。第一步第一步第二步第二步 申请有限合伙登记。具体流程为：名称预先核准申请有限合伙登记。具体流程为：名称预先核准备齐资料备齐资料申请登记申请登记审核审核核准登记核准登记颁发营业执照颁发营业执照。 有限合伙企业事宜、信托计划同时进行。有限合伙企业事宜、信托计划同时进行。有限合伙成立后，开立银行基本账户、申请证券账户、刻有限合伙成立后，开立银行基本账户、申请证券账户、刻印公章、财务印章等事宜。印公章、财务印章等事宜。启动信托项目，募集资金，向有限合伙企业注入资金（作启动信托项目，募集资金，向有限合伙企业

12、注入资金（作为有限合伙人的出资额）为有限合伙人的出资额）。 资金进入证券账户后，由一般受益人提供投资建议，执行资金进入证券账户后，由一般受益人提供投资建议，执行合伙人事务人委托信托公司向受托的证券交易经理发出交易指合伙人事务人委托信托公司向受托的证券交易经理发出交易指令，证券交易经理按照交易指令进行证券交易操作。令，证券交易经理按照交易指令进行证券交易操作。业务开展流程业务开展流程信托型有限合伙的模式信托型有限合伙的模式浮动收益浮动收益结构化证券投资集结构化证券投资集合信托计划合信托计划（有限合伙人（有限合伙人）XX信托信托（次级受益人（次级受益人）YY公司公司发行发行管理费管理费加入信托加入

13、信托加入信托加入信托固定收益固定收益 优先受益人优先受益人有限合伙企有限合伙企业业证券投资证券投资GPLP固定管理报酬固定管理报酬普通合伙人普通合伙人收益分配收益分配模式一模式一次级受益人、投资顾次级受益人、投资顾问为一人，普通合伙问为一人，普通合伙人为另一人人为另一人信托型有限合伙的模式信托型有限合伙的模式浮动收益浮动收益结构化证券投资集结构化证券投资集合信托计划合信托计划（有限合伙人（有限合伙人）XX信托信托（次级受益人、普（次级受益人、普通合伙人）通合伙人）YY公公司司发行发行管理费管理费加入信托加入信托加入信托加入信托固定收益固定收益优先收益人优先收益人有限合伙企业证券投资证券投资GP

14、LP固定管理报酬固定管理报酬投资顾问投资顾问顾问费顾问费收益分配收益分配模式二模式二普通合伙人、次级受普通合伙人、次级受益人为一人即益人为一人即YYYY公司，公司，投资顾问为另外一人投资顾问为另外一人信托型有限合伙的模式信托型有限合伙的模式浮动收益浮动收益结构化证券投资集结构化证券投资集合信托计划合信托计划（有限合伙人）（有限合伙人）XX信托信托发行发行管理费管理费加入信托加入信托加入信托加入信托固定收益固定收益优先受益人优先受益人有限合伙企业有限合伙企业证券投资GPLP固定管理报酬固定管理报酬收益分配收益分配（次级委托人、（次级委托人、普通合伙人）普通合伙人）YY公司公司模式三模式三普通合伙

15、人、次级受普通合伙人、次级受益人、投资顾问为一益人、投资顾问为一人，即人，即YYYY公司公司伞形信托业务伞形信托业务 为让尽量多的私募参与到此业务中，有些信托已推出伞形信托业务，即由多个私募联合起来充当结构化信托产品的次级，各自独立操作，各自承担各自的风险和收益。伞形结构化信托的基本架构伞形结构化信托的基本架构信托公司信托公司（受托人）（受托人）伞形结构化集合信托计伞形结构化集合信托计划划 分享分享 投资回报投资回报优先级资金优先级资金次级资金（次级资金（XXXX投资公司）投资公司）银行（托管、销售）银行（托管、销售）证券公司证券公司（交易通道）（交易通道）子计划子计划1 1子计划子计划2 2子计划子计划N N融资工具优劣势比较融资工具优劣势比较一般结构化信托一般结构化信托伞形结构化信托伞形结构化信托优点优点投资范围广泛投资范围广泛个性化设计个性化设计资金门槛低资金门槛低个人可参与个人可参与期限