论述我国风险投资的困境与对策

1、论述我国风险投资的困境与对策一、目前我国投资的现状1998年关于加快发展我国风向投资事业议案被列为一号提案后，我国风险事业的发展正面临 看一个空前的历史性发展机遇。下面从风险投资的资本规模、机构数量、机构比例来介绍近年来我国风险 投资的现状：（一）风险投资的资本规模：道琼斯风险资源公布的数据显示，2011年中国企业共获得了 60亿美元 的风险资本股权融资，同比增长了 8%。在交易数量方面，中国的交易量为332笔，排第二位。（二）风险投资的资本来源：2011年，中国创业风险投资的资本来源结构仍以未上市公司为主体，占 总资本的33.3%,较2010年略有上升;政府出资与国有独资投资机构出资合计占比

2、37.6%,较2010 年略有下降；个人投资所占的比例与非银行金融机构比例均有不同程度的增长。（三）风险投资的机构数量：2011年，我国的创业风险投资企业（基金）达到720家，较2009年增 加144家,增幅25%。,二、我国风险投资存在的不足：（一）制约我国风险投资发展的要素分析：2010年我国风险投资研究院进行了一项调研通过对国内 159家风险投资机构有效样本的调查，得到了制约我国风险投资发展的因素所占比例（表3）表3制约我国风险投资业发展的主要因素分析因素专业人才因素技术因素资金因素环境因素制度因素退出因素比例57.86%42.77%15.09%50.95%37.10%52.83%（二）

3、我国风险投资发展中存在的问题：1、缺少既有相应科技知识、管理经验，又懂金融的复合型风险投资人才2、技术市场发育滞后，面临巨大的技术风险和市场风险3、资金结构单一，且社会化程度低4、市场体系不发达5、缺乏相应的法律、法规、政策税收环境6、退出机制存在不足三、对以上风险投资存在的问题的具体分析：1、人才缺乏：风险投资的专业要求和操作技能耍求经理人员必须具有较强的工程技术基础知识，具备金 融投资时间和高新技术企业管理实践经验。但是由于我国的风险投资正处于初始阶段，缺乏真正懂风 险投资专业知识和实际操作技能的人，经理人才市场尚未形成。2、技术市场发育迟缓：技术市场的核心是市场竞争机制，是技术交易、实现

4、技术商品化的市场。但是， 我国的高新科技发展水平较为落后，技术市场不健全，使技术经济人的培养、技术成果的开发转让及 生产力都落后于时代的步伐。3、资金结构的单一：现有从事风险投资的企业，除了外资投资基金外，主要是政府和一些大型国有企业 建立的风险投资公司，而由私人资本、民间资本等建立的风险投资还是很少。我国居民已储蓄的本外 币虽然很多，但是很少把资金投资于高新技术企业，少量的投资额基本投入到国债、股票市场，没有 进入风险投资领域。4、市场体系不发达：由于风险投资的初期要对被投资的企业进行评估、可行性分析，投资后要参与企业 管理，帮助企业发展，这一切都需要与其相关的专业分工很强的评估机构。但我国

5、的资产评估公司、 会计师事务所等组织的市场信誉机制尚未建立起来，很难有公正权威的评估。5、法律法规不完善：我国现存的法律，在许多方面与风险投资业存在着严重的矛盾和冲突。不仅如此， 风险投资在我国早已开始，但至今仍未对风险投资进行立法。由于法规建设的不健全，使得社会上非 法集资的活动屡禁不止；在税收上，国家对高科技企业的投资者却没有所得税优惠，风险投资者所得 的股息和红利要双重征税。这种滞后的法律环境，严重制约我国风险投资的运作和发展。6、退出机制的不足：风险投资的基金运用过程中，存在着“j型曲线效应”（如下图）。随着风险投资逐渐 开始有所回报，并且到某阶段达到一定的盈利，风险投资通过合理的退出

6、机制，完成风险投资的生命周 期。初创阶m t斤拓阶设t2 成止阶段t3成热阶段图i风险投资的“j曲线效应”从“j曲线效应”图形可以看出，退出的渠道是风险投资发展的必要条件，退出渠道越便利越健全，风险 投资发展越快；相反地，投资发展越缓慢。在我国，实施风险投资最大的困难就是“变现难”，即退出困 难，即便是成功的投资也很难做到高额收回，资本金实力弱，后续投资无以为继，这种状况显然对风险投 资的良性循环（即“j型曲线”的总过程再循环）造成了极大的困难。四、针对我国风险投资存在的问题，给出以下建议：1、实施面向全球的风险投资专业人才战略：通过高校培养、在职培训等多种形式，加快培养复合型人才; 有计划地

7、送出在国内已有一定经验的风险投资管理人员到国外培训，或外聘专家来华。此外，还应建 立风险投资人才激励机制。2、健全技术市场，提高高科技发展水平：引进掌握世界前沿科技的人才，充分发挥他们的引导作用；组织科研机构人员专门研究“高精尖”技术，为发展风险投资奠定牢固的技术基础。3、引导大企业和民间资本参与风险投资：政府应建立专门渠道经常性地向国内外底风险投资基金提供高 新科技产业投资信息；在政策上积极鼓励并支持银行和民间资本设立风险投资基金，形成多元化风险 投资主体。4、切实提高投资市场服务水平：通过资格认证和授信等方式，加强对市场主体的管理，规范其行为，将 信誉作为生存之本。促进中介市场的法语和完善，为资本市场提供优质服务。5、制定和完善制定有利于风险投资的财政、税收和金融政策：研究制定完整的风险资本市场法律和监管 法规，并颁发于此相配套的政策促使，确认对风险投资企业的税收优惠、财政补贴和信用担保制度， 保护外资和民营资本的合法权益，为风险投资及的正常运作提供法律保障。6、建立健全风险投资退出机制：