太原重工股份有限公司

1、太原重工股份有限公司一：企业背景 太原重工股份有限公司始建于1950年，是新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企。是中国最大500家工业企业之一，中国机械行业最大50家工业企业之一。属国家特大型重点骨干企业。公司系由太原重型机械(集团)有限公司等三家单位于1997年10月19日共同发起成立公司筹委会，1998年5月6日经山西省人民政府批准以募集方式设立股份公司，1998年5月14日经山西省国有资产管理局批准以发起人净资产折为国有法人股共15211.495万股，1998年7月6日公司在山西省工商行政管理局注册登记正式成立，经1998年6月22日发行公众股后（股票代码600169），上市时总股本

2、达23211.495万股，其内部职工股800万股于公众股7200万股1998年9月4日上市交易期满半年后上市流通。 太原重工1998年成为中国机械行业上市的第一股而闻名中外。太原重工是中国最著名的重型机械设备被制造商之一，是中国最大的起重设备生产基地、最大的挖掘设备生产基地、最大的航天发射装置生产基地、最大的大型轧机油膜轴承生产基地、最大的矫直机生产基地、最大的多功能旋转舞台生产基地、唯一的管轧机定点生产基地、唯一的火车轮对生产基地、国内品种最全的锻压设备生产基地。 太原重工设计、制造生产的产品广泛用于冶金、矿山、水电、火电、核电、能源、交通、航空、航天、化工、铁路、造船、环保、交通运输设备等

3、行业，多项产品填补国家空白，许多产品荣获国优金奖，创造了340项中国和世界第一，被誉为“国之瑰宝”和“国民经济的开路先锋”。机器产品出口到世界20多个国家和地区。 二：财务报表整体分析1资产负债表统计资产结构与资本结构适度分析流动资产流动负债非流动负债非流动资产所有者权益太原重工股份有限公司的总资产在5年内，分别上涨了16%，38%，25%，10%上涨幅度逐渐下降。从资产分布上看2009年的应收账款增加185%是总资产大幅度上涨的主要原因，从08年开始，应收账款开始减少，导致总资产的上涨幅度有所减少，而预付账款的增加是总资产仍旧增减的主要原因。2009年股东权益增加21%，2010年增加76%

4、、2011年增加6%，而2012年几乎没有变动，还出现小幅度的下降。2010年所有者权益呈现的大幅度提升主要由于资本公积的大幅度增加有关。太原重工股份有限公司资产结构方面，流动资产所占比重近5年依次为84%、84%、87%、76%、70%，总体呈小幅下降趋势，而非流动资产16%、16%、13%、24%、30%，总体呈上升趋势。 从资本结构方面，负债所占比重5年来依次为72%、71%、63%、69%、73%而非流动负债所占比重5年来依次为2%、6%、7%、11%、21%，逐年上升。2.利润表分析 利润表水平分析利润表垂直分析 太原重工净利润从2008年到2012年的增减变动依次为28%、22%、

5、18%、-40%、-185%，营业利润从2008年到2012年的增减变动依次为为18%、22%、28%、-46%、-206%，利润总额从2008年到2012年的增减变动依次为25%、18%、26%、-40%、-186%，总体走势为：2008年到2010年呈上升趋势，2012年大幅度下降。太原重工净利润从2008年到2012年的所占比重以此为：6%、7%、7%、4%、0%，表明公司获利能力逐年下降。3.现金流量分析太原重工股份有限公司现金及现金等价物净增加额从2008年到2012年的增减变化幅度较大，其中，2008年到2009年筹投资现金流入变化十分剧烈，说明企业经营状况很好，商品销售和吸收资金

6、能力较强。2009年到2012年现金流量较为平缓，说明企业发展较为稳定。现金流入结构起伏较大，呈逐年上升趋势。三大活动所产生的现金流量净额增减不一。太原重工股份有限公司近5年经营活动现金流量流入流出比均较平稳，2008年最高，表明公司经营策略较为保守，追求稳中求胜。现金流量基本结构会计年度经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量2008年+-+2009年+-+2010年+-+2011年+-+2012年-+2008、2009、2010年与2011年均是经营活动现金流量为正值，投资活动为负值筹，资活动现金流量为正值，由于企业维系现金正常周转的纽带是经营活动现金流量，所以企业主营业务活动良好

7、。2012年经营活动和投资活动现金流量为负值，筹资活动现金流量为正值，表明企业主营业务在现金流量方面存在问题，企业产品销售市场，不具备一定的市场竞争力。企业应分析和发现问题，及时调整。三：重点项目分析1、货币资金项目2008年2009年2010年2011年2012年货币资金1,471,741,118.87 1,679,615,991.62 3,087,933,631.56 2,254,308,507.14 1,875,857,493.50 太重集团2009年货币资金总额较2008年增加了14%，2010年货币资金总额较2009年增加了83%，2011年货币资金总额较2010年减少了27%，20

8、12年货币资金总额较2011年减小了17%。其中2009年-2010年增加幅度达到了83%，可能是大大减少应收票据，使公司的资金的流动性大大加强，而盈利能力大大减弱。总体来说，2008年-2012年太重集团货币资金总额经历了一个抛物线的过程，在2010年达到峰值。说明该公司经营状况不是太稳定。2、应收票据项目2008年2009年2010年2011年2012年银行承兑汇票301,424,476.26 858,947,530.39 750,214,912.43 609,007,466.41 450,639,883.14 应收票据301,424,476.26 858,947,530.39 750,2

9、14,912.43 609,007,466.41 450,639,883.14 应收票据是企业因销售商品、产品或提供劳务等所收到的商业汇票，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。银行承兑汇票债权质量比较高，信用好、承兑性高。与货币资金一样，2008年-2012年太重集团的应收票据也经历了一个抛物线的过程，在2009年达到峰值，说明在2009年公司的经营状况相当不错。应收票据合计在10年、11年和12年有所下滑，但仍然高于08年，说明经营稳定。3、应收账款项目2008年2009年2010年2011年2012年应收账款3,118,771,934.02 4,358,924,812.80 6,098,822

10、,296.04 7,831,019,655.22 8,090,794,734.46 应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。太重集团2009年应收账款总额较2008年增加了39%，2010年应收账款总额较2009年增加了40%，2011年应收账款总额较2010年增加了28%，2012年应收账款总额较2011年增加了3.31%。总体来看，2008年-2012年太重集团应收账款持增长趋势，但增长速度越来越慢。2009年左右增长速度达到峰值，主要是因为公司经营情况好转，但是使账款的流动性大大降低。2011年和2012年增长速度大幅度减小，可能是公司意识到了应

11、收账款太多的不利方面，继而减少了应收账款的增长速度。4、 存货项目2008年2009年2010年2011年2012年存货2,243,404,476.33 1,886,557,871.09 1,908,178,550.61 2,340,614,214.81 2,882,289,468.99 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储存的各种资产，包括商品、产成品、半成品、在产品及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。太重集团2009年存货总额较2008年减少了16%，2010年存货总额较2009年增加了1.15%，2011年货币资金总额较2010年增加了23%，2012年货币资金总额较201

12、1年增加了23%。总体来说，在2009年左右，存货总额达到最低，可能是由于企业为加强资产流动性，所做的资产结构调整。 5、 固定资产项目2008年2009年2010年2011年2012年固定资产1,169,014,080.38 1,499,307,197.22 1,402,138,706.18 1,379,542,997.29 3,338,558,750.60 固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。太重集团2008年-2011年四年内，固定资产总额，变化不大，说明企业经营正常。2012年固定资产总额较2011年增加了1959015753元

13、，增幅达到142%。说明企业依托资本的注入，大规模扩张。6、 无形资产项目2008年2009年2010年2011年2012年无形资产0.00 0.00 51,267,383.60 211,756,565.71 325,671,425.60 无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认的非货币性资产。太重集团拥有的无形资产包括土地使用权和专利权 。总体上，2008年-2012年无形资产总额是呈上升趋势的。其中2010年-2012年无形资产大幅度增加，可能是随着资本都投入，企业大量购入土地所致。7、应付账款项目2008年2009年2010年2011年2012年应付账款3,048,907,45

14、1.07 3,907,239,387.33 5,446,859,916.21 7,231,898,551.25 7,289,466,953.73 应付账款是指企业因购买材料、商品或接受劳务供应等而应付给供应单位的款项。总体来说，2008年-2012年应付账款总额呈上升趋势，但上升幅度越来越缓和。2011年-2012年应付账款没有多大的变化，说明企业意识到控制应付账款的重要性，加强了对应付账款的控制。8.股本股本2008年2009年2010年2011年2012年股份数44677642571483588080798500016159700002423955000股本是经公司章程授权、代表公司所有权

15、的全部股份，既包括普通股也包括优先股，为构成公司股东权益的两个组成部分之一，也称为实收资本。企业2009年的实收资本较2008年增加了60%。说明企业经营良好，取得了更多的资本。企业2010年的实收资本较2009年又增加了13%，增长幅度较上一年下降不少。企业2010年的资本还在不断的增加。2011年的实收资本增加了100%，明显的涨幅，说明企业还在不断的扩大资本，增加了股份。2012年企业的实收资本较2011年增加了50%，增加幅度较大。企业还在不断的扩大资本。企业对未来的生产经营充满信心。9.营业收入营业收入2008年2009年2010年2011年2012年金额7047599972.21

16、8068885023.98 9653736002.57 10325961715.14 9360076854.13 由上表可以看出，营业收入除2011年度到2012年度是下降，其余各年都 是上涨，说明企业的营业收入在2011到2012年出现一定问题。企业在之前集几年发展还是比较稳定。2012年较2011年营业收入下降9%，主要是起重机设备和轧锻设备的下滑严重。太重集团虽然在出口方面有了一定的进展，但仍然不能弥补在国内市场的下滑，国内市场竞争的加剧，以及行业的整体态势的下滑是影响收入的另一方面原因。10.营业成本营业成本2008年2009年2010年2011年2012年金额6018017544.2

17、9 6930880338.86 8167019014.92 8949269893.28 8450168677.05 总体来看，营业成本与营业收入趋势一致，均在2011年之前呈上升趋势，2011到2012年出现下滑，与营业收入的下降有一定的关系。但不排除企业为了提高利润而采取一定的方法降低营业成本。11.销售毛利销售毛利2008年2009年2010年2011年2012年金额445495469.78 542520964.70 699775862.33 370715402.80 -391700477.37 .销售毛利在2010年之前呈现增长的态势，但是2010年开始出现下滑，甚至在2012年出现利润

18、亏损，亏损幅度较大，之前的销售毛利稳定在20多的增长，但在2012年竟然出现了-200%的下滑，企业在经营状况上出现了很大问题。再加上同期营业成本的增长，使得企业的利润更加下滑。起重机设备近乎全线的下滑现象是主要因素。12.销管财三项费用从上图中可以明显的看到，销售费用增长的幅度明显，每年都是40%多的增长，但是销售费用的增加在2010年之前体现出相应的营业收入的增加，但是在2010年之后却没能提高营业收入，企业在经营方面的效果并不理想，与国内市场的竞争以及市场的整体态势不好有关。管理费用整体呈现逐年递增的状况，但是增长的幅度是逐年递减的。公司海外的业务的扩增以及销售范围的增加是管理费用增加的

19、重要原因。财务费用由上表可以看出2011年之前呈现平稳增长，11年之后大幅度增加，企业在2012年成立了太原重工香港股份有限公司，企业在扩大规模，自然企业的财务费用会大幅度增加。属于正常现象。经济发展的周期性变化、市场环境发生变化可能导致市场需求发生较大变化，或同行业竞争对手增加、市场竞争加剧，将可能会对公司的生产经营造成不利影响，进而影响公司的经营业绩、财务状况和发展前景。 原材料、能源价格波动风险 公司的原材料主要为各类钢材、电气控制系统等，材料的价格将直接影响生产成本和效益。 另外，公司生产还需要电力、燃气等能源供应，能源的价格波动也会影响到产品的利润水平，从而对公司的经营业绩带来不确定

20、性。 财务风险 宏观经济政策，特别是货币政策变化，可能导致利率上升。另外，公司为生产经营的需要，可能增加有息负债，存在公司财务费用增加影响公司效益的风险。13、现金流入重点项目从图表中可以看出：太原重工有限公司现金流入重点项目中，销售商品、提供劳务收到的现金所占比重明显大于其他几项，在这五年中可以看出处置固定资产、与经营活动有关的现金流入以及吸收投资收到的现金数额均很小，属于正常现象，说明企业在这两方面均未出现问题。14、现金流出重点项目在太原重工股份有限公司现金流出中，购买商品、接受劳务支付的现金，在2008至2010年下降，在2010年增长势头较高说明企业购买商品付现率较高，企业资金并不紧

21、张，商业信用很好，企业有很好的发展势头；购建固定资产、无形资产和支付给职工的现金增长稳定，企业用于生产投资增加意味着公司对产品的市场前景比较看好，用于固定资产、在建工程的资金不会大量沉淀，并有良好前景，将一部分资金投入到公司大生产规模中，此举比较明智；投资支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金所占份额较小，该公司连续五年这两项目未发生重大变化；投资支付的现金说明企业表明企业参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力的较强，验证投资方向与战略目标相一致；支付给职工的现金企业以现金方式实际支付等，表明公司现金充足。四：能力分析太原重工股份有限公司长期偿债能力较好，周转天数总体呈上升趋势，可能企业资金运用不太合理。企业盈利能力逐年下降，应找出原因，进行分析、控制2010年到2012年净利润增长率和基本每股收益增长率剧烈下降，固定资产投资扩张率却在2010年急剧上升，说明企业的发展策略可能有问题，应该对公司财务状况和经营状况进行全面的盘查。总体来说，太原重工股份有限公司的发展状况不太好，应该积极调整发展战略，努力扭转目前公司的不利局面，提高盈利能力。五：杜邦分析太原重工股份有限公司杜邦分析体系图（注：数字从上到下依次为2008年、2009年、2010年、2011年、2012年）单位：百万元太原重工股份有限公司2009年的所有者权益报酬率为14.90%，2008年的所有者权益报