百华悦邦患上苹果依赖症管理隐忧难消除

1、百华悦邦:患上苹果依赖症管理隐忧难 消除李兴然日前，北京百华悦邦科技股份有限公司（以下简称“百华悦邦”）过会成功， 不久后将登陆深交所创业板。据了解，此次百华悦邦ipo拟募集资金共约3. 09 亿元，将按顺序依次用于闪电蜂电子商务平台优化项目、集约化管理营运中心建 设项目、信息化系统改扩建项n、补充流动资金，所投入金额分别为1. 28亿元、 0. 41亿元、0. 41亿元和1亿元。然而股市动态分析周刊记者通过研读招股说明书，发现百华悦邦严重依赖苹果 手机售后服务业务，2017年上半年净利润及毛利率双双下滑，此外，百华悦邦 还曾经出现过员工监守自盗的案件，管理的瑕疵不免使人忧心忡忡。七成营收依赖

2、苹果百华悦邦在招股说明书中对自己的主营业务是这样介绍的:本公司主营业务为手 机售后服务，公司通过实体门店连锁经营和电子商务经营相结合的模式，为客 户提供手机维修服务、商品销售业务、二手机冋收及销售业务、增值服务业务、 手机保障服务及其他相关手机服务等。百华悦邦与国内外主要手机品牌如苹果、 三星、华为等主流手机厂商建立了长期的互信合作伙伴关系。但其实，用一句话 来概括就是“我主要是给苹果修手机的”，百华悦邦的营收中，有七成是依靠 苹果手机维修服务实现的。2009年i phone手机进入中国市场后，百华悦邦成为了苹果公司的首批授权售 后服务商，至今合作达8年。2012年百华悦邦出资7480万元收购

3、倚盛（上海） 信息科技咨询有限公司，后者彼时拥有78家苹果手机售后服务授权门丿占。这起 收购完成后，百华悦邦跃升至苹果公司在中国内地最大的授权手机售后服务商。 目前公司在中国内地拥有123家苹果品牌直营门店及14家合作门店。2014年至2017年1-6月，百华悦邦取得3. 98亿元、6. 21亿元、6. 48亿元及3. 52 亿元的营业收入。其中从苹果公司实现的保内维修服务收入分别为1. 50亿元、1. 91亿元、2. 53亿元及0. 91亿元，占营业收入的比重分别为37. 64%、30. 71%、 39. 03%和25. 77%;此外来自消费者的苹果手机保外维修业务实现收入分别为1.19亿元

4、、2. 64亿元、2. 42亿元及1. 70亿元。上述苹果手机包内及保外维修 收入共计分别为2. 96亿元、4.55亿元、4. 95亿元及2. 61亿元，占营业收入的 比重分别为 67.56%、73.25%、76. 44%及 74. 05%。这么高的收入占比，意味着百华悦邦的业绩与苹果手机的销量高度相关，同时， 这也是风险所在。虽然公司是苹果在中国最大的授权售后服务商且合作长达8 年，但依然存在对单一客户依赖的风险。百华悦邦与苹果公司签订的授权服务 协议的有效期一般为1-2年，授权期限较短，未来因服务质量下降或其他原因 失去部分或全部苹果公司的售后维修授权、或苹果手机维修政策岀现大幅变化、 苹

5、果手机市场占有率出现大幅下滑等事件，均有可能对百华悦邦的业务经营和 盈利能力产生重大不利影响。归母净利润和毛利率双降2014年、2015年、2016年，百华悦邦实现归属于母公司股东的净利润分别为0. 29 亿元、0.40亿元、0.47亿元。同期，百华悦邦实现营业收入3. 98亿元、6.21 亿元、6. 48亿元 营业收入和净利润同比均实现增长。然而到了 2017年1-6月， 情况有所变化，该报告期百华悦邦的营业收入为3. 52亿元，同比上涨7. 88%;归 属于母公司股东的净利润为0.21亿元，同比则下降8.25%。归母净利润的下滑 与主营业务收入的毛利率下滑有很大的关系，2014年至2017

6、年1-6月，百华悦 邦的主营业务综合毛利率分别为43. 74%、36. 94%、44. 94%和33. 91%,可以发现, 2017年1-6月的主营业务毛利率已是近年来的最低水平。百华悦邦在招股书中解释，主营业务中和毛利率的下滑主要受手机维修业务毛 利率及收入占比变动的影响，2017年1-6刀手机维修业务毛利率的下滑导致综 合毛利率下滑11.03个百分点。苹果手机维修业务量与其出货量存在大约1年时间滞后，2016年苹果手机中国 出货量同比下降23. 20%,直接导致百华悦2017年上半年保内维修业务量同比下 降24. 11%。而由于百华悦邦苹果手机保内维修业务毛利率远高于保外维修业务 毛利率，

7、使得该期内由于保内维修业务收入占比大幅下降直接影响到手机维修 业务的毛利率，下滑的影响再传递到主营业务的综合毛利率，最终则体现为归 母净利润的下滑。此外，百华悦邦在招股说明书屮也提示，商品销售、电子商务等业务由于行业竞 争加剧等原因也可能导致公司业绩出现大幅下滑。管理隐忧难消除除了业绩得了 “苹果依赖症”，百华悦邦的经营历史也让人对其管理忧心忡忡。2012年12月，温州百华悦邦电子技术有限公司2名工程师、1名库房人员伙同 2名外部人员将121台不符合保修标准的手机返回苹果公司。2013年4月8 h,温 州市公安局旎城区分局刑事侦查大队抓获上述涉案人员并出具破案报告。2013年6月，公司在kbb返还系统中发现广州黄埔店有大量应返还给苹果公司 的手机即将到期但尚未寄岀，公司立即安排区域相关人员到店铺进行核实。经核 查，该店店长郝某将应该返还苹果公司的故障手机869台、苹果公司寄存新手机 59台予以典当。为减少损失，公司已将赎回的典当手机返述苹果公司，赎回金并通但未來额合计约119万元。公司已于2015年将此笔款项予以核销。2014年1刀，广州 市黄埔区法院判处郝某有期徒刑六年并处没收财产3万