金融监管国际合作制度双边模式探析

1、金融监管国际合作制度双边模式探析各国通过金融监管国际合作制度为金融市场提供的金融稳定这一全球公共物品，制度模式表现出多元化的特点。 监管合作既有双边模式、区域模式也有多边模式。这三种模 式在合作基础、运作方式等方面均有所不同。本文主要对金 融监管国际合作制度的双边模式展开研究分析。双边合作模式的合作基础（一）金融监管双边合作的两种博弈类型双边合作作为国家间交往的一种重要模式，应用领域非常广泛，从投资、贸易、科技、文化到军事防务、争端解决,几乎涵盖国家交往中的所有领域。双边合作所表现出的广泛 性，主要是由于在这一交往模式中，参与方数量少且固定， 合作程度的可选择空间非常大，从对双方具有完全约束性

2、的 正式双边条约(bilateral t r e a ? t y ),到不有约束效力的谅解备忘录（memo?randaofun d e r s t a nd i n g 联合公告（join t p r ess r e ? i eases ）,参与方可以根据议题的领域、 谈判的时间、国内的政治情况自主决定最终进行合作的方 式。双边关系的本质是典型的双人博弈过程，在这一博弈过 程中，会因为议题的不同而呈现岀不同的博弈类型。在金融 监管的双边合作关系中，国家其实面临着两类博弈情境。首 先，国家与他国，特别是在全球金融市场中与本国金融市场 相比，具有较弱竞争力的国家，在金融监管合作领域中呈现 出典型的

3、囚徒困境的博弈模式。尽管二者都明白在金融监管 领域进行合作，对两国而言将获得更高的绝对收益。但同时,对于具有较强金融市场竞争力的国家而言，如果在金融监管领域展开合作，特别是就集中性较强的证券市场准入问题展 开合作，会加大本国企业在证券市场上的融资压力。因此, 对于处在这种金融关系中的两国，所具有的合作意愿是不同 的，对于占有金融市场竞争优势的国家而言，并不具有强烈 的合作激励。其次，金融交易技术手段的创新与便捷，使得 巨额资本可以在很短的时间内完成跨境转移，从而给一国的 资本市场与外汇市场带来巨大波动；与此同时，现代金融交 易技术与金融交易工具的创新，也给金融犯罪带来了更多的 机会空间。就维护

4、两国金融市场稳定，保护消费者利益与打 击金融跨境犯罪而言，两国的合作关系又体现出了“性别之 争” 1 1 0 7型的博弈模式。即两国对于在维护金融市 场稳定与打击金融跨境犯罪领域应当进行合作是具有共识 的。但是，鉴于相关的金融利益集团在每个国家中的政治地 位与影响力有所不同，两国会在合作的范围与方式等具体执 行问题中存有分歧。（二）合作的基础前文阐述了金融监管双边合作中的博弈类型，说明了两个国家面对金融监管的不同问题有不同的合作激励。了合作激励以外，双边金融监管合作制度的建立，还需要具 备以下四个方面的条件。第一，两国具有较高的交易频率。威廉姆森将交易频率分为一次、数次和经常三种类型2 3 5

5、o交易频率的高低在一定程度上决定着两国间关系的联系程度。较高的交易频率意味着两国之间的联系度较高，有 着较强的相互依赖关系。特别的两国在金融领域具有较高交 易频率，就意味着由此产生的较强相互依赖关系，将给两国 带来较高的监管合作激励，进而提升两国进行金融监管双边 合作的意愿。第二，两国具有较高的同质性。国家的同质性 主要表现在两个方面，国家的经济类型与政治制度。两国如 果同属市场经济型国家，且具有较为相近的政治制度，那么, 两国就具有较高的同质性。金融是社会经济领域的一个重要 组成部分，两个具有不同经济类型的国家，在经济发展与管 理理念中会表现出一定的差异性，而这种差异性也会反映在 金融监管领

6、域，包括金融监管的目标、金融监管的水平和监 管部门的实际执行能力。这种差异性越高，意味着金融监管 双边合作制度中的交易费用就越大，而过高的交易费用很可 能使得双方对监管合作望而却步。如果两国政府能够克服经 济类型的差异性，而决定开展金融监管合作，但如果两国的 政治制度存在较大的差异性，则会使得政府间达成的合作方 案，在不同政治制度下最终获得通过的概率有所不同，而这 将直接影响金融监管合作制度的顺利执行。第三，两国之间 的了解程度。两国之间的了解程度主要是指各自对对方金融 监管领域中的法律制度与监管模式的了解程度。两国之间的 了解程度与交易频率有关，两国在金融领域的交往频率越 高，势必对彼此的监

7、管法律制度与监管模式了解的就越多。 基欧汉与奈在关于世界政治的复合相互依赖理论中，对复合 相互依赖的三个特征做出了详细的描述。其中，第一个特征 就是强调社会之间的多渠道联系。这种多渠道联系包括国家 间联系、跨政府联系和跨国联系三个层面。跨国银行与跨 国公司构成了跨国联系的主力。两国在金融领域中较高的交 易频率，表明了两国跨国金融企业往来密切。跨国金融企业 通过具体实践可以更多的、更为具体的了解对方的金融监管 法律制度与监管模式，进而帮助本国政府在实践层面而非原 则层面了解对方的监管法律制度与模式。第四，两国之间的 政治关系。两国之间的政治关系是决定两国能否在金融监管 领域开展双边合作关系的一个

8、前提性因素。如果两国存在根 本政治分歧，甚至处于严重政治对立状态，即使已经具备了 前三项双边合作条件，两国也绝对不可能在对国家具有重要 战略意义的金融领域展开双边合作，甚至会单方面终止已经 存在的双边合作关系。由此可知，两国间的政治关系直接决 定了金融监管双边合作的存续。 金融监管国际合作制度双边模式的两个模型（一）美国欧盟间的双边合作模型美国与欧盟，作为世界上最大的两个金融市场，代表了 现代金融的发展方向。两个金融市场之间联系紧密，欧洲企 业15%的股权融资来源于美国市场，美国在银行业与其 他金融部门的对外直接投资的5 0%是在欧盟，而在银行与 保险领域的欧洲投资者将7 5 %的对外直接投资

9、投向了美 国。鉴于美欧金融市场如此紧密的联系，美国与欧盟在20 0 2年设立了美国欧盟金融市场监管对话机制（us?eu f i n a n ? c i a imarketsregu i a t or y d i a ii o g u e ,简称fmrd 美国与欧盟委员会派岀本国的高层决策者与监管者，通过一系列正式与非正 式会议实现双方的经常性对话机制。双方的会议议程，主要 包括对各自管辖区域内有关监管政策变化的信息分享，解决 双方的监管冲突以及协调双方金融监管方面的政策法规。由fmrd负责解决的问题包括同意逐步完成美国通用会计准则与国际金融报告标准的趋同；由美国证监会（u s s e c u r ? i t i esandexchangecommi s sion,简称sec）负责组建一个监管大型非银行性金融联合企业的部门，以符合欧盟对金融联合企业的监管要 求；以及制定新的外国私人发行者撤销登记的监管要求。美 欧金融监管双边合作机制取得了良好的效果。欧盟委员会在2 0 0 5年的一份有关美欧金融市场发展关系的报告中指出，美欧良好紧密的金融市场关系，为两个市场间节省了 60 %的贸易交易成本，增加了 5 0 %的双边贸易量以及降低 了9 %的股权融资成本