稿]股指期货套期保值相关事项ppt课件

1、股指期货套期保值相关事项n中天证券有限责任公司一、前期决策与预备任务n证券公司证券自营业务、证券资产管理业务参与股指期货买卖，该当制定参与股指期货买卖的相关制度，包括投资决策流程、投资目的、投资规模、风险控制等事项，并经董事会审议经过后实施。有关董事会决议该当向公司住所地证监局报备。n证券公司参与股指期货买卖，该当具备熟习股指期货的专业人员、健全的风险管理及内部控制制度、有效的动态风险监控系统，确保参与股指期货买卖的风险可测、可控、可接受。 n证券公司该当采用有效的风险管理工具，对参与股指期货买卖的风险进展识别、计量、预警，并将股指期货买卖纳入风险控制目的动态监控系统进展实时监控，确保各项风险

2、控制目的在任一时点都符合规定规范。有关动态监控系统数据接口该当向公司住所地证监局开放。 n证券公司参与股指期货买卖时，该当制定详细的投资战略或套期保值方案。证券公司以套期保值为目的参与股指期货买卖的，该当在套期保值方案中明确套期保值工具、对象、规模、期限、有效性等内容。 n证券公司担任风险管理的部门该当对投资战略或套期保值的可行性、有效性进展充分验证、及时评价、实时监控并督促证券自营、证券资产管理部门及时调整风险敞口确保投资战略或套期保值的可行性、有效性。 二、开户n提交的恳求资料包括 ：n1；n2中国证监会颁发的运营证券业务答应证正副本复印件加盖证券公司公章；n3证券公司董事会赞同证券自营业

3、务参与股指期货买卖的决议文件复印件及所在地证监局出具的报备回执复印件加盖证券公司公章；n4证券公司营业执照和组织机构代码证复印件加盖证券公司公章；n5证券公司法定代表人证明书及法定代表人身份证明文件复印件加盖证券公司公章；n6证券公司与期货公司签署的期货经纪合同复印件加盖单位公章；n7期货公司、证券公司法定代表人授权委托书加盖单位公章和法定代表人签章；n8期货公司、证券公司开户经办人身份证明文件及复印件；n9证券公司自营业务指定下单人、资金调拨人、结算单确认人的身份证明文件复印件。n业务流程三、恳求套期保值额度n恳求资料包括：n1。n2法人客户该当提交加盖公章的营业执照副本复印件、组织机构代码

4、证复印件以及近2年经审计的财务报告。n3恳求买入套期保值的，该当递交相关资金证明，该证明由相关银行出具；恳求卖出套期保值的，该当递交现货资产持有情况证明，该证明由其开户证券营业部或中国证券登记结算有限责任公司或托管行出具，持有开放式基金的，还应递交开放式基金持有情况证明，由基金公司或托管行出具。n4近6个月现货买卖情况填写。 n5套期保值买卖方案。 n6最近6个月套期保值买卖情况阐明初次恳求不用提供。 n7初次恳求套期保值额度的，该当提交买卖编码恳求表。 n8买卖所规定的其他资料。 n会员该当对客户的套期保值额度恳求资料进展审核，并在一切资料上加盖会员公章。 n买卖所在受理套期保值额度恳求后5

5、个买卖日内完成审批。买卖所该当将套期保值的审批结果报告中国证监会。 n套期保值额度自获批之日起6个月内有效，有效期内可以反复运用。获批套期保值额度可以在多个月份合约运用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超越该方向获批的套期保值额度。 n在某一合约最后10个买卖日内获批的新增套期保值额度不得在该合约上运用。 n买卖一切权根据市场情况对套期保值额度进展调整。 n恳求人需求调整套期保值额度时，该当及时向买卖所提出书面变卦恳求。调整后的套期保值额度自获批之日起6个月内有效。 四、买卖与监管n买卖所对会员或者客户获批套期保值额度的运用情况进展监视管理。 n会员或者客户套期保值期货持仓超越其相应的现货资

6、产配比要求的，买卖一切权要求其限期调整；逾期未进展调整或者调整后仍不符合要求的，买卖一切权调整或者取消其套期保值额度，必要时可以采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 n会员或者客户各合约同一方向套期保值持仓合计超越该方向获批套期保值额度的，该当在下一买卖日第一节买卖终了前自行调整；逾期未进展调整或者调整后仍不符合要求的，买卖一切权 对其采取调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 n会员或者客户该当在不迟于套期保值额度有效期到期前5个买卖日向买卖所恳求新的套期保值额度；逾期未恳求的，会员或者客户该当在套期保值额度有效期到期前对套期保值持仓进展平仓；逾期不平仓的，买卖

7、一切权对其采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 n获批套期保值额度的会员或者客户在套期保值额度内频繁进展开平仓买卖的，买卖一切权对其采取说话提示、书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 n会员或者客户在进展套期保值恳求和买卖时，存在欺诈或者违反买卖所规定的其他行为的，买卖一切权不受理其套期保值恳求、调整或者取消其套期保值额度，将其已建立的相关套期保值持仓予以部分或者全部强行平仓，并按照的有关规定处置。 n证券公司该当根据等规定，对已被股指期货合约占用的买卖保证金按100%比例扣减净资本。 n证券公司经过卖出股指期货对冲持有的权益类证券风险时，该当对已有效

8、对冲风险的权益类证券和卖出股指期货分别按权益类证券投资规模和卖出股指期货合约价值总额的5%计算风险资本预备5%为基准规范，不同类别公司按规定实施不同的风险资本预备计算比例，下同；对未有效对冲风险的权益类证券和卖出股指期货分别按权益类证券投资规模和卖出股指期货合约价值总额的20%和30%计算风险资本预备。 n股指期货套期保值满足有关套期保值高度有效要求的，可以为已有效对冲风险。n中对“高度有效的描画：n“套期同时满足以下条件的，企业该当认定其为高度有效：一在套期开场及以后期间，该套期预期会高度有效地抵销套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现金流量变动；二该套期的实践抵销结果在80%至125%的

9、范围内。n“企业至少该当在编制中期或年度财务报告时对套期有效性进展评价。 n证券公司该当按买入股指期货合约价值总额的30%计算风险资本预备。 n证券公司自营权益类证券及证券衍生品包括股指期货的合计额不得超越净资本的100%，其中股指期货以股指期货合约价值总额计算。 五、根本操作步骤和战略n1、确定采取空头套期保值还是多头套期保值n套期保值分为空头套期保值和多头套期保值。n多头套期保值适宜那些需求在未来某个时间买入股票组合的投资者，经过买入股指期货合约来躲避股票组合买入本钱的不确定性。n空头套期保值适宜目前持有股票组合，但会在未来某个时间卖出组合或计算组合价值的投资者。n从我们的实践情况来看，更

10、适宜做空头套期保值。n2、选择哪个合约进展套期保值n沪深300 指数期货合约月份包括当月、下月和随后两个季月，因此，在套期保值过程中有一个合约选择的问题。n首先，应该遵照月份一样或相近的原那么。n其次，要思索期货合约的成交活泼度，躲避流动性风险。n根据目前市场上4个合约的基差和买卖量特点，我们应该选择成交活泼的近月合约，当近月合约进入交割期时，平掉该合约而将保值头寸转到下个活泼合约。n3、确定套期保值规模n在进展套期保值时，需求确定买入或卖出多少张期货合约，即确定套期保值的规模。实践上，只需知道了套期保值比率，就可以确定套期保值的规模。n传统的套期保值实际以为，套期保值者参与期货买卖的目的不在

11、于从期货买卖中获取高额利润，而是要用期货买卖中的获利来补偿在现货市场上能够发生的损失。套期保值就是投资者在期货买卖中建立一个与现货买卖方向相反、数量相等的买卖部位,即套期保值比率为1。该模型又被称为“全额套期保值模型。n组合投资实际以为，套期保值者在期货市场上保值的比例是可以选择的，与传统套期保值比率为1 不同，最优套期保值比率取决于套期保值的买卖目的以及现货和期货价钱的相关性。目前大部分对套期保值的研讨普遍采用的是方差最小化套期保值战略。n4、终了套期保值n终了套期保值涉及的主要问题，是选择保值终了的时间。n方法一：选择与现货股票组合操作的实现一致，即在了结现货股票头寸的同时终了期货保值买卖

12、。n方法二：对终了时间进展战略性的选择。当投资者以为市场开展趋势比较明朗，而且是朝着对他现货头寸有利的方向开展，此时虽然还不到了结股票组合的时间，但仍可以选择结清期货头寸，提早终了套期保值。n现实中很难预测一段时期的市场趋势，经常出现的情况是，根据市场的动摇判别趋势能否构成或终结。所以方法二在套期保值中是比较现实的。n5、套期保值的风险及躲避手段n股指期货套期保值的风险可以分解为基差风险和交叉套期保值风险。n1基差风险：假设投资者要保值的资产与股指期货的标的资产一致，但是保值资产的价值与股指期货价钱的走势很能够出现不一致的情形。n躲避手段：为了躲避基差风险，该当尽量使保值期与期货合约到期日坚持一致或接近，普通来说期货合约到期日该当在保值期之后的最后交割月份。n2交叉保值风险：是指投资者所要保值的资产并不是所运用的股指期货的标的