2017年汽车行业市场调研分析报告

1、20172017年汽车行业市场调研分析报告年汽车行业市场调研分析报告目录目录第一节 汽车行业上市公司样本构成.5第二节 行业 17 年上半年业绩稳健增长.6一、2017 年上半年汽车行业公司整体运营情况 .61、整体情况.62、盈利能力与营运能力：整车行业盈利水平下滑，其中第2 季度尤为明显 .63、roe 变化的原因.7二、17 年上半年特别是 2 季度整车板块业绩承压，零部件板块业绩显著提升 .7三、子行业：零部件特别是核心零部件板块表现亮眼，商用客车业绩承压 .8第三节 盈利能力：行业上半年净利率下滑主要受2 季度影响 .12一、汽车行业净利率同比微降，毛利率同比提升 .12二、原材料成

2、本变化对汽车行业盈利能力影响不大 .13三、受销售费用率和财务费用率上升影响，期间费用率有所上升 .15第四节 营运能力：经营性净现金流有待提高，2 季度同比转正 .18一、17 年上半年行业经营性净现金流同比大幅下降 .18二、上半年存货周转率、应收账款周转率均下降 .22三、上半年资产负债率略有提升.23四、乘用车未来新增折旧压力不大，商用客车未来折旧压力可能提高 .24第五节 roe 影响指标分析.27一、17 年上半年 roe 同比下降，2 季度同比、环比均有所下降 .27图表目录图表目录图表 1：2017 年上半年汽车行业营业收入和归属于母公司净利润同比增速 .10图表 2：2017

3、 年第 2 季度汽车行业营业收入和归属于母公司净利润同比增速 .10图表 3：广发汽车原材料成本指数及同比增速 .14图表 4：轿车原材料成本指数及同比增速.14图表 5：重卡原材料成本指数及同比增速.15图表 6：2016、2017 年上半年各细分行业期间费用率情况 .15图表 7：2016、2017 年 2 季度各细分行业期间费用率情况 .16图表 8：经营性净现金流量+应收票据增加值（单位：亿元）.18图表 9：汽车行业营业收入含金量.22图表 10：乘用车整车在建工程/固定资产指标变化情况 .24图表 11：商用货车整车在建工程/固定资产指标变化情况 .25图表 12：商用客车整车在建

4、工程/固定资产指标变化情况 .26图表 13：2010 年以来汽车行业及子行业roe 变化 .27图表 14：汽车行业 roe 同比变化贡献率.28图表 15：汽车行业 roe 环比变化贡献率.29图表 16：乘用车 roe 同比变化贡献率.29图表 17：乘用车 roe 环比变化贡献率.30图表 18：乘用车（扣除上汽）roe 同比变化贡献率 .30图表 19：乘用车（扣除上汽）roe 环比变化贡献率 .31图表 20：核心零部件 roe 同比变化贡献率 .32图表 21：核心零部件 roe 环比变化贡献率 .32图表 22：非核心零部件 roe 同比变化贡献率 .33图表 23：非核心零部

5、件 roe 环比变化贡献率 .33图表 24：商用客车 roe 同比变化贡献率.34图表 25：商用客车 roe 环比变化贡献率.34图表 26：商用货车 roe 同比变化贡献率.35图表 27：商用货车 roe 环比变化贡献率.35图表 28：汽车销售 roe 同比变化贡献率.36图表 29：汽车销售 roe 环比变化贡献率.36表格目录表格目录表格 1：汽车细分行业所选代表公司.5表格 2：2017 年上半年汽车行业营业收入同比增速情况 .9表格 3：2017 年上半年汽车行业归属于母公司净利润同比增速情况 .9表格 4：2017 年上半年汽车零部件行业归属于母公司净利润同比增速情况 .1

6、0表格 5：汽车细分行业净利率情况.12表格 6：汽车细分行业毛利率情况.13表格 7：汽车细分行业期间费用率水平.17表格 8：调整后经营性现金流量净额角度所筛选公司（满足上述五个条件） .19表格 9：调整后经营性现金流量净额角度所筛选公司（满足 2 季度归母净利润增速大于等于30%） .19表格 10：调整后经营性现金流量净额角度所筛选公司（满足 2 季度调整后经营性现金净流量高于归母净利润）.19表格 11：调整后经营性现金流量净额角度所筛选公司（满足 2 季度调整后经营性现金净流量增速高于归母净利润增速）.20表格 12：调整后经营性现金流量净额角度所筛选公司（满足 2 季度调整后现

7、金流量净额高于17 年第 1 季度）.21表格 13：调整后经营性现金流量净额角度所筛选公司（满足 2 季度含金量（调整后现金流量净额/营业收入）高于 1 季度）.21表格 14：汽车细分行业存货周转率（次）与应收账款周转率（次）情况 .23表格 15：汽车细分行业资产负债率情况 .24第一节第一节 汽车行业上市公司样本构成汽车行业上市公司样本构成汽车及零部件行业上市公司已经超过百家。截至 2017 年 9 月 1 日在沪深 300 指数中包含 11 只汽车股，合计权重为 3.13%。在研究汽车行业的整体走势前，我们首先需明确样本的选择，主要的考虑点包括： 1、个股数量比较充分； 2、数据要有可比性； 3、市场关注程度；4、我们覆盖的情况。我们以申万二级行业指数汽车服务、汽车零部件、汽车整车中所包含的企业为基础选择样本， 并考虑数据的可比性， 最终我们确定的样本中共包含 88 家 a 股上市公司。另外，汽车各细分行业驱动力有显著的不同，这要求我们不仅要将汽车及零部件行业作为一个整体研究，还得分别从乘用车整车、商用货车、商用客车、汽车零部件、汽车销售、汽车服务进行研究。考虑到盈利能力及谈判能力的不同，我们将零部件进一步拆分为核心和