电大财务报表分析任务营运能力分析有同行业平均值分析完整版

1、02任务-营运能力分析万科A营运能力分析参加世界贸易组织后，我国将实行全方位的对外开放，经济将逐步融入世界 经济的大循环和大竞争，为此，企业领导者必须全面、客观、辩证地分析参加世贸 组织对我国企业管理产生的影响，积极应对经济全球化的挑战，充分利用各项经 济资源,搞好企业营运能力评估，提高企业营运能力，企业营运能力表达着企业的 综合实力，企业营运能力强，就会在剧烈的市场竞争中取胜11】。从而推动我国企业管理的变革与创新。此外，企业营运能力与偿债能力和盈利能力之间有着密 切的联系，充分发挥企业资源效率的能力，只有通过占用尽量少的资金，带来尽 量多的收入，才能给企业实现尽可能多的利润；而企业资产的周

2、转本身也是不断 变化的过程，资产周转速度越快，说明企业资产的流动性越强，相应企业偿债能 力也就越强。因此营运能力分析，对企业所有者考察其投入企业资金的运用效率， 对债权人评价企业的偿债能力，对加强企业经营管理等各方面都具有非常重要的 意义和作用。2企业营运能力的内涵及目的和意义 2.1企业营运能力的内涵企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要 指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用效 果，即企业的产出额与资产占用额之间的比率。2.2企业营运能力分析的目的和意义研究企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评

3、价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。营运能 力分析可评价企业资产营运的效率； 可以发现企业在资产营运中存在的问题； 营 运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的根底与补充 【2】。2.2.1 企业营运能力分析的目的2.2.1.1 评价企业资产的流动性企业的两大根本特征是收益性和流动性。企业经营的根本动机就是获取预期 的收益。从一定意义上讲， 流动性是比收益性更重要的概念。 当企业的资产处在 静止状态时， 根本就谈不上什么收益， 当企业运用这些资产进行经营时， 才可能 有收益的产生。 企业的营运能力越强， 资产的流动性越高， 企业获得预期收益的 可能性就越大。流动性是企业营运能力的具体

4、表达， 通过对企业营运能力的分析， 就可以对企业资产的流动性做出评价。2.2.1.2 评价企业资产利用的效果提高企业资产流动性是企业利用资产进行经营活动的手段， 其目的在于提高 企业资产利用的效益。企业资产营运能力的实质，就是以尽可能少的资产占用， 尽可能短的时间周转， 生产出尽可能多的产品， 实现尽可能多的营业收入， 创造 出尽可能多的纯收入 【3】。通过企业产出额与资产占有额的比照分析， 可以评价企 业资产利用的效益，为提高企业经济效益指明方向。2.2.1.3 挖掘企业资产利用的潜力企业营运能力的上下， 取决于多种因素， 通过企业营运能力分析， 可以了解 企业资产利用方面存在哪些问题， 尚

5、有多大的潜力， 进而采取有效措施， 提高企 业资产营运能力。2.2.2 企业营运能力分析的意义2.2.2.1 有利于企业管理当局改善经营管理1优化资产结构 资产结构即各类资产之间的比例关系。不同资产对企业经营具有不同影响， 所以，不同性质、 不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。 通过资 产结构分析， 可发现和揭示与企业经营性质、 经营时期不相适应的结构比例， 并 及时加以调整，形成合理的资产结构。2改善财务状况 企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的根底。然而，当企 业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、 资产质量不高时， 就 会形成资金积压，以至营运资金

6、缺乏， 从而使企业的短期投资人对企业财务状况 产生不良的印象。 因此，企业必须注重分析、 改善资产结构，使资产保持足够的 流动性，以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫，或虚拟资产进行 资产结构分析， 摸清存量资产结构， 并迅速处理有问题的资产， 可以有效防止或 消除资产经营风险。3加速资金周转非流动资产只有伴随着产品 或商品 的销售才能形成销售收入， 在资产总量 一定的情况下， 非流动资产和非商品资产所占的比重越大， 企业所实现的周转价 值越小，资金的周转速度也就越低。为此，企业必须通过资产结构分析，合理调 整流动资产与其他资产的比例关系。2.2.2.2 有助于投资者进行投资决策 企业

7、营运能力分析有助于判断企业财务的平安性、 资本的保全程度以及资产 的收益能力， 可用以进行相应的投资决策。 一是企业的平安性与其资产结构密切 相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大， 企业资产的变现能力强， 企业一 般不会遇到现金拮据的压力， 企业的财务平安性较高。 二是要保全所有者或股东 的投入资本， 除要求在资产的运用过程中， 资产的净损失不得冲减资本金外， 还 要有高质量的资产作为其物质根底， 否那么资产周转价值不能实现， 就无从谈及资 本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析， 可以很好地判断资本的平安程度。 三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。 企业存量资产的周转速度越快， 实

8、 现收益的能力越强； 存量资产中商品资产越多， 实现的收益额也越大； 商品资产 中毛利额高的商品所占比重越高， 取得的利润率就越高。 良好的资产结构和资产 管理效果预示着企业未来收益的能力。2.2.2.3 有助于债权人进行信贷决策 资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其平安 性，可用以进行相应的信用决策。 短期债权人通过了解企业短期资产的数额， 可 以判明企业短期债权的物资保现长期资产， 可以判明企业长期债权的物资保证程 度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时， 应将资产结构与债务结构相联 系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限 期限 结构与债务的期限结构的匹 配情

9、况、资产的周转 变现 实现日结构与债务的归还期结构的匹配情况， 以进一 步掌握企业的各种结构是否相互适应。 通过资产管理效果分析， 那么可对债务本息 的归还能力有更直接的认识 【4】。3 企业营运能力分析的主要内容企业营运能力分析通常可以用总资产周转率、 流动资产周转率、 存货周转率 和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。3.1 总资产周转率的计算方法和分析总资产周转率是指企业在一定时期销售收入净额同总资产平均总额的比率。 它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标 , 也是考察企资产运 营效率的一项重要指标。其计算为：总资产周转率二总周转额总收入/总资产平均

10、额 在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产，因此，总资产周转速度受流 动资产周转速度影响较大。 从总资产周转速度与流动资产周转速度的关系， 可确 定影响全部资产周转率的因素如下：总资产周转率 =销售收入/平均流动资产* 平均流动资产/平均总资产=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率，因为 流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度， 加速流动资产周转， 就会 使总资产周转速度加快， 反之那么会使总资产周转速度减慢； 二是流动资产占总资 产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度， 所以，企业流动资 产所占比例越大，总

11、资产周转速度越快，反之那么越慢。3.2 流动资产周转率的计算方法和分析流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同流动资产平均总额的比率,是评价企业资产利用率的另一重要指标。它反映了企业流动资产的周转 速度, 是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进 行分析, 以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素 【5】。 流动资产周转率的计算，一般可以采取以下两种计算方式： 流动资产周转次数 =流动资产周转额 /流动资产平均余额 流动资产周转天数周转期 =计算期天数 360 /流动资产周转天数=流动资产平均余额X计算期天数/流动资产周转额 流动资产的周转次数或天数 均表示流动资

12、产的周转速度。 流动资产在一定时期 的周转次数越多， 亦即每周转一次所需要的天数越少， 周转速度就越快， 流动资 产营运能力就越好；反之，周转速度那么慢，流动资产营运能力就越差。? 计算期天数：为了计算方便，全年按 360天计算，全季按 90天计算，全月 按30天计算。? 流动资产平均余额：等于期初资产余额和期末资产余额之和除以 2? 周转额 ：既可用销售收入，也可用销售本钱表示。 因此，企业全部流动资产周转率的计算公式是：全部流动资产周转次数 =销售收入 / 全部流动资产平均余额全部流动资产周转天数=全部流动资产平均余额X计算期天数/销售收入 或：全部流动资产垫支周转次数 =销售本钱 /全部

13、流动资产平均余额 全部流动资产垫支周转天数=全部流动资产平均余额X计算期天数/销售本钱 根据流动资产周转率的计算公式， 可分解出影响全部流动资产总周转率的因素流 动资产周转次数 =销售收入 /流动资产平均余额=销售本钱/流动资产平均余额X销售收入/销售本钱=流动资产垫支周转次数X本钱收入率可见，影响流动资产周转次数的因素，一是垫支周转次数；二是本钱收入率。 流动资产垫支周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可周转的次数； 本钱收 入率说明了企业的所费与所得之间的关系。当本钱收入率大于1时，说明企业有经济效益，此时流动资产垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好。3.3 存货周转率的计算方法和分析

14、存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周 转一次所需要的天数。 它是衡量和评价企业购入存货、 投入生产、 销售收回等各 环节管理状况的综合性指标。 存货周转率快 ,表示存货量适度 , 存货积压和价值损 失的风险相对降低 ,存货所占资金使用效益高 ,企业变现能力和经营能力强。 但存 货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短 , 表示无需储藏大量存货 , 故其存货周转率就会相对加速 【6】。因此，存货周转率指标有存货周转次数和存 货周转天数两种形式：存货周转次数 =销售本钱 /平均存货其中：平均存货=期初存货+期末有货宁2存货周转天数=计算期天数/存货周转次数=计算

15、期天数X平均存货/销售本钱应当注意， 存货周转次数和周转天数的实质是相同的。 但是其评价标准却不 问，存货周转次数是个正指标，因此，周转次数越多越好。 但过高的周转率也 可能说明企业管理方面存在其他的一些问题3.4 应收账款周转率的分析和计算应收账款周转率是主营业务收入除以平均应收账款的比值 , 它反映公司从取 得应收账款的权利到收回款项 , 转换为现金所需要时间的长度。应收账款周转率 可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率。回收迅速既可以节约资金, 也说明企业信用状况好 , 不易发生坏账损失。一般认为周转率愈高愈好。由于赊销收入不容易取得 , 在实务中多采用销售收入替代赊销收入进行计算。

16、应收款周转 率的计算公式是：应收账款周转率 =赊销收入净额销售收入 / 应收账款平均余额其中，赊销收入净额二销售收入一现销收入一销售退回、折让、折扣 应收账款平均余额=期初应收账款+期末应收账款-2其中，应收账款为未扣除坏账准备的应收账款余额 反映应收账款周转速度的另个指标是应收账款周转天数， 或应收账款平均收款 期。其计算公式为： 应收账款周转天数 =计算期天数 360 / 应收账款周转次数=应收账款平均余额X 360/赊销收入净额按应收账款周转天数进行分析，那么周转天数愈短愈好。4 万科股份情况概述万科成立于 1984 年5 月 , 以房地产为核心业务。 1988年进入房地产领域 , 同年

17、发行股票2800 万股, 资产及经营规模迅速扩大。 1991 年开始开展跨地域房 地产业务 , 同年发行新股 , A 股在深交所挂牌交易 , 是首批公开上市的企业之 一。1992 年, 确定以群众住宅开发为核心业务 , 进行业务调整。 1993 年, 4500 万股 B 股发行并在深交所上市 , 募集资金主要用于房地产开发 , 核心业务突显。 1997 和2000 年 , 共增资配股募集资金 10.08 亿元, 实力增强。 2001 年 , 转让 万佳百货股份股份 , 完成专业化。2002 和2003 年 , 发行可转换公司债 券34.9 亿元 , 进一步增强了资金实力。 1984 至2005

18、 年, 万科营业收入从 0.58 亿元到105.6亿元, 增长182 倍; 净利润从0.05 亿万元到 13.5 亿元, 增长270 倍, 业务扩展到 19 个大中城市 , 树立了住宅品牌 , 分别于 2000 和2001 年入选 世界权威财经杂志福布斯的全球最优秀 300 家和 200 家小型企业 , 获“2005中国房地产百强企业综合实力TOP10评选第一，在规模性专项评选中 列第一、盈利能力专项评选中列第四 , 在行业中业绩优异。 其良好的业绩、 企业 活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报 , 受到市场广泛认可。2021 年，万科共获取新增工程 44 个，对应万科权益建筑面积

19、1036 万平方 米，规划工程中按万科权益计算的建筑面积为 2436 万平方米。实现营业收入 488.8 亿元，归属上市公司股东的净利润 53.3 亿元。较 2 008年分别增长 19.2% 和 32.1%，各项经营指标也全面超越 2007年分别增长了 37.6%和 10%，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并2021年获得全球住宅企业销售冠军。5 万科股份营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行 计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。第二，第二，营运能力分析可发现企业在资产营运

20、中存在的问题 第三，。第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的根底与补充。营运能力表达了企业运用资产的能力，资产运用效率高，那么可以用较少的 投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力：5.1万科股份营运能力指标分析全部资产营运能力分析：总资产周转率=销售收入/平均资产总额2008 年总资产周转率=40991800000/1=0.37372009 年总资产周转率2010 年总资产周转率分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍微上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利 润增加。10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低

21、，影响企业的盈利能力。流动资产营运能力分析：一存货周转率25005300000=0.328076235670732存货本钱2021年存货周转率=一存货平均余额存货本钱 345147000002021年存货周转率=一存货平均余额=0.392288002804691存货本钱 32021年存货周转率=0.2692存货平均余额分析:存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强.成科集团2021年的存货周 转率比2021年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。 2021 年最低，说明2021年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。存货对企业经营活动变化具有特殊的

22、敏感性，控制失败会导致本钱过度， 作为万科的主要资产，存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大，存货 规模增长速度大于其销售增长的速度，因此存货的周转率逐年下降见表1。假设该指标过小，那么发生跌价损失的风险较大，但万科的销售规模也保持了较快 的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产 品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重大幅上升，存货结构更加合理。因 此，存货周转率的波动幅度在正常范围，但仍应提高存货管理水平和资产利用 效率，注重获取优质工程，加快工程的开发速度，提高资金利用效率，充分发 挥规模效应，保持适度的增长速度。表1 万科股份2021-2021年存货周

23、转率年份202120212021存货周转率0.32800.39220.2692二应收账款周转率销售收入 409918000002021年应收账款周转率=46.23平均应收账款886692623.8销售收入 488810000002021年应收账款周转率=59.75平均应收账款818092050.2销售收入 507138000002021年应收账款周转率=43.96平均应收账款 1153635123分析；应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。2021年比2021年的应收账款周转率有大幅度提升，见表2,原因是主营业务的大幅上升，而2021年 受房地产市场调控影响略有下降。证明平均收

24、账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞留在应收长款上的数量减少，资金使用效率有所提升。2021年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。表2万科股份2021-2021年应收账款周转率年份202120212021应收账款周转率46.259.7543.963流动资产周转率销售收入 409918000002021年流动资产周转率=一=0.3924平均流动资产1销售收入488810000002021年流动产资周转率=一=0.4010平均流动资产 销售收入507138000002021年流动资产周转率 =0.3020平均流动资产 分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内

25、，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。流动资金在 2021年比2021年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度， 保证了企业的经营效率和盈利能力。2021年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。固定资产周转率急剧上升是由处置、核销局部固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致，说明万科保持了高度的固定资产利用率和管理效率，同时也反映了其固定资产与主要业务关联度不高。流动资产周转率取决于每一项资产周转率的上下，该指标见图3近年的 下降趋势主要是由于存货周转率的下降，但其毛利率，应收账款和固定资产利 用率的提高使其下降幅度较小，万科要提高总资产周转率，必须改善存货的管 理。

26、表3万科股份2021-2021年流动资产周转率年份2021年2021年2021 年流动资产周转0.401率0. 500.30205.1.4 固定资产营运能力分析1 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额2021 年固定资产周转率=40991800000/920270658.6=44.54322021 年固定资产周转率 =4888100000/131065475仁37.29512021 年固定资产周转率 =50713800000/1287776562=39.3809分析：该指标越高说明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从数据显示看，万科2021年和2021年指标较高，说明固定

27、资产利用率较好，2021最好。总的来说，万科的资产营运能力较强，尤其是其应收账款的营运能力非常优秀，堪称行业典范。但近年来的土地储藏和在建工程的增多，存货管理效率下 降较为明显，因此造成了总资产管理效率降低，管理层应关注存货的管理。另 外，2021年经济危机对房地产行业带来了一定的冲击，但万科在行业内的成长性 比拟好，其抵御风险能力的作用下，使得公司目前开展比拟稳定。6.万科股份营运能力分析与同行业平均值比照分析营运能力(Operat ing Capacity )主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用效果，也就是

28、企业的产出额与资产占用额之间的比率。通过分析营运能力可以评价企业资产的流动性，企业资产的利用效益，企业资产的利用潜力。其主要分析内容包括：短期资产营运能力分析，长期资产营运能力分析，总资产营运能力分析。6.1、营运能力指标万科地产2021-2021年度营运能力指标表表1 1营运能力指标2021 年2021 年2021 年总资产周转次数0.37380.38060.2871固定资产周转次数44.543237.295139.3809流动资产周转次数917.2571897.69701192.0199应收账款周转次数45.860959.758043.9611本钱根底的存货周转率0.32820.39220

29、.2692收入根底的存货周转率0.53810.5550.4540营运资金周转次数0.85790.87940.7343营业周期676.9324654.0698801.1751、营运能力主要竞争者及同业比拟1) 、2021年度营运能力比拟万科地产及同业2021年度营运能力指标比拟表营运能力指标万科地产排名行业均值<注1>行业最高行业最低总资产周转次数0.373820.260.460.07固定资产周转次数44.5432531.59122.051.32流动资产周转次数917.2571151455.884725.87532.79应收账款周转次数45.860991131.0017466.045

30、.75本钱根底的存货周转率0.328250.300.750.07收入根底的存货周转率0.538170.480.990.11营运资金周转次数0.857980.882.410.15营业周期676.9324141079.693342.63366.15<注 1>:同业比拟数据为选取同行业 20家样本企业汇总排列而成下同2、2021年度营运能力比拟万科地产及同业2021年度营运能力指标比拟表表2 2营运能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数0.380630.28110.56130.0795固定资产周转次数37.2951638.2190156.53633.1887流动资产周

31、转次数897.6970151286.57333432.1890506.8982应收账款周转次数59.758091018.586117988.602911.0471本钱根底的存货周转率0.392250.32450.89510.0802收入根底的存货周转率0.55570.48921.23680.1151营运资金周转次数0.879480.91552.97570.1599营业周期654.069813933.67953136.8498323.65403、2021年度营运能力比拟万科地产及同业2021年度营运能力指标比拟表表23营运能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数0.287113

32、0.28160.44130.0721固定资产周转次数39.3809857.3006265.25832.9743流动资产周转次数1192.019971419.43204940.7484718.4413应收账款周转次数43.9611111260.947921728.89506.7580本钱根底的存货周转率0.2692130.32100.62500.0525收入根底的存货周转率0.4540120.48450.81780.0984营运资金周转次数0.7343100.88092.24080.0985营业周期801.175181022.36593668.9025442.4607、营运能力指标分析1、总资产

33、周转次数表3 1工程2021年度2021年度2021年度万科地产0.37380.38060.2871排名2313行业均值0.260.28110.2816行业最高0.460.56130.4413行业最低0.070.07950.0721总资产周转次数总资产周转次数：是指企业一定时期的营业收入与总资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期类内通常为一年或者一个营业周期的周转次数。从表3-1和图3-1可以看出万科 2021年比2021年上升了 0.0068，该指标越高说明企业资产营运效率越高，说明总资产周转次数有所提升 ，说明企业的销售能力增强，利润增加；但是2021年却又下降了 0.0935，说明

34、万科的生产效率下降，影响企业的盈利能力了，即没 有更好的发挥企业在资产上的合理利用，万科需要进一步的促进企业挖掘潜力、积极创收、 提高产品市场占有率、提高资产利用效率。2固定资产周转次数表3 2工程2021年度2021年度2021年度万科地产44.543237.295139.3809排名568行业均值31.5938.219057.3006行业最高122.05156.5363265.2583行业最低1.323.18872.9743图3-2固定资产周转次数固定资产周转次数：是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率，它说明企业的总资产在一定时期类内通常为一年或者一个营业周期的周转次数。从表3

35、-2和图3-2可以清楚看出万科在 2021年和2021年的数据较高，该指标越高说明企业资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好，说明万科的固定资产利用还好，08年最好。3流动资产周转次数表33工程2021年度2021年度2021年度万科地产917.2571897.69701192.0199排名15157行业均值1455.881286.57331419.4320行业最高4725.873432.18904940.7484行业最低532.79506.8982718.4413流动资产周转次数流动资产周转次数：是反映企业的流动资产周庄速度与综合利用效率的指标，它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均

36、占用金额之间的比率，说明企业在一定时期 通常是以年内流动资产的周转次数。由于流动资产流动性大，变现能力越强，所以分析流动资产的周转速度和运用效率具有重要的意义。从表3-3和图3-3可以看出万科 2021年虽比2021年低了 19.5671，但2021年确是飞速的开展，高于2021年294.3299，流动资产周转次数越高，说明在一定时期内流动资产的利用越高，说明企业开始充分有效的利用流动资产，其意义相当于流动资产投入的扩大，在一定程度上增强了企业的盈利能力。4应收账款周转次数表34工程2021年度2021年度2021年度万科地产45.860959.758043.9611排名9911行业均值113

37、1.001018.58611260.9479行业最高17466.0417988.602921728.8950行业最低5.7511.04716.7580应收账款周转次数12021年度2021年度I 12021年度应收账款周转次数： 是反映应收账款周转速度的指标，是应收账款在一定时期内 通常为一年转为现金的平均次数，说明应收账款的周转次数。从表3-4和图3-4可以清晰的看出万科 09年应收账款周转次数比 08年大幅度上升，证明应收账款收账期缩短，应收账款收回也加快， 资金滞留在应收账款上数量减少，资金使用效率提高。但10年呈下降趋势，说明应收账款回收发生困难，收账费用增加，发生坏账 的可能性增强。

38、5本钱根底的存货周转率表3 5工程2021年度2021年度2021年度万科地产0.32820.39220.2692排名5513行业均值0.300.32450.3210行业最高0.750.89510.6250行业最低0.070.08020.0525本钱根底的存货周转率12021年度2021年度I 12021年度本钱根底的存货周转率：是以本钱为根底的存货周转率，即一定时期内企业销货本钱与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性的分析。从表3-5和图3-5可以看出万科2021年的本钱高于2021年，本钱根底的存货周转率越 高，存货变现的速度就越快，即销售能力越强。说明万科在0

39、9年比08年提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。但2021年本钱小于2021年，说明10年的销售状况不是很好，存货积压，资金占用水平高。6收入根底的存货周转率表3 6工程2021年度2021年度2021年度万科地产0.53810.55550.4540排名7712行业均值0.480.48920.4845行业最高0.991.23680.8178行业最低0.110.11510.0984图3-6收入根底的存货周转率12021年度2021年度I 12021年度收入根底的存货周转率：即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。从表3-6和图3-6可以看出万科20

40、21年的数据有所下降，但是从企业2021年至2021年的存货净额分别为逐年增加，对企业而言，该指标均呈上升趋势，所以就企业本身而言， 其获利能力良好。7营运资金周转次数表3 7工程2021年度2021年度2021年度万科地产0.85790.87940.7343排名8810行业均值0.880.91550.8809行业最高2.412.97572.2408行业最低0.150.15990.0985营运资金周转次数营运资金周转次数：是指在某一特定时期内营业收入与营运资金平均占用额的比率，说明企业在一定时期通常为一年内营运资金的周转次数。从表3-7和图3-7可以看出万科2021和2021年营运资金周转次数

41、变化不大，但2021年下降很多。一般情况下，一定时期内营运资金周转次数越多，营运资金周转天数越短，表 明企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入，营运资金的运用效果显著。但万科三年来都低于行业平均值，说明企业的营运资金的运用效果不佳。8营业周期表3 8工程2021年度2021年度2021年度万科地产676.9324654.0698801.1751排名14138行业均值1079.69933.67951022.3659行业最高3342.633136.84983668.9025行业最低366.15323.6540442.4607营业周期营业周期：是指取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。

42、营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款的周转天数。从表3-7和图3-7可以看出万科2021和2021年相差很小，但2021年尽然提高了 147.1053。一般情况下，营业周期越短，说明资产的使用效率越高，资金周转速度越快，企业获利能力也越强，资产的流动性越强，资产的风险越低；但万科10年企业的营业周期变长，就说明资产的使用效率降低，资金的周转速度变慢，企业获利能力也减弱，资产的流动性也变弱， 资产的风险变高。、万科地产营运能力小结纵观三年，万科2021至2021年营运能力呈稳步上升的趋势，并且3年来营业收入也呈稳步上升的趋势，说明了企业的流动性资金得到充分有效的利用，万科的营运能力在增强，

43、 资产运用效率提高。但近年来的土地储藏和在建工程的增多，存货管理效率下降较为明显，因此造成了总资产管理效率降低,管理层应关注存货的管理。6.2万科企业股份目前存在的问题及对策(1) 资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求，建议万科继续加 快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作时机， 并进一步开拓融资渠道。(2) 现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人 满意，而现金如同一个企业的血液， 缺少现金流会使一个蓬勃开展的企业陷入瘫 痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时， 也要提醒万科高度重视企业现金 的管理。(3) 存货的管理。万科拥有数额

44、巨大的存货量，这既是未来开展的保障，又 是万科风险的主要来源， 从目前万科管理现状来看， 建议进一步优化存货管理结 构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散 , 获得的支持力度有限。6.3 万科企业股份未来展望房地产行业存在两个根本特点 : 首先 , 住宅兼有社会和投资属性 , 是生活 必需品和改善生活质量的重要元素 , 也投资获利的载体。其次 , 中国正处于城市 化进程中 , 居民的购置力稳步增长 , 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷 业务的健康开展将推动住宅需求长期持续增长。 中国经济中房地产行业属于增长 型行业，开展空间大， 数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升， 创 造了

45、巨大的需求量。 并且随着市场的日益成熟， 消费者的房地产开发商品牌意识 必将逐步提高， 一方面万科以软性效劳著称， 正好迎合了中高档房产消费者的需 求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。2021年初楼市宏观调控， 万科的 “拐点论被业界惊为天人； 2021年楼市春 天，万科在土地市场上似乎无所作为； 2021年初宏观调控再至， 万科悄悄开始了 其进军二三线城市的战略部署。 在2021年地产企业意外经历了 “量价齐升的“不 差钱好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。7 整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议7.1 营运能力分析中存在的问题上述这四个比率都

46、是在分析企业营运能力时常用的指标， 但在具体实务操作 中，这些指标的计算口径， 计算方法存在着种种局限性， 在此根底上展开的企业 经营能力分析，必须考虑到这些限制，做到心中有数。(1) 由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款 平均余额相比， 没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系， 在 特定的条件下，计算出的结果与事实显然不符。同时，应收账款周转率(次数 )计算公式中， 分子是赊销净额， 但在实际计算中， 由于企业公开发表的会计资料 很少标明赊销数字， 所以往往就用销售总额来取代赊销净额， 这样的计算会高估 应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。(2)

47、 总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额 直接相比。但在企业资产中，有一局部是与企业销售收入的形成没有必然联系的， 如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要 低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。(3) 缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指 标体系中 , 根本指标是流动资产周转率、 总资产周转率 , 其修正指标也只是对流动 资产和总资产营运方面的补充。 虽然增设了不良资产比率、 资产损失比率等指标 来评价企业的不良资产和潜在损失 , 但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分 析、评价, 无视了这些资产对企业长期开展的

48、影响 , 其评价的最终结果容易导致企 业的短期行为。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外 , 还应包括无形资 产等主要的资产。 企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长 期开展过程中 , 通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源 ,而且已经成为 21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难 , 使这些资产在账面上难以全面反映 ; 另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点, 因此 ,在对企业资产营运能力进行评价时 , 应使眼前利益与长期利益的评价并重 , 充分 考虑无形资产在企业经营中的重要作用 【7】。(4) 缺乏对人力资源有效利用的评价。广义的营运能力分

49、析应是企业各项经 济资源营运效率的分析 , 包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企 业劳动主体是智力劳动 , 智力劳动的知识价值确认、 计量、记录和报告 ,应该是现 代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性 , 充分 考虑我国经济转型时期的特殊情况 , 全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开 拓新市场上的重大作用 , 有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新 机制, 合理确定企业经营方向。7.2 对企业营运能力分析的创新指标建议目前, 由于企业外部环境的变化 , 以会计为根底的传统业绩评价体系受到了 质疑, 实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。

50、 近几年来 , 业绩评价的一 个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。 经常使用的非财务 指标主要包括 : 顾客满意度 ; 产品和效劳的质量 ; 战略目标 , 如完成一项并购或项 目的关键局部 , 公司重组和管理层交接； 公司潜在开展能力 , 如员工满意度和保持 力、员工培训、团队精神 , 管理有效性或公共责任； 创新能力 , 如研发投资及其结 果、新产品开发能力； 技术目标；市场份额 【8】。归纳起来 , 对企业业绩评价体系 进行改革主要有以下三方面的原因 : 企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、 财务评价指标本身存在局限性、 传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需 要。7.2.1 员工满意度和保持力员工关系着企业的成功运营和成长。 流程、系统、 计算机和外来参谋都可以 作为辅助工具 , 并可能对其有