私募基金发展中存在的问题及对策

1、    私募基金发展中存在的问题及对策    胡小云摘 要 私募基金的市场是资本市场的主要组成部分，其对国内经济发展的影响非常大。由于我国私募基金发展的时间不长，制度还不够完善，监管也没有做到位，所以在资金流通运转和其法律依据方面都存在一些问题。本文就私募基金发展中存在的问题进行分析，进而为私募基金的发展提出科学合理的对策。关键词 私募基金 存在的问题 对策的研究随着近年来的社会发展，国民经济的快速增长，我国成为了亚洲地区活跃性最高、发展前景最好的私募基金投资市场之一。私募基金的发展不但可以很好地活跃并促进我国金融市场的发展，也可以为我国金融的繁荣发展提

2、供便利，同时还为市场上的零碎资金提供了很多投資途径，使我国中小企业集资难的问题得到了解决，而且还为我国证券市场的稳健发展提供了支持，促进了国家经济的发展。但我国现在对私募基金的研究时间比较短，没有较为完善的法律法规，这在一定程度上阻碍了我国金融市场的稳定健康发展，导致我国的经济发展存在着一定的潜在风险。本文从私募基金的发展现状进行研究，分析我国私募基金发展存在的问题，并提出相应的解决对策。一、我国目前私募基金的发展现状我国金融市场在不断发展，监管力度也在不断加强，私募基金逐渐开始走进人们的视线，尽管我国现有的私募基金市场系统还没有完全成长起来，但是已经有了一定的规模，而且模式也开始向多样化方向

3、发展，发展趋势还比较乐观。（一）私募基金的呈现方式和它的资金来源现在我国私募基金的呈现方式大约是以下四种情况：第一种是工作室模式，办公室的名字通常用比较有名气的股票评论专家进行命名，主要帮助客户制定较为详细合理的投资计划。第二种是咨询或者顾问公司模式，咨询与顾问一般是通过客户的委托，通过代理的方式管理客户的基金。第三种是代替客户理财的证券或信托公司，这两种类型的公司是以汲取顾客的流动资金方式在金融或者证券市场上进行投资，通常情况下，公司不通过客户进行委托，这样可以帮助营业部集中资金，凭借资金优势来操作新股。第四种就是管理投资公司的自行支配资金，这种私募基金的手段是我国现在不常见的基金呈现模式。

4、目前我国的私募基金是以私营企业和小群体投资者为主要资金来源，这其中也包括一些国有企业。私募基金的资金来源中投资客户占投资比率中的大部分，私募基金的投资需求比较大，而投资客户的加入有效解决了这一需求。（二）我国私募基金的发展规模和发展走向我国私募基金的投资规模还不够完善，由于专家和体系的不同导致区分标准不统一，所以相互之间都有较大的差距。根据2006年中国私募基金报告可以看出，我国现在的私募基金预计的资金规模已有7000亿元左右。虽然这份报告不能完整体现在全部的私募基金中，可是从数字上看，就可以充分表明私募基金已经是我国市场上非常重要的一股投资力量。自2005年过后，我国私募基金的发展形式出现了

5、新的转变，开始对基金经理进行更专业的培训。私募基金市场经历了一定程度的发展，许多不符合投资市场的基金经理都已被筛选出去，并且激烈的市场竞争也使一些非常优秀的基金经理脱颖而出。最后逐步增加私人投资者的投资比重不仅可以促进我国经济快速发展，还可以帮助客户的资金快速增加。二、我国目前私募基金发展中存在的主要问题虽然我国的私募基金在最近几年获得了不错的发展，但还存在一些自身的缺点以及外在客观因素的制约，仍有很多问题需要解决。（一）信息显露不明确私募基金的特点是封锁关闭性的操作，而且它的信息显露不明确，这是限制私募基金发展的一个关键问题。为了不让私募基金投资失去灵活性，就不应该像公募基金那样对私募基金实

6、行非常严苛的信息披露，但是为了确保投资人的资金不受到威胁，防止私募基金进行内部资金操作，就要根据市场的规范操作来针对私募基金的信息披露进行调整，相关的监管部门也应该对私募基金的信息进行加密处理。（二）基金管理人的信誉度存在一定问题私募基金的管理形式一部分是基金管理人对掌握的基金股份实行利益捆绑，其他部分是根据基金管理人良好的信用记录，私募基金市场现在没有很严格的监管部门，也没有很专业的法律支持，私募基金同客户签署合同不受法律的保护，导致了信用度低的基金管理人有机可乘。我国目前的基金管理人很多没有受到过市场竞争的优胜劣汰，导致很多不合格的基金管理人逃过了被淘汰的危机。还有一部分私募基金的管理人缺

7、乏职业道德，他们通过扩大“返佣”的手段，屡次对委托人的资金实行短线操作。这样会使委托人的资金面临很大的风险，这种种情况都会对投资者的利益造成危害。由于私募基金的资金数量庞大，不规范的基金操作还会引发国家金融市场的危机。（三）投资活动没有明确的目标尽管私募基金有操作的隐秘性、灵巧性和比较宽松的监管条件等多项优点，但在实际操作时，由于注重业绩高低的主要目标、私募基金经理执行能力不足等许多内外部因素的制约，势必会让一些私募基金的投资活动没有明确的投资目标。（四）资本市场的退出机制不够健全我国现在的私募基金投资形式主要分为：证券投资、信托公司的投资、投资公司的投资，还有一部分的个人私募基金。这些基金在

8、投资、交易时就应该考虑到未来的退出机制，利用公司上市、并购或者企业管理层回购等方法进行盈利。由于现在国内私募基金的退出机制还不够健全：第一点，投资管理人的投资心理有严重的投机性，这种心理会导致我国经济和金融市场不能稳定健康的发展。第二点，ipo 是私募基金投资非常合理的投资退出方法，可是现在国内的资本市场还不是很发达，制约的地方还很多，企业想要上市会很困难。所以国内的私募基金与外国的资本市场相比还有很多缺陷，主要因素在于退出机制的不完善。（五）内部管理结构和外部监管都不够严谨严密的内部管理结构主要是为了维护基金投资者的利益，让基金与当事人之间的义务和责任可以被科学合理的设置，这有利于基金在运营

9、时建立一个比较协调的机制。私募基金的私募性不但在参与人的数量上呈现，还体现在人与人之间的紧密关系上，很多私募基金经理是基金管理人同时也是投资人，这势必会让私募基金的内部管理机制存在漏洞。此外，私募基金还缺少比较严格的监管，导致很多基金管理机构的短期行为比较严重，经营风格不够沉稳，为很多投资者带来了非常大的风险，还对我国金融市场的稳定造成了影响。我国的信托业是中国人民银行在进行监管，证券市场的监管工作是证券监督员在进行管理，如果私募基金出现了问题，证券监督员与中国人民银行在对其进行行政管理时，会存在管理权交接的问题，处理不合格的私募基金时，也有会很多行政管理部门互相推脱的情况发生，所以有关部门要

10、明确设立一个机构作为行政监管机构，还要对监管部门的权力、职责做出清晰的规划，避免失职等行为发生。 三、我国私募基金健康稳定发展的对策（一）强化我国私募基金信息披露的要求我国现在的私募基金信息披露还不是很明确，所以应提倡有关监管部门让私募基金在一定时期内公开投资人的资产或是负债情况，再或是创建一个查询机构，方便客户查询自己的资金情况，强化私募基金经营的透明度。同时，私募基金还需要定期的根据投资情况、资产情况向相关的监管部门进行备案，监管部门需要对私募基金的资产信息进行保密，让私募基金封密操作的优点得以保持。强化我国私募基金信息披露的要求不但是保护投资者的利益，还有利于我国金融业的健康发展。（二）

11、创新私募基金信用评级系统我国现在的私募基金资金数量比较大，私募基金的管理和信用等级也参差不齐。为了帮助投资者们了解私募基金的运营情况，进而选择适合自己的投资项目，笔者建议相关机构可以把私募基金的评级放入业务范围，同时还需创立监管部门和行业监督规范，这可以让私募基金的信用评级系统更加规范化。私募基金信用评级的主要内容是对基金管理人信用做详细的调查，加强私募基金管理人的职业道德规范，也是为客户的利益负责任。（三）强化私募基金的内外部管理机制私募基金通常包含基金管理人、基金委托人和投资人三种角色，私募基金的内部治理结构主要是为了规范这些角色的行驶权利、内容以及相互牵制的关系。依照我国目前的私募基金运

12、营状况，具体可以从下面几点进行：第一是要完善对管理人运营资金的约束。私募基金管理人是私募基金治理结构的中心，基金管理人的专业水平和所做的决策都关系着基金的命运。所以，私募基金的基金管理人在对基金資产进行自主经营时，需要明确自身的义务来保证权利与义务相协调。第二是完善基金管理人运营资金的鼓励方式。基金管理人在为投资人盈利的同时，还要对管理人进行恰当的鼓励，否则会导致基金管理人丧失积极性。第三是加强私募基金投资人的行驶权利。在出现比较大事项时，投资人要利用决策权、监督权维护自身的权利，同时还要合理地运用法律手段来保护自己。（四）完善私募基金退出机制我国私募基金退出的方式基本上是上市、并购、转让或管

13、理层回购等，这些方式在基金运用上还缺少制度安排，造成私募基金的退出安排方式比较乱，投机情况比较严重。所以相关的监管部门就应该尽快发布合理的退出安排制度，并对私募基金的退出途径进行合理的监管与控制，避免出现机构投资者违规操作市场的行为。（五）明确监管部门的职责和监管内容目前，我国的私募基金开始向越来越规范的方向发展，相关的监管部门需要为私募基金发展作出正确的引导，这样有利于稳定我国经济的发展，还有就是要明确监管部门的职责，防止出现监管管理权的交接问题。相关监管部门要确定是由中国人民银行负责还是由证券监督委员会负责管理，可以建立一个独立的机构负责对私募基金市场的通行、运作等进行监督管理。同时，监管部门也需要明确机构的监管内容，防止监管时出现盲区，引