第7章国际资本流动学习教案

1、会计学1第第7章国际章国际(guj)资本流动资本流动第一页，共53页。第1页/共53页第二页，共53页。第2页/共53页第三页，共53页。第3页/共53页第四页，共53页。第4页/共53页第五页，共53页。第5页/共53页第六页，共53页。第6页/共53页第七页，共53页。第7页/共53页第八页，共53页。第8页/共53页第九页，共53页。第9页/共53页第十页，共53页。n资本流出反映了本国在外国的资资本流出反映了本国在外国的资产增加（或负债减少），而资本产增加（或负债减少），而资本流入则正好相反流入则正好相反第10页/共53页第十一页，共53页。移，相当于国际收支中的经常移，相当于国际收支

2、中的经常项目的收支。项目的收支。n资本流动即资本转移，是可逆资本流动即资本转移，是可逆转性的流动或转移（投资的利转性的流动或转移（投资的利润要回收）。润要回收）。第11页/共53页第十二页，共53页。型形式，型形式，FII则以长期证券投资则以长期证券投资为主为主 ，一般对企业无实际控制，一般对企业无实际控制权和管理权。权和管理权。第12页/共53页第十三页，共53页。第13页/共53页第十四页，共53页。第14页/共53页第十五页，共53页。第15页/共53页第十六页，共53页。第16页/共53页第十七页，共53页。第17页/共53页第十八页，共53页。第18页/共53页第十九页，共53页。第

3、19页/共53页第二十页，共53页。第20页/共53页第二十一页，共53页。第21页/共53页第二十二页，共53页。第22页/共53页第二十三页，共53页。第23页/共53页第二十四页，共53页。利而引起的短期资本流动利而引起的短期资本流动第24页/共53页第二十五页，共53页。第25页/共53页第二十六页，共53页。第26页/共53页第二十七页，共53页。第27页/共53页第二十八页，共53页。第28页/共53页第二十九页，共53页。第29页/共53页第三十页，共53页。第30页/共53页第三十一页，共53页。第31页/共53页第三十二页，共53页。国际资本市场国际资本市场(shchng)(

4、shchng)活动（活动（19881988年年- -19951995年）年） （单位：百万美元）（单位：百万美元） 国家市场筹资总额国家市场筹资总额年度增长率年度增长率 （% %）OECDOECD国家筹资国家筹资总额总额非非OECDOECD国家筹国家筹资总额资总额19881988369393.0369393.021.6421.64332318.1332318.126557.526557.519891989385313.6385313.64.314.31347776.2347776.224605.824605.819901990361430.9361430.9-6.19-6.19316653.5

5、316653.529358.829358.819911991432500.4432500.419.6619.66379478.2379478.238022.738022.719921992458255.1458255.15.955.95404420.8404420.832960.232960.219931993625835.9625835.936.5736.57539776.5539776.565348.265348.219941994669702.1669702.17.017.01587336.0587336.069992.969992.919951995832243.0832243.024

6、.2724.27732169.3732169.382412.082412.0第32页/共53页第三十三页，共53页。资本输出多集中在北美洲、拉丁美洲和澳洲（占资本输出多集中在北美洲、拉丁美洲和澳洲（占一半以上）一半以上） 资本输出的方式中占主导地位的是资本输出的方式中占主导地位的是私人股票、私人股票、债券的证券投资债券的证券投资，且主要投资受款国的公用，且主要投资受款国的公用事业部门事业部门 返回返回7.1节节 第33页/共53页第三十四页，共53页。美国也加入了资本美国也加入了资本(zbn)(zbn)输出国的行列，资本输出国的行列，资本(zbn)(zbn)流向以拉美、加拿大和西欧等国为主流向

7、以拉美、加拿大和西欧等国为主 资本输出方式中政府借贷取代了私人资本借贷资本输出方式中政府借贷取代了私人资本借贷 世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一门结构和资金流动方式等均较单一 （1 1）从量上看）从量上看：国际资本流动的规模空前膨胀：国际资本流动的规模空前膨胀 返回返回7.1节节 第34页/共53页第三十五页，共53页。二战后到二战后到2020世纪世纪7070年代，国际资本输出中年代，国际资本输出中FDIFDI取代取代FIIFII成为主要投资方式，而成为主要投资方式，而2020世纪世纪8080年代年代以后，国际资本流

8、动出现了证券化以后，国际资本流动出现了证券化的趋势的趋势，国际证券投资进入繁荣时期，国际证券投资进入繁荣时期 返回返回7.1节节 第35页/共53页第三十六页，共53页。 第36页/共53页第三十七页，共53页。又称又称hot moneyhot money，或，或，是一种没有固定的投资领域、以追，是一种没有固定的投资领域、以追求高额短期利润为主要目的进行投机、期求高额短期利润为主要目的进行投机、期限在一年以下的短期资本限在一年以下的短期资本 20 20世纪世纪9090年代以来，随着高新技术产业的兴年代以来，随着高新技术产业的兴起和起和服务业的日益兴旺，国际资本流动主要转向高新服务业的日益兴旺，

9、国际资本流动主要转向高新技术产业以及金融、保险、房地产等非制造业领技术产业以及金融、保险、房地产等非制造业领域域 返回返回7.17.1节节 第37页/共53页第三十八页，共53页。 目前，各国间同国际贸易相关的国际间资本流动目前，各国间同国际贸易相关的国际间资本流动与贸易之外的国际资本流动之比为与贸易之外的国际资本流动之比为1 1：4545，每天近，每天近2 2万亿美元的交易额中只有万亿美元的交易额中只有2%2%与实物生产、交换有关与实物生产、交换有关(yugun)(yugun)，其余，其余98%98%都可说是金融自身的活动都可说是金融自身的活动 2020世纪世纪8080年代后期，金融资本流动

10、规模的急年代后期，金融资本流动规模的急剧剧扩张无论从总量上还是速度上已经日益脱离了世界扩张无论从总量上还是速度上已经日益脱离了世界贸易和世界总产出等实物经济指标的增长贸易和世界总产出等实物经济指标的增长返回返回7.17.1节节 第38页/共53页第三十九页，共53页。 尽管信贷业务和银团贷款等业务仍然是金融机构所持有的金融资产的主要(zhyo)运用方式，但是国际债券、国际股票和欧洲票据等形式的国际资本流动在金融机构资产运用中重要性增长得更快 目前证券资本已经取代了国际银行贷款和国目前证券资本已经取代了国际银行贷款和国际直接投资，成为最重要的国际金融资本流动际直接投资，成为最重要的国际金融资本流

11、动的存在方式。由图的存在方式。由图7.17.1可明显看出，可明显看出，19901990年年-1996-1996年年国际债券和欧洲票据的净发行额趋势上升最为迅国际债券和欧洲票据的净发行额趋势上升最为迅猛，已成为证券资本的主要形式猛，已成为证券资本的主要形式返回返回7.1节节 第39页/共53页第四十页，共53页。返回返回(fnhu)7.1节节 第40页/共53页第四十一页，共53页。证券类别/年份1990199119921993199419951996国际债券 欧洲票据113.2 30.6169.8 34.9110.9 40.4125.4 72.1145.2 140.2119.2 192.427

12、5.1 265.0国际股票 ADR/GDR14.2 1.723.8 4.625.3 5.336.6 9.558.1 11.078.8 15.0106.2 24.7欧洲股权 其它国际股权 3.2 4.011.6 11.810.7 12.830.6 10.137.0 8.026.7 14.334.8 22.9返回返回(fnhu)7.1节节 第41页/共53页第四十二页，共53页。 金金融衍生工具及其相关理论的不断涌现，融衍生工具及其相关理论的不断涌现，极大地促进了金融资本衍生化的深化发展极大地促进了金融资本衍生化的深化发展 ) ) 金融衍生工具理论的不断成熟金融衍生工具理论的不断成熟)20)20世

13、纪世纪8080年代中后期以来金融年代中后期以来金融 创新主要集中在金融衍生工具的创新创新主要集中在金融衍生工具的创新返回返回7.1节节 第42页/共53页第四十三页，共53页。 据估计，1995年国际(guj)金融市场上就已经有1200多种金融衍生工具，到目前为止，已有2000多种。全球金融衍生交易额，在1990年为5740.7亿美元，而到1995年增加到了2.7万亿美元。)20)20世纪世纪8080年代中后期以来金融年代中后期以来金融 创新创新(chungxn)(chungxn)主要集中在金融衍生工具的主要集中在金融衍生工具的创新创新(chungxn)(chungxn)返回返回7.1节节 第

14、43页/共53页第四十四页，共53页。第44页/共53页第四十五页，共53页。（1 1）提高资本的边际收益）提高资本的边际收益 （2 2）有利于占领世界市场，促进商品）有利于占领世界市场，促进商品 和劳务的输出和劳务的输出 （3 3）有助于克服贸易保护壁垒）有助于克服贸易保护壁垒 （4 4）有利于提高国际地位）有利于提高国际地位( (增强经济实力；影增强经济实力；影响输入国）响输入国） 返回7.2节 第45页/共53页第四十六页，共53页。（1 1）缓和）缓和(hunh)(hunh)资金短缺的困难资金短缺的困难 （2 2）提高）提高(t go)(t go)工业化水平工业化水平 （3 3）扩大产

15、品出口数量，提高产品的）扩大产品出口数量，提高产品的 国际竞争能力国际竞争能力 （4 4）增加了新兴工业部门和第三产业部门的）增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力就业机会，缓解就业压力 返回7.2节 第46页/共53页第四十七页，共53页。（1 1）可能在一定）可能在一定(ydng)(ydng)程度上妨碍国内经济的发展程度上妨碍国内经济的发展 （2 2）增加潜在的竞争对手）增加潜在的竞争对手 （1 1）可能造成沉重的债务负担）可能造成沉重的债务负担 （2 2）可能危及民族经济发展和）可能危及民族经济发展和 经济政策的自主性经济政策的自主性 返回7.2节 第47页/共53页第

16、四十八页，共53页。短短期资本流动能调节期资本流动能调节暂时性暂时性国际的收支平衡国际的收支平衡 短期资本流动在一定条件下有助于外汇汇短期资本流动在一定条件下有助于外汇汇率恢复均衡，尤其在固定汇率制下率恢复均衡，尤其在固定汇率制下返回7.2节 第48页/共53页第四十九页，共53页。 国际国际(guj)(guj)游资在一定程度上可以游资在一定程度上可以使货币政策更有效的执行使货币政策更有效的执行 国际游资在一定程度上能起到培育和国际游资在一定程度上能起到培育和繁荣金融市场的效果繁荣金融市场的效果 （1 1）对国际经济和金融一体化进程的影响）对国际经济和金融一体化进程的影响 返回7.2节 第49

17、页/共53页第五十页，共53页。（2 2）对国际货币体系）对国际货币体系(tx)(tx)的影响的影响 （3 3）对国际）对国际(guj)(guj)金融市场的影响金融市场的影响 （4 4）对资金在国际间配置的影响）对资金在国际间配置的影响 （1 1）对国际收支的影响）对国际收支的影响 短短期资本流动会加剧期资本流动会加剧持久性持久性国际收支不平衡国际收支不平衡 返回7.2节 第50页/共53页第五十一页，共53页。 国际游资的流动影响国际游资的流动影响(yngxing)(yngxing)一国的货币一国的货币政策的自主性，并使货币政策的有效性受到削政策的自主性，并使货币政策的有效性受到削弱或超过制定政策时的预期目标效果弱或超过制定政策时的预期目标效果 一般认为国际游资对一国汇率的影响主要一般认为国际游资对一国汇率的影响主要是造成汇价扭曲，引起汇价的大起大落是造成汇价扭曲，引起汇价的大起大落 返回7.2节 第51页/共53页第五十二页，共53页