第3章财务报表分析与长期计划学习教案

1、会计学1第第3章财务报表分析与长期章财务报表分析与长期(chngq)计划计划第一页，共57页。第1页/共57页第二页，共57页。第2页/共57页第三页，共57页。第3页/共57页第四页，共57页。第4页/共57页第五页，共57页。第5页/共57页第六页，共57页。一、 偿债(chn zhai)能力比率流动比率：反映企业对日常债务的偿还流动比率：反映企业对日常债务的偿还(chnghun)保障能保障能力力速动比率：反映企业对日常债务的支付能力（支付的迅速性速动比率：反映企业对日常债务的支付能力（支付的迅速性）资产负债率：反映资产对负债的保护程度资产负债率：反映资产对负债的保护程度利息保障倍数：反映

2、经营性利润对利息费用的保障程度利息保障倍数：反映经营性利润对利息费用的保障程度第6页/共57页第七页，共57页。第7页/共57页第八页，共57页。n 4.现金比率（保守的速动比率）第8页/共57页第九页，共57页。存货存货(cn hu)资产资产货币资产货币资产结算资产结算资产流动负债流动负债资产总额合计资产总额合计长期资产长期资产长期负债长期负债所有者权益所有者权益资本总额合计资本总额合计 资产资产(zchn)负负债表债表第9页/共57页第十页，共57页。企业资产企业资产(zchn)及其资本及其资本来源来源流动资产流动资产(lidng zchn)非流动资产：非流动资产：1、固定资产、固定资产(

3、gdngzchn)2、无形资产、无形资产流动负债流动负债长期负债长期负债股权资本股权资本营运资金营运资金第10页/共57页第十一页，共57页。第11页/共57页第十二页，共57页。第12页/共57页第十三页，共57页。第13页/共57页第十四页，共57页。（六）利息(lx)保障倍数（ Earnings Before Interest & Tax）第14页/共57页第十五页，共57页。第15页/共57页第十六页，共57页。（1）作用(zuyng)：反映存货形态的转换速度（2）存货阶段周转率： 原材料周转率=生产耗用原材料原材料平均余额 在产品周转率=完工产品生产成本在产品平均余额 产成品

4、周转率=产品销售成本产成品平均余额 第16页/共57页第十七页，共57页。第17页/共57页第十八页，共57页。销售利润率：营业业务的获利水平，便于销售利润率：营业业务的获利水平，便于(biny)同行业同行业的比较的比较总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于(biny)全全社会的比较社会的比较净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于(biny)全社全社会特别是资本市场上的比较会特别是资本市场上的比较第18页/共57页第十九页，共57页。第19页/共57页第二十页，共57页。销售利润率：营业业务的获利水平，便于销售利润

5、率：营业业务的获利水平，便于(biny)同行业的比较同行业的比较总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于(biny)全社会的全社会的比较比较净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于(biny)全社会特别全社会特别是资本市场上的比较是资本市场上的比较总资产报酬率销售总资产报酬率销售(xioshu)利润率资产周转率利润率资产周转率第20页/共57页第二十一页，共57页。n3.第21页/共57页第二十二页，共57页。总资产报酬率总资产报酬率净资产净资产(zchn)报酬率销售利润率资产报酬率销售利润率资产(zchn)周转周转率

6、权益乘数率权益乘数一、杜邦财务(ciw)分析体系 1、分析指标体系第22页/共57页第二十三页，共57页。 总资产报酬率 权益乘数 销售利润率 资产周转率 1 1资产负债率 利润额 销售收入资产额 资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标杜邦财务分析杜邦财务分析(fnx)体系体系第23页/共57页第二十四页，共57页。2提高净资产报酬率的途径提高净资产报酬率的途径（1）提高销售利润率，提高经营业务的获利能力）提高销售利润率，提高经营业务的获利能力(nngl)。 途径：提高销售毛利率途径：提高销售毛利率（2）加快资产周转速度，提高资产利用效率。）加快资产周转速度，提高资产利用

7、效率。 途径：加快流动资产的周转，主要是存货和应收帐途径：加快流动资产的周转，主要是存货和应收帐款的周转。款的周转。（3）加大负债程度，提高权益乘数，合理调整资本结构。）加大负债程度，提高权益乘数，合理调整资本结构。 前提：总资产报酬率债务资本利息率前提：总资产报酬率债务资本利息率3净资产报酬率的因素分析：连环替代法净资产报酬率的因素分析：连环替代法第24页/共57页第二十五页，共57页。第25页/共57页第二十六页，共57页。(三）每股净资产1公式： 每股净资产年度末股东权益年度末普通股数2性质与作用 （1） 反映发行在外的每股普通股代表的净资产成本即账面权益。 （2）在理论上提供(tgng

8、)了股票的最低价值。3市净率每股市价每股净资产 作用：反映市场对公司股权质量的评价 第26页/共57页第二十七页，共57页。第27页/共57页第二十八页，共57页。第28页/共57页第二十九页，共57页。30 企业财务危机的原因归纳来说主要有企业财务危机的原因归纳来说主要有 : A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响；企业的影响； B、上市公司内部经营、上市公司内部经营(jngyng)管理水平；管理水平； C、上市公司资本结构；、上市公司资本结构； D、上市公司对会计方法的选择、上市公司对会计方法的选择 上市公司上市公司

9、(shn sh n s)财财务状况分析务状况分析 第29页/共57页第三十页，共57页。31造成企业财务危机原因造成企业财务危机原因 主要主要(zhyo)(zhyo)财务指标财务指标、市场因素、市场因素 销售利润率销售利润率、公司、公司(n s)经营管理水平经营管理水平 总资产周转率总资产周转率 应收帐款周转应收帐款周转率率 存货周转率存货周转率 对各项费用的对各项费用的控制控制、资本结构、资本结构 权益乘数：总资产股东权益权益乘数：总资产股东权益 1负债负债 股东权益股东权益第30页/共57页第三十一页，共57页。32郑百文财务危机案例郑百文财务危机案例(n (n l) l) 1996年在上

10、海证券交易所挂牌交易；年在上海证券交易所挂牌交易； 1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业年主营业务规模和资产收益率在所有商业(shngy)上市公司中排行第一，进入国内上市企业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强；强； 1998年在中国股市竟然创下每股净亏年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录；元最高记录； 1999年亏掉年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最；亿元，再创中国股市亏损之最； 2000年年8月暂停股票交易。月暂停股票交易。 权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利(hu l)能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达

11、58倍，只为11.48。是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？第31页/共57页第三十二页，共57页。第32页/共57页第三十三页，共57页。34反映反映(fnyng)(fnyng)公司经营管理水平的各项财务指标公司经营管理水平的各项财务指标 1、 总资产周转率总资产周转率 19982000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力逐渐下降。其中，营运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入增长，主要源于销售收入增长102，远大于总资产的增长，远大于总资产的增长速度速

12、度60。在这里。在这里(zhl)我们看到，销售收入增长大大快于我们看到，销售收入增长大大快于总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。2、 存货周转率存货周转率 19982000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，从从45天左右延长到天左右延长到75天左右，天左右，2000年上半年更延长到年上半年更延长到174天，天，这或者说明改变了营销策略，或者说明存货质量上出现了严重这或者说明改变了营销策略，或者说明存货质量上出现了严重(ynzhng)问题。问题。第33页/共57页第三十四页，共57页。9 Jul

13、y 199835 郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产也比重逐年上升，郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产也比重逐年上升，1999年高达年高达46。 另一方面，郑百文应收帐款的质量在逐年下降，另一方面，郑百文应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占应收帐款年以内应收帐款占应收帐款的比重，从的比重，从1996年的年的80下降到下降到1999年的年的29；相反，；相反，3年以上应收帐款的比重，年以上应收帐款的比重，从从1996年年7上升到上升到1999年年20，绝对金额从，绝对金额从249万元增加到万元增加到8537万元，增加万元，增加33倍倍。说明大量的资金被占用。说明大量的资金被占

14、用(zhn yn)在应收项目上。在应收项目上。 进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元，这恐怕不仅是应收帐款的管理问万元，这恐怕不仅是应收帐款的管理问题，可能还存在某种幕后交易。题，可能还存在某种幕后交易。3、应收帐款周转率、应收帐款周转率第34页/共57页第三十五页，共57页。36 1996年以来，郑百文的负债急剧增加，资产负债率从年以来，郑百文的负债急剧增加，资产负债率从1996年的年的85提高到提高到1998年的年的

15、98 1998年，郑百文权益乘数高达年，郑百文权益乘数高达54倍，说明负债程度倍，说明负债程度(chngd)很高，尽管这很高，尽管这会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的财务风险。会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的财务风险。 1999年更高达年更高达199。表明其举债经营的程度。表明其举债经营的程度(chngd)居高不下，财务结居高不下，财务结构极不稳定，最终导致资不抵债，无法持续经营。构极不稳定，最终导致资不抵债，无法持续经营。反映公司资本结构反映公司资本结构(jigu)(jigu)的权益乘的权益乘数数第35页/共57页第三十六页，共57页。第36页/共57页第三十七页，共57页。第37页/

16、共57页第三十八页，共57页。资产负债表资产500美元负债250美元 权益250美元总额500美元总额500美元利润表销售收入1 000美元成本800美元净利润200美元第38页/共57页第三十九页，共57页。第39页/共57页第四十页，共57页。预测利润表销售收入1 200美元成本960美元净利润240美元预测资产负债表资产600美元负债300美元权益300美元总额600美元总额600美元n 根据假设，所有的变量(binling)都将增长20，我们还可以得出n 预测资产负债表：第40页/共57页第四十一页，共57页。第41页/共57页第四十二页，共57页。第42页/共57页第四十三页，共57页。中的数额作为未来期间的数额。第43页/共57页第四十四页，共57页。第44页/共57页第四十五页，共57页。所需的外部(wib)融资（EFN：External Funds Needs）式中：PM销售净利润率0.132；d股利支付率2/3；销售额计划的销售变动额。第45页/共57页第四十六页，共57页。第46页/共57页第四十七页，共57页。第47页/共57页第四十八页，共57页。预计销售额 增长率（）资产需要量 的增加（美元）留存收益增加额EFN（美元）预计负债 权益比0044.044.00.7052546.221.20.7