第23讲_财务分析与评价的主要内容与方法、基本的财务报表分析、上公司财务分析、财务评价与考核

1、第十章财务分析与评价本章考情分析1. 本章介绍"财务分析与评价” 这项工作环节的内容，属于考试中比较重要的一章，历年考试中，既可以以客观题形式考查，也可以单独或结合其他各章内容命制主观题。近三年考试的平均分值为11分左右。2. 本章主观题的主要命题范围有：（1）财务分析指标的计算与分析（2）杜邦分析结合因素分析法近三年题型题量分析题型2015 年2016 年2017 年第一套2017 年第二套单选题1题1分1题1分1题1分多选题1题2分1题2分1题2分1题2分判断题1题1分1题1分1题1分r计算题1题5分1题5分1题5分:综合题0.3题3.5分0.6题9分0.2题3分合计3题8分3.

2、3 题 11.5 分3.6题13分4.2题12分第一节 财务分析与评价的主要内容与方法【考点一】财务分析的内容财务分析的内容：偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和现金流量分析等五个方面。【例题判断题】 在财务分析中，企业经营决策者应对企业财务状况进行全面的综合分 析，并关注企业财务风险和经营风险。（）【答案】正确【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。本题说法正确。【考点二】财务分析的方法（一）比较分析法比较分析法，是按照特定的指标系将客观

3、事物加以比较，从而认识事物的本质和规律并作出正确的评价。财务报表的比较分析法，是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。（二）比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。1. 构成比率构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。构成比率=某个组成部分数值/总体数值2. 效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产

4、出的关系。3. 相关比率相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。【例题单选题】 下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）。A. 构成比率B. 动态比率C. 相关比率D. 效率比率【答案】C【解析】流动比率属于相关比率。（三）因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。1. 连环替代法并根据各个因素之间的依存关连环替代法，是将分析指标分解为各个可以计量的因素, 系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计

5、划值），据以测定 各因素对分析指标的影响。2. 差额分析法采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性。（2）因素替代的顺序性。（3）顺序替代的连环性。（4）计算结果的假定性。【例题单选题】 下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。A. 因素分解的关联性B. 顺序替代的连环性C. 分析结果的准确性D. 因素替代的顺序性【答案】C【解析】分析结果的准确性不属于财务分析中因素分析法的特征。【考点三】财务分析的局限性（一）资料来源的局限性1. 报表数据的时效性问题2. 报表数据的真实性问题3. 报表数据的可靠性问题4. 报表数据的可比性问题5. 报表数据的完整性问题（二）财

6、务分析方法的局限性（三）财务分析指标的局限性1. 财务指标体系不严密2. 财务指标所反映的情况具有相对性3. 财务指标的评价标准不统一4. 财务指标的比较基础不统一【考点四】财务评价财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。财务综合评价的方法有很多，包括杜邦分析法、 沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效 系数法。第二节基本的财务报表分析【考点一】偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1. 营运资金营运资金=流动资产-流动负债2. 流动比率流动比率=流动资产/流动负债3. 速动比率速动比率=速动资产/流动负债【提示】非速动资产包括：存货、预付款项、一年内到期的非流

7、动资产和其他流动资产 等。4. 现金比率现金比率=（货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）/流动负债【例题多选题】 下列各项财务指标中，能反映企业短期偿债能力的有（）。A. 流动比率B. 产权比率C. 现金比率D. 资产负债率【答案】AC【解析】流动比率和现金比率能反映企业短期偿债能力。（二）长期偿债能力分析1. 资产负债率资产负债率=（负债总额十资产总额）x 100%2. 产权比率产权比率=负债总额十所有者权益x100%3. 权益乘数权益乘数=总资产十股东权益【提示】产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。权益乘数 =1+产权比率=

8、1/ （1-资产负债率）4. 利息保障倍数禾利息保障倍数=息税前利润十应付利息=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）应付利息【提示】(1) 分子中的“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。(2) 分母中的“应付利息”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息 费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。【例题单选题】 产权比率越高，通常反映的信息是()。A. 财务结构越稳健B. 长期偿债能力越强C. 财务杠杆效应越强D. 股东权益的保障程度越高【答案】C【解析】产权比率越高，通常反映的信息是财务杠杆效应越强。【例题判断题】 资产负债率越高，则权益乘数越低，财务风险

9、越大。()【答案】错误【解析】资产负债率越高，则权益乘数越高，财务风险越大。(三) 影响偿债能力的其他因素1. 可动用的银行贷款指标或授信额度。2. 资产质量。3. 或有事项和承诺事项。4. 经营租赁。【例题多选题】 下列各项因素中，影响企业偿债能力的有()。A. 经营租赁B. 或有事项C. 资产质量D. 授信额度【答案】ABCD【解析】影响偿债能力的其他因素有：(1 )可动用的银行贷款指标或授信额度；(2)资产质量一手双校初级中级注会税务师高会综合阶段课件微信：nagaofen(3 )或有事项和承诺事项；(4)经营租赁。【考点二】营运能力分析(一) 流动资产营运能力分析1. 应收账款周转率应

10、收账款周转次数=营业收入十应收账款平均余额=营业收入十（期初应收账款+期末应收账款）十2应收账款周转天数=计算期天数十应收账款周转次数=计算期天数X应收账款平均余额十营业收入【应注意的问题】（1）营业收入数据使用利润表中的“营业收入”。（2 ）应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内。（3）应收账款应为未扣除坏账准备的金额。（4）应收账款期末余额的可靠性问题。2. 存货周转率存货周转次数=营业成本十存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）十2存货周转天数=计算期天数十存货周转次数=计算期天数X存货平均余额十营业成本3. 流动资产周转率流动资产周转次数=营业收入

11、十流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数十流动资产周转次数=计算期天数X流动资产平均余额十营业收入净额式中：流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）十2（二）固定资产营运能力分析固定资产周转率=营业收入十平均固定资产式中：平均固定资产=（期初固定资产+期末固定资产）十2（三）总资产营运能力分析总资产周转次数=营业收入十平均资产总额平均总资产=（期初总资产+期末总资产）十2【例题多选题】 在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（）。A. 收账速度快B. 信用管理政策宽松C. 应收账款流动性强D. 应收账款管理效率高【答案】ACD【解析】信用管理政策宽松会降低应收账款周转次

12、数，增加周转天数。【例题多选题】 一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有（）。A. 盈利能力下降B. 存货周转期延长C. 存货流动性增强D. 资产管理效率提高【答案】CD【解析】一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有：存货流动性增强、资产管 理效率提高。【考点三】盈利能力分析（一）营业毛利率营业毛利率=营业毛利十营业收入其中：营业毛利=营业收入-营业成本（二）营业净利率营业净利率=净利润十营业收入（三）总资产净利率总资产净利率=（净利润十平均总资产）X100%总资产净利率=净利润/平均总资产=（净利润/营业收入）X（营业收入/平均总资产） =营业净利率X总资产周转率（四）净资产收益

13、率净资产收益率=（净利润十平均所有者权益）X100%=（净利润/平均总资产）X（平均总资产/平均净资产）=资产净利率X权益乘数 =营业净利率X总资产周转率X权益乘数【例题单选题】某企业2007年和2008年的营业净利率分别为 7%和8%资产周转率分 别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（ ）。A. 上升B. 下降C. 不变D. 无法确定【答案】B【解析】两年的资产负债率相同，说明两年的权益乘数相同，因为8%X 1.5 X权益乘数V 7%X 2X权益乘数，所以与 2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为下降。【考点四】 发展能力分析

14、（一）营业收入增长率营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入X 100%其中：本年营业收入增长额=本年营业收入-上年营业收入（二）总资产增长率总资产增长率=本年资产增长额 /年初资产总额X 100%其中：本年资产增长额=年末资产总额-年初资产总额（三）营业利润增长率营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额x 100%其中：本年营业利润增长额=本年营业利润-上年营业利润（四）资本保值增值率资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益十期初所有者权益x100%【说明】在其他因素不变的情况下，如果企业本期净利润大于 0，并且利润留存率大于 0, 则必然会使期末所有者权益大于

15、期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策影响。（五）所有者权益增长率所有者权益增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益x 100%本年所有者权益增长额=年末所有者权益-年初所有者权益【例题单选题】 某公司2012年初所有者权益为 1.25亿元，2012年末所有者权益为 1.50亿元。该公司2012年的所有者权益增长率是（）。A. 16.67%B. 20.00%C. 25.00%D. 120.00%【答案】B【解析】该公司 2012年的所有者权益增长率=（1.5 1.25 ） /1.25 X 100%= 20%

16、【考点五】现金流量分析（一）获取现金能力的分析1. 营业现金比率营业现金比率=经营活动现金流量净额十营业收入2. 每股营业现金净流量每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额十普通股股数3. 全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额十平均总资产X100%（二）收益质量分析1. 净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益十净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益2. 现金营运指数现金营运指数=经营活动现金流量净额十经营所得现金，公式中，经营所得现金是经营 净收益与非付现费用之和。【例题判断题】净收益营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，净收益营运指数越小，表明企业收益质量

17、越好。()【答案】错误【解析】一般而言，净收益营运指数越大，表明企业收益质量越好。【例题计算题】丁公司2017年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000 元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。丁公司年度运营分析报告显示，2017年的存货周转次数为 8次，营业成本为500000元，净资产收益率为 20%非经营净收益为 -20000元。期末的流动比率为 2.5。要求：(1) 计算2017年存货平均余额。(2) 计算2017年末流动负债。(3) 计算2017年净利润。(4) 计算2017年经营净收益。(5) 计算2017年净收益营运指数。【答案及解析】(1)

18、 2017年的存货平均余额 =500000/8=62500 (元)(2) 2017 年末的流动负债 =450000/2.5=180000(元)(3) 2017 年净利润=400000 X 20%=80000 (元)(4) 2017 年经营净收益 =80000+20000=100000 (元)(5) 2017年的净收益营运指数 =100000/80000=1.25第三节上市公司财务分析【考点一】上市公司特殊财务分析指标(一) 每股收益1. 基本每股收益基本每股收益= 归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数2. 稀释每股收益稀释性潜在普通股：是指假设当期转换为普通股会减少每股收益

19、的潜在普通股。潜在普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等。(1) 可转换公司债券。对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股股数的加权平均数。（2）认股权证和股份期权。认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场 价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，作为分子的净利润金额一般不变；分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。认股权证或股份期权行权增加的普通股股数=行权认购的股数X （ 1-行权价格/普通股平均市价）每股收益这一财

20、务指标在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛应用。人们一般将每股收益视为企业能否成功地达到其利润目标的标志，也可以将其看成一家企业管理效率、盈利能力和股利来源的标志。（二）每股股利每股股利=现金股利总额/期末发行在外的普通股股数每股股利反映的是普通股股东每 持有上市公司一股普通股获取的股利大小，是投资者股票投资收益的重要来源之一。【例题单选题】 下列各项财务指标中，能够反映公司每股股利与每股收益之间关系的 是（ ）。A. 市净率B. 股利支付率C. 每股市价D. 每股净资产【答案】B【解析】因为股利支付率=每股股利/每股收益，所以股利支付率

21、能够反映公司每股股利 与每股收益之间的关系。选项B正确。（三）市盈率市盈率=每股市价/每股收益一方面，市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大；反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，也说明获得一定的预期利润投资者需要 支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。影响企业股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成长性。第二，投资者所获取报酬率的稳定性。第三，市盈率也受到利率水平变动的影响。【例题判断题】 市盈率是反映股票投资价值的重要指标，该指标数值越大，表明投资 者越看好该股票的投资预期。（）【答案】正确【解析】

22、市盈率数值越大，表明投资者越看好该股票的投资预期。（四）每股净资产每股净资产=期末普通股净资产/期末发行在外的普通股股数期末普通股净资产=期末股 东权益-期末优先股股东权益利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小，但是也不能一概而论。(五) 市净率市净率=每股市价/每股净资产一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。【考点二】管理层讨论与分析上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与与企

23、业未来发展的前瞻性信息。1. 报告期间经营业绩变动的解释2. 企业未来发展的前瞻性信息第四节 财务评价与考核【考点一】企业综合绩效分析的方法企业综合绩效分析方法有很多，传统方法主要有杜邦分析法和沃尔评分法等。(一)杜邦分析法净资产收益率=营业净利率x总资产周转率x权益乘数(1) 净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。(2) 营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于营业收入与成本 总额的高低。(3) 影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。(4) 权益乘数主要受资产负债率指标的影响。【例题单选题】在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标

24、是 ()。A. 营业净利率B. 净资产收益率C. 总资产净利率D. 总资产周转率【答案】B【解析】在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是净资产收益率。【例题计算题】D公司为一家上市公司，已公布的公司2017年财务报告显示，该公司2017年净资产收益率为 4.8%，较2016年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2016和2017年的有关财务指标，如下表所示：相关财务指标项目2016 年2017 年营业净利率12%8%总资产周转率（次数）0.60.3权益乘数1.82要求：（1）计算D公司2016年净资产收益率。（2）计算D公司2017年2016年

25、净资产收益率的差异。（3） 利用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司 2017年净资产收益率下降的影响。【答案及解析】（1）2016 年净资产收益率= 12%x 0.6 X 1.8 = 12.96%（2） 2017年净资产收益率与 2016年净资产收益率的差异=4.8% 12.96%= 8.16%（3）营业净利率的影响=（8%- 12% X 0.6 X 1.8 = 4.32%总资产周转率的影响=8%（ 0.3 0.6 ）X 1.8 = 4.32%权益乘数的影响= 8%X 0.3 X（ 21.8 ）= 0.48%【例题综合题】戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度

26、的经营业绩，确定股利 分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下：资料一：戊公司资产负债表简表如表1所示：表41戊公司资产负债表简表（2017年12月31 日）单位：万元资产年末金额负债和股东权益年末金额货币资金4000流动负债合计20000应收账款12000非流动负债合计40000存货14000负债合计60000r流动资产合计30000股东权益合计:40000非流动资产合计70000资产合计100000负债和股东权益总计100000资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表2所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替）；表2戊公司及行业标杆企业部分财务指标项目

27、戊公司行业标杆企业流动比率(A)2速动比率(B)1资产负债率X50%营业净利率X(F)总资产周转率（次）X1. 3总资产净利率(C)13%权益乘数(D)(G净资产收益率(E)(H资料三：戊公司2017年营业收入为146977万元。净利润为 9480万元。2018年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%公司一直采用剩余股利政策。要求：（1）确定表2中中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。（2）计算戊公司2017年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次 测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。（3）计算戊公司2017年度可以发放的现金股利

28、金额。【答案及解析】（1）项目戊公司行业标杆企业流动比率(1.5)2速动比率(0.8)1资产负债率X50%营业净利率X(10%)总资产周转率（次）X1.3总资产净利率(9.48%)13%权益乘数(2.5)净资产收益率(23.7%)(26%)A=30000/20000=1.5B=16000/20000=0.8C=9480/100000=9.48%D=100000/40000=2.5E=9.48%X 2.5=23.7%F=13%/1.3=10%G=1/ (1-50%) =2H=10%< 1.3 X 2=26%(2) 戊公司2017年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.

29、3%总资产净利率对净资产收益率的影响=(9.48%-13%)X 2=-7.04%权益乘数对净资产收益率的影响=9.48%X( 2.5-2 ) =4.74%(3) 戊公司2017年可以发放的现金股利金额=9480-15600 X( 1-60%) =3240 (万元)(二)沃尔评分法【考点二】 综合绩效评价综合绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合， 对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。（一）综合绩效评价的内容企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性

30、评价两部分组成。（二）综合绩效评价指标企业综合绩效评价指标由 22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标组成。一手双校初级中级注会税务师高会综合阶段课件彳敦信：nagaofen评价内容财务绩效管理绩效基本指标修正指标评议指标盈利能力状况净资产收益率总资产报酬率销售（营业）禾U润率 利润现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贝献资产质量状况总资产周转率 应收账款周转率不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率债务风险状况资产负债率 已获利息倍数速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率经营增长状况销售（营业）增长率 资本保值增值率销售（营业）利润 增长率 总资产增值率 技术投入比率（三）企业综合绩效评价计分方法企业综合绩效评价分数 =财务绩效定量评价分数x 70%+管理绩效定性评价分数X 30% 绩效改进度=本期绩效评价分数/基期绩效评价分数绩效改进度大于 1说明经营绩效上升；绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。【例题单选题】下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（）。A. 获利能力评价指标B. 战略管理评价指标C. 经营决策评价指标D