中级财务管理2015年上半年第二次课程作业解析

1、2011年上半年第二次课程作业答案解析1.（   ）是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。A.期望投资收益B.实际投资收益C.无风险收益D.必要投资收益【正确答案】 A  【答案解析】 期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。2.下列说法中错误的是（ ）。A.单项资产的系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度B.某项资产的某项资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率C.某项资产1说明该资产的系统

2、风险与市场组合的风险一致D.某项资产0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升5%，则该项资产的风险收益率上升10%【正确答案】 D  【答案解析】 某项资产0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%，则该项资产的风险收益率上升5%。3.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（   ）。A国家进行税制改革                

3、   B世界能源状况变化C发生经济危机                        D被投资企业出现新的竞争对手【正确答案】 D  【答案解析】 通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特定风险。被投资企业出现新的竞争对手，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于公司特定风险，投

4、资者可以通过证券投资组合予以消减；其余三个选项可能会给市场上所有的证券都带来经济损失，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉。4.某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为100万元，流动负债需用额为80万元，第二年流动资产需用额120万元，流动负债需用额90万元，则第二年的流动资金投资额为（   ）万元。A.30B.20C.10D.0【正确答案】 C  【答案解析】 第一年流动资金需用额100-8020（万元），首次流动资金投资额20（万元），第二年流动资金需用额120-9030（万元），第二年的流动资金投资

5、额30-2010（万元）。 5.已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目不包括建设期的静态投资回收期为（   ）年。A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65【正确答案】 C  【答案解析】 不包括建设期的静态投资回收期5300/808.75（年），注意前五年的净现金流量之和小于原始投资额，所以不能直接使用公式法计算。 6.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中

6、甲方案的净现值率为-12%；乙方案的内部收益率为9%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是（）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 【参考答案】C 【答案解析】本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等额净回收额=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的年等额回收额136.23万元，所以本题的最优

7、方案应该是丙方案。 7.下列各项中（   ）属于狭义有价证券。A.商业本票B.可转换债券C.运货单D.借据正确答案：B答案解析：广义的有价证券包括商品证券（如提货单、运货单、仓库栈单等）、货币证券（如商业证券、银行证券）和资本证券（如股票、债券、基金证券、可转换证券等），狭义有价证券是指资本证券。借据属于无价证券。8.长期债券投资的目的是（   ）。A.合理利用暂时闲置的资金B.调节现金余额C.获得稳定收益D.获得企业的控制权正确答案：C答案解析：长期债券投资的目的是获得稳定收益；AB属于短期债券投资的目的；D属于股票投资的目的。9.

8、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元，当贴现率为18%时，其净现值率为-22万元。该方案的内含报酬率（   ）。A.大于18%B.小于16%C.介于16%与18%之间D.无法确定【正确答案】 C  【答案解析】 内含报酬率是使得项目的净现值为0的折现率，由于折现率为16%时净现值大于0，所以内含报酬率大于16%，由于折现率为18%时净现值小于0，所以内含报酬率小于18%，所以总的说来，内含报酬率介于16%与18%之间。 10.甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持

9、有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是（    ）。A.12%            B.9%             C.20%         D.35%正确答案：C答案解析：股票的持有期收益率（1

10、0.5101.5）/（10×1）20%11.下列各项成本中与现金的持有量成正比例关系的是（   ）A.管理成本B.企业持有现金放弃的再投资收益C.固定性转换成本D.短缺成本正确答案：B答案解析：现金管理成本具有固定成本的性质，在一定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成本；放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系；固定性转换成本与现金持有量成反比例关系；短缺成本与现金持有量反方向变动。12.运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。 A.最佳现金持有量min（管理成本机会成本转换成本） B.最佳现金持有量m

11、in（管理成本机会成本短缺成本） C.最佳现金持有量min（机会成本经营成本转换成本） D.最佳现金持有量min（机会成本经营成本短缺成本） 【参考答案】B 【答案解析】参见教材146页，在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本题的答案为选项B。 13.某企业年赊销额500万元（一年按360天计算），应收账款周转率为10次，变动成本率60，资金成本率8，则企业的应收账款机会成本为（  ）万元。A.2.4B.30C.3.6D.4.2正确答案：A答案解析：应收账款平均收账天数360/1036（天），所以应收账款机会成本500/360&

12、#215;36×60×82.4（万元）。14.信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常表示为（ ）。A.预期的现金折扣率B.预期的坏账损失率C.现金折扣期限D.信用期限参考答案：B答案解析：信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示15.下列各项中不属于存货经济进货批量基本模式假设条件的是（   ）。A.不存在数量折扣B.存货的耗用是均衡的C.仓储条件不受限制D.可能出现缺货的情况正确答案：D答案解析：存货经济进货批量基本模式的假设前提包括：（1）一定时期的进货总量可以准确的予以预测；（2）存货的消耗

13、比较均衡；（3）价格稳定、不存在数量折扣且能一次到货；（4）仓储条件以及所需现金不受限制；（5）不允许缺货；（6）存货市场供应充足。16.下列各项中，不直接影响保险储备量计算的是（ ）。A.平均每天正常耗用量B.预计最长订货提前期C.预计每天最小耗用量D.正常订货提前期参考答案：C答案解析：保险储备量=1/2（预计每天的最大耗用量*预计最长的订货提前期-平均每天的正常耗用量*订货提前期），可以看出，选项ABD都影响保险储备，选项C不影响保险储备，所以本题的答案是C.17.下列在确定公司利润分配政策时应考虑的因素中，不属于股东因素的是（    ）。A.规避

14、风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.公司未来的投资机会正确答案：D答案解析：股东因素包括规避风险、稳定股利收入、防止分散公司控制权以及避税等问题。公司未来的投资机会属于公司因素。18.剩余股利政策的优点是（   ）。A.有利于树立良好的形象B.有利于投资者安排收入和支出C.有利于企业价值的长期最大化D.体现投资风险与收益的对等正确答案：C答案解析：剩余股利政策的优点是可以保持理想的资本结构，使综合资金成本最低，实现企业价值的长期最大化。其缺点表现在不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。固定股利支付率政策能够体现投资风险与收益的对等。19

15、.股票股利与股票分割影响的区别在于（   ）。A.股东的持股比例是否变化B.所有者权益总额是否变化C.所有者权益结构是否变化D.股东所持股票的市场价值总额是否变化正确答案：C答案解析：股票股利和股票分割不同点和相同点总结如下：内容 股票股利  股票分割 不同点 （1）面值不变 （1）面值变小 （2）股东权益结构变 （2）股东权益结构不变 （3）属于股利支付方式  （3）不属于股利支付方式 相同点 （1）普通股股数增加（股票分割增加更多）； （2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多）； （3

16、）股东持股比例不变，股票市场价值总额不变； （4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。 20.股票回购的方式不包括（   ）。A.向股东标购B.用普通股换回债券C.与少数大股东协商购买D.在市场上直接购买正确答案：B答案解析：股票回购的方式有三种：在市场上直接购买；向股东标购；与少数大股东协商购买。21.计算净现值时的折现率可以是（   ）。A.投资项目的资金成本B.投资的机会成本C.社会平均资金收益率D.银行存款利率【正确答案】 ABC  【答案解析】 折现率可以按以下方法确定：完

17、全人为主观确定；以投资项目的资金成本作为折现率；以投资的机会成本作为折现率；以社会平均资金收益率作为折现率。 22.在（   ）上，存在利用内幕信息获得超额利润的可能。A.强式有效市场B.次强式有效市场C.弱式有效市场D.无效市场正确答案：BCD答案解析：在强式有效市场上无法通过内幕信息和专业知识获得超额利润。23.证券投资的系统风险包括（   ）。A.流动性风险B.利息率风险C.再投资风险D.购买力风险正确答案：BCD答案解析：证券投资的系统风险包括利息率风险、再投资风险、购买力风险；非系统风险包括违约风险、流动性风险、破

18、产风险。24.与固定资产投资相比，流动资产投资的特点包括（   ）。A.投资回收期短B.流动性强C.具有并存性D.具有波动性正确答案：ABCD答案解析：与固定资产投资相比，流动资产投资的特点包括投资回收期短；流动性强；具有并存性；具有波动性。25.与长期负债筹资相比，流动负债的特点包括（   ）。A.速度快B.弹性大C.成本低D.风险小正确答案：ABC答案解析：与长期负债筹资相比，流动负债的特点包括速度快、弹性大、成本低、风险大。26.应收账款的信用条件包括（   ）。A.信用期限B.折扣期限C.现金折扣

19、率D.收账政策正确答案：ABC答案解析：应收账款的信用政策包括信用标准、信用条件、和收账政策，其中信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。27.下列各项中属于应收账款管理成本的是（   ）。A.资金因投资应收账款丧失的其他收入B.应收账款无法收回带来的损失C.客户资信调查费用D.应收账款收账费用正确答案：CD答案解析：应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。选项A属于应收账款机会成本，因应收账款无法收回带来的损失属于坏账成本。28.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ）。A.扩大当期销售

20、B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用参考答案：ABCD答案解析：通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；而是引起坏账损失和收账费用的增加。所以本题的答案是ABCD。29.固定股利支付率政策的优点包括（ ）。A.使股利与企业盈余紧密结合B.体现投资风险与收益的对等C.有利于稳定股票价格D.缺乏财务弹性正确答案：AB答案解析：固定股利支付率政策的优点包括：使股利与企业盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；保持股利与利润

21、间的一定比例关系，体现投资风险与收益的对等。这种政策的缺点是：不利于股票价格的稳定与上涨；缺乏财务弹性；确定合理的股利支付率难度很大。30.企业确定股利支付水平需要考虑的因素包括（   ）。A.企业所处的成长与发展阶段B.企业的控制权结构C.顾客效应D.通货膨胀因素正确答案：ABCD答案解析：企业确定股利支付水平需要考虑的因素包括（1）企业所处的成长周期及目前的投资机会；（2）企业的再筹资能力及筹资成本；（3）企业的控制权结构；（4）顾客效应；（5）股利信号传递功能；（6）贷款协议以及法律限制；（7）通货膨胀因素等。31、资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。

22、（ ） 【正确答案】：错 【答案解析】：资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。32. 投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。（） 参考答案：对 答案解析：根据项目投资假设，在分析投资项目现金流量的时候，不受企业融资方案的影响；由于税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策的变化也不会影响所得税前现金流量，本命题是正确的33.在没有通货膨胀的情况下，必要收益率资金时间价值风险收益率。（   

23、;）【正确答案】 对  【答案解析】 必要收益率无风险收益率风险收益率，无风险收益率资金时间价值通货膨胀补贴率，因为没有通货膨胀，所以无风险收益率资金时间价值，所以必要收益率资金时间价值风险收益率。34.资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。（   ）【正确答案】 错  【答案解析】 无论资产之间的相关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也不会高

24、于所有单个资产中的最高风险。 35.投资总额就是初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。（  ） 【正确答案】 错  【答案解析】 原始总投资又称初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。投资总额原始总投资建设期资本化利息。36.经营期某年的净现金流量该年的经营净现金流量该年回收额。（ ）【正确答案】 对  【答案解析】 当回收额为零时的经营期净现金流量又称为经营净现金流量，当回收额不为零时经营期某年的净现金流量该年的经营净现金流量该年回收额。 37.已知项目的获利指数为1.2，则可以知道项目的净现值率为2.2。（ ）【正确答案】 错  【答案解析】 净现值率与获利指数之间的关系是获利指数1净现值率，所以净现值率为0.2 38.普通股与公司债券相比能够更好的避免购买力风险。（   ）正确答案：对答案解析：一般而言，变动收益证券比固定收益证券能更好的避免购买力风险，普通股是变动收益证券，公司债券一般是固