我国巨额外汇储备多元化管理的建议

1、    我国巨额外汇储备多元化管理的建议    摘要随着我国外汇储备规模的不断扩大，有效保值并力求增值已成为亟须解决的重要问题。结合当前我国外汇资产管理存在的问题，借鉴韩国和新加坡的外汇储备管理经验，提出优化外汇储备结构，拓宽外汇储备使用渠道，用于战略性能源储备，收购国外高科技及潜力型企业，弥补社保基金缺口，委托国际知名投资机构管理外汇资产等多元化管理建议。关键词外汇储备；多元化管理；外汇资产f83a2095-3283（2015）02-0097-02作者简介李涵（1989-），女，硕士研究生，研究方向：国际金融与投资。20122014年我国外汇储备规模不

2、断扩大，分别达331万亿美元、382万亿美元和384万亿美元。如何有效保值并力求增值已成为我国外汇储备管理中亟须解决的重要问题。一、当前我国外汇储备管理中存在的问题1储备资产“零风险、低收益”的管理原则使得资产投资以债券为主，结构单一。2储备货币以美元为主，币种单一，而美元汇率的微小变化就会引起我国外汇实际价值的巨额变动，储备真实价值变动缺乏自主权。3外汇储备的机会成本及社会代价较高，外汇投资偏向于存款、政府和政府机构债券、金融组织债券等安全资产，风险投资比例较低。4以外币资产的形式存放于他国银行或购买他国国债，一旦他国出现政治风险，那么我国的外汇存款很可能被冻结，外国国债也存在债务人不能还本

3、付息的风险。二、韩国和新加坡的外汇管理模式（一）韩国韩国的外汇储备管理分为三个部分：1投资部分以高收益率为目的寻找投资目标，投资于中长期、固定收入的资产；2流动部分的规模、目标的变动性强，根据外汇储备的现金流量所占比例而变动，主要为美元存款和投资于美国国库券；3信托部分除了追求收益之外，将部分外汇资产交与国际知名的资产管理公司进行管理，为国内风险投资和资产管理提供一条学习的途径。另外，韩国央行以货币互换的方式使本国的银行持有部分储备资产，借贷给国内企业进行海外投资，即“海外投资基金”；政府出资建立韩国投资公司，管理部分外汇储备。以上各项措施都是为了达到分散投资风险，最大限度获取投资收益，并鼓励

4、本国企业参与到国际资本运作中的多重目标。（二）新加坡新加坡实行了积极的外汇储备管理战略，资产的管理分为两档进行：1由金融管理局和政府投资公司持有并管理，在全球主要资本市场上对各类股票、债券、金融衍生进行投资，实现储备收益的长期增长；2由新加坡财政拥有100%股权的淡马锡控股公司将利用外汇储备投资与国际金融和高科技产业，甚至参股亚洲各大银行，包括印尼金融银行、韩国民生银行、中国民生银行、中国建设银行、中国银行、渣打银行等，每年为新加坡带来巨大的股权收益。两个国家对于外汇储备的多层次管理和投资给予我国很好的启示。在市场经济条件下，对于承担不同功能与目标的外汇储备进行分别管理；在法律规定、机构设置方

5、面的适当分离也是必要的。这样有利于机构之间相互监督又各自负责，能够提高管理水平和透明度。三、我国外汇储备多元化管理的建议（一）优化外汇储备结构目前我国外汇储备以美元为主，外汇储备随着美元汇率的变动而变化，缺乏自主性。但在面临世界经济、金融剧烈震荡的形势下，我国的外汇储备面临较大风险。应适当调整美元在我国外汇储备中所占比重，适度提高欧元在我国外汇储备所占比重，除欧元外，剩余部分选择其他主要货币，如日元、英镑、瑞士法郎等。并强化我国外汇储备币种结构的动态管理，根据本国进口、外债货币结构、非贸易和本国外汇市场货币结构等多方面的需要、各储备货币的汇率趋势等情况确定外汇储备中各外汇的种类及所占比重。（二

6、）拓宽外汇储备使用渠道改变长期以来“被动管理”外汇储备的局面，实施“更加主动地管理”，在保证安全的前提下，扩大和拓展其运用渠道及方式，提高其使用效率和收益，更加关注为国内建设提供重要支持。把外汇储备转变成增加的进口，从而满足国内建设的需要。1用于战略性能源储备由国家外汇储备中划拨资金进行战略能源储备：第一，由国家外汇管理局以国家名义进行议价和储备，在按照国内企业的需求分配实际的购买量；第二，由中投公司入股国外能源机构或公司，为国内的能源管理机构和企业的能源采购与并购进行前瞻性的指导，并获得股权红利；第三，由政府划拨一部分的外汇储备设立海外能源的勘探开发专项基金，用于石油、黄金等重要战略资源的储

7、备，向国有企业出售或借出一部分外汇储备，鼓励其对海外能源、大宗商品及相关企业的并购。2收购国外高科技及潜力型企业针对国外的高科技行业、金融机构、能源企业、新兴行业等具有发展前景、先进技术的企业进行全额股权收购或者部分股权收购，构筑必要的海外生产经营基地。由中投公司进行控股经营，能给我国带来必要的收益并获得先进技术。3弥补社保基金缺口在寻求外汇储备在国外投资的同时，保证民生的责任也很重要。我国已经建立的全国社保基金理事会是专门为筹集和投资养老金而设立的，在风险控制的范围内，对于外汇储备中的社保基金进行海外投资，这在国外并不鲜见。很多发达国家的社会养老金海外资产占有很大比例。社保基金只是以外汇资产

8、的形式在国外投资，投资收益归于社保基金，也是外汇储备的增值保值。（三）委托国际知名投资机构管理外汇资产我国的外汇储备投资由中国人民银行、国家外汇管理局、中投三方共同完成，但是依然存在投资选择、投资组合的局限，规避风险重于对收益的追求，缺乏专业化的投资咨询公司，缺乏对各类风险投资产品进行大胆的尝试与长期规划。随着当今世界经济、金融无国界化的发展，一个国家不能用自己的思路处理问题。应将部分外汇资产交给专业的国际投资机构进行投资理财，在尽量保证资产安全的基础上在全球寻求投资机遇，不但可以提高收益，也可以向国际机构学习先进的投资管理知识与技能。参考文献1李朝伟浅析我国巨额外汇储备的合理使用j世界经济情况，2009（8）2李辉对提高我国外汇储备结构管理水平的探讨j当代经济，2008（4）3徐俊勇，肖晓勇人民币升值条件下的外汇储备管理来自国际的经验j北方经济，2007（7）4王军拓宽我国外汇储备使用途径的几点建议j宏