上公司的财务报表分析

1、上市公司的财务报表分析上市公司的财务报表分析大唐国际发电股份有限公司财务分析随着改革开放的不断深入，市场竞争日益激烈，财务管理在推进企业转换经营机制， 提高企业经济效益，加速市场经济发展中的战略地位日益明显。财务报表分析，作为企业 财务管理的主要环节，其地位也越发重要。财务报表分析是指以财务报表和其它资料为依 据和起点，采用专门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动， 目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系集团改善决策。编制财务报表的目的，就是向报表的使用者提供有关的财务信息，从而为他们的决策 提供依据。但是财务报表是通过一系列的数据资料来全面地、概括地反映企业

2、的财务状况、 经营成果和现金流量情况。对报表的使用者来说，这些数据是原始的、初步的，还不能直 接为决策服务。因此，报表的使用者应根据自己的需要，使用专门的方法，对财务报表提 供的数据资料进一步加工、整理，从中取得必要的有用的信息，从而为决策提供正确的依 据。建立一套适合上市公司的对财务报表分析体系，不仅要学习，借鉴西方财务报表分析 的有益理论及实务方法，同时也应结合我国国情，总结我国上市公司财务分析的实践经验。 因此，回顾财务报表分析的产生和历史发展过程，结合我国会计改革的宗旨，来继承和吸 收西方财务报表分析理论和实物中的经验，并改造和完善我国当前上市公司财务报表分析 中的不合理，不规范的部分

3、，建立一套适应社会主义市场经济要求的财务报表指称分析体 系是非常必要的。一、上市公司财务报表（一）上市公司 1 概念上市公司与股份有限公司是不相同的，股份有限公司是指全部注册资本由等额股份构 成并通过发行股票（或股权证）筹集资本的企业法人。其特点是：公司的资本总额平分为 金额相等的股份；股东以其认购的股份对公司承担有限责任，公司以全部资产对公司债务 承担责任；经批准，公司可以向社会公开发行股票；股票可以交易与转让；股东不得少于 规定人数，每股有一表决权，股东按其持有的股份，享受权利，承担义务；公司应公开经 注册会计师审查验证过的会计报告。按股票是否在证券交易所上市交易，股份有限公司又 分为上市

4、公司和非上市股份公司。上市公司是指所发行的股票经国务院或国务院授权证券 管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。2 上市公司的法律特征（1）上市公司是股份有限公司 , 具有股份有限公司的全部法律特征：如股东人数广 泛性 , 股份发行转的公开性、自由性 , 股份的均等性 , 公司经营的公开性；（2）上市公司是符合法定上市条件的股份有限公司。我国公司法对上市条件有严格规定 , 只有符合条件的股份有限公司的股票才可以在证券交易所上市交易。（3）上市公司的股票在证券交易所上市交易。虽然股份有限公司符合上市条件, 但其发行的股票并不必然进入证券交易所交易。只有依法经批准 , 所发行股票在证券交易

5、所 上市的股份有限公司才能被称之为上市公司。（二）上市公司的财务报表上市公司财务报表是公司必须向社会公众公开披露的上市报告书，包括年度报告、中 期报告和各季度报告。主要包括资产负债表，利润及利润分配表 , 财务状况变动表 （ 或现 金流量表 ） ，资产负债表表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和 业主权益的状况）的主要会计报表。资产负债表的基本结构：一般是按各种资产变化先后顺序逐一列在表的左方，反映单 位所有的各项财产、物资、债权和权利；所有的负债和业主权益则逐一列在表的右方。负 债一般列于右上方分别反映各种长期和短期负债的项目，业主权益列在右下方，反映业主 的资本和

6、盈余。左右两方的数额相等。2 利润表利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。例如，反映1月1日至 12月31日经营成果的利润表，由于它反映的是某一期间的情况，所以，又称为动态报表。有时， 利润表也称为损益表、收益表。利润表主要提供有关企业经营成果方面的信息。通过利润表，可以反映企业一定会计 期间的收入实现情况，即实现的主营业务收入有多少、实现的其他业务收入有多少、实现 的投资收益有多少、实现的营业外收入有多少等等；可以反映一定会计期间的费用耗费情 况，即耗费的主营业务成本有多少、主营业务税金有多少、营业费用、管理费用、财务费 用各有多少、营业外支出有多少等等；可以反映企业生产经营活动的成

7、果，即，净利润的 实现情况，据以判断资本保值、增值情况。将利润表中的信息与资产负债表中的信息相结 合，还可以提供进行财务分析的基本资料，如将赊销收入净额与应收账款平均余额进行比 较，计算出应收账款周转率；将销货成本与存货平均余额进行比较，计算出存货周转率； 将净利润与资产总额进行比较，计算出资产收益率等，可以表现企业资金周转情况以及企 业的盈利能力和水平。3 财务状况变动表和现金流量表现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成 内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表 , 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响 , 对于评价企业的

8、实现利润、财务状况及财务管理 要比传统的损益表提供更好的基础。现金流量表为我们提供了一家公司经营是否健康的证据。如果一家公司经营活动产生 的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，那 么这就给我们一个警告，这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通 过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，从 而揭示了公司内在的发展问题。表 1 大唐国际发电股份有限公司资产负债表 计量单位 : 人民币千元非流动资产股东权益非流动负债资产负债表可使报表使用者达到以下目的：（ 1）公司拥有或控制可动用的经济资源情况；（2）考察公司各

9、项资产分布情况，构成情况，周转情况及其变化情况；（3）考察公司债权人权益，所有者权益构成变化，股本保值增值目标的实现情况；（4）考察公司财务结构的情况，以及负债经管的合理程度；（ 5）分析企业资金实力，评价企业偿债能力和筹资能力； （6）评价企业的经营业绩。预测未来的财务状况等等。表 2 大唐国际发电股份有限公司利润表 计量单位 : 人民币千元损益表、利润分配表所提供财务信息基本上可使报表是使用者达到以下目的：（1）分析企业目标利润的完成情况，衡量各项因素变动对利润目标完成情况的影响。（2）企业经营业绩好坏，是否比上期有所提高，提高的程度如何。（ 3）企业利用现有经济资源的盈利能力如何。（4）

10、企业的投资人、股东、债权人普遍关心企业未来的盈利能力。投资人投入的资 金能否获得较多的报酬；股东关心持有的股票能否升值；债权人关心持有的债券本息到期 偿付有无保证。同时，投资人和债权人要根据企业未来盈利能力的大书盈利的多少来决定 是否增加投资或给以贷耗股东根据企业未来盈利的多少和企业发展的前景决定是否应当买 进，保持或抛售该公司的股票等等。（5）企业的投资人、股东、债权人还普遍注意分析企业当期的利润分配水平，利润 分配结构的变化情况，以及企业未来的盈利水平与分配水平。（6）预测企业经营发展的前景和未来的盈利能力，为报表使用者进行财务决策提供 主要的依据 表 3 大唐国际发电股份有限公司 201

11、9 年现金流量表 计量单位 : 人民币千元 现金流量表的可使报表是使用者达到以下目的：（1）考察企业未来期间产生净现金流量（现金净增加或现金净减少）的能力如何；（2）考察企业在一定时期内用现金支付下列债务的能力如何：偿还企业债务； 支付债权人的债息；支付投资者利润等。（ 3）考察企业实现的利润与营业活动所产生的净现金流量发生差异的原因，借以深 入分析企业生产经营上存在的问题；（ 4）考察企业会针年度全部筹资活动和投资活动中影响现金流量和不影响现金流量 的具体情况等等。二、上市公司财务报表分析的指标体系（一）财务分析指标体系设置的原则与要求 1 设置的原则1）可比性和实用性原则可比性原则 , 即

12、指标所用数据要可比。设计指标时 , 对每个指标的涵义、范围、内 容和计算方法 , 应尽可能符合各种比较的需要。通过同一企业不同时期指标的纵向对比 可预见企业财务状况变化趋势 ; 通过不同行业、地区、企业间指标的横向对比 , 可以发 现企业存在的差距和问题。实用性原则 , 就是说指标的设置要通俗易懂 , 便于掌握 , 符合各分析主体财务分析的需要。避免多余重复 , 尽量协调衔接。 （ 2）公开性和保密 性原则计划经济体制下 , 由于实行统收、统支、统管 , 指标的设计只满足上级主管部门宏 观管理的需要。改革后 , 指标的设置必须满足包括外部投资者、债权人等多主体的需要。 西方国家设有专门机构搜集

13、各行业及上市公司的财务报表加以分析 , 会计信息专门机构 向社会定期发布上市公司的财务指标加以分析评价。在国家由直接管理转向间接管理的今 天 , 财务信息的公开便显得日益重要。但与此同时 , 市场竞争日趋激烈 , 也应重视对 企业的商业秘密加以保密。2 设置的要求（1）指标的主辅框架。财务指标体系首先应有一定的主干指标, 它们能从总体上概略地反映企业状况 , 还应在主干指标基础上 , 设置起补充作用的细分指标 , 从而形成一 个主辅结合、详略得当的财务分析指标体系（2）指标的定变结合。财务指标体系整体上要有相对的固定性, 但也要随分析主体对信息需求的特点而作相应增减。特别应结合当前经济体制改革

14、实践的需要探讨更加实用 有效的指标 , 适当补充指标内容 , 形成定变结合、适时可调的指标体系。（3）指标的灵活可调。一个完善的指标体系 , 不仅能适用于某一财务分析主体 , 即经过调整后指标可适用不同信息主体的需要 , 运用于各财务分析主体（二）财务报表分析的常用指标及各指标的意义1 变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。（1）流动比率 公式：流动比率 =流动资产合计 / 流动负债合计 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率 越大，企业的短期偿债能力越强。分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情

15、况下，营业周期、流动资 产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。（2）速动比率公式 ：速动比率 =（流动资产合计 - 存货） / 流动负债合计保守速动比率 =0.8 （货币资金 +短期投资 +应收票据 +应收账款净额） / 流动负债 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变 现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企 业的短期偿债能力。分析提示：低于 1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信 性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常 可靠。 变现

16、能力分析总提示： 增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债 能力的声誉。 减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。2 资产管理比率 （1）存货周转率公式： 存货周转率 =产品销售成本 / （期初存货 +期末存货） /2 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期， 可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低， 流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力， 也是整个企业管理的重要内容。（2）存货周转天数公式：存货周转天数

17、=360/ 存货周转率 =360* （期初存货 +期末存货） /2/ 产品销售 成本 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短 营业周期，可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越 低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能 力，也是整个企业管理的重要内容。（3）应收账款周转率定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。公式：应收账款周转率 =销售收入 / （期初应收账款 +期末应收账款） /2 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在

18、应收 账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指 标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第 三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。（4）应收账款周转天数 定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。 公 式：应收账款周转天数 =360 / 应收账款周转率 = （期初应收账款 +期末应收账款） /2 / 产品销售收入意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收 账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：

19、应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指 标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第 三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。（5）营业周期公式：营业周期 =存货周转天数 +应收账款周转天数 = （期初存货 +期末存货） /2* 360/ 产品销售成本 + （期初应收账款 +期末应收账款） /2* 360/ 产品销售收入意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下， 营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账

20、款周转情况一并分析。营业 周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。（6）流动资产周转率公式：流动资产周转率 =销售收入 / （期初流动资产 +期末流动资产） /2意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资 产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参 加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。分析提示： 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力 的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。（7）总资产周转率公式：总资产周转率 =销售收入 / （期初资产总额 +期末资产

21、总额） /2意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采 用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利 能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。3 负债比率负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能 力。 （1 ）资产负债比率公式：资产负债率 =（负债总额 / 资产总额） *100%意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果 企业资金不足，依靠

22、欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。 资产负债率在 60 70，比较合理、稳健；达到 85及以上时，应视为发出预警信号 企业应提起足够的注意。（2）产权比率公式：产权比率 =（负债总额 / 股东权益） *100%意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳 定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低 风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险 转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借 债

23、可以减少利息负担和财务风险。（3）有形净值债务率公式：有形净值债务率 =负债总额 / （股东权益 - 无形资产净值） *100% 意义：产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本 受到股东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的 价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正 常。 （4）已获利息倍数公式：已获利息倍数 =息税前利润 / 利息费用 = （利润总额 +财务费用） / （财务费用 中的利息支出 +资本化利息）通常也可用近似公式 : 已获利息倍

24、数 =（利润总额 +财务费用） / 财务费用 意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也 叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越 高，说明企业的债务利息压力越小。4 、盈利能力比率盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。 在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大 事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。（1）销售净利率公式：销售净利率 =净利润 / 销售收

25、入 *100% 意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。 分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率 保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、 销售期间费用率等指标进行分析。 （ 2）销售毛利率公式：销售毛利率 = （销售收入 -销售成本） / 销售收入 *100%意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成 盈利。 分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利 率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售

26、成本的发 生及配比情况作出判断。（3）资产净利率（总资产报酬率）公式：资产净利率 =净利润 / （期初资产总额 +期末资产总额） /2*100%意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。 指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好 的效果，否则相反。分析提示：资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结 构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产 品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体 系来分析经营中存在的问题。（4）净资产收益率

27、（权益报酬率）公式：净资产收益率 =净利润 / （期初所有者权益合计 +期末所有者权益合计）/2*100% 意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权 益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响 所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指 标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析。 5 、现金 流量分析现金流量表的主要作用是：第一，提供本企业现金流量的实际情况；第二，有助于评 价本期收益质量，第三，有助于评价企业的财务弹性，

28、第四，有助于评价企业的流动性； 第五，用于预测企业未来的现金流量。6 流动性分析流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力。（ 1）现金到期债务比公式：现金到期债务比=经营活动现金净流量/本期到期的债务 本期到期债务=一 年内到期的长期负债应付票据意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债 务的能力分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金 流入才能还债。（2）现金流动负债比 公式：现金流动负债比 =年经营活动现金净流量 / 期末流动负债 意义：反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。 分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧

29、债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。（3）现金债务总额比 公式：现金流动负债比 =经营活动现金净流量 / 期末负债总额 意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。分析提示：计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企 业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。7 获取现金的能力 （ 1） 销售现金比率 公式：销售现金比率 =经营活动现金净流量 / 销售额 意义：反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。 分析提示：计算结果要与过去比，与同业比才能确定高与低。这个比率越高，企业的收入质量越好，资金利用效果

30、越好。 （2）每股营业现金流量 公式：每股营业现金流量 =经营活动现金净流量 / 普通股股数 普通股股数由企业根据实际股数填列。 企业设置的标准值：根据实际情况而定 意义：反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。 分析提示：该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限，就要借款分红。（3）全部资产现金回收率公式：全部资产现金回收率 =经营活动现金净流量 / 期末资产总额 意义：说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。分析提示：把上述指标求倒数，则可以分析，全部资产用经营活动现金回收，需要的 期间长短。因此，这个指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短，说明资产获现能力 越强。8 财务弹性

31、分析（1）现金满足投资比率公式：现金满足投资比率 =近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存 货增加、现金股利之和。取值方法：近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和； 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取值，均取近五年 的平均数； 资本支出，从构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中 取数；存货增加，从现金流量表附表中取数。取存货的减少栏的相反数即存货的增加；现金 股利，从现金流量表的主表中，分配利润或股利所支付的现金项目取数。如果实行新的企 业会计制度，该项目为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，则取值方式为：

32、主表分 配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用。意义：说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其 值越大越好。比率越大，资金自给率越高。分析提示：达到 1，说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于 1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。（ 2）现金股利保障倍数公式：现金股利保障倍数 =每股营业现金流量 / 每股现金股利 = 经营活动现金净流量 / 现金股利意义：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。 分析提示：分 析结果可以与同业比较，与企业过去比较。（ 3）营运指数公式：营运指数 =经营活动现金净流量 / 经营应

33、得现金其中：经营所得现金 =经营活动净收益 + 非付现费用 = 净利润 - 投资收益 - 营业外 收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧 +无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资产摊销 意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。分析提示：接近 1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高； 若小于 1，则说明企业的收益质量不够好。通过以上指标帮助财务报表的使用者能更好地了解、掌握一个企业的生产经营情况。三、上市公司财务报表分析案例会计报表与分析的内容主要包括：偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析和投 资价值分析。而无论是上市公司本身还是投资者最关心的就是

34、偿债能力分析和盈利能力分 析。下面从就这两个方面举例财务报表分析：（一）盈利能力分析 1 每股收益每股收益=期末净利润/期末总股本每股收益即 EPS ，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它 是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公 司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创 造的税后利润 , 比率越高 , 表明所创造的利润越多。 由附表四可知：表 4 每股收益 计量单位：元从进 3 年的每股收益情况来看，该公司的经营情况还是不错的。作为电力企业这类利 润成长不是很好的企业，该公司每股收益每年都保持在

35、 0.4 元以上的情况，且每年都处于 递增的情况。2 每股股利每股股利是股利总额与流通股股数的比值。每股股利=股利总额/流通股股数股利总额是用于对普通股进行分配的现金股利的总额，流通股股数是企业发行在外的 普通股股份平均数。每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明获利 能力越强。影响每股股利多少的因素主要是企业股利发放政策与利润分配政策的影响。如 果企业为扩大再生产、增强企业后劲而多留利，每股股利就少，反之则多。由附表五可知：表 5 基本每股赢利计量单位：元3 市盈率市盈率=普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利市盈率指在一个考察期（通常为 12 个月的时间）内，

36、股票的价格和每股收益的比例。 投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进 行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用 市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市 盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未 来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需 要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因 为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。4 每股净资产每股净资产是指股东权益与股本总

37、额的比率。其计算公式为 : 每股净资产 = 股东权益 / 股本总额。 这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高 , 股东拥有的资产现值越 多；每股净资产越少 , 股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。由附表六可知：表 6 每股净资产计量单位：元（二）偿债能力分析 1 短期偿债能力分析 （1）流动比率 公式：流动比率 =流动资产合计 / 流动负债合计 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率 越大，企业的短期偿债能力越强。分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资 产中10 的应收账款数额和存货的周转速度是影

38、响流动比率的主要因素。由附表七可知：表 7 流动比率 计量单位： %（2）速动比率公式 ：速动比率 =（流动资产合计 - 存货） / 流动负债合计保守速动比率 =0.8 （货币资金 +短期投资 +应收票据 +应收账款净额） / 流动负债意义： 比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢 且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿 债能力。分析提示：低于 1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信 性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常 可靠。 变现能力分析总提示：

39、 增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债 能力的声誉。 减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。由附表八可知：表8 速动比率 计量单位： %（3）应收帐款周转率公式：应收账款周转率 =销售收入 / （期初应收账款 +期末应收账款） /2 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收 账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指 标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第 三，大量使用现金结算的销售；第四，年

40、末大量销售或年末销售大幅度下降。由附表九可知：表9 应收账款周转率 计量单位： %2 长期偿债能力分析 （1）资产负债比率公式：资产负债率 =（负债总额 / 资产总额） *100% 意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。 分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润能力也越强。如果企业资 金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在 6070，比较合理、稳健；达到 85及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足 够的注意。由附表十可知：表 10 资产负债率 计量单位： %11（2）股东权益比率公式：股东权益比率

41、=股东权益总额 /资产总额股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者 投入的股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御 外部冲击的能力而权益比率过大。意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规 模。由附表十一可知：表 11 股东权益比率 单位： %综上所述，我从大唐国际发电公司的例子给大家介绍了，财务分析中非常重要的比率 分析法。在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于 静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反 映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时， 要

42、注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况； 要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表； 要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了 解，达到财务分析的目的。四、财务报表分析的局限及其改进尽管会计报表分析对于了解企业的财务状况和经营成果，制定经济决策有着显著作用， 但由于会计报表本身的局限性和分析过程中可能出现的问题等种种主客观因素的影响，会 计报表分析及其分析方法仍然存在着一定局限性。如分析者的素质，知识水平、能力与经 验可能存在的欠缺；资料收集可能不充分，特别是报表之外的背影与企业生产经

43、营特点与 情况了解可能不够全面和详细；报表分析方法的计算口径可能不一致，或计算结果可能掩 盖实际情况；标准比率选择可能不够恰当等等。（一）局限1 财务报表有其自身的缺陷 表现在：（ 1）资产负债表是以历史成本为基础编制的， 不代表现行成本和变现价值，数据信息滞后；（ 2）假定币值不变，没考虑通货膨胀或物 价水平的变动对财务报表的影响；（ 3）会计稳健性原则要求预计损失而不预计收益，有 可能夸大费用少计收益和资产；（ 4）年度报告只提供短期信息而不能反映企业的长期发 展趋势。 2 财务报表的真实性存在一定的问题财务报表的真实性对财务报表分析起决定性的作用，真实性对财务报表分析来说如同 建筑之基石

44、，基础不牢，其他免谈。但是由于各种因素，财务报表的真实性的可靠程度并 不高，主观上，许多报表是经过报表编制人员“加工”的，报表数据会出现意想不到的 “遗漏”、“偏差”，其目的是为了粉饰利润、美化企业形象或是减少利润从而少交所得 税。客观上，会计人员的素质也令人担忧，一些企业的会计人员根本不会编制现金流量表，只是在年终时把数据胡乱拼凑起来，这就使得，财务报表分析犹如空中建楼了。 3 会计 政策对财务报表分析有着重大的影响对同一会计事项的账务处理，选择不同的会计政策得出的结果也不同。企业都会选择对自12己有利的会计政策来进行处理，如在存货计价上、在折旧方法的选择上、所得税费用 的确认以及对外投资收

45、益的确认方面，都可能使企业有通过选择不同的会计政策从而调节 收益，以达到操纵利润的目的，使得财务报表分析沦为空谈。4 在财务报表分析的方法上尤其财务比率分析上存在误区和偏差有些分析人员认为财务报表分析就是计算各种财务指标，其实财务报表分析并不局限 于比率分析，许多其他信息，如行业发展趋势、产品生命周期、主要竞争对手等一些表外 附注也对企业经营成果、财务状况及其变动产生重大影响，不可忽视。另外，在财务比率 分析中，缺少行业标准比率，而各行业得比率水平相差很大，这使得财务比率分析没有参 考数据，无法衡量企业在本行业中所处得地位，同时也就难以得出分析结论。另外，当前财务报表分析得手段不多，预测功能不强，而随着经济得发展，企业间竞 争日益激烈，企业发生财务失败或困难甚至破产的现象不断增强，这就为财务分析预测和 防范企业失败提出了新的要求。（二）改进1 提高财务报表分析人员的综合能力和素质无论采用哪种财务报表的分析方法，分析人员的恰当判断都是非常重要的，分析人员 的判断力对得出正确的分析