国际金融--第二章 开放经济下的国际金融活动（下）ppt课件

1、 1973年布雷顿森林体系解体之后，主要兴年布雷顿森林体系解体之后，主要兴隆国家的货币均实现了浮动汇率制度，在浮动隆国家的货币均实现了浮动汇率制度，在浮动汇率制度下，汇率动摇频繁，大大加深了外经汇率制度下，汇率动摇频繁，大大加深了外经贸企业的外汇风险，因此涉外企业就必需采取贸企业的外汇风险，因此涉外企业就必需采取一定的措施对外汇风险加以防备。本章主要讲一定的措施对外汇风险加以防备。本章主要讲述外汇风险的根本概念、防止外汇风险的普通述外汇风险的根本概念、防止外汇风险的普通方法和三种根本方法。方法和三种根本方法。3.4 外汇风险管理外汇风险管理3.4.1 外汇风险的概念、种类和构成要素一、一、 外

2、汇风险的概念和种类外汇风险的概念和种类 在国际经济买卖中，经济组织、个人以外币计价的资产与在国际经济买卖中，经济组织、个人以外币计价的资产与负债因汇率动摇而引起价值上涨或下降的能够即为外汇风险。负债因汇率动摇而引起价值上涨或下降的能够即为外汇风险。 1.买卖风险买卖风险 是指由于外汇汇率动摇而引起的应收资产与应是指由于外汇汇率动摇而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。主要表如今：付债务价值变化的风险。主要表如今：1进出口贸易中，在进出口贸易中，在货物装运或劳务曾经提供，而款项尚未收付时，外汇汇率变化货物装运或劳务曾经提供，而款项尚未收付时，外汇汇率变化所产生的风险；所产生的风险；2以外币计

3、价的国际信贷活动中，债务债务以外币计价的国际信贷活动中，债务债务未清偿前存在的风险；未清偿前存在的风险；3待交割的远期合同的一方，合同到待交割的远期合同的一方，合同到期时，由于外汇汇率的变动，所收付的货币量能够会有变化。期时，由于外汇汇率的变动，所收付的货币量能够会有变化。 2.会计风险会计风险 是由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇工程是由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇工程金额发生变动而产生的风险。金额发生变动而产生的风险。3.经济风险经济风险 是由于外汇汇率发生动摇而引起的国际企业未来收是由于外汇汇率发生动摇而引起的国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。益变化的一种潜在的风险。二、

4、外汇风险的构成要素二、外汇风险的构成要素 外汇风险包括三种要素：本币、外币与时间。只需存在本、外汇风险包括三种要素：本币、外币与时间。只需存在本、外币折算的情况下，才有外汇风险。一笔应收或应付帐款的时外币折算的情况下，才有外汇风险。一笔应收或应付帐款的时间构造也会影响外汇风险，时间越长，在此期间汇率动摇的能间构造也会影响外汇风险，时间越长，在此期间汇率动摇的能够性越大，外汇风险越大。因此外汇风险可分为时间风险与价够性越大，外汇风险越大。因此外汇风险可分为时间风险与价值风险。值风险。 三、外汇风险构成要素之间的相互关系三、外汇风险构成要素之间的相互关系 外汇风险的三个构成要素关系复杂，构成不同的

5、外汇风险外汇风险的三个构成要素关系复杂，构成不同的外汇风险方式。方式。 1. 1.以本币收付，不存在外汇风险；以本币收付，不存在外汇风险； 2. 2.收入与付出的外币金额与时间一样，也不存在外汇风险收入与付出的外币金额与时间一样，也不存在外汇风险 3. 3.收入与付出的外币金额、币种一样，但时间不同，仍存收入与付出的外币金额、币种一样，但时间不同，仍存在外汇风险，详细而言，即时间风险；在外汇风险，详细而言，即时间风险； 4. 4.收入与付出的外币币种不同，那么存在双重风险。收入与付出的外币币种不同，那么存在双重风险。 本节提示本节提示 外汇风险是指以外币计价的资产或负债价外汇风险是指以外币计价

6、的资产或负债价值受汇率变动影响的风险。值受汇率变动影响的风险。外汇风险可分为经济风险、买卖风险和会外汇风险可分为经济风险、买卖风险和会计风险。计风险。外汇风险的构成要素有本币、外币与时间，外汇风险的构成要素有本币、外币与时间，它们之间的关系非常复杂，使外汇风险呈现出它们之间的关系非常复杂，使外汇风险呈现出不同方式。不同方式。一、做好货币选择，优化货币组合，防止外汇风险一、做好货币选择，优化货币组合，防止外汇风险的原那么和方法的原那么和方法一做好计价货币的选择一做好计价货币的选择 选择计价货币的普通原那么是：出口贸易选择选择计价货币的普通原那么是：出口贸易选择硬币或汇率有上升趋势的货币作为计价货

7、币；进口硬币或汇率有上升趋势的货币作为计价货币；进口贸易选择软币或汇率有下跌趋势的货币作为计价货贸易选择软币或汇率有下跌趋势的货币作为计价货币。币。但有时坚持这个原那么会使合同难以达成，或但有时坚持这个原那么会使合同难以达成，或要在价钱上做出退让，因此可采取硬软币相结合的要在价钱上做出退让，因此可采取硬软币相结合的战略。战略。二提早收付或拖延收付法二提早收付或拖延收付法是指改动货币收付时间，从而改动外汇风险的是指改动货币收付时间，从而改动外汇风险的时间构造，减轻因汇率变化所带来的损失。其折扣时间构造，减轻因汇率变化所带来的损失。其折扣率由买卖双方确定。率由买卖双方确定。3.4.2 3.4.2

8、外汇风险管理的普通方法外汇风险管理的普通方法三平衡法三平衡法是指在同一时期内发明一个与存在风险是指在同一时期内发明一个与存在风险一样货币，一样金额，一样期限的资金反一样货币，一样金额，一样期限的资金反方向流动。方向流动。 四组对法四组对法 某公司存在某种货币的外汇风险，它可某公司存在某种货币的外汇风险，它可发明与该种货币有亲密联络的另一种货币发明与该种货币有亲密联络的另一种货币的反向流动来缓解外汇风险。另一种货币的反向流动来缓解外汇风险。另一种货币应与该货币金额一样，时间一样。应与该货币金额一样，时间一样。五多种货币组合法五多种货币组合法 是指在进出口中运用两种以上的货币计价，经过是指在进出口

9、中运用两种以上的货币计价，经过这些货币动摇的相互抵消，减轻外汇风险。这些货币动摇的相互抵消，减轻外汇风险。 六本币计价法六本币计价法 一国在进出口贸易中采用本币计价，可免除外币与一国在进出口贸易中采用本币计价，可免除外币与本币汇率动摇带来的外汇风险。但是，这种方法实施本币汇率动摇带来的外汇风险。但是，这种方法实施起来有一定困难。起来有一定困难。 七调整价钱法七调整价钱法 进出口贸易中的一方假设坚持用本国货币计价，进出口贸易中的一方假设坚持用本国货币计价，另一方的外汇风险就会大大添加，在这种情况下，另另一方的外汇风险就会大大添加，在这种情况下，另一方可经过抬高或降低货价来减轻风险。一方可经过抬高

10、或降低货价来减轻风险。二、二、 采取保值措施，防止外汇风险的方法采取保值措施，防止外汇风险的方法 一黄金保值条款一黄金保值条款 是根据签署合同时计价货币的金平价对原货币进展支是根据签署合同时计价货币的金平价对原货币进展支付，该种方法通行于固定汇率时期，现很少运用。付，该种方法通行于固定汇率时期，现很少运用。二外汇保值条款法二外汇保值条款法普通以硬币保值，以软币支付。详细讲，有三种普通以硬币保值，以软币支付。详细讲，有三种类型：类型：1.计价用硬币，支付用软币。支付时，按计价货计价用硬币，支付用软币。支付时，按计价货币与支付货币的现行牌价支付。币与支付货币的现行牌价支付。 2.计价与支付都用软币

11、，但明确该货币与另一硬计价与支付都用软币，但明确该货币与另一硬币的比价，假设支付时汇率有变化，原货价根据这一币的比价，假设支付时汇率有变化，原货价根据这一比价的变动幅度进展调整。比价的变动幅度进展调整。 3.确定一个软币与硬币的商定汇率，只需当支付确定一个软币与硬币的商定汇率，只需当支付时实践比价超越这一汇率一定幅度时，才调整原货价。时实践比价超越这一汇率一定幅度时，才调整原货价。 三综合货币保值条款三综合货币保值条款以价值稳定的综合货币单位保值，如特别提款以价值稳定的综合货币单位保值，如特别提款权等。权等。四物价指数保值条款四物价指数保值条款以某种商品的价钱指数或消费物价指数来保值，以某种商

12、品的价钱指数或消费物价指数来保值，进出口商品货价根据价钱指数的变动相应调整。进出口商品货价根据价钱指数的变动相应调整。五滑动价钱保值条款五滑动价钱保值条款签署合同时对部分商品暂不确定货价，根据履签署合同时对部分商品暂不确定货价，根据履行合同时市场价钱或消费费用的变化，进展调整。行合同时市场价钱或消费费用的变化，进展调整。 三、根据实践情况选好结算方式三、根据实践情况选好结算方式 ，防止外汇风险的，防止外汇风险的原那么和方法原那么和方法不同结算方式有不同特点，应慎选结算方式。不同结算方式有不同特点，应慎选结算方式。即期即期L/CL/C结算方式最符合平安及时收汇原那么；结算方式最符合平安及时收汇原

13、那么；远期远期L/CL/C结算方式收汇平安但不及时；结算方式收汇平安但不及时；托收结算方式，依托商业信誉，平安性大大降托收结算方式，依托商业信誉，平安性大大降低。低。四、利用外汇与借贷投资业务，防止外汇风险的方四、利用外汇与借贷投资业务，防止外汇风险的方法法一即期合同法一即期合同法即期合同法是指具有外汇债务与债务的公司与即期合同法是指具有外汇债务与债务的公司与外汇银行签署买卖外汇的即期合同来消除外汇风险。外汇银行签署买卖外汇的即期合同来消除外汇风险。 三货币期货合同法三货币期货合同法 货币期货合同法是指在金融期货市场上，根据规货币期货合同法是指在金融期货市场上，根据规范化原那么与清算公司或经理

14、人签署货币期货合同以范化原那么与清算公司或经理人签署货币期货合同以防备外汇风险的方法。防备外汇风险的方法。 四期权合同法四期权合同法 期权合同法是指经过签署期权合同防备外汇风期权合同法是指经过签署期权合同防备外汇风险的方法。险的方法。五掉期合同法五掉期合同法 掉期合同法是在签署买进或卖出即期外集合同的掉期合同法是在签署买进或卖出即期外集合同的同时，签署卖出或买进远期合同，以防止外汇风险。同时，签署卖出或买进远期合同，以防止外汇风险。 六借款法六借款法 借款法是指有远期外汇收入的企业经过向银行借借款法是指有远期外汇收入的企业经过向银行借入一笔与远期收入一样币种、一样金额、一样期限的入一笔与远期收

15、入一样币种、一样金额、一样期限的贷款，从而到达既融通资金又防止外汇风险的目的。贷款，从而到达既融通资金又防止外汇风险的目的。七投资法七投资法投资是将一笔资金普通为闲置资金投放于某投资是将一笔资金普通为闲置资金投放于某一市场，一定时期后连同利息或利润收回这笔资一市场，一定时期后连同利息或利润收回这笔资金的经济过程。利用投资法可以改动外汇风险的时间金的经济过程。利用投资法可以改动外汇风险的时间构造。构造。五、签署贸易协定，采取以货易货来防止风险五、签署贸易协定，采取以货易货来防止风险易货贸易不运用货币结算，自然可以防止外汇风易货贸易不运用货币结算，自然可以防止外汇风险，但这种方法的实施有很大困难。

16、险，但这种方法的实施有很大困难。 消除消除减少风险的减少风险的影响影响避免风险环避免风险环境境时间风险时间风险时间与货币时间与货币风险风险货币风险货币风险提前收付法提前收付法远期合同法远期合同法即期合同法即期合同法（两天以上）（两天以上）选好计价货选好计价货币币易货法易货法拖延收付法拖延收付法即期合同法即期合同法多种货币多种货币组合法组合法本币计价法本币计价法借款法借款法平衡法平衡法组对法组对法投资法投资法货币期货合货币期货合同法同法调整调整价格法价格法期权合同法期权合同法保值法保值法择期合同法择期合同法即期即期L/C结算结算法法掉期合同法掉期合同法远期远期L/C结算结算法法防止外汇风险的方法

17、比较防止外汇风险的方法比较3.4.3 3.4.3 外汇风险管理的根本方法外汇风险管理的根本方法一、远期合同法一、远期合同法 1. 1. 在应收账款如出口中，远期合同法是借助于在应收账款如出口中，远期合同法是借助于远期合同，发明与外币流入相对应的外币流出以消除远期合同，发明与外币流入相对应的外币流出以消除外汇风险的方法。外汇风险的方法。外汇风险管理有三种根本方法：远期合同法、外汇风险管理有三种根本方法：远期合同法、BSIBSI法和法和LSILSI法。法。 2 2、在应付账款如进口中，远期合同法是借助于、在应付账款如进口中，远期合同法是借助于远期合同，发明与外币流出相对应的外币流入以消除远期合同，

18、发明与外币流出相对应的外币流入以消除外汇风险的方法。外汇风险的方法。二、二、BSIBSI法法 1. 1. 在应收账款如出口中，在应收账款如出口中， BSI BSI法，即借款法，即借款- -即期即期合同合同- -投资法投资法(Borrow-Spot-Invest),(Borrow-Spot-Invest),指在存在外汇应指在存在外汇应收账款的情况下，借入与应收外汇一样数额的外币，收账款的情况下，借入与应收外汇一样数额的外币，再将这笔外币卖给银行换回本币，进展投资，从而既再将这笔外币卖给银行换回本币，进展投资，从而既消除了外汇的时间风险，又消除了货币风险的一种方消除了外汇的时间风险，又消除了货币风

19、险的一种方法。法。 2 2、在应付账款如进口中，、在应付账款如进口中，BSIBSI法在应付账款中法在应付账款中的运用是指，在存在外汇应付账款的情况下，借入与的运用是指，在存在外汇应付账款的情况下，借入与应付外汇一样数额的外币，再将这笔外币卖给银行换应付外汇一样数额的外币，再将这笔外币卖给银行换回本币，进展投资，从而既消除了外汇的时间风险，回本币，进展投资，从而既消除了外汇的时间风险，又消除了货币风险的一种方法。又消除了货币风险的一种方法。三、三、LSILSI法法 1. 1. 在应收账款如出口中的运用中，在应收账款如出口中的运用中，LSILSI法，即法，即提早收付提早收付- -即期合同即期合同- -投资法投资法(Lead-Spot-Invest)(Lead-Spot-Invest)，在，在存在应收账款的情况下，债务方请债务方提早支付货存在应收账款的情况下，债务方请债务方提早支付货款，然后再经过即期合同将外币兑换本钱币，将换回款，然后再经过