外汇期货交易教学ppt课件

1、第第6章外汇期货买卖章外汇期货买卖6.1外汇期货买卖概述外汇期货买卖概述 6.2 外汇期货市场外汇期货市场6.3外汇期货买卖的作用外汇期货买卖的作用学习目的学习目的:l知识目的：了解外汇期货买卖的含义、特点、知识目的：了解外汇期货买卖的含义、特点、目的；掌握外汇期货买卖作用；了解外汇期货市目的；掌握外汇期货买卖作用；了解外汇期货市场构成。场构成。l技艺目的：掌握外汇期货买卖的程序和功能。技艺目的：掌握外汇期货买卖的程序和功能。l才干目的：具备从事外汇期货买卖的才干，能才干目的：具备从事外汇期货买卖的才干，能熟练运用外汇期货买卖进展避险和投机操作。熟练运用外汇期货买卖进展避险和投机操作。第一节外

2、汇期货买卖概述一、一、 外汇期货买卖的概念外汇期货买卖的概念 外汇期货买卖外汇期货买卖Currency Future Transaction是指在固定的买卖场所，买卖双是指在固定的买卖场所，买卖双方经过公开竞价的方式买进或卖出具有规范合方经过公开竞价的方式买进或卖出具有规范合同金额和规范交割日期的外集合约的买卖。同金额和规范交割日期的外集合约的买卖。 外汇期货是金融期货中出现最早的种类，期外汇期货是金融期货中出现最早的种类，期货可以分为商品期货和金融期货。商品期货买货可以分为商品期货和金融期货。商品期货买卖最早可追溯到卖最早可追溯到1842年成立的芝加哥期货买卖年成立的芝加哥期货买卖所所 ，商

3、品期货买卖的方法援用到货币、证券及，商品期货买卖的方法援用到货币、证券及股指等金融资产和金融工具的期货买卖中，称股指等金融资产和金融工具的期货买卖中，称之为金融期货。之为金融期货。 n1972年5月芝加哥商业买卖所的国际货币市场推出了包括英镑、加元、西德马克在内的七张外汇期货合约，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。 金融期货包括三大类：外汇期货、利率期货、股票指数期货。 n1972年美国芝加哥商品期货买卖所Chicago Mercantile Exchange成立了一个新的分支部门叫做国际货币市场International Monetary Market简称IMMn伦敦国际金融期货买卖所L

4、IFFEn悉尼期货买卖所SFEn东京期货买卖所TIFFEn新加坡期货买卖所SIMEX等二、外汇期货买卖的特点二、外汇期货买卖的特点 并不是一切的货币都有期货买卖，可以进展期货买卖的币种较少，且必需是自在可兑换的的货币。欧元EUR；英镑GBP； 瑞士法郎CHF；加元CAD；澳元AUD；日元JPY 1外汇期货买卖具有一定规范数量的合约单位 2外汇期货合约买卖的合约时间规范化与报价一致 合约的期限是一致的，如3、6、9、12月 报价时用美圆来报价，即每单位货币值多少美圆来标价 (英镑、澳元等货币除外) 外汇期货买卖的报价普通保管到小数点后面第四位，最后一个尾数为根本点 (Basic Point) ，

5、即1 point = USDO. 000 1。但是低价值货币(如日元),其根本点通常为小数点后第六位，即1 point = USDO. 000 00 1,报价时将小数点后移两位，仍保管4位数，如上文中日元期货合约报价为0.879 7。 3外汇期货买卖的交割日一致外汇期货买卖的交割日一致 到期月份的第三个星期三为交割日期。假设当天不到期月份的第三个星期三为交割日期。假设当天不是营业日，那么顺延至下一个营业日。是营业日，那么顺延至下一个营业日。合约买卖的截止日期为交割日前的第二个营业日。最后合约买卖的截止日期为交割日前的第二个营业日。最后一个买卖日的汇率为结算价。一个买卖日的汇率为结算价。 4外汇

6、期货买卖所对每日汇率变动的幅度设有最低的外汇期货买卖所对每日汇率变动的幅度设有最低的限制限制 5外汇期货买卖所对价钱最大动摇进展限制外汇期货买卖所对价钱最大动摇进展限制 涨跌停板制度例如，例如：日元期货的每日价钱最涨跌停板制度例如，例如：日元期货的每日价钱最大动摇为大动摇为200点，每点的价位是点，每点的价位是12.50美圆，所以，日元美圆，所以，日元期货每份合约的每日价钱最大动摇为期货每份合约的每日价钱最大动摇为2500美圆。美圆。 三、外汇期货买卖/远期外汇买卖 一样点与联络：作用一样。都有保值避险和进展投机的作用，都是经过合同方式将汇率固定下来。 买卖市场相互依赖。两个市场的价钱相互影响

7、。 不同点：买卖的方式不同。 参与者不同 买卖标的不同第二节外汇期货市场第二节外汇期货市场一、外汇期货市场的开展一、外汇期货市场的开展 二、外汇期货市场的组织构造二、外汇期货市场的组织构造 参与者主要有买方、卖方、买卖所、清算所、佣金参与者主要有买方、卖方、买卖所、清算所、佣金商、场内买卖员。商、场内买卖员。 1)1)买卖所买卖所 期货买卖所是详细买卖期货合同的场所，它的职能期货买卖所是详细买卖期货合同的场所，它的职能是：提供买卖场地与设备；制定规范化合约与买卖规那是：提供买卖场地与设备；制定规范化合约与买卖规那么；担任监视和执行买卖规那么；处理买卖纠纷。么；担任监视和执行买卖规那么；处理买卖

8、纠纷。 目前，世界各国期货买卖所普通都是采取会员制的目前，世界各国期货买卖所普通都是采取会员制的非盈利性的机构。只需获得买卖所会负资历的人才干进非盈利性的机构。只需获得买卖所会负资历的人才干进入买卖所场地内进展期货买卖，而非会员那么只能经过入买卖所场地内进展期货买卖，而非会员那么只能经过会员代理进展期货买卖，类似我国的股票买卖。制止场会员代理进展期货买卖，类似我国的股票买卖。制止场外或指定时间以外的买卖行为。外或指定时间以外的买卖行为。 2清算所清算所 清算机构又称清算所、清算公司、结算所等，是期货买卖所之下或独立存在的担任期货合同买卖的营利性机构 清算所的职责是：作为会员帐户向借贷双方提供资

9、金流动和转移的场所，以及资金存放中心，使资金得到真正的流动和转移。履行期货合约保证人的保证买卖顺利进展的职责。 佣金商场内经纪人买卖者A买卖所佣金商场内经纪人买卖者B买卖所清算所3佣金商佣金商 经过代理买卖收取佣金，我们把这种经纪商叫做佣金商。它是宽广非会员参与期货买卖的中介。 4)场内买卖员 有代客买卖的,也有利用自有资金自营买卖的,我们把前者叫做场内经纪人(Floor Broker)，把后者叫做场内买卖商(Floor Trader)。买卖的种类：日买卖商(Day Trader), 当天轧平本人的头寸。 头寸买卖商(Position Trader) 购进头寸之后至少持仓几天,从而赚取收益。抢

10、帽子者(Scalper),这类商人在场内亲密关注价钱的微小变动,并随时经过大量买卖赚取差价收入的买卖商。 三、外汇期货买卖的根本规那么三、外汇期货买卖的根本规那么1公开叫价制度公开叫价制度(Open Outcry) 外汇期货买卖是一种规范化的场内买卖，对外汇期货买卖是一种规范化的场内买卖，对任何一种外汇期货合约公开叫价所构成的价钱对任何一种外汇期货合约公开叫价所构成的价钱对一切投资者有效。一切投资者有效。 目的：防止经纪人双重买卖，保证买卖的公目的：防止经纪人双重买卖，保证买卖的公开性，同时也提高了买卖的效率。开性，同时也提高了买卖的效率。 期货市场的公开叫价方式主要有两种期货市场的公开叫价方

11、式主要有两种:一种是一种是电脑自动撮合成交方式，另一种是会员在买卖所电脑自动撮合成交方式，另一种是会员在买卖所大厅公开喊价方式。在我国，买卖电脑自动撮合大厅公开喊价方式。在我国，买卖电脑自动撮合的竞价方式又分为集合竞价和延续竞价两种。的竞价方式又分为集合竞价和延续竞价两种。 遵照遵照“价钱优先，时间优先的总原那么，价钱优先，时间优先的总原那么， 2保证金制度保证金制度(Margin System) 保证金是用来确保期货买卖双方履约并承当价钱变动风险的一种财力担保金。在外汇期货合约买卖中，买卖双方都需交纳保证金，作为双方都能履约的保证，也是结算的根底。它是期货市场的中心机制。保证金分为：初始保证

12、金：最初买入卖出需求交纳的保证金额。维持保证金：保证金账户的最低余额， 变动保证金：需重新补充的保证金就是追加保证金。补缴的保证金需求到达最初形状，即到达初始保证金金额。 练习：某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500英镑，每张合约的原始保证金为2800美圆，维持保证金为4200美圆。该客户应该交纳多少保证金才干进展买卖？假设某一天市场汇率变为GBP/USD=1.5400,那么该客户的损益情况如何？能否应该补充保证金？假设要补充保证金，应该补充多少？ 参考答案：参考答案：初始保证金为初始保证金为2800*2=5600$损失：损失：1.56

13、00-1.5400*62500*2=2500$保证金余额为：保证金余额为：5600-2500=3100$维持保证维持保证金金4200需补需补2500$3逐日盯市制度逐日盯市制度(Mark to Market Daily) 逐日盯市制是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金帐户余额，经过适时发出保证金追加单Margin Call，使保证金余额维持在一定程度上，防止负债发生的结算制度。 4结算( Settlement) 外汇期货结算，是指外汇期货清算机构根据买卖所公布的结算价钱，对客户持有外汇期货合约头寸的盈亏情况进展资金清算的过程。 期货清算机构的组织方式有两种:一种是独立于期货买卖所的结算公司

14、，如伦敦结算所同时为伦敦三家期货买卖所进展期货结算；另一种是买卖所内设的结算部门，如芝加哥商品买卖所( CME)有本人的结算部门。两者的区别在于:独立的结算所在履约担保、控制和承当结算风险方面独立于买卖所之外；买卖所内部结算机构那么全部集中在买卖所。独立的结算所普通由银行等金融机构以及买卖所共同参股，风险较为分散。 5交割交割(Delivery) 一笔外汇期货买卖买卖，结果有两种，一种是未到期就反方向买卖冲销，一种是到期日以实践汇价买卖。但大部分买卖都是前一种，因此买卖者的盈亏都是反映在保证金账户中。6订单制度买卖订单也叫买卖委托书，非买卖所会员，必需以指令的方式委托和授权期货经纪人代其入场买

15、卖。订单是指客户给经纪人的一种指示和授权，要求经纪人按规定的细那么，替客人入场买卖。买卖订单主要包括七个方面的内容：买或卖的指令、合约币种、买卖数量、价钱种类、交割月份、买卖地点、委托时间。第三节外汇期货买卖的目的第三节外汇期货买卖的目的 外汇期货买卖根本上可分为两大类：套期保值买卖和投机性期货买卖。而外汇期货买卖最初诞生的缘由就是为外汇买卖者提供转移汇率变动风险的工具。 套期保值根本原理是：现货市场价钱与期货市场价钱受一样要素影响，其中价钱变动呈同一趋势。因此持有外汇头寸或需求支付外汇的可以经过卖出外汇期货或买入外汇期货的方式，对冲掉风险。 而投机者恰恰相反，他们是没有外汇头寸的情况下单纯的

16、买入或卖出期货，以求在期货价钱动摇中获得收益，因此他们是自动的承当风险来获得赚钱收益的时机。 一、套期保值买卖一、套期保值买卖 一空头套期保值卖出套期保值一空头套期保值卖出套期保值案例分析案例分析6.1 P6.1 P二多头套期保值买入套期保值二多头套期保值买入套期保值案例分析案例分析6.2 P 6.2 P 在计算中掌握的原那么是：在计算中掌握的原那么是：现汇算现汇，期货算期货，最后加一同。现汇算现汇，期货算期货，最后加一同。现汇时价现汇时价- -现汇到期价现汇到期价 现汇量现汇量期货卖出价期货卖出价- -期货买入价期货分数单份期货期货买入价期货分数单份期货合约货币量合约货币量课后习题课后习题

17、1 1、2 P1442 P144 l现实的外汇期货买卖中，躲避风险的买卖也会产生另一种风险，即基差风险(Basis Risk)。 lV=S-F v=s-f l随着期货合约交割月份的临近，期货价钱收敛于其现货价钱。当期货合约到期时，其基差为零。l但在到期之前，基差能够为正或为负。l当现货价钱增长的幅度大于期货(或现货价钱降低的幅度小于期货)时，即sf，基差会扩展，称为基差转强；反之，那么基差会减少，称为基差转弱。l对于空头套期保值者而言，当基差转强，那么会增进避险效果；反之，那么会降低避险效果。而对于多头避险者而言，当基差转强，那么会降低避险效果；反之，那么会增进避险效果。 三套期保值的效果三套

18、期保值的效果 套期保值的失败：第一，对价钱变动的趋势预期错误，不应做保值而做了保值。 第二，资金管理不当，对期货价钱的大幅度动摇缺乏足够的接受力。胜利的套期保值：有赢保值、持平保值、减亏保值。影响保值效果的缘由：时间差别；地点差别；数量差别 二、外汇期货的投机买卖二、外汇期货的投机买卖 投机买卖是没有现货市场的头寸，外汇期货是利用期货市场价钱的频繁变动来赚取差价，只需交纳少额的保证金便可以进展大额的外汇期货合约的买卖，投机者可以用少额的资金就有能够获得高额的投机利润。 投机买卖可以分为两类:一类是简单的“单项式投机，即普通的买空卖空买卖活动；另一类是外汇期货套利买卖。 一买空与卖空买卖一买空与

19、卖空买卖 买空行为，又称多头投机，是投机者预测某种外汇期货合约的价钱将要上涨，进而购买外汇期货合约，待价钱上涨后卖出赚取差价。案例分析6.3 P 卖空行为，又称空头投机，是指投机者预测某种外汇期货合约的价钱将下跌，先出卖外汇期货合约，待价钱降低后再买进赚取差价。计算时：期货卖出价-期货买入价期货分数单份期货合约货币量 买空卖空买卖胜利的关键是投机者能否正确地预测未来期货价钱变动的方向。 二外汇期货套利买卖二外汇期货套利买卖 外汇期货套利投机买卖是指投机者同时买入和卖出两种相关的外汇期货合约，然后再进展反向对冲，即卖出和买入其手中持有的合约，从这两种合约的相对价钱变动中获利。外汇期货套利投机又分为跨市、跨期与跨币投机套利。 计算原那么：跨市按不同市场算 跨期按不同期限算 跨币按不同货币算 最后加一同 跨市套利投机。它是指投机者在不同市场上预测同种外汇期货价钱呈不同走势，在一个买卖所买入一种外汇期货合约，在另一个买卖所卖出同种合约，一