财务管理学报表分析实用教案

1、 第一节 财务报表分析(fnx)概述 财务分析的含义与目的 财务分析的最基本功能:是将大量的报表数据转换成对特定决策( juc)有用的信息。第1页/共112页第一页，共113页。 财务报表 财务报表的类型(lixng) 财务报表的结构 财务报表的功能 财务报表的作用第2页/共112页第二页，共113页。企业(qy)财务报表之一：资产负债表 功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构 关系 作用 有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营(ynyng)效率的

2、判断和决策资产所有者权益负债第3页/共112页第三页，共113页。资产(zchn)负债表的结构资 产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程无形资产和其他资产实收资本股本未分配利润资产总计负债和所有者权益总计第4页/共112页第四页，共113页。资产负债表反映(fnyng)的财务管理内容第5页/共112页第五页，共113页。企业(qy)财务报表之二：损益表（利润表） 功能：提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量 关系 作用：有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利(yn l)总水平和各项利润来源及其结

3、构，把握经营策略当期损益当期确认的成本及费用当期确认的收入及收益第6页/共112页第六页，共113页。项目项目本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益 投资收益投资收益二、营业利润二、营业利润 加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出三、利润总额三、利润总额 减：所得税费用减：所得税费用四、净利润四、净利润第7页/共112页第七页，共113页。损益表反映(fnyng)的财务管理内容项

4、目财务管理销售收入销售规模及市场风险减：变动成本 固定成本（付现部分）经营杠杆 固定成本（非付现部分）息税前利润经营风险减：费用化利息财务杠杆税前利润投资收益资本运营减：所得税税务规划税后利润股东收益和风险第8页/共112页第八页，共113页。企业(qy)财务报表之三：现金流量表 功能提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息 关系 作用有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量 现金持有量的变化现金流出现金流入第9页/共112页第九页，共113页。现金流量表结构(jigu)项 目金 额一、经营活动产生的现金流量 经营活动现

5、金流入 经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额第10页/共112页第十页，共113页。现金流量表反映(fnyng)的财务管理内容项 目财 务 管 理一、经营现金净流量1 1 经营 活动产生的现金流量营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资二、投资现金净流量2 2 投资 活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债

6、权性虚拟资产和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资三、筹资现金净流量3 3 筹资 活动产生的现金流量外源融资能力： 吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。四、汇率对现金的影响五、现金净增加额第11页/共112页第十一页，共113页。财务报表之间的勾稽关系(gun x)所有者权益： 未分配利润资产负债表利润分配表利润表期末未分配利润净利润净利润可供分配的利润现 金 流 量 表报表及帐户信息第12页/共112页第十二页，共113页。 财务报表分析(fnx)目的 经理 计划 关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会 控制 关心公司各种资产的投资回

7、报和资产管理的效率 筹资 必须(bx)适应外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面第13页/共112页第十三页，共113页。 财务报表分析目的(md) 外部使用者供应商 - 关心公司资产的流动性债权人 - 关心公司的长期现金流转能力投资人 - 关心公司的盈利能力和长期健康(jinkng)发展的能力第14页/共112页第十四页，共113页。 报表(bobio)分析目的 一般目的 评价过去 衡量现在 预测(yc)未来第15页/共112页第十五页，共113页。报表(bobio)分析目的 具体目的 流动性 盈利性 财务(ciw)风险 专题分析第16页/共112页第十六页，共113页。 分析人分析

8、目的权益投资者为决定是否投资，需要分析公司未来盈利能力和经营风险；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况(zhungkung)、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况(zhungkung)。第17页/共112页第十七页，共113页。 债权人为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务人长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。 治理(zhl)层和管理层为满足不同利益相关者的需要，协调各方面的利益关系，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问

9、题。第18页/共112页第十八页，共113页。 政府为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序情况以及职工收入和就业状况。 注册会计师为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计重点，需要分析财务数据的异常(ychng)变动。第19页/共112页第十九页，共113页。 供应商为决定是否建立长期合作关系，需要分析(fnx)公司长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析(fnx)公司短期偿债能力。 客户为决定是否建立长期合作关系，需要分析(fnx)公司持续供货能力和售后服务能力。 员工为决定职业发展规划，需要分析(fnx)公司的持续经营能力和盈利能力第20页/

10、共112页第二十页，共113页。财务(ciw)分析的主要依据财务报表（含财务报表附注(fzh)）审计报告表外信息第21页/共112页第二十一页，共113页。会计报表附注(fzh)为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法(fngf)及主要项目等所做的解释。第22页/共112页第二十二页，共113页。 一般地讲，会计报表附注(fzh)至少应当包括下列内容： 不符合会计假设的说明； 重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响； 或有事项和资产负债表日后事项的说明； 关联方关系及其交易的说明； 重要资产转让及其出售说明；

11、企业合并、分立的说明； 重大投资、融资活动； 会计报表中重要项目的说明有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。第23页/共112页第二十三页，共113页。审计报告 审计与审计类型(lixng) 审计报告与审计意见 审计报告（意见）类型(lixng)第24页/共112页第二十四页，共113页。审计(shn j)及其种类 审计是指为了查明有关经济活动和经济现象的认定与所制定标准之间的一致程度，而客观地收集和评估证据(zhngj)，并将结果传递给有利害关系的使用者的系统过程。 按审计活动执行主体的性质分类，审计可分为政府审计、独立审计（社会审计、民间审计、注册会计师审计）和内部审计三种 第25页

12、/共112页第二十五页，共113页。审计(shn j)特点 审计本质具有(jyu)两方面涵义： 其一是指审计是一种经济监督活 动，经济监督是审计的基本职能； 其二 是指审计具有(jyu)独立性，独立性是审计监督的最本质的特征，是审计的灵魂。 第26页/共112页第二十六页，共113页。审计(shn j)报告与审计(shn j)意见 审计报告：注册会计师对被审计单位年度会计报表发表审计意见的书面文件。 注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况，形成不同的审计意见，出具四种基本类型(lixng)审计意见的审计报告。 无保留意见的审计报告 保留意见的审计报告 否定意见的审计报告 无法（

13、拒绝）表示意见的审计报告第27页/共112页第二十七页，共113页。无保留意见的审计报告 无保留意见：被审计单位采用的会计处理(chl)方法遵循了会计准则及有关规定；会计报表反映的内容符合被审计单位的实际情况；会计报表内容完整，表述清楚，无重要遗漏；报表项目的分类和编制方法符合规定要求，因而对被审计单位的会计报表无保留地表示满意。无保留意见意味着注册会计师认为会计报表的反映是合法、公允和一贯的，能满足非特定多数利害关系人的共同需要。 第28页/共112页第二十八页，共113页。保留意见的审计报告 保留意见：被审计单位会计报表的反映就其整体而言是恰当的，但还存在着下述情况之：个别重要财务会计事项

14、的处理或个别重要会计报表项目的编制不符合企业会计准则和国家其他有关财务会计法规的规定，而且被审计单位拒绝进行调整(tiozhng)；因审讨范围受到局部限制，无法按照独立审计准则的要求取得应有的审计证据：个别会计处理方法的选用不符合一贯性原则。 第29页/共112页第二十九页，共113页。否定(fudng)意见的审计报告 否定意见：会计报表不能合法、公允、一贯地反映被审计单位财务状况、经营成果和现金流动情况。注册会计师经过审计后，认为被审计单位的会计报表存在下述情况）。时，应当出具否定意见的审计报告：会计处理方法的选用严重违反企业会计准则和国家其他有关财务会计法规的规定，被审计单位拒绝进行调整；

15、会计报表严重歪曲(wiq)了被审计单位的财务状况，经营成果和现金流动情况，而且被审计单位拒绝进行调整。 第30页/共112页第三十页，共113页。无法(wf)（拒绝）表示意见的审计报告 无法表示意见是指注册会计师说明其对被审计单位会计报表的合法性、公允性和一贯性无法发表意见。注册会计师在审计过程中，由于审计范围受到委托人、被审计单位或客观环境的严重限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据，以至(yzh)无法确定会计报表的合法性与公允性 。 第31页/共112页第三十一页，共113页。财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)的方法的方法 比率分析(fnx) 比较分析(f

16、nx)与趋势分析(fnx) 因素分析(fnx)法第32页/共112页第三十二页，共113页。比率(bl)分析法 第33页/共112页第三十三页，共113页。 财务财务(ciw)(ciw)比率分析框架比率分析框架企业经营/ 财务状况 评价与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/ 劣势分析第34页/共112页第三十四页，共113页。比较(bjio)分析与趋势分析 概念 “可比性” 比较的标准（标杆）种类(zhngli) 比较指标 第35页/共112页第三十五页，共113页。比较分析(fnx)的指标 总量指标 反映(fnyng)规模 财务比率 体现会计要素的相互关系和内在联系， 反映(f

17、nyng)特征、属性或能力 结构百分比 特殊形式的财务比率，反映(fnyng)内部结构，反映(fnyng)特征、属性或能力第36页/共112页第三十六页，共113页。比较(bjio)标准 历史标准(biozhn)揭示变化趋势 *趋势分析（多年度比较变化趋势） 行业标准(biozhn)反映竞争地位 预算标准(biozhn)反映完成预算的程度 理论标准(biozhn)（公认标准(biozhn)）第37页/共112页第三十七页，共113页。趋势(qsh)分析法（水平分析法） 含义：将两期或连续数期财务报告中相同(xin tn)指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成

18、果的变动趋势的一种方法。 具体运用： 1.重要财务指标的比较 定基动态比率=分析期数额固定基期数额100% 环比动态比率=分析期数额前期数额100% 2.财务报表的比较 3.财务报表项目构成的比较第38页/共112页第三十八页，共113页。 应注意的问题： 1.用于进行对比的各个时期的指标，在计算(j sun)口径上必须一致。 2.剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况。 3.应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。比较分析(fnx)与趋势分析(fnx)第39页/共112页第三十九页，共113页。因素(yn s)分析法 含

19、义：依据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定(qudng)各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。 常用的方法： 连环替代法 差额分析法第40页/共112页第四十页，共113页。连环(linhun)替代法的应用 设F=aXbXc 基数(过去、计划( jhu)、标准)F0= a0Xb0Xc0 实际数： F1= a1Xb1Xc1 实际与基数的差异：F1 - F0 *注意问题：替代顺序第41页/共112页第四十一页，共113页。计算(j sun)步骤 (1)确定(qudng)对比的基数(过去、计划、标准) F0= a0Xb0Xc0 （2）替代(tdi)a因素： a1Xb0Xc0（2）-

20、（1）A因素变动对F的影响（3）替代b因素：a1Xb1Xc0（3）-（2）B因素变动对F的影响（4）替代c因素：a1Xb1Xc1（4）-（3）C因素变动对F的影响三因素的共同影响：F1- F0第42页/共112页第四十二页，共113页。因素(yn s)分析法举例产量产量单耗单耗单价单价材料费用总额材料费用总额差异差异（0 0）100100101010101000010000（1 1）11011010101010110001100010001000（2 2）1101109 9101099009900-1100-1100（3 3）1101109 91111108901089099099089089

21、0890890第43页/共112页第四十三页，共113页。因素(yn s)分析法 差量分析法 连环替代的简化(jinhu)应用： a因素的影响：（a1-a0）b0c0 b因素的影响：a1（b1-b0）c0 c因素的影响：a1b1（c1-c0） 只适用于各因素相乘关系第44页/共112页第四十四页，共113页。差额(ch )分析法 （110-100）*10*10=1000 110*（9-10）*10=-1100 110*9*（11-10）=990 1000+（-1100）+990=890第45页/共112页第四十五页，共113页。财务(ciw)分析的局限性 报表本身的局限性：披露不能充分、会计估

22、计误差、会计政策选择(xunz) 可靠性问题：利润操纵与盈余管理 可比性问题第46页/共112页第四十六页，共113页。盈余管理与利润(lrn)操纵 盈余管理：企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。 利润操纵：公司管理层出于某种动机，利用法规政策的空白(kngbi)或灵活性，甚至违法违规等各种手段对企业财务利润或获利能力进行操纵的行为称为利润操纵。 第47页/共112页第四十七页，共113页。 报酬契约 代理人竞争 管理者收购 债务契约 政府管制 政治(zhngzh)敏感性 其他（如股利、困境企业等） 盈余管理(gu

23、nl)的动因 六、盈利(yn l)管理第48页/共112页第四十八页，共113页。盈余管理利润操纵虚假利润会计造假(zo ji)会计欺诈相关概念(ginin)界定？第49页/共112页第四十九页，共113页。盈余(yngy)管理的手段 会计政策的变更 应计项目的管理(gunl) 会计确认 会计估计 关联交易 资产重组第50页/共112页第五十页，共113页。 盈余管理行为(xngwi)的识别 关注注册会计师的审计报告 公司管理当局对审计报告解释性说明或保留意见的说明 关注会计政策和会计估计的变更 关注会计报表合并范围发生的变动 关注公司连续年度的比较报表 关注关联方交易 关注经常性损益(sny

24、)项目六、盈利(yn l)管理第51页/共112页第五十一页，共113页。 JZ石化股份有限公司(n s)二届董事会四次会议于2001年7月26日在公司(n s)三楼会议厅召开,公司(n s)二届董事会现有董事8名，实到 5 名，3 名缺席，委托表决权董事2名，4名监事列席了会议，会议审议并通过了关于调整固定资产折旧年限的议案。 经研究决定，对原来执行的固定资产折旧年限从2000年1月1日进行变更调整，炼油装置机器设备的折旧年限由原来的9年调整为12年；化工装置机器设备折旧年限由原来的10年调整为12年； 运输工具的折旧年限由原来的7年调整为8年。调整后预计2001年减少折旧8900万元左右，

25、相应增加本年利润8900万元左右。盈余(yngy)管理实例六、盈利(yn l)管理第52页/共112页第五十二页，共113页。第二节 财务比率(bl)分析短期偿债(chn zhai)能力比率长期偿债(chn zhai)能力比率资产管理比率获利能力比率第53页/共112页第五十三页，共113页。短期偿债能力(nngl)分析（1）净营运资本=流动资产-流动负债（2）流动比率=流动资产流动负债（3）速动比率 =速动资产流动负债（4）现金比率 =（货币资金+交易性金融资产）流动负债（5）经营活动净现金比率 =经营活动净现金流量流动负债 注意：从偿债能力角度，解读上述指标之间的递进关系(gun x)和层

26、次。第54页/共112页第五十四页，共113页。净营运(yn yn)资本分析流动资产(lidng zchn)长期(chngq)资产流动负债长期负债所有者权益长期长期资本资本营运营运资本资本净营运资本为正数第55页/共112页第五十五页，共113页。净营运资本(zbn)分析流动资产(lidng zchn)长期(chngq)资产流动负债长期负债所有者权益长期长期资本资本净营运资本为负数第56页/共112页第五十六页，共113页。流动比率 分析时应注意的问题 与营运资本比较 关于标准值（行业(hngy)(hngy)差别） 流动资产价值（报表与实际）？ 流动负债是否需全部清偿？ 操纵第57页/共112

27、页第五十七页，共113页。流动比率与营运(yn yn)资金的比较 流动比率 营运资金计算依据 相同 相同指标性质 相对值 绝对值合理性 合理 不宜(by)比较第58页/共112页第五十八页，共113页。 流动比率是否(sh fu)存在标准值？流动比率因行业而异。不存在(cnzi)统一的标准比率。流动资产的质量和流动负债的质量，比流动比率的数值更重要。第59页/共112页第五十九页，共113页。 流动比率数据(shj)第60页/共112页第六十页，共113页。 案 例 分 析湖北蓝田股份有限公司（股票简称：蓝田股份 ） （股票代码：600709 ）该公司是以农业为主的综合性经营企业(qy)，包括

28、农副水产品种植、加工、销售；制药及卫生保健；房地产等。第61页/共112页第六十一页，共113页。 流动比率趋势(qsh)分析问：偿债能力(nngl)发生了什么变化？ 第62页/共112页第六十二页，共113页。流动比率操纵(cozng) 临近期末，催收账款； 提前回收暂时性垫款(din kun)，下期再垫出； 推迟进货，将存货降至正常水平以下。 用上述款项在报表日前归还流动负债。第63页/共112页第六十三页，共113页。 分析(fnx) 项目 情况1情况2 流动(lidng)资产200000 150000 流动(lidng)负债100000 50000 营运资金100000 100000

29、流动(lidng)比率 2 3 1-2发生了什么？是否意味着企业的偿债能力增强了？第64页/共112页第六十四页，共113页。速动比率(bl) 速动与非速动资产的划分(hu fn)(hu fn) 剔除非速动资产的原因 分析时应注意的问题第65页/共112页第六十五页，共113页。为什么要在流动资产中剔除(tch)存货？ 在流动资产中存货的变现速度最慢 存货中可能含有已损失(snsh)报废但还没作处理的不能变现的存货。 存货可能已作为抵押物。 成本与市价相差悬殊。第66页/共112页第六十六页，共113页。流动比率(bl)与速动比率(bl)的比较 2001年 2002年 流动比率 1.6 1.6

30、 速动比率 1.06 0.8 流动比率不变，速动比率迅速下降(xijing)，说明什么？第67页/共112页第六十七页，共113页。速动比率(bl)的局限性 只揭示(jish)了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。 季节性差异 速动资产中包含了流动性可能较差、价值可能较账面低的应收账款。 某些项目不能形成支付能力。第68页/共112页第六十八页，共113页。现金流量比率(bl) 分母的时点选择 指标(zhbio)特点：动态性年平均(pngjn)期末数（简易计算）年初年末平均各月平均第69页/共112页第六十九页，共113页。影响短期(dun q)偿债能力的其他因素 信贷额度 准备变现(b

31、in xin)的长期资产 良好的信用状况 或有负债 经营租赁合同 长期建造或购置资产 合同的分期付款约定增强(zngqing)降低第70页/共112页第七十页，共113页。长期偿债能力(nngl)的比率分析1.资产负债比率=负债总额资产总额100%2.产权比率=负债总额所有者权益总额3.权益乘数=总资产所有者权益总额4.长期资本负债率=长期负债长期资本100%5.利息保障倍数=（税前利润+利息费用）利息费用6.现金流量流量利息保障倍数=经营活动(hu dng)现金流量利息费用7.现金流量债务比=经营活动(hu dng)现金流量债务总额100% 第71页/共112页第七十一页，共113页。财务(

32、ciw)杠杆的衡量指标权益(quny)乘数(equity multiplier)产权比率(debt-to-equity ratio)第72页/共112页第七十二页，共113页。影响长期(chngq)偿债能力的其他因素 1.长期经营租赁 2.债务担保(dnbo) 3.未决诉讼第73页/共112页第七十三页，共113页。资产(zchn)管理（营运能力）分析1、应收账款周转率=赊销收入净额应收账款2、存货周转率=主营业务收入（成本）存货3、流动资产周转率=主营业务收入净额流动资产4、净营运资本周转率=销售收入净营运资本5、非流动资产周转率=主营业务收入净额非流动资产6、总资产周转率=主营业务收入净额

33、平均资产总额*资产周转天数=计算期天数资产周转率（次数(csh)） 7、营业周期=应收账款周转天数十存货周转天数 第74页/共112页第七十四页，共113页。加速周转(zhuzhun)的意义 零售商，一块钱的成本投进去，一块钱的利润周转一次2%2%的毛利并不高，但是(dnsh)(dnsh)一块钱资产一年周转2424次。那一块钱资本一年就挣四毛八分钱。第75页/共112页第七十五页，共113页。营运(yn yn)能力与获利商品甲商品甲零售商零售商A A零售商零售商B B零售商零售商C C售价售价100100100100100100进价进价959595959595毛利毛利5 5 5 5 5 5 周

34、转次数周转次数5 510102020销售收入销售收入5005001000100020002000销售成本销售成本47547595095019001900毛利毛利25255050100100销售毛利率销售毛利率5%5%5%5%5%5%收益率收益率26%26%53%53%105%105%第76页/共112页第七十六页，共113页。营运(yn yn)能力分析 注意问题： 资产余额的可靠性 减值准备的影响 关于(guny)应收票据 与销售的关联关系第77页/共112页第七十七页，共113页。盈利(yn l)能力分析1、销售(xioshu)毛利率=销售(xioshu)毛利销售(xioshu)收入1002

35、、销售(xioshu)净利率=净利率销售(xioshu)收入1003、资产净利率=净利率资产总额1004、权益净利率率=净利润所有者权益100 第78页/共112页第七十八页，共113页。销售(xioshu)毛利率 应与企业目标毛利率、同行业数据对比或进行趋势分析销售毛利率分析的意义预测(yc)获利能力用于成本控制估计存货水平%100-销售收入销售成本销售收入销售毛利率第79页/共112页第七十九页，共113页。 案例：销售(xioshu)毛利率趋势分析30%35%45%销售毛利率150000015750001800000销售毛利350000029250002200000主营业务成本50000

36、0045000004000000主营业务收入净额2001年2000年1999年单位：元第80页/共112页第八十页，共113页。 案例(n l)：销售毛利率趋势分析 分析结论： 三年来毛利率大幅度下降 可能的原因分析： 存货购入成本上升速度比售价上升速度快 因竞争降低了售价 商品组合变动后包含了更多的利润较低的产品(chnpn) 发生了偷盗事件第81页/共112页第八十一页，共113页。构成(guchng)分析（结构分析） A B C D E F 主业利润 其他业务利润 投资收益 营业外收支净额 利润总额 第82页/共112页第八十二页，共113页。与年末普通股数的对比(dub)比率 每股收益

37、 =（净利润-优先股利(gl)）/普通股数 每股净资产（每股账面价值） =普通股股东权益/普通股数 每股股利(gl) =普通股现金股利(gl)/普通股数第83页/共112页第八十三页，共113页。每股收益(shuy) 基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数 稀释每股收益指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应(xingyng)的调整。第84页/共112页第八十四页，共113页。每股市价与相关指标(zhbio)比率 市盈率 (P/E ratio ) =每股市价(shji)/每股收益 市净率

38、=每股市价(shji)/每股净资产 市销率 =每股市价(shji)/每股销售收入第85页/共112页第八十五页，共113页。市价比率(bl)（上市公司）股数（分母）股数（分母）股价（分子）股价（分子）净收益净收益每股收益每股收益市盈率市盈率净资产净资产每股净资产每股净资产（每股账面价值）（每股账面价值）市净率市净率销售收入销售收入每股销售收入每股销售收入市销率市销率（收入乘数）（收入乘数）第86页/共112页第八十六页，共113页。市盈率指标指标A AB BP P50505 5EPSEPS1 11 1P/EP/E50505 5第87页/共112页第八十七页，共113页。 市盈率 反映市场对公司

39、未来的预期 反映投资(tu z)风险第88页/共112页第八十八页，共113页。关联(gunlin)比率 股利支付率=每股股利/每股收益 留存盈利比率=（净利(jngl)-全部股利）/净利(jngl) 股利保障倍数=每股收益/每股股利第89页/共112页第八十九页，共113页。第三节 杜邦分析(fnx)体系 传统的杜邦分析体系(tx) 改进的杜邦分析体系(tx)（略）第90页/共112页第九十页，共113页。传统杜邦财务分析(fnx)体系 源于杜邦公司，是一种综合分析法。 利用若干相互(xingh)关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。 核心指标权益资本收益率。 指

40、标分解层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。 作用：解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互(xingh)之间的关系。第91页/共112页第九十一页，共113页。净资产收益率分解(fnji)图（DuPont 图）资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率* * 1 （1- -资产负债率）净 利 润销售收入销售收入总 资 产销售收入费 用销售成本管理费用销售费用财务费用/资本结构* *长期资产流动资产应收帐款存 货现 金其 他所 得 税净资产收益率第92页/共112

41、页第九十二页，共113页。 杜邦体系(tx)指标分解1权益乘数总资产收益率所有者权益资产总额资产总额净利润所有者权益净利润权益资本收益第93页/共112页第九十三页，共113页。 杜邦体系(tx)指标分解2总资产周转率销售利润率资产总额销售收入销售收入净利润资产总额净利润总资产收益率第94页/共112页第九十四页，共113页。传统(chuntng)杜邦体系的局限性计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；没有(mi yu)区分经营活动损益和金融活动损益；没有(mi yu)区分经营负债与金融负债 相关性第95页/共112页第九十五页，共113页。*改进(gijn)的杜邦分析体系 以管理用报

42、表为基础( jch)（对通用报表调整） 指标体系更科学、更合理第96页/共112页第九十六页，共113页。*管理(gunl)用资产负债表资产(zchn)所有者权益(quny)负债负债区区分分经经营营与与金金融融经营资产所有者权益金融金融负债负债金融金融资产资产所有者权益金融负债金融负债-金融资产金融资产=净负债净负债经营负债经营负债经营经营资产资产-经营经营负债负债=净经净经营资营资产产调整资产负债表通用资产负债表第97页/共112页第九十七页，共113页。*管理(gunl)用资产负债表基本(jbn)等式：净经营资产=净金融负债+股东权益第98页/共112页第九十八页，共113页。营业收入减：

43、各种成本费用（含利息费用）加：公允价值(jizh)变动收益 投资收益加减：营业外收支=利润总额减：所得税税后净利润区分经营活动(hu dng)与金融活动(hu dng)经营活动：营业收入减：不含利息的经营成本费用加：公允价值变动收益 投资收益加减：营业外收支(shu zh)税前经营利润减：经营利润所得税费用（税后）经营利润（A）金融活动税前利息费用减：利息费用减少所得税 税后利息费用（B） 税后净利润（A-B） 通用利润表第99页/共112页第九十九页，共113页。 *改进(gijn)的杜邦体系权益权益(quny)净利率净利率=净经营净经营(jngyng)资产资产净利率净利率+净经营资净经营资

44、产净利率产净利率税后税后利息利息 率率-净负债净负债所有者权益所有者权益经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率衡量借款衡量借款是否合理是否合理的重要依据的重要依据第100页/共112页第一百页，共113页。1、税后经营净利率（税后经营净利润 /销售收入）2、净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）3=（12）净经营资产净利率（税后经营净利润/净经营资产）4、税后利息率（税后利息/净债务）5、(3-2)经营差异率（净经营资产净利率-税后利息）6、净财务杠杆（净债务/股东权益）7=(56)杠杆贡献率（经营差异率净财务杠杆）8=（3+7） 权益净利率第101页/共112页第一百零一页，共113页。 权益(quny)净利率的因素分析 利用连环替代法测定 （传统）权益净利率=销售净利率总资产周转率权益乘数 *（改进）权益净利率 =净经营(jngyng)资产净利率+（净经营(jngyng)资产净利率税后利息率）净财务杠杆第102页/共112页第一百零二页，共113页。沃尔比重法选用常规比率指标，将行业先进水平作为标准，分别给定各自的分数比重，通过实际值与标准比率的比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而对企业的经营业绩做出评价。沃尔比重法的七个指标：流动比率；自有资产对固定资产比重；自有资产对负债比率；应收账款周转率；存货周转率；固定资产周转率；自有资本周转率。*沃尔比重沃尔比重(