财务管理中大实用教案

1、第一节 固定资产(gdngzchn)概述 固定资产是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具(qj)、工具等。不属于生产、经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用期限超过2年的，也应作为固定资产。第1页/共85页第一页，共86页。第一节 固定资产(gdngzchn)概述一、固定资产的特点二、固定资产的计价(j ji)三、固定资产折旧第2页/共85页第二页，共86页。一、固定资产(gdngzchn)的特点1、使用期限较长2、能多次参加生产经营过程而不改变其实物形态固定资产的价值补偿和实物更新是分别进行的，价值补偿在前，实物更新在后。

2、3、用于生产经营而不是为了出售这是区别固定资产和流动资产(lidng zchn)的重要标志。第3页/共85页第三页，共86页。二、固定资产(gdngzchn)的计价1、原始价值计价(j ji)（原值、原价） 指取得固定资产时所发生的全部费用支出。2、重置完全价值计价(j ji) 指在当前情况下重新购建同样全新固定资产所需发生的全部支出。3、按净值计价(j ji)（折余价值） 原值减累计折旧4、按可收回金额计价(j ji)公允价值减去处置费用后的净额与固定资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者第4页/共85页第四页，共86页。三、固定资产(gdngzchn)折旧1、固定资产(gdngzchn)

3、折旧的概念 固定资产(gdngzchn)损耗价值的转移称为折旧2、影响固定资产(gdngzchn)折旧的因素固定资产(gdngzchn)折旧基数固定资产(gdngzchn)预计净残值固定资产(gdngzchn)减值准备固定资产(gdngzchn)使用寿命第5页/共85页第五页，共86页。3、固定资产折旧(zhji)的方法 平均年限法年折旧(zhji)额=（原值-净残值）/折旧(zhji)年限年折旧(zhji)率=年折旧(zhji)额/原值 折旧(zhji)方法一第6页/共85页第六页，共86页。例子(l zi) 某设备按平均年限法计算折旧，原始价值50000元，预计使用(shyng)5年，预计

4、残值2500元，预计清理费用500元。 请计算年折旧额、年折旧率第7页/共85页第七页，共86页。折旧(zhji)方法二 工作量法单位(dnwi)工作量折旧额=（原值-净残值）/工作总量某年折旧额=年工作量单位(dnwi)工作量折旧额 第8页/共85页第八页，共86页。例子(l zi) 某大型设备采用工作量法计算折旧，原始(yunsh)价值200000元，预计可以使用8000小时，预计报废时残值12000元，预计清理费用4000元，某年工作量为1500小时 计算年折旧额第9页/共85页第九页，共86页。折旧(zhji)方法三 双倍余额递减(djin)法 年折旧率= 2 *100% 预计使用年限

5、 某年折旧率=固定资产年初账面净值*年折旧率第10页/共85页第十页，共86页。例子(l zi) 某设备采用双倍余额递减法计算折旧，原始价值60000元，预计(yj)净残值为960元，预计(yj)使用5年 计算年折旧额第11页/共85页第十一页，共86页。 年数总和(zngh)法某年折旧额=（原值-净残值）该年折旧率某年折旧率=（预计使用年限-已使用年限）各年尚可使用年限之和折旧(zhji)方法四第12页/共85页第十二页，共86页。例子(l zi) 某设备采用年数总和法计算折旧(zhji)额，原始价值75000元，预计净残值3000元，预计使用5年 计算各年折旧(zhji)额第13页/共85

6、页第十三页，共86页。第二节 投资(tu z)项目的现金流量 现金流量的概念(ginin) 现金流量的构成 现金流量的预测第14页/共85页第十四页，共86页。一、现金流量的概念(ginin) 由一个投资项目引起的、在未来一定期间内所发生的现金支出与现金收入的数量。 现金不仅包括货币资金，还包括非货币资源的变现价值。 在分析评价(pngji)投资项目经济效益时具有重要意义第15页/共85页第十五页，共86页。二、现金流量的构成(guchng)1、现金流出量建设投资营运资金投资（材料，在产品，产成品等)营业现金支出(工资，办公，差旅，水电等）维持运营投资（设备更新、拓展）各项税费2、现金流入量回

7、收(hushu)固定资产余值营运资金收回（垫支在流动资产上的资金收回）营业现金流入(销售收入，其他业务收入）第16页/共85页第十六页，共86页。3、净现金流量(liling)所得税前净现金流量(liling)= 营业收入 营业税金及附加-经营成本= 营业收入 营业税金及附加-（总成本费用-折旧摊销）= 利润总额+折旧摊销所得税后净现金流量(liling) =营业收入-营业税金及附加-经营成本-所得税 =所得税前净现金流量(liling)-所得税 =净利润+折旧摊销第17页/共85页第十七页，共86页。三、现金流量的预测(yc) 投资项目分析中最关键的一步 预测的困难性和复杂性高 基本原则(y

8、unz)只有增量的现金流量才是项目相关的现金流量。 第18页/共85页第十八页，共86页。不同部门配合(pih)预测 销售部门预测售价和销售量 产品开发和技术部门估计资本支出(zhch) 生产和成本部门估计制造成本 财务部门为其他部门的预测建立共同的基本假设条件第19页/共85页第十九页，共86页。第三节 投资(tu z)项目的经济评价方法 静态分析法 投资回收期 平均利润率 动态(dngti)分析法 净现值 等年值 获利指数 内涵报酬率 动态(dngti)分析指标的比较第20页/共85页第二十页，共86页。一、静态(jngti)分析法 非贴现法，不考虑资金(zjn)时间价值 用于项目初选 常

9、用指标 投资回收期 平均利润率第21页/共85页第二十一页，共86页。1、投资(tu z)回收期(payback period)投资回收期是指以投资项目的(md)各年净现金流量来回收该项目的(md)原始投资额所需的时间（年数）。若各年净现金流量相等预计投资回收期=原投资额/年净现金流量若各年净现金流量不相等运用各年末累计净现金流量与各年末尚未收回的投资余额进行计算第22页/共85页第二十二页，共86页。例子(l zi) 公司有A、B、C三个投资项目(xingm)，各年营业利润、净现金流量及累计净现金流如下表年年份份项目项目A项目项目B项目项目C营业利润营业利润净现金流净现金流量量累计净累计净现

10、金流现金流量量营业利营业利润润净现金净现金流量流量累计净累计净现金流现金流量量营业利营业利润润净现金净现金流量流量累计净累计净现金流现金流量量0-100000-100000-100000102000020000500030000300001000030000300002100003000050000150004000070000200004000070000310000300008000025000500001200002000040000110000420000400001200005000300001500001000030000140000530000500001700001000030

11、000170000第23页/共85页第二十三页，共86页。回收期 项目(xingm)A=3+100000-80000=3.5 40000 项目(xingm)B=2+100000-70000=2.6 50000 项目(xingm)C=2+100000-70000=2.75 40000第24页/共85页第二十四页，共86页。根据(gnj)回收期选择项目 预计的投资回收期要求的投资回收期 负担的风险程度就比较大，项目不可行。 多方案比较时，选择投资回收期最短的方案 容易(rngy)有误判，应用时应结合其他评价指标进行判断第25页/共85页第二十五页，共86页。2、平均(pngjn)利润率 平均利润率

12、是指投资项目各年利润的平均数与该项目平均投资额的比率。 年平均利润率=年平均利润/年平均投资额 平均投资额=(初始(ch sh)投资额+净残值)/2 （注：采用年均折旧法时）第26页/共85页第二十六页，共86页。用平均(pngjn)利润率选项目 平均利润率大于要求(yoqi)的投资利润率，则项目可行；反之，不可行。 多方案比较时，选择平均利润率最高的方案 容易有误判第27页/共85页第二十七页，共86页。例子(l zi) 公司有A、B、C三个投资项目，各年营业(yngy)利润、净现金流量及累计净现金流如下表年年份份项目项目A项目项目B项目项目C营业利润营业利润净现金流净现金流量量累计净累计净

13、现金流现金流量量营业利营业利润润净现金净现金流量流量累计净累计净现金流现金流量量营业利营业利润润净现金净现金流量流量累计净累计净现金流现金流量量0-100000-100000-10000010200002000050003000030000100003000030000210000300005000015000400007000020000400007000031000030000800002500050000120000200004000011000042000040000120000500030000150000100003000014000053000050000170000100003

14、0000170000第28页/共85页第二十八页，共86页。平均(pngjn)利润率 项目(xingm)A的平均利润率 =（0+10000+10000+20000+30000）/5=28% （100000+0）/2 项目(xingm)B的平均利润率 =（5000+15000+25000+5000）/4=25% （100000+0）/2 项目(xingm)C的平均利润率 =（10000+20000+20000+10000+10000）/5=28% （100000+0）/2第29页/共85页第二十九页，共86页。二、动态(dngti)分析法 考虑资金时间价值 精确、全面，但计算复杂 用于项目(xi

15、ngm)详细可行性研究 常用指标 净现值 等年值 获利指数 内涵报酬率第30页/共85页第三十页，共86页。1、净现值(net present value)净现值 = 未来报酬总现值 原始投资额的现值未来报酬总现值 = 各年营业净现金流量现值 + 固定资产期末残值现值选取适当折现率NPV0，投资项目的投资报酬率资金(zjn)成本率或基准收益率，项目可行；NPV0，投资项目的投资报酬率AB 平均(pngjn)利润率：A=CB第33页/共85页第三十三页，共86页。2.等年值(equivalent annual value) 等年值就是把投资项目的所有现金流量，都等额分摊到各年所得到的值。 等年值

16、可以表示等年现金流入量、等年现金流出量、等年净现金流量。 特别适用于评价产出相同、但费用不同的各投资方案，此时只须比较各方案的等年费用大小(dxio)即可。 可用于评价寿命期不同的各投资方案优劣第34页/共85页第三十四页，共86页。例子(l zi)设备初始投资年成本使用寿命A15M2M2 年B20M1M3年假设资金(zjn)成本是5%设备(shbi)A的成本PV=18.71设备(shbi)B的成本PV=22.72第35页/共85页第三十五页，共86页。把时间(shjin)延长来看 按六年来看年份0123456A的成本15M2M17M2M17M2M2MB的成本20M1M1M21M1M1M1MA

17、的成本(chngbn)PV：51.10B的成本(chngbn)PV：42.35第36页/共85页第三十六页，共86页。等年值 年成本(chngbn)年份年成本等年值015.00M$0.00M12.00M$10.07M22.00M$10.07MPV18.72M$18.72M第37页/共85页第三十七页，共86页。例子(l zi) 迄今为止，某工厂(gngchng)使用人力搬运各种物料，每年的劳动费用支出为200000元。某顾问公司前来建议采用一种运送带，运送带安装后的价值为300000元，使用后劳务费用支出可减至50000元，运送带使用时，各项支出如下：电费12000元，保养费24000元，保险

18、等杂费2000元，估计运送带可用6年，试问该工厂(gngchng)是否值得安装运送带？（资金成本为12%)第38页/共85页第三十八页，共86页。例子(l zi) 公司有A、B、C三个投资项目，各年营业利润、净现金流量(liling)及累计净现金流如下表年年份份项目项目A项目项目B项目项目C营业利润营业利润净现金流净现金流量量累计净累计净现金流现金流量量营业利营业利润润净现金净现金流量流量累计净累计净现金流现金流量量营业利营业利润润净现金流净现金流量量累计净累计净现金流现金流量量0-100000-100000-100000102000020000500030000300001000030000

19、300002100003000050000150004000070000200004000070000310000300008000025000500001200002000040000110000420000400001200005000300001500001000030000140000530000500001700001000030000170000第39页/共85页第三十九页，共86页。等年值 P.K. NPV 等年值：CAB NPV：CAB第40页/共85页第四十页，共86页。3、获利(hu l)指数(profitability index)获利指数是投资(tu z)项目未来报酬按

20、资金成本或企业要求的最低投资(tu z)报酬率折算的总现值与初始投资(tu z)额之比。PI = 项目未来报酬总现值/初始投资(tu z)额PI1，NPV0，项目可行PI1，NPVAB 等年值： CAB第44页/共85页第四十四页，共86页。4.内含(ni hn)报酬率(internal rate of return)内含报酬率，即使NPV=0的折现率。当内含报酬率大于资金成本或企业(qy)要求的最低投资报酬率，说明项目可行；反之，则不可行。 若各年净现金流量相等查年金现值系数表若各年净现金流量不相等用试错法计算第45页/共85页第四十五页，共86页。例子(l zi) 公司有A、B、C三个投资

21、(tu z)项目，各年营业利润、净现金流量及累计净现金流如下表年年份份项目项目A项目项目B项目项目C营业利润营业利润净现金流净现金流量量累计净累计净现金流现金流量量营业利营业利润润净现金净现金流量流量累计净累计净现金流现金流量量营业利营业利润润净现金流净现金流量量累计净累计净现金流现金流量量0-100000-100000-100000102000020000500030000300001000030000300002100003000050000150004000070000200004000070000310000300008000025000500001200002000040000110

22、000420000400001200005000300001500001000030000140000530000500001700001000030000170000第46页/共85页第四十六页，共86页。IRR IRRA=17.71% IRRB=18.03% IRRC=21.12%第47页/共85页第四十七页，共86页。IRR P.K. NPV IRR: CBA NPV:CAB第48页/共85页第四十八页，共86页。IRR的应用(yngyng)条件1.初始现金流为负，后期所有现金流为正2.只考虑一个项目3.资本成本对所有期间(qjin)都相同第49页/共85页第四十九页，共86页。IRR无

23、法应用(yngyng)的例子 C0 = -1,000, C1 = 2,300, C2 = -1,320第50页/共85页第五十页，共86页。IRR无法应用(yngyng)的例子 C 0= -$1,010, C1 = $2,300, C2 = -$1,320第51页/共85页第五十一页，共86页。三、动态分析指标(zhbio)的比较 对独立项目而言，四种指标(zhbio)结论一致 对多个互斥项目，四种指标(zhbio)结论可能不一致 一般而言，NPV法具有普适性 （一）净现值和内含报酬率的比较 初始投资额不同 现金流量的分布不同 使用寿命不同 （二） 净现值和获利指数的比较第52页/共85页第五

24、十二页，共86页。1.初始(ch sh)投资额不同 现有甲乙两个投资项目，各自的初始投资额及各年的净现金流量(liling)如表 资本成本10%内容年项目甲项目乙初始投资010000010000净现金流量1350004000235000400033500040004350004000第53页/共85页第五十三页，共86页。初始(ch sh)投资额不同 NPV甲=10950元 NPV乙=2680元 IRR甲=14.97% IRR乙=21.92% NPV相等(xingdng)时的IRR是14.23%第54页/共85页第五十四页，共86页。图示净现值（千元）折现率（%）14.23%甲项目(xingm

25、)乙项目(xingm)406第55页/共85页第五十五页，共86页。2.现金流量的分布(fnb)不同NPV1=1153元NPV2=1114元IRR1=17.87%IRR2=20%50008000100009500300010000资本(zbn)成本10%第56页/共85页第五十六页，共86页。3.使用寿命不同(b tn)年份年份项目项目A A项目项目B B 项目项目C C 营业营业利利润润净现金流净现金流量量累计净累计净现现金金流流量量营业营业利利润润净现金流净现金流量量累计净累计净现现金金流流量量营业营业利利润润净现金净现金流流量量累计净累计净现现金金流流量量0 0-100000-10000

26、0-100000-100000-100000-1000001 10 02000020000200002000050005000300003000030000300001000010000300003000030000300002 21000010000300003000050000500001500015000400004000070000700002000020000400004000070000700003 31000010000300003000080000800002500025000500005000012000012000020000200004000040000110000110

27、0004 420000200004000040000120000120000500050003000030000150000150000100001000030000300001400001400005 53000030000500005000017000017000010000100003000030000170000170000NPV￥23,881.26￥18,386.72￥29,501.2IRR17.71%18.03%21.12%第57页/共85页第五十七页，共86页。（二）净现值和获利指数(zhsh)的比较 一个是差，一个是商 最高的净现值符合企业的最大利益(ly)，净现值越高，企业的

28、收益越大； 获利指数只反映投资回收的程度，不反映投资回收的多少第58页/共85页第五十八页，共86页。第四节 投资(tu z)项目经济评价方法的应用一固定资产更新决策二所得税对投资决策的影响三折旧(zhji)方法的选择对项目经济评价的影响四通货膨胀对投资分析的影响五含风险投资项目的分析第59页/共85页第五十九页，共86页。一、固定资产(gdngzchn)更新决策1、继续使用旧资产还是更新权衡旧资产：运行费用高，维护费用高，性能差；新资产：购置需要投入较多资金思路：继续使用旧资产，初始(ch sh)投资额为旧资产变现价值，虽比购置新资产低，但使用时平均运行费用高；新资产购置成本高，但使用时的平

29、均运行费用低。继续使用旧资产还是更新，要比较两者的等年成本，等年成本低的为优。第60页/共85页第六十页，共86页。例子(l zi) 有一在用的旧设备，最初的购置成本(chngbn)100000元，预计使用8年，已经使用了3年，尚可使用5年，每年运行费用24000元，报废时预计残值3000元，该设备目前变现价值50000元。 目前市场上有一种新的同类设备，价格150000元，预计可使用8年，每年运行费用18000元，预计残值6000元。 假设资金成本(chngbn)是12%，问该设备应否更新？第61页/共85页第六十一页，共86页。等年成本法决策(juc) 旧设备(shbi)的等年成本=373

30、98元 新设备(shbi)的等年成本=47705元第62页/共85页第六十二页，共86页。一、固定资产更新(gngxn)决策2、固定资产的经济寿命固定资产使用时间长，平均年持有成本低，但平均年运行成本高；固定资产使用时间短，平均年运行成本低，但平均年持有成本高。平均年总成本随着使用年数的增加(zngji)，开始时是下降的，但到某年后，平均年总成本开始上升使平均年总成本最低的使用年限就是最经济的使用年限，即更新的最佳时期。第63页/共85页第六十三页，共86页。图示平均(pngjn)年成本年均运行(ynxng)成本年均(nin jn)持有成本见例5-11 P134第64页/共85页第六十四页，共

31、86页。例子(l zi) 某固定资产原值60000元，预计使用10年，各年末变现价值、各年运行成本等资料(zlio)如下表。 设资金成本为10%，计算固定资产经济寿命。第65页/共85页第六十五页，共86页。第66页/共85页第六十六页，共86页。二、所得税对投资决策的影响(yngxing) 税后营业净现金流量(liling) =营业收入营业税金及附加经营成本所得税 =营业收入营业税金及附加经营成本 （营业收入营业税金及附加经营成本折旧摊销）税率 =（营业收入营业税金及附加）（1税率）经营成本（1税率）折旧税率 所得税=（营业收入营业税金及附加经营成本折旧摊销）税率 折旧的税盾折旧税率第67页

32、/共85页第六十七页，共86页。设备是买还是租，对营业收入没有影响，对除租金以外(ywi)的经营成本也没有影响。如果购买，初始需要一笔投资，但可得到残值，且每年的折旧费可抵减所得税；如果租赁，则无需初始投资，但每年需付租金，租金可抵减所得税。买设备还是租设备，要比较两者的等年成本，等年成本低的为所选。1、买设备(shbi)还是租设备(shbi)第68页/共85页第六十八页，共86页。例子(l zi) 甲公司需要一种设备，该设备价款500000元，使用期8年，残值预计(yj)为20000元。该设备亦可租入，每年租金96000元，该企业的资金成本为12%，所得税率25%。外购还是租赁？ 购买等年成

33、本： 租入时等年成本：第69页/共85页第六十九页，共86页。 如大修理，初始(ch sh)投资为旧资产的变现价值和大修理费（还需考虑对税收的影响），且旧资产的折旧和大修理费的摊销可抵减所得税； 如果重置，初始(ch sh)投资为购买成本，新资产的折旧也可抵减所得税。 大修理还是重置要比较两者的等年成本，等年成本低的为所选。 2、大修理还是(hi shi)重置新设备第70页/共85页第七十页，共86页。例子(l zi) 某设备现在(xinzi)账面净值20000元，如果现在(xinzi)销售可得价款10000元。该设备如果进行大修理，还可使用2年，预计大修理费用20000元，残值为3000元。

34、 如果购买同类型新设备，价款为50000元，可使用4年，预计残值2000元。 假设资金成本10%，所得税率25%，新旧设备均采用平均年限法计提折旧， 问大修理好还是重置?第71页/共85页第七十一页，共86页。例子(l zi) 如果是重置，变现净损失可以抵扣所得税(20000-10000)*25%=2500元，这相当于大修理的机会成本(j hu chn bn) 大修理费和折旧费抵扣的所得税是 （20000+20000-3000）/2*25%=4625元 重置设备折旧费可抵扣的所得税是 （50000-2000）/4*25%=3000元第72页/共85页第七十二页，共86页。三、折旧(zhji)方

35、法选择的影响 折旧方法 平均折旧法 加速折旧法 1、不同折旧方法的选择对企业现金流量的影响(yngxing) 折旧总和不变，折旧方法的选择不影响(yngxing)总现金流量 折旧可抵减所得税，所以折旧方法的选择对投资项目现金流量会产生影响(yngxing) 影响(yngxing)现金流量在每年的分布：加速折旧相对于平均折旧，增加前几年企业现金流量第73页/共85页第七十三页，共86页。例子(l zi) 某项目固定资产投资100000元，预计使用5年，残值4000元，营运资金投资20000元，估计每年(minin)的营业现金收入80000元，经营成本40000元，假设营业税金及附加为营业收入的5

36、.5%，所得税率为25%，资金成本为12%。 分别用平均折旧，双倍余额，年数总和的方法计算现金流。第74页/共85页第七十四页，共86页。2、不同折旧方法的选择(xunz)对项目经济评价指标的影响使各会计期间的折旧额及固定资产账面净值不同，从而使年平均投资额及由此计算的平均利润率不同影响各期净现金流量，从而影响净现值，内涵报酬率等指标的计算结果第75页/共85页第七十五页，共86页。例子(l zi)某项目固定资产投资100000元，预计使用5年，残值4000元，营运资金投资20000元，估计每年的营业(yngy)现金收入80000元，经营成本40000元，假设营业(yngy)税金及附加为营业(

37、yngy)收入的5.5%，所得税率为25%，资金成本为12%。 分别用平均折旧，双倍余额，年数总和的方法计算平均利润率，NPV,IRR。第76页/共85页第七十六页，共86页。计算结果折旧方法平均利润率NPVIRR平均折旧法22.78%713414.19%双倍余额折旧法 29.04%878314.79%年数总和法27.7%846614.67%第77页/共85页第七十七页，共86页。四、通货膨胀对投资分析(fnx)的影响 通货膨胀使货币的实际购买能力下降 一般取一段时间的平均通货膨胀率 两种处理方法： 将受通货膨胀影响的净现金流量，按存在有通货膨胀是要求的投资报酬率折现 将受通货膨胀影响的净现金流量，折算为无通货膨胀时的净现金流量，然后(rnhu)按无通货膨胀时要求的投资报酬率折现 两种方法分析结果一致第78页/共85页第七十八页，共86页。例子(l zi) 某项目固定资产投资100000元，有效期5年，无残值，预计无通货膨胀时候(sh hou)每年收入600