财务管理的四大问题

1、ncf.净现金流cfo.经营活动产生的现金流量cft.投资活动产生的现金流量cff.筹资活动产生的现金流量投资者需要通过财务报表分析，回答一下问题：企业资产的流动性(liquidity)如何？企业面临的财务风险(financial risk)有多大？企业资产的使用效率(assets efficiency utilization)如何？企业的盈利能力(profitability)多大？单纯的数据汇总只能说明企业财务的规模情况，并不能说明企业经营情况的好坏和经营 成果的高低，无法体现企业财务水平所处的地位。财务比率的分析是指川财务比率來描述企 业财务状况、盈利能力以及流动性的分析方法。财务比率通过

2、不同的会计数据计算形成，通 常以比俏的形式出现。这种计算方法消除了企业规模的影响，既可以用来比较不同的行业、 不同规模企业z间的财务状况，也可以用来比较同一企业的各期变动情况。(一) 流动性比率流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使 财务状况恶化的前提下，利用手屮持有的流动资产偿述短期负债的能力人小。因此，流 动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。1. 流动比率流动比率二流动资产/流动负债流动比率可以看成流动资产对于流动负债的覆盖率。流动比率人于1,意味着企业 可以运用流动资产的变现來足额偿付其短期债务，这

3、是金业的短期债权人所希望看到的。 对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回债款的风险越低； 但对于企业來说并不是这样。因为流动资产的收益率较低，这部分资产比垂过大势必影 响到金业的经营获利或者投资盈利状况。2. 速动比率相对于英他流动资产来说，存货的流动性较差。因为存货的变现盂要通过销售来实 现，而销售面临诸多的市场环境限制和风险，比如存货的质量可能因为损坏、废弃而降 低，存货的销量和收入可能不如预期等。因此企业的短期债权人会关心除去存货后金业 的流动性状况。速动比率二(流动资产存货)/流动负债速动比率总是不会大于流动比率，相对于流动比率来说，速动比率对于短期偿债能力的衡量

4、更加 直观可信。不同行业的企业在销售收款方式、i叫收应收账款效率等方面往往不尽相同， 因此不同行业平均速动比率通常存在差界。一般來说，速动比率大于2时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。（二）财务杠杆比率与流动性比率一样，财务杠杆比率同样是分析企业偿债能力的风险指标。不同的是， 财务杠杆比率衡虽的是企业氏期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的而资木结构即 使用的财务杠杆有关，所以称为财务杠杆比率。常用的财务杠杆比率有下面几种。1）资产负债率资产负债率是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例：资产负债率二负债/资产由于债务尤其是长期负债的利息具有税盾效应（指利息在金业所得税

5、前支付， 利息费用可以减少企业应缴的税收），能提高企业的价值，因而很多企业会使用财务 杠杆，举债经营；但过大的债务负担会产生较大的破产成木和财务因境成木等。会 削弱其至抵消税厉效应带来的价值，因而采用多大的杠杆，即资产负债率多大最为 合适，是难以梢确计算决定的。2）权益乘数和负债权益比权益乘数和负债权益比是由资产负债率衍生出来的两个重要比率：权益乘数二资产/所有者权益 负债权益比二负债/所有者权益 其屮，权益乘数乂称为杠杆比率。由于资产二负债+所有者权益，所以：权益乘数=1/ （1-资产负债率）负债权益比二资产负债率/ （1-资产负债率）资产负债率、权益乘数和负债权益比三个比率其实是同一个意思

6、，由其中一个 比率町以很容易计算出另外两个比率，并且都是数值越人财务杠杆比率越高，负债 越重。3）利息倍数资产负债率、权益乘数和负债权益比衡最的是对于长期债务的木金保障程度， 而衡量企业对于长期债务利息保障程度的是利息倍数，其公式为：利息倍数二ebit/利息式中,ebit是息税前利润。对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维 持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1,并且越高越好。若利息倍数过低，企 业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。（三）运营效率比率营运效率用来体现企业经营期间的资产从投入到产出的流转速度，可以反映企业资 产的管理质量和利用效率。1）存货周

7、转率存货周转率显示了金业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。其公式为: 存货周转率二年销售额成本/年均存货存货周转率越人，说明存货销售、变现所用的时间越短，存货管理效率越高。 在计算存货周转率时，我们代入计算的年均存货通常是指年内期初存货和期末存货 的算术平均数。存货周转天数=365天/存货周转率2）应收账款周转率应收账款周转率显示了企业在一年或一个经营期内，应收账款的周转次数。其 公式为：应收账款周转率二销售收入/年均应收账款应收账款周转率越人，说明应收账款变现、销伟收入收冋的速度所需的时间越 短。应收账款周转天数=365天/应收账款周转率3）总资产周转率总资产周转率衡量的是一家企业所有资产的使用效率，它的计算公式是： 总资产周转率二年销售收入/年均总资产（四）盈利能力比率无论从哪个角度来考察企业的财务表现，我