财务管理---杂乱

1、财务管理单选，判断，名词解释，案例分析（理论+分析），论述题论述题，长期借款、债券、股票优缺点长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固资产和满足长期流动资金占用的需要。1. 长期借款的优点 借款筹资速度快。与发行股票、债券相比，长期借款筹资，一般所需时间较短，不需做证券发行前的准备、印刷证券等，程序较为简单，融资迅速。 借款成本较低。长期借款利息可在税前支付，具有减少利息支出的效应，而且筹资费较少。通常长期借款成本低于股票和债券的成本。 借款弹性较大。在用款期间，企业若因财务状况发生某些变化，可与银行重新协商，变更借款数量及还款期限等

2、，因此它具有较大的灵活性。 可以发挥财务杠杆的作用。2. 长期借款的缺点 财务风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，在公司经营不佳时，可能产生不能偿付的风险，甚至引起破产倒闭。 限制性条款较多。保护性条款可能会限制公司的经营活动，影响企业今后的筹资能力。 筹资数量有限。一般很难象股票和债券一样筹集到大笔资金。债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。1. 债券的优点 债券成本较低。公司债券的利息费用具有抵税效应，因而其实际负担的资本成本较低。 可利用财务杠杆。当公司资本收益率高于债券利息率时，债券可以使股

3、东获得杠杆收益。 保障股东控制权。债券持有人无权参与公司经营管理，因此，发行债券筹资不会分散股东对公司的控制权。 融资具有一定的灵活性。债券与长期借款相比，在债券的价格、利率、偿还期限等方面的确定较为灵活。 便于调整资本结构。在发行可转换债券或可提前赎回债券的情况下，企业可根据需要主动合理地调整资本结构。2. 债券的缺点 财务风险较高。债券有固定的到期日，并需要定期支付利息，发行企业必须承担按期付息偿本的义务。 限制条件较多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件要多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，有时还会影响公司以后的筹资能力。1. 优先股的实质 优先股是介于普通

4、股和债券的一种混合证券。 2. 优先股的特征 （1）较普通股具有优先权 优先分配剩余利润权 优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。 （2）股利率固定 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。 优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。 4. 优先股的优点 是企业永久性资金。优先股筹资一般没有到期日，企业不承担还本义务。 股利标准固定。股息的支付既固定又有一定的灵活性，企业经营不佳时，可以不支付股利。 不改变普通股股东对公司的控制权。通常优先股股动具有优先权但不参与企业的经营管理。 可以提高企业的举债能力。优先股属于所有者权益，这是

5、企业举债的资本保证。5. 优先股的缺点 筹资成本高于债券的成本； 股利税后支付，不具有减税效应； 由于优先股具有优先权，当企业不景气时，可能会影响普通股的利益。1. 普通股的实质 普通股是股份有限公司发行的无特别权力的股份，也是最基本的股份，它属于所有者权益。2. 普通股的特征 属于永久性资本，不具有返还性； 责任上的有限性，以出资额为限承担责任； 收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先股股东之后，无剩余收益则不分配股利； 清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。3. 普通股筹资的优点 没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还； 没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司的盈利与

6、否、投资机会等有关； 能增强公司的信誉； 是公司筹措债务资本的基础。4. 普通股筹资缺点 资本成本较高。通常普通股筹资的成本要高于借入资本。而且股利应从税后利润中支付，不能享受减税优惠。 增发普通股会影响原股东的利益及控制权，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。 加大了公司被收购的风险。应收账款的管理一、应收账款管理的信用成本目标应收账款的成本机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 管理成本 企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。 坏账成本

7、应收账款因故不能收回而发生的损失 应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 二、信用标准与信用条件信用标准客户获得企业的交易信用所应具备的条件信用风险定性分析5C评估法品德 ( Character)能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral)条件(Condition) 信用风险定量分析信用评分法对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。信用条件公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。信用期限的确定企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。 通常，延

8、长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果： 一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加； 二是引起坏账损失的增加。 因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。 现金折扣与折扣期限的确定企业应当核定多长的现金折扣期限，以及应给予客户多大程度的现金折扣，必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。 如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针； 如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补

9、偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。三、收账政策、应收账款预测及风险管理1、收账政策收账政策过宽：收款政策过宽，利：扩大销售，增强竞争力。弊，增加收账费用，增加应收账款的资金占用。权衡利弊：制定收款政策就是要在增加收款费用和减少坏账损失，减少应收账款上的资金占用之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收款政策是可取的。收账政策过严，利：减少坏账损失，应收账款的资金占用。弊：减少未来的销售和利润坏账损失与收账费用在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是线性的。应收账款预测 应收账款平

10、均余额 每日赊销额×信用期限 3.应收账款风险的防范 加强对客户偿还能力与信用状况的调查与分析 做好日常的核算工作 全面了解和掌握有关信用资料 定期与客户对账，抓紧催收货款4.应收账款的日常控制（1）账龄分析（2）日常管理确定合理的收账程序信函通知，电话通知，个人拜访，收款代理机构，诉诸法律确定合理的讨债方法一、概述：时间价值，理财目标的分类，优缺点，基本概念，企业财务活动，财务关系A时间价值：货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。 现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当 于现在时刻的价值。 终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现

11、在或即将发生的现金流 量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利 息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利 息加入本金再计利息。即“利滚利”。 B理财目标的分类，概念，优缺点： 财务管理的目标是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：1.利润最大化2.每股收益（或权益资本收益率）最大化3.公司价值（或股东财富）最大化1.利润最大化 （1）追逐利润最大化的原因 ：符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；资本的使用权

12、最终属于获利最多的企业；只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。（2） 以利润最大化为财务管理目标的缺陷：没有考虑货币的时间价值； 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。2. 每股收益（或权益资本收益率）最大化：此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的关系。但其缺陷仍十分明显：(1)没有考虑每股收益发生的时间性；(2)没有考虑每股收益的风险；3. 公司价值（或股东财富）最大化（1）公司价值的确定公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或资机会成本贴现后的现值表示的。（2） 以

13、公司价值最大化作为财务管理目标的优点 考虑了货币的时间价值；考虑了投资的风险价值； 有利于克服公司的短期行为； 有利于社会资源的合理配置（3）以公司价值最大化作为财务管理目标的缺陷： 只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。 C企业财务活动（百度出来的）业的财务活动，就是企业的资金活动，企业的资金运动体现着相关的人与人之间的经济利益关系的变化，表达着人们之间的愿望和时间的努力状况。当资金运动被财务管理人员组织和实施的时候，资金运动就是财务活动。四方面的内容：1.资金的筹集活动2.资金的投放活动3.资金的日常

14、运营活动4.资金的分配活动D财务关系（百度的）财务关系(financial relations) ， 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。(1)主导性的关系：与国家、投资者、董事会和监事会的财务关系，是关系到企业的生存命运的关系；(2)内政关系：内部各部门之间的关系；(3)基础关系：与职工的关系，是企业正常生产经营的基础；(4)与其他财务主体的关系.搞好内政、外交是企业的经营之道，也是财务部门日常工作的主要内容。总之，应正确处理和协调与各有关方面的财务关系，取得国家、投资者和其他单位的信任，努力实现企业与其他各种财务主体之间的利益均衡，调动各个方面的积极因素

15、，促进企业生产经营活动的正常开展，实现财务管理目标。二、财务估价模型：风险与收益的关系风险越大，要求收益越大如果企业资金全部自有，此时只有经营风险；如果企业资金中含有借款，在这种情况下，不仅存在经营风险，而且还存在财务风险。收益与风险是相对应的，也就是两者是相伴而生的。一般地，收益高则风险大，风险小则收益低。正所谓“高风险，高收益；低风险，低收益”。百度三、财务比率分析：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、市况能力分析主要比率：流动比率、速动比率、资产负债率A财务比率财务比率分析指标体系：偿债能力分析（短期偿债能力分析、长期偿债能力分析）、获利能力、营运能力、市况能力 1.短期偿债能力比

16、率的构成 短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 反映企业短期偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。（1）流动比率含义 ：流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债通常，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率，影响企业的获利能力。根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。速动比率是速动资产与流动负债

17、的比率，它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1:1 的比例较为适宜。2. 长期偿债能力比率的构成 长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力。主要包括利息保证倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。利息保证倍数：是指企业息税前与利息费用的比率。它用来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。一般来说，该比率应大于1，该比率应大于1，该比率越高，企业就有可能增加负债，否则，企业就不能借入资金。资产负债率：该比率又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的率。它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营的

18、能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强，当资产负债率大于100%。表明企业资不抵债。 四、资本成本：什么是资本成本资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，它包括筹集费用和使用费用两部分。筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种费用，包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行费等。通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用资过程中不再发生。使用费用：是企业为占用资金而发生的支出。 包括：银行借款的利息、债券的利息、股票的股利等。 一般而言，使用费用是资本成本的主要组成部分。银行借款、发行股票成本判断五、长期筹资：价款、债券、股票优缺点分析（见前面论述题）六、资本预算：净现值、投资回报率净现值是指在整个建设和生产服务年限内各年净现金流量按一定的折现率计算的现值之和 IRR是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率获利指数又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量(CIF)现值与现金流出量(COF)现值（指初始投资的现值）的比率 投资回收期是指通过项目的净现金流量来回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位 决策标准：如果投资回收期小于基准回收期（公司自行确定或根据行业标准确定）时，可