宝钢股份财务分析报告

1、宝钢股份公司2004年财务分析报告目 录一、实现利润分析41.利润总额42.营业利润53.投资收益64.营业外利润75.主营业务的盈利能力76.利润真实性判断87.结论9二、成本分析91.成本构成情况92.总成本变化情况113.主营业务成本控制情况124.营业费用的合理性评价125.管理费用的合理性评价136.财务费用的变化情况14三、资产结构分析141.资产构成基本情况142.流动资产构成特点173.资产增减变化204.总资产增减变化原因205.资产结构的合理性评价216.资产结构的变动情况22四、负债及权益结构分析231.负债及权益构成基本情况232.流动负债构成情况253.负债的增减变化

2、274.负债增减变化原因285.权益的增减变化296.权益变化原因31五、偿债能力分析321.支付能力322.流动比率323.速动比率334.短期偿债能力变化情况345.短期付息能力346.长期付息能力357.负债经营可行性36六、盈利能力分析361.盈利能力基本情况362.内部资产的盈利能力373.对外投资盈利能力384.内外部盈利能力比较385.净资产收益率386.净资产收益率变化情况397.资产报酬率变化情况398.资产报酬率变化原因399.成本费用利润率变化情况3910.成本费用利润率变化原因40七、营运能力分析401.存货周转天数402.存货周转变化原因413.应收账款周转天数414

3、.应收账款周转变化原因425.应付账款周转天数426.应付账款周转天数变化原因437.现金周期438.营业周期439.营业周期结论4410.流动资产周转天数4411.流动资产周转天数变化原因4512.总资产周转天数4513.总资产周转天数变化原因4614.固定资产周转天数4715.固定资产周转天数变化原因47八、发展能力分析471.销售收入增长率472.净利润增长率473.资本增长性484.可动用资金总额485.挖潜发展能力49九、经营协调分析491.投融资活动的协调情况492.营运资本变化情况503.经营协调性及现金支付能力514.营运资金需求的变化535.现金支付情况546.整体协调情况5

4、4十、经营风险分析561.经营风险562.财务风险57十一、现金流量分析581.现金流入结构分析582.现金流出结构分析603.现金流动的稳定性614.现金流动的协调性635.现金流量的变化情况646.现金流量的充足性评价657.现金流动的有效性评价668.自由现金流量分析67十二、杜邦分析681.杜邦分析图682.资产净利率变化原因分析683.权益乘数变化原因分析684.净资产收益率变化原因分析69宝钢股份公司2004年财务分析报告-图文并茂报告 宝钢股份公司2004年主营业务收入为5,863,806.03万元，营业利润为1,353,741.12万元，投资收益为1,066.12万元，营业外收

5、支净额为3,684.76万元，实现利润1,358,645.80万元。宝钢股份公司2004年的成本费用总额为4,520,162.66万元，占主营业务收入的77.09%，主营业务成本为4,143,643.66万元，主营业务利润率为28.62%，营业利润率为23.09%。宝钢股份公司2004年资产总额为6,425,542.46万元，负债总额为2,224,184.88万元，所有者权益为4,186,108.43万元,资产负债率为34.61%，资产净利率为15.01%，净资产收益率为24.30%。一、实现利润分析 1.利润总额 2004年实现利润为1,358,645.80万元，与2003年的992,859

6、.79万元相比有较大增长，增长36.84%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。 2.营业利润 2004年营业利润为1,353,741.12万元，与2003年的1,004,927.06万元相比有较大增长，增长34.71%。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加：主营业务收入增加1,417,769.14万元，其他业务利润增加3,713.76万元，财务费用减少32,630.52万元，共计增加1,454,113.42万元；以下项目的变动使营业利润减少：主营业务成本增加1,061,101.12万元，管理费用增加31,507.28万元，营业费用增加7,028.41万元，主营业务税金及附

7、加增加5,662.56万元，共计减少1,105,299.37万元。增加项与减少项相抵，使营业利润增长348,814.05万元。 3.投资收益 2004年投资收益为1,066.12万元，与2003年的3,963.09万元相比有较大幅度下降，下降73.10%。 4.营业外利润 2003年营业外利润亏损16,045.36万元，2004年扭亏为盈，盈利3,684.76万元。 5.主营业务的盈利能力 从主营业务收入和成本的变化情况来看，2004年的主营业务收入净额为5,863,806.03万元，比2003年的4,446,036.89万元增长31.89%，主营业务成本为4,143,643.66万元，比20

8、03年的3,082,542.54万元增加34.42%，主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务成本增长幅度大于主营业务收入，表明公司主营业务盈利能力下降。实现利润增减变化表2004年2003年2002年项目名称数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)销售收入5,863,806.0331.89%4,446,036.8931.24%3,387,660.5816.13%实现利润1,358,645.8036.84%992,859.7967.10%594,175.3360.17%营业利润1,353,741.1234.71%1,004,927.0664.39%611,

9、321.5764.78%投资收益1,066.12-73.10%3,963.092,618.41%145.79-97.95%营业外利润3,684.76122.96%-16,045.367.21%-17,292.03-125.05%补贴收入153.81925.39%15.000.00%0.00-100.00% 6.利润真实性判断 从报表数据来看，公司销售收入主要是现金收入，收入质量是可靠的。扣除新增应收账款影响之后公司的主营业务收入净额为 5,759,458.70万元，公司的营业利润为1,323,876.03万元。公司的实现利润主要来自于营业利润。 7.结论 总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利

10、润也迅猛增加，经营业务开展得很好。二、成本分析 1.成本构成情况 2004年宝钢股份公司成本费用总额为4,520,162.66万元，其中：主营业务成本为4,143,643.66万元，占成本总额的91.67%；营业费用为43,803.43万元，占成本总额的0.97%；管理费用为247,301.71万元，占成本总额的5.47%；财务费用为43,522.43万元，占成本总额的0.96%；主营业务税金及附加为41,891.44万元，占成本总额的0.93%。 成本构成表(占成本费用总额的比例)2004年2003年2002年项目名称 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(

11、%)成本费用总额4,520,162.66100.00%3,447,493.82100.00%2,778,354.55100.00%主营业务成本4,143,643.6691.67%3,082,542.5489.41%2,445,558.4588.02%销售费用43,803.430.97%36,775.011.07%32,805.801.18%管理费用247,301.715.47%215,794.436.26%193,996.916.98%财务费用43,522.430.96%76,152.952.21%79,049.022.85%主营业务税金及附加41,891.440.93%36,228.881.

12、05%26,944.380.97% 2.总成本变化情况 宝钢股份公司2004年成本费用总额为4,520,162.66万元，与2003年的3,447,493.82万元相比有较大增长，增长31.11%。具体来说，以下项目的变动使总成本增加：主营业务成本增加1,061,101.12万元，管理费用增加31,507.28万元，营业费用增加7,028.41万元，主营业务税金及附加增加5,662.56万元，共计增加1,105,299.37万元；以下项目的变动使总成本减少：财务费用减少32,630.52万元，共计减少32,630.52万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长1,072,668.84万元。成本构成

13、变化情况表(占主营业务收入的比例)2004年2003年2002年项目名称 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%)主营业务收入5,863,806.03100.00%4,446,036.89100.00%3,387,660.58100.00%主营业务成本4,143,643.6670.66%3,082,542.5469.33%2,445,558.4572.19%主营业务税金及附加41,891.440.71%36,228.880.81%26,944.380.80%销售费用43,803.430.75%36,775.010.83%32,805.800.97%管理费用2

14、47,301.714.22%215,794.434.85%193,996.915.73%财务费用43,522.430.74%76,152.951.71%79,049.022.33% 3.主营业务成本控制情况 2004年主营业务成本为4,143,643.66万元，与2003年的3,082,542.54万元相比有较大增长，增长34.42%。2004年主营业务成本占主营业务收入为70.66%，与2003年的69.33%相比有所提高，提高1.33个百分点。主营业务成本水平有所增长，应当加强主营业务成本控制，降低主营业务成本水平。 4.营业费用的合理性评价 2004年营业费用为43,803.43万元，与

15、2003年的36,775.01万元相比有较大增长，增长19.11%。2004年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，公司销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。 5.管理费用的合理性评价 2004年管理费用为247,301.71万元，与2003年的215,794.43万元相比有较大增长，增长14.60%。2004年管理费用占销售收入的比例为4.22%，与2003年的4.85%相比有所降低，降低0.64个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。 6.财务费用的变化情况 2004年财务费用为43,522.43万元，与2003年的76,152.95万元相比有较大幅度下降，下降42.8

16、5%。三、资产结构分析 1.资产构成基本情况 宝钢股份公司2004年资产总额为6,425,542.46万元，其中流动资产为1,595,357.86万元，主要分布在存货、应收票据、应收账款（注）等环节，分别占公司流动资产合计的41.00%、18.33%和14.92%。非流动资产为4,830,184.60万元，主要分布在固定资产净额和在建工程，分别占公司非流动资产的77.81%、21.46%。 资产构成各项增量表 单位(万元)项目名称2004年2003年2002年流动资产451,756.06-39,864.43393,680.83长期投资-16,904.3324,840.612.92固定资产-11

17、8,689.22-50,281.96-46,507.75无形及递延资产0.000.000.00其他17,622.448,143.98-2,462.89资产构成表2004年2003年2002年项目名称 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%)总资产6,425,542.46100.00%6,091,757.50100.00%6,148,919.30100.00%流动资产1,595,357.8624.83%1,143,601.7918.77%1,183,466.2319.25%长期投资净额9,491.610.15%26,395.950.43%1,555.330.0

18、3%固定资产净额3,758,153.4858.49%4,349,482.8571.40%4,817,991.2078.36%无形及递延资产0.000.00%0.000.00%0.000.00%其他1,062,539.5116.54%572,276.929.39%145,906.552.37% 2.流动资产构成特点 公司持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的23.59%，表明公司的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。公司营业环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的41.00%，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。

19、从资产构成来看，公司流动资产所占比例较低，公司属于资本密集型企业。 流动资产构成表2004年2003年2002年项目名称 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%)流动资产1,595,357.86100.00%1,143,601.79100.00%1,183,466.23100.00%存货654,093.2141.00%464,282.3140.60%337,165.6628.49%应收账款238,008.5814.92%133,661.2511.69%130,309.4311.01%其他应收款3,507.650.22%3,434.420.30%1,331.6

20、20.11%短期投资218,282.7913.68%17,622.641.54%0.000.00%应收票据292,385.7818.33%328,968.8128.77%329,912.7927.88%货币资金158,134.229.91%179,550.4315.70%360,607.7030.47%其他30,945.621.94%16,081.941.41%24,139.022.04% 流动资产构成各项增量表 单位(万元)项目名称2004年2003年2002年存货189,810.90127,116.657,876.88应收账款104,347.333,351.8297,039.81其他应收款

21、73.232,102.80520.22短期投资200,660.1617,622.640.00应收票据-36,583.04-943.9872,123.85货币资金-21,416.20-181,057.27193,724.15其他14,863.68-8,057.0822,395.92 3.资产增减变化 2004年总资产为6,425,542.46万元，与2003年的6,091,757.50万元相比有所增长，增长5.48%。 4.总资产增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：在建工程增加472,640.15万元，短期投资增加218,282.79万元，短期投资增加200,660.16万元，

22、存货增加189,810.90万元，应收账款增加104,347.33万元，长期待摊费用增加17,026.54万元，长期待摊费用增加16,670.04万元，预付账款增加14,863.68万元，递延税款借项增加952.40万元，其他应收款增加73.23万元，共计增加1,235,327.23万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少356.50万元，长期投资合计减少16,904.33万元，短期投资减少17,622.64万元，货币资金减少21,416.20万元，应收票据减少36,583.04万元，固定资产净额减少591,329.37万元，共计减少684,212.08万元。增加项与减少项相抵，使

23、资产总额增长551,115.15万元。 5.资产结构的合理性评价 从资产各项目与主营业务收入的比例关系来看，2004年应收账款所占比例基本合理。存货所占比例过高。固定资产投入使用时间不长。2004年公司资产结构基本合理。 6.资产结构的变动情况 总体来看，与2003年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。主要资产项目变化情况表2004年2003年2002年项目名称数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)流动资产1,595,357.8639.50%1,143,601.79-3.37%1,183,466.2349.85%长期投资9,491.61-64.04%26,

24、395.951,597.13%1,555.330.19%固定资产3,758,153.48-13.60%4,349,482.85-9.72%4,817,991.20-0.96%存货654,093.2140.88%464,282.3137.70%337,165.662.39%应收账款238,008.5878.07%133,661.252.57%130,309.43291.68%货币性资产668,802.7927.11%526,141.88-23.81%690,520.5062.60%四、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况 宝钢股份公司2004年负债总额为2,224,184.88万元，资

25、本金为1,251,200.00万元，所有者权益为4,186,108.43万元，资产负债率为34.61%。在负债总额中，流动负债为1,213,612.26万元，占负债和权益总额的18.93%；短期借款为118,579.50万元，长期负债为1,010,572.63万元，付息负债合计占资金来源总额的18.88%。 负债及权益构成表2004年2003年2002年项目名称 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%) 数值(万元)百分比(%)负债及权益总额6,425,542.46100.00%6,091,757.50100.00%6,148,919.30100.00%所有者权益4,186,108.

26、4365.15%3,546,609.6558.22%2,818,506.3845.84%流动负债1,213,612.2618.89%982,083.6016.12%1,193,565.1019.41%长期负债1,010,572.6315.73%1,540,647.8125.29%2,136,840.7134.75%少数股东权益15,249.140.24%22,416.440.37%0.000.00% 2.流动负债构成情况 公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的41.37%，资金成本相对较低。公司来自于收入分配性的负债较大，约占流动负债的11.99%。 流动负债各项增量表 (万元)项

27、目名称2004年2003年2002年短期借款92,935.5020,644.00-62,000.00应付账款68,023.1786,020.8061,039.06应付票据-17,984.03-14,000.8238,345.52其他应付款-2,925.76-15,429.96-853.85应交税金12,383.38-18,012.6665,253.28预收账款55,144.23-18,384.94-16,627.96其他23,952.16-252,317.92301,474.23 3.负债的增减变化 2004年负债总额为2,224,184.88万元，与2003年的2,522,731.41万元相

28、比有较大幅度下降，下降11.83%。公司负债规模有较大幅度的减少，负债压力有较大幅度的下降。负债变化情况表2004年2003年2002年项目名称数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)负债总额2,224,184.88-11.83%2,522,731.41-24.25%3,330,412.924.89%短期借款118,579.50362.41%25,644.00412.88%5,000.00-92.54%应付账款316,583.6527.37%248,560.4852.92%162,539.6960.14%其他应付款17,831.88-14.09%20,757.6

29、3-42.64%36,187.59-2.31%长期负债1,010,572.63-34.41%1,540,647.81-27.90%2,136,840.71480.24%其他760,617.2310.70%687,121.48-30.58%989,844.93-61.95% 4.负债增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加92,935.50万元，应付账款增加68,023.17万元，预收账款增加55,144.23万元，应付工资增加19,996.00万元，应交税金增加12,383.38万元，应付福利费增加6,873.51万元，应付福利费增加6,193.83万元，预提费用增加

30、1,309.19万元，预提费用增加1,309.19万元，长期应付款增加19.69万元，共计增加264,187.69万元；以下项目的变动使负债总额减少：长期应付款减少19.69万元，其他应交款减少392.99万元，应付股利减少500.31万元，应付福利减少679.68万元，一年内到期的长期负债减少2,195.81万元，其他应付款减少2,925.76万元，应付票据减少17,984.03万元，长期借款减少210,075.18万元，共计减少234,773.44万元。增加项与减少项相抵，使负债总额下降29,414.24万元。 5.权益的增减变化 2004年所有者权益为4,186,108.43万元，与20

31、03年的3,546,609.65万元相比有较大增长，增长18.03%。 所有者权益变化表2004年2003年2002年项目名称数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)所有者权益合计4,186,108.4318.03%3,546,609.6525.83%2,818,506.387.21%资本金1,251,200.000.00%1,251,200.000.00%1,251,200.000.00%资本公积1,212,229.801.07%1,199,454.162.61%1,168,923.381.09%盈余公积726,033.3064.17%442,253.8294

32、.90%226,909.5560.39%未分配利润996,645.3352.46%653,701.67281.23%171,473.45114.45%少数股东权益15,249.14-31.97%22,416.440.00%0.000.00% 6.权益变化原因 具体来说，以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加342,943.66万元，盈余公积增加283,779.48万元，资本公积增加12,775.64万元，共计增加639,498.78万元。五、偿债能力分析 1.支付能力 从支付能力来看，宝钢股份公司2004年是有现金支付能力的。 从发展角度来看，按照当前资产的周转速度和盈利水平，公司有能

33、力偿还短期借款。 2.流动比率 从变化情况来看，2004年流动比率为1.31，与2003年的1.16相比有所增长，增长了0.15。2004年流动比率比2003年提高的主要原因是：2004年流动资产为1,595,357.86万元，与2003年的1,143,601.79万元相比有较大增长，增长39.50%。2004年流动负债为1,213,612.26万元，与2003年的982,083.60万元相比有较大增长，增长23.58%。流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。 3.速动比率 2004年速动比率为0.78，与2003年的

34、0.69相比略有增长。2004年速动比率比2003年提高的主要原因是：2004年速动资产为941,264.65万元，与2003年的679,319.49万元相比有较大增长，增长38.56%。2004年流动负债为1,213,612.26万元，与2003年的982,083.60万元相比有较大增长，增长23.58%。速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。速动资产偏少，速动比率偏低。 4.短期偿债能力变化情况 公司短期偿债能力提高，这是由公司流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。 5.短期付息能力 从短期来看，公司拥有支付利息的能力。 偿债能力指标表项目

35、名称2004年2003年2002年流动比率1.311.160.99速动比率0.780.690.71利息保障倍数32.2214.048.52资产负债率0.350.410.54 6.长期付息能力 从盈利情况来看，公司盈利对利息的保障倍数为32.22倍。从实现利润和利息的关系来看，公司盈利能力较强，利息支付有保证。 7.负债经营可行性 从资本结构和资金成本来看，宝钢股份公司2004年的付息负债为1,210,462.28万元，实际借款利率水平为3.60%，公司的财务风险系数为1.25。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。六、盈利能力

36、分析 1.盈利能力基本情况 宝钢股份公司2004年的营业利润率为23.09%，总资产报酬率为22.40%，净资产收益率为24.30%，成本费用利润率为30.06%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为5,143,968.43万元，经营资产的收益率为26.32%，而对外投资的收益率为0.47%。 盈利能力指标表(%)项目名称2004年2003年2002年主营业务利润率28.6229.8527.01营业利润率23.0922.6018.05成本费用利润率30.0628.8021.39总资产报酬率22.4017.4711.26净资产收益率24.3021.9215.68 2.内部资产的盈利能力 宝钢股

37、份公司2004年内部经营资产的盈利能力为26.32%，与2003年的18.33%相比有较大幅度的提高，提高7.99个百分点。2004年对外投资业务的盈利能力为11.23%，与2003年的15.01%相比有所降低，降低3.78个百分点。 3.对外投资盈利能力 对外投资业务的盈利能力明显下降。 4.内外部盈利能力比较 从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。 5.净资产收益率 2004年净资产收益率为24.30%，与2003年的21.92%相比变化不大。 6.净资

38、产收益率变化情况 2004年净资产收益率比2003年提高的主要原因是：2004年净利润为939,523.14万元，与2003年的697,572.50万元相比有较大增长，增长34.68%。2004年平均所有者权益为3,866,359.04万元，与2003年的3,182,558.02万元相比有较大增长，增长21.49%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。 7.资产报酬率变化情况 2004年总资产报酬率为22.40%，与2003年的17.47%相比有所提高，提高4.94个百分点。 8.资产报酬率变化原因 2004年总资产报酬率比2003年提高的主要原因是：2004年息

39、税前收益为1,402,168.23万元，与2003年的1,069,012.74万元相比有较大增长，增长31.16%。2004年平均总资产为6,258,649.98万元，与2003年的6,120,338.40万元相比有所增长，增长2.26%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。 9.成本费用利润率变化情况 2004年成本费用利润率为30.06%，与2003年的28.80%相比有所提高，提高1.26个百分点。2004年期间费用投入的经济效益为406.02%，与2003年的302.04%相比有较大幅度的提高，提高103.98个百分点。 10.成本费用利润率变化原因 20

40、04年成本费用投入经济效益比2003年提高的主要原因是：2004年实现利润为1,358,645.80万元，与2003年的992,859.79万元相比有较大增长，增长36.84%。2004年成本费用总额为4,520,162.66万元，与2003年的3,447,493.82万元相比有较大增长，增长31.11%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。七、营运能力分析 1.存货周转天数 宝钢股份公司2004年存货周转天数为48.58天，2003年为46.80天，2004年比2003年延长1.78天。 2.存货周转变化原因 2004年存货周转天数比2003年延长的主要

41、原因是：2004年平均存货为559,187.76万元，与2003年的400,723.98万元相比有较大增长，增长39.54%。2004年主营业务成本为4,143,643.66万元，与2003年的3,082,542.54万元相比有较大增长，增长34.42%。平均存货增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。 3.应收账款周转天数 宝钢股份公司2004年应收账款周转天数为11.41天，2003年为10.69天，2004年比2003年延长0.72天。 4.应收账款周转变化原因 2004年应收账款周转天数比2003年延长的主要原因是：2004年平

42、均应收账款为185,834.91万元，与2003年的131,985.34万元相比有较大增长，增长40.80%。2004年主营业务收入为5,863,806.03万元，与2003年的4,446,036.89万元相比有较大增长，增长31.89%。平均应收账款增长速度快于主营业务收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。尽管公司的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。 5.应付账款周转天数 宝钢股份公司2004年应付账款周转天数为24.55天，2003年为24.01天，2004年比2003年延长0.54天。 6.应付账款周转天数变化原因 2004年应付账款周转天

43、数比2003年延长的主要原因是：2004年平均应付账款为282,572.07万元，与2003年的205,550.08万元相比有较大增长，增长37.47%。2004年主营业务成本为4,143,643.66万元，与2003年的3,082,542.54万元相比有较大增长，增长34.42%。平均应付账款增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。 7.现金周期 宝钢股份公司2004年现金周转天数为35.44天，2003年为33.48天，2004年比2003年延长1.96天。 8.营业周期 宝钢股份公司2004年营业周期为59.99天，2003年为57.49天，2004年比2003年延

44、长2.51天。 营运能力指标表 单位(天)项目名称2004年2003年2002年存货周转天数48.5846.8049.05应收账款周转天数11.4110.698.69应付账款周转天数24.5524.0119.43营业周期59.9957.4957.74 9.营业周期结论 从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用增加，营运能力下降。 10.流动资产周转天数 宝钢股份公司2004年流动资产周转天数为84.08天，2003年为94.21天，2004年比2003年缩短10.14天。 11.流动资产周转天数变化原因 2004年流动资产周转天数比2003年缩短

45、的主要原因是：2004年平均流动资产为1,369,479.83万元，与2003年的1,163,534.01万元相比有较大增长，增长17.70%。2004年主营业务收入为5,863,806.03万元，与2003年的4,446,036.89万元相比有较大增长，增长31.89%。平均流动资产增加速度慢于主营业务收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。 12.总资产周转天数 宝钢股份公司2004年总资产周转次数为0.94次，比2003年周转速度加快，周转天数从495.57天缩短到384.24天。公司在资产规模增长的同时，主营业务收入有较大幅度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较

46、大幅度的提高。 资产周转速度表 单位(天)项目名称2004年2003年2002年总资产周转天数384.24495.57635.12固定资产周转天数249.02371.50514.72流动资产周转天数84.0894.21104.85现金周转天数35.4433.4838.31 13.总资产周转天数变化原因 2004年总资产周转天数比2003年缩短的主要原因是：2004年平均总资产为6,258,649.98万元，与2003年的6,120,338.40万元相比有所增长，增长2.26%。2004年主营业务收入净额为5,863,806.03万元，与2003年的4,446,036.89万元相比有较大增长，增

47、长31.89%。平均总资产增加速度慢于主营业务收入净额的增长速度，致使总资产周转天数缩短。 14.固定资产周转天数 宝钢股份公司2004年固定资产周转天数为249.02天，2003年为371.50天，2004年比2003年缩短122.47天。 15.固定资产周转天数变化原因 2004年固定资产周转天数比2003年缩短的主要原因是：2004年平均固定资产净额为4,056,192.48万元，与2003年的4,588,027.78万元相比有较大幅度下降，下降11.59%。2004年主营业务收入为5,863,806.03万元，与2003年的4,446,036.89万元相比有较大增长，增长31.89%。

48、八、发展能力分析 1.销售收入增长率 从这三年来看，宝钢股份公司的销售收入持续快速增长。2004年销售收入为5,863,806.03万元，比2003年增长31.89%，这一增长速度是在2003年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明销售收入的增长是有基础的。 2.净利润增长率 从这三年来看，宝钢股份公司的净利润一直保持增长态势，但2004年的增长速度比上一年有所下降。2004年的净利润为939,523.14万元，比2003年增长34.68%，低于2003年63.29%的增长速度。 3.资本增长性 从这三年来看，宝钢股份公司的权益资本一直保持增长态势，但2004年的增长速度比上一年有所下降。20

49、04年的权益资本为4,186,108.43万元，比2003年增长18.03%，低于2003年25.83%的增长速度。 4.可动用资金总额 2004年企业新创造的可动用资金总额为1,662,509.10万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。 5.挖潜发展能力 在加速企业流动资产周转速度方面，如果使公司流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产占用缩短0.97天，由此而节

50、约资金15,807.37万元，可用于企业今后发展。九、经营协调分析 1.投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，公司长期投融资活动能为企业提供381,745.60万元的营运资本，投融资活动是协调的。营运资本增减变化表2004年2003年2002年项目名称数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)营运资本381,745.60136.35%161,518.201,699.37%-10,098.8741.11%所有者权益4,186,108.4318.03%3,546,609.6525.83%2,818,506.387.21%少数股东权益15,249.14-31.97%22,416.440.00%0.000.00%长期负债1,010,572.63-34.41%1,540,647.81-27.90%