PTA产业链新特点介绍实用教案

1、主要(zhyo)内容 PTA行情(hngqng)特点回顾 产业链上游形势分析 产业链下游形势分析 未来行情(hngqng)展望第1页/共37页第一页，共38页。一、PTA行情(hngqng)特点回顾 波动幅度(fd)较大、趋势性较强。第2页/共37页第二页，共38页。第3页/共37页第三页，共38页。纺织品服装聚酯涤丝PTAPX石脑油原油产业链：第4页/共37页第四页，共38页。二、PTA产业链形势(xngsh)分析-上游 MX因亚洲部分(b fen)裂解装置多检修，对下游石化产品形成利多，带动芳烃类产品集体走高原油保持振荡原油保持振荡(zhndng)总体攀升的态势，总体攀升的态势，难有大的下

2、跌空间难有大的下跌空间炼厂开工率不高，石脑油总体强势炼厂开工率不高，石脑油总体强势 PX价格开工率不高，总体表现偏紧，价格开工率不高，总体表现偏紧，PX上涨上涨第5页/共37页第五页，共38页。原油(yunyu)：全球经济缓慢复苏奠定油价总体向上走势。全球大范围的低息宽松的货币政策 ，助推全球股市上涨，反过来又拉动大宗商品的上涨。原油作为较为滞涨的品种，后市有望走出震荡区间。美元的弱势也是推动原油上涨的重要因素。美联储向市场注入流动性，将导致(dozh)美元持续走低。美联储的态度，如果经济复苏仍然缓慢，则货币的宽松政策将会长期维持，美元的弱势地位仍将保持。中国进口大增引发炒作忧虑。人民升值将会

3、增加人民币的购买力，中国大量进口原油，购买力增强将会增加原油的需求。这也是支撑原油的被热炒的一个话题之一(就是9 月中国原油进口量同比增长35%，达到创纪录的每日567万桶升)。库存高企限制油价上涨空间，但不会造成太大利空。目前原油库存仍然是27年来的高位，市场仍有普遍预期，未来的一段时间内炼油厂将实施比以往更持久、规模更大的维修计划，以试图限制汽油库存进一步上升。即便复工也将维持低速运转。第6页/共37页第六页，共38页。原油是振荡上行(shngxng)的态势，总体而言易涨难跌！第7页/共37页第七页，共38页。石脑油及上游石脑油及上游(shngyu)产业链现产业链现状：状：亚洲石脑油价格持

4、续上涨，创金融危机以来(yli)的新高！原油成品油石脑油烯烃类芳烃类甲苯混合二甲苯纯苯PXPTA12.3%4.4%83.3% 由于全球成品油需求恢复缓慢(hunmn)，原油库存居高不下 炼厂开工率低，所以石脑油供应不足。 由于中东乙烯产能快速放大，而且成本 较低的冲击，乙烯价格持续走低， 裂解利润下滑，有的甚至亏损， 裂解装置开工率也一直难有提高。 裂解装置不会因为比例较小的 芳烃类产品需求好而提升开工率， 而需求强劲， 所以PX总体供应紧张。第8页/共37页第八页，共38页。第9页/共37页第九页，共38页。PX： 亚洲炼油生产商开工负荷(fh)下调，不过，随着PX和MX之间价差的修复，非一

5、体化PX生产商的开工负荷(fh)正在回升。随着异构级MX与PX价差的逐步回升，PX生产商已经扭亏为盈，生产积极性明显回升，PX产量增加意味着其对异构级MX的需求也相应回升。第10页/共37页第十页，共38页。只要(zhyo)有PX支撑，PTA就无大的下跌！第11页/共37页第十一页，共38页。2003-2010年国内年国内PX发展及生产消费发展及生产消费(xiofi)情况情况 （万吨（万吨/年）年）年份年份20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年PXPX年底产能年底产能224

6、.5224.5229.7229.7289289376376386386446446726726826826产能增长率产能增长率2.32%2.32%25.82%25.82%30.10%30.10%2.66%2.66%15.54%15.54%62.78%62.78%13.77%13.77%PXPX产量产量157.1157.1180.28180.28224224279.06279.06375375323323475475650650PXPX进口量进口量101.9101.9113.66113.66160.8160.8184184288288340.4340.4370.05370.05300300PXP

7、X出口量出口量8.98.93.233.236.296.299.789.78232344.844.830.7630.763030PXPX表观消费表观消费量量250.1250.1290.71290.71378.5378.5453.28453.28640640618.6618.6814.29814.29920920进口依存度进口依存度0.4070.4070.390.390.4250.4250.4060.4060.450.450.550.550.4540.4540.3260.3262009年PX产能释放后，今年以来已经(y jing)放慢了发展步伐！第12页/共37页第十二页，共38页。名称名称产能产

8、能投产时间投产时间乌石化乌石化1002010年四季度年四季度翔鹭石化翔鹭石化802011年末年末中石化（海南）中石化（海南）602012年年中石油成都石化中石油成都石化602012年年中石化（湛江）中石化（湛江）602012年或以后年或以后台湾中油台湾中油80？日本太阳石油日本太阳石油80？九龙芳烃（新加坡）九龙芳烃（新加坡）80？越南石化越南石化48？印度信赖印度信赖1302011-2012年年韩国韩国S-oil902011年二季度年二季度现代石油现代石油85？NPC702013年或以后年或以后萨特石油萨特石油/道达尔道达尔802011年底或年底或2012年年埃及石化埃及石化532011年以

9、后年以后沙特沙特 Ras Tanura462012年末或以后年末或以后2009年以后项目总计年以后项目总计1112后期后期PX发展发展(fzhn)情况情况 （万吨（万吨/年）年）第13页/共37页第十三页，共38页。结论结论(jiln)： 目前，目前，PX的强势仍可能保持，而且进入高位区后，的强势仍可能保持，而且进入高位区后，振荡可能加剧，但下跌振荡可能加剧，但下跌(xi di)空间不大！空间不大！第14页/共37页第十四页，共38页。PTA：2003-2010年中国(zhn u)PTA产能发展及生产消费情况 （单位：万吨）20032003年年20042004年年20052005年年20062

10、006年年20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年PTAPTA产能产能438438483.5483.5589.5589.594594511661166125612561496149616361636产能增长率产能增长率10.39%10.39%21.92%21.92%60.31%60.31%23.39%23.39%7.72%7.72%19.11%19.11%9.36%9.36%PTAPTA产量产量394.8394.8442.9442.95655656706709809809359351190119014001400进口量进口量454.6454.6572.0

11、6572.06649649700.43700.43700700594.1594.1622.3622.3670670出口量出口量0.40.40.550.550.0540.054/ / /2.42.4/ / /表观消费量表观消费量8498491014.41014.4121412141370.41370.4168016801526.71526.71812.31812.320102010消费增长率消费增长率19.5%19.7%12.9%22.6%-9.13%18.7%10.9%进口依存度进口依存度53.60%53.60%56.40%56.40%53.46%53.46%51.11%51.11%41.67

12、%41.67%38.90%38.90%34.30%34.30%30.90%30.90% 注：注：2010年数据年数据(shj)的预测值。的预测值。2006-07年PTA产能释放后，近几个来发展速度明显(mngxin)放慢！第15页/共37页第十五页，共38页。 2009年下半年开始PTA生产利润水平大幅提升，新的投资热潮又来临，但投产时间多在2011年底(nind)至2012年左右。第16页/共37页第十六页，共38页。 由于PTA的生产利润多保持(boch)在1000元/吨之上，厂家生产积极性一直保持(boch)，除必要的设备检修外，PTA的运行负荷多保持(boch)在90%之上 。第17页

13、/共37页第十七页，共38页。高库存(kcn)？ PTA产量供应持续增大，进口量也保持在55-60万吨之间未见减少；而进入9月PTA期货市场上的万吨的PTA仓单注销并流入现货(xinhu)市场。 第18页/共37页第十八页，共38页。 供应商PTA库存一般只有0-4天的低水平。9月中旬起，PTA的加速上涨，足以说明下游(xiyu)需求的强劲，消化能力的超强！ 聚酯产品整体库存都处在历史低位（诸如短纤产品目前都已预销售10-20天不等），聚酯工厂提前采购原料锁定利润的动作普遍，且由于聚酯负荷整体开工较高，月度产量(chnling)已经触及200万吨关口，对PTA的需求也明显上升至170万吨之上，

14、 至少在2011年中逸盛石化、三房巷的几个项目未投产以前，PTA市场大的供需偏紧的格局仍将延续。从当前PTA供应商、中间贸易商流通环节，以及聚酯工厂库内的储备情况来看，设库存均多处在相对合理(hl)的局面。 第19页/共37页第十九页，共38页。三、PTA产业链形势(xngsh)分析-下游 除2004-2005年聚酯发展速度较快外，其他年度均是相对(xingdu)平稳的发展。 第20页/共37页第二十页，共38页。 今年以来，聚酯生产利润水平快速提升，本环节新的一轮(y ln)的产能发展来临。 第21页/共37页第二十一页，共38页。 2008年的金融危机之后，国际国内纷纷出台的经济刺激政策，

15、特别是极度宽松的货币政策对化纤纺织行业的复苏起到了积极的促进作用，前期天量信贷、充裕的货币流动性及通胀预期等因素，不仅带来了聚酯产品价格的大幅回升，值得关注的是，大大刺激了聚酯终端织造环节如织机、经编、加弹机的投资热情，这个环节产能大增。加之经济复苏后需求的恢复和增长，使得今年聚酯下游需求异常强劲，聚酯环节出现了多年少见的产销两旺的态势，聚酯产品价格大涨，部分聚酯产品甚至出现了罕见的暴利，如个别聚酯薄膜利润最高能达到2万元/吨；而聚酯切片、瓶片和短纤等以往长期的弱势品种也多走出困境，每吨几千元的利润再度呈现。不仅如此，因供需关系偏紧部分厂家长期负库存状态，加之极度放大的盈利空间，吸引了大量的投

16、资资金(zjn)介入，一批扩产及拟建和规划的聚酯项目蜂拥而至，未来三年内聚酯行业将迎来新一轮扩能高峰。2009年底国内聚酯总产能1648万吨，而未来三年，据了解新增聚酯产能有望达到或突破1000万吨，而且若不是受限于设备的供应能力，预期的聚酯产能增速可能还将高于目前能统计到的数据。聚酯将迎来空前(kngqin)的大发展 第22页/共37页第二十二页，共38页。今年上半年有4套聚酯装置共计88万吨的新产能投产，而下半年仍将有12套装置共321万吨的新产能计划(jhu)开出。四季度有250万吨的新的聚酯产能将陆续投产。项目项目厂家厂家产能产能预计投产时间预计投产时间瓶片瓶片恒逸恒逸25万吨万吨6月

17、底月底华润华润20万吨万吨9月初月初正凯正凯25万吨万吨9月底月底远纺远纺15万吨万吨12月中月中长丝长丝新凤鸣新凤鸣20万吨万吨9月初月初华亚华亚30万吨万吨7月月桐昆桐昆36万吨万吨年底年底荣盛荣盛40万吨万吨12月月恒力（两套）恒力（两套）40万吨万吨12月底月底福建锦兴福建锦兴30万吨万吨年底年底工业丝工业丝古纤道古纤道40万吨万吨年底或者明年初年底或者明年初共计共计321万吨万吨今年下半年计划投产(tuchn)的聚酯产能情况 第23页/共37页第二十三页，共38页。 聚酯运行负荷在新产能陆续释放(shfng)的同时更是一路攀升，从去年的平均75%升至目前的84%的水平。 第24页/共

18、37页第二十四页，共38页。 尽管聚酯产品供应快速增多，但价格并未受到影响，总体一路攀升，不少聚酯产品价格甚至已经创下历史(lsh)新高。 第25页/共37页第二十五页，共38页。 尽管聚酯产品供应快速增多，但价格总体一路攀升，聚酯产品的库存水平也在持续(chx)下降，足以说明下游需求的异常强劲！ 第26页/共37页第二十六页，共38页。 聚酯产品出口恢复(huf)也较快，总体已至金融危机之前的水平。 第27页/共37页第二十七页，共38页。 下游在产能快速(kui s)发展的基础上，织机开工机率也较前两年明显提升。第28页/共37页第二十八页，共38页。今年(jnnin)国内外终端产品需求较

19、旺： 19月，我国纺织品服装出口(ch ku)总额达亿美元，同比增长23.14%，增速较上年同期提高个百分点，较2009年全年提高个百分点，但增速较18月下降个百分点。纺织品出口(ch ku)增长速度明显快于服装。美国、欧盟、日本市场需求都有所回升，我国对发展中经济体的纺织品服装出口(ch ku)速度要快于发达经济体。 国内消费成为行业运行重要支撑，前三季度内销持续快速增长。19月内销产值同比增长28.8%，较上年同期加快个百分点；且内销比重继续提升达81.14%，较上年提高了个百分点。国内限额以上服装类商品零售额为4000亿元，同比增长24.0%，高于同期社会消费品零售总额增速个百分点。第2

20、9页/共37页第二十九页，共38页。今年(jnnin)国内外终端产品需求较旺：第30页/共37页第三十页，共38页。今年(jnnin)国内外终端产品需求较旺：价格传导(chundo)总体顺畅！ 第31页/共37页第三十一页，共38页。产业链各环节集中产业链各环节集中(jzhng)发展阶段的发展阶段的总结总结 PX：集中发展阶段在：集中发展阶段在2009年；年； PTA：上一个集中发展阶段在：上一个集中发展阶段在2006年底和年底和2007年初，年初， 下一个阶段在下一个阶段在2011年底和年底和2012年；年； 聚酯：今年聚酯：今年(jnnin)开始和接下来的两年开始和接下来的两年间；间； 织造：去年下半年和今年织造：去年下半年和今年(jnnin)上半年。上半年。提醒：聚酯大发展(fzhn)后，PTA的需求会快速放大，目前PTA的发展(fzhn)速度低于聚酯，短期PTA的供应紧张情况仍将持续！ 第32页/共37页第三十二页，共38页。四、未来(wili)行情展望目前，PTA的价格并不算高，只要有成本(chngbn)和需求的支撑。 第33