第八章商业银行的证券投资管理PPT课件

1、第八章 商业银行的证券投资管理 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的一般策略 银行业和证券业的分离与融合第八章 商业银行的证券投资管理 第一节 商业银行证券投资概述第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的功能 获取收益获取收益 管理风险管理风险 增强流动性增强流动性 管理风险资本管理风险资本 税收庇护税收庇护第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的种类第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的种类 政府债券政府债券 由财政部发行的债券。由财政部发行的债券。 除中央政府外的其他政除中央政府外的其他政府部门发行的债券。府部门发行的

2、债券。 由各级地方政府发行的由各级地方政府发行的债券。债券。第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的种类 公司债券公司债券：公司为筹措资金发行的债券。：公司为筹措资金发行的债券。 股票股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。 商业票据商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。：安全性高，有利于银行提高资产流动性。 银行承兑汇票银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提：银行对从事进出口等业务的企业提供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动

3、性并增供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加银行收益。加银行收益。 回购协议回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的差价为银行的收益。的差价为银行的收益。 央行票据央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。金而向商业银行发行的短期债务凭证。 创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券化等。化等。银行证券投资业务方式 银行持有各种证券投资组合银行持有各种证券投资组合 银行通过管理证券交易帐户来银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的

4、证券业务从事广泛的证券业务投资咨询、建议投资咨询、建议国债的主承销商国债的主承销商在证券市场上作为在证券市场上作为“造市者造市者”第八章第一节 商业银行证券投资概述第八章第一节 商业银行证券投资概述证券组合的管理第八章 商业银行的证券投资管理 第二节 商业银行证券投资的收益与风险第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益商业银行证券投资的收益第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险票面收益率的计算方法票面收益率的计算方法第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的

5、收益与风险当期收益率和到期收益率的计算当期收益率和到期收益率的计算第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的风险商业银行证券投资的风险 1.系统性风险和非系统性风险系统性风险和非系统性风险 2.内部经营风险和外部风险内部经营风险和外部风险第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的风险商业银行证券投资的风险第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险测度证券投资风险的标准差法测度证券投资风险的标准差法 标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投

6、资损失标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投资损失的可能性就越大；的可能性就越大；标准差越小，预期收益实现的可能性越大，投资损失的标准差越小，预期收益实现的可能性越大，投资损失的可能性就越小可能性就越小。= 整个证券市场收益的整个证券市场收益的值为值为1，如果某种证券的如果某种证券的值大于值大于1，则表明该证券收益的波动，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的收益波动幅度大，因而幅度要比证券市场的收益波动幅度大，因而风险较大风险较大。如果某种股票的如果某种股票的值小于值小于1，则表明该证券收益的波动，则表明该证券收益的波动幅度比证券市场收益的波动幅度要小，因而幅度比证券市场收益的波动幅度

7、要小，因而风险较小风险较小。 第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险测度证券投资风险的测度证券投资风险的系数法系数法第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资风险与收益的关系商业银行证券投资风险与收益的关系 第八章 商业银行的证券投资管理 第三节 商业银行证券投资的一般策略第八章第三节第八章第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的四大策略商业银行证券投资的四大策略 第八章第三节第八章第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略分散化投资法分散

8、化投资法 最重要的分散化投资方法是最重要的分散化投资方法是期限分散法期限分散法。 期限分散法的主要办法是期限分散法的主要办法是梯形期限法梯形期限法，银行，银行将全部资金平均投到各种期限的证券上，获得将全部资金平均投到各种期限的证券上，获得各种证券的平均收益率。各种证券的平均收益率。 资金资金1268第八章第三节第八章第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略期限分离法期限分离法 期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。 期限分离法有三种战略：期限分离法有三种战略： 短期投资战略短期投资战略在银行面临高流动性需求时使用。在银行面临高流动性

9、需求时使用。 长期投资战略长期投资战略可使银行获得较高且稳定的收益。可使银行获得较高且稳定的收益。 杠铃投资战略杠铃投资战略是将资金分成两部分分别投资于是将资金分成两部分分别投资于长期和短期证券，是银行在保证较高赢利性的同长期和短期证券，是银行在保证较高赢利性的同时，保持一定的流动性和灵活性。时，保持一定的流动性和灵活性。1236768第八章第三节第八章第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略灵活调整法灵活调整法 银行投资方式随着金融市场上债券收益曲线银行投资方式随着金融市场上债券收益曲线的变化随时调整。的变化随时调整。第八章第三节第八章第三节 商业银行证券投资的一般策略商

10、业银行证券投资的一般策略证券调换法证券调换法 当市场处于暂时性当市场处于暂时性不均衡而使不同证不均衡而使不同证券产生相对收益方券产生相对收益方面的优势时，用相面的优势时，用相对劣势的证券调换对劣势的证券调换相对优势的证券可相对优势的证券可以套取无风险的收以套取无风险的收益。益。 调换的主要方法：调换的主要方法：第八章第三节第八章第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略银行证券投资银行证券投资的避税组合的避税组合 原则原则:存在证券投资利息收入税赋差异时存在证券投资利息收入税赋差异时, 应在投资组合中利用税前收益率高的应在投资组合中利用税前收益率高的应税应税证券证券，使其，使

11、其利息收入抵补融资成本利息收入抵补融资成本; 剩余资金剩余资金全部投资于税后收益率最高的全部投资于税后收益率最高的减减免税证券免税证券上，从而提高证券投资盈利水平上，从而提高证券投资盈利水平案例案例 某银行用某银行用10的加权平均资金成本筹的加权平均资金成本筹的的1500万资金，扣除万资金，扣除6的法定存款的法定存款准备金之后用于投资。投资两种证券准备金之后用于投资。投资两种证券，一种是，一种是12的应税证券，一种是的应税证券，一种是10的免税证券，该银行所处边际税率的免税证券，该银行所处边际税率为为33，如何进行投资组合以获得最，如何进行投资组合以获得最高收益？高收益？证券投资组合方案比较证

12、券投资组合方案比较投资组合方式投资组合方式全部投资应税债券全部投资应税债券全部投资免税债券全部投资免税债券最佳投资组合最佳投资组合 应税债券1500（1-6%）=141015012%=1250 免税债券1500（1-6%）=14101410-1250=160利息收入总计1410 12%=169.2141010%=141125012%+16010%=166利息支出150010%=150150010%=150150010%=150净利息收入169.2-150=19.2141-150= -9166-150=16缴纳所得税19.233%=6.33600税后净收入19.2-6.336=12.864-91

13、6总投资金额总投资金额=1500（1-6%）=1410（万元）（万元） 融资成本：融资成本：150010%=150（万元）（万元）第八章 商业银行的证券投资管理 第四节 银行业和证券业的分离与融合第八章第四节 银行业和证券业的分离与融合分离与融合的发展历史 纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是在分离、融合、再分离、再融合的动态过程在分离、融合、再分离、再融合的动态过程中形成的。中形成的。 这一过程可以分为四个阶段：这一过程可以分为四个阶段： 第一阶段：早期的自然分离阶段第一阶段：早期的自然分离阶段 第二阶段：二十世纪初期的融合阶段第二阶段：二十世纪初期的融合

14、阶段 第三阶段：年第三阶段：年-年经济危年经济危 机后的分离阶段机后的分离阶段 第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。 证券公司不得经营零售性存放款业务，只证券公司不得经营零售性存放款业务，只能从事证券的承销、包销、自营以及充当兼能从事证券的承销、包销、自营以及充当兼并收购财务顾问、基金管理等业务。并收购财务顾问、基金管理等业务。 第八章第四节 银行业和证券业的分离与融合分业经营模式分业经营模式 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平。水平。 为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环为两种业务发展创造了一个稳定而封闭

15、的环境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。 有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。 有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经济的稳定发展创造了条件。经济的稳定发展创造了条件。第八章第四节 银行业和证券业的分离与融合分业经营模式的优点分业经营模式的优点 以法律形式所构造的两种业务相分离的运行以法律形式所构造的两种业务相

16、分离的运行系统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，系统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，具有明显的竞争抑制性；具有明显的竞争抑制性； 分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补，证券业难以利用、依托商业银行的资金优补，证券业难以利用、依托商业银行的资金优势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业务来推动其本源业务的发展；的业务来推动其本源业务的发展； 分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争，分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争，尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全能

17、银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占据有利地位。据有利地位。第八章第四节 银行业和证券业的分离与融合分业经营模式的不足之处分业经营模式的不足之处 混业经营是证券业和银行业相互结合、相互混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞士、渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞士、法国等欧洲大陆国家为典型代表。法国等欧洲大陆国家为典型代表。 这种混业经营模式又被称为这种混业经营模式又被称为 “全能银行制全能银行制度度”，在此种模式下，没有银行业务之间的界，在此种模式下，没有银行业务之间的界限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买

18、限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖等业务。每家银行具体选择何种业务经营则卖等业务。每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势，各种主客观条件及发展由企业根据自身优势，各种主客观条件及发展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。第八章第四节 银行业和证券业的分离与融合混业经营模式混业经营模式 能能银行同时从事经营商业银行业务和证券业务，银行同时从事经营商业银行业务和证券业务，可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势互补。互补。 有利有利于降低银行自身的风险。于降低银行自身的风险。 使使全能银行充分掌握企业经营状况，降低贷款全能银行充分掌握企业经营状况，降低贷款和证券承销的风险。和证券承销的风险。 实行实行混业经营，任何一家银行都可以兼营商业混业经营，任何一家银行都可以兼营商业银行与证券公司业务，这样便加强了银行业的竞银行与证券公司业务，这样便加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰，提高效益，促进社会总效争，有利于优