财务分析的主要方法及关注要点

1、财务分析的主要方法及关注要点This manuscript was revised by the office on December 22, 201析的主要方法及关注要点含最全财务分析模型图信贷百家号 09-05 23:532021-09-05 信贷信贷文章来源：投行爱尽调本篇文章，我们将以三张财务报表为依据，简单的为大家分事一些财务报表及财务分析 的框 架和关注要点。一般来说，财务分析的方法主要有四种：比较分析、比率分析、因素分析、趋势分析。1. 比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方 向。 这种比较可以是将实际与方案相比，可以是本期与上期相比，也可以是

2、与同行业的 其他企业 相比；2. 趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。 用于 进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；3. 因素分析：是为了分析儿个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；4. 比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。一、对公司价值实现的简要说明1、对公司价值的理解：从总资产与净资产角度的阐述企业资产的多少并不代表企业价值，企业的资产山两局部构成：属于股东的资产在资 产负 债表上表现为股东权益和向债权人借入的资产在资产负债表上表现为负债。

3、企业的价 值肯定不能用总资产的多少来进行衡量，因为向债权人借入的资产是要归还 的。如果总资产 越多，企业价值越大，公司只要多举债，这一目标就能实现。剔除掉负债因素，公司的价值能否用净资产股东权益的多少来衡量呢？这需要考察 公司 资产的质量。实际上公司资产质量是有差异的，有的资产质量很高，如现金、银行 存款、短 期投资等；有的资产的质量就要差一些，如应收账款、长期投资、固定资产 等；有的资产质 量很低，被谑称“垃圾资产，如无形资产、长期待摊费用、递延税款 等。正因为资产的质 量存在上下之分，净资产同样不能代表公司的价值。实际上，公司的价值取决其未来现金流净量的折现，只有公司投入的资本回报超过资本

4、 本钱 时，才会创造价值。对这句话通俗的解析就是要实现公司的价值，有两点至关重 要，其一， 公司要有利润；其二，利润应切实转变为现金流入企业。2、公司价值实现的表现形式：净利润和净资产的增加 在具体形态上，公司的价值增加大都表现为净资产和净利润的增加。上文中我们谈到不 能用 净资产来衡量公司价值的上下， 这里乂说公司的价值增加大都表现为净资产和净利 润的增加， 二者是否矛盾呢？答复是否认的， 原因在于净资产和净利润与公司价值是现 象与本质的关系， 现象不能代表本质，但本质能解释说明现象。股东权益最大化与企业价值最大化是 U 前学术界争议较大的话题。我们不在于对二者的 区别 与联系进行分析，在企

5、业理财实务中，以股东权益最大化作为 H 标或许更便于理解 和操作。 在一定程度上，公司的利润、公司的价值以及股东权益净资产是完全正相 关的。二、对资产负债表构成的简要分析1、资产负债表的理解第一，总资产 =负债 +股东权益，总资产大不一定意味企业实力就强；第二资产与负债均按照“流动性强弱排列，流动性反映的是资产的变现能力；流动性 强的 资产相对而言资产质量也要高一些，但两个概念不能等价；第三公司“净资产即“股东权益，才是真正属于股东的资产；第四从“未分配利润的正负可以反映企业前期经营状况的好坏；资产负债表中的未分 分配 利润不仅是指本年的未分配利润，而是指公司自经营以来所累计的未分配利润。2、

6、资产负债表对公司价值的反映, 看资产负债表应重点关注的是净资产，而不是总资产，净资产在一定程度上能反映公司的价值；, 资产的质量影响企业的价值，如，长期待摊费用、无形资产、递延税款等就属于垃圾资产。, 应收账款的多少既反映企业的销售质量，乂能反映企业价值实现的风险。“应收账款账户与企业的销售收入相对应，有一笔应收账款，就对应有一笔收入，自然也对应有相应的利 润。相对而言，现金销售对企业是最有利的，因为它不存在坏账风险；企业 的赊销往往都伴 随有较大的风险，赊销所占销售总额的比例越大，销售的质量越低。另 一方面，赊销收现的 时间越长，销售质量也越低。销售质量低意味坏账发生的可能性越 大，这也说明

7、企业实现价 值的风险越大。, 相关比率能反映公司资产结构的优劣，如资产负债率，流动资产比率等；资本结构越好，企业实现价值的风险越小；第五，实现企业价值重点表达在增加股东权益；第六，在股东不新投入资本的情况下， 股东权益的增加表达在“盈余公积与“未分配 利润 的增加。三、利润表构成的简要分析1、利润表的理解, 产生利润的来源： 主营业务收入； 其他业务利润； 投资收益； 补贴收入； 营业外收入。观察企业利润构成的比例可以看出企业的经营状况是否正常，正常惜况下，净利润应主 要来 源于主营业务收入。, 导致利润减少的因素： 主营业务本钱； 主营业务税金及附加； 营业费用 ; 管理费用； 财务费用；

8、营业外支出； 所得税。列出这儿项内容，旨在告诉大家企业节俭本钱可以成那些方面入手。“主营业务本钱 的发 生表达在生产环节，“营业费用的发生表达在销售环节，“管理费用的发生 表达在管理 环节，“财务费用的发生表达在筹资环节，“营业外支出属于例外损 失，“主营业务税 金及附加与“所得税可通过税收筹划合理躲避。, 销售收入确认的标准： 企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方； 企业既没有保存通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控 制； 与交易相关的经济利益能够流入企业； 相关的收入和本钱能够可幕的计 ?量。具体解释销售确认的标准是为告诉大家在确认收入时不能仅仅以是否签有销

9、售合同为标 准。, 资产负债表中“盈余公积和“未分配利润的增加取决于公司“可供分配的利 润：“可 供分配利润主要取决于公司“净利润。资产负债表与利润表的联系在于 利润表中“净利 润最终通过分配归并到了资产负债表中“盈余公积和“未分配利 润之中。当然，也有 分配现金股利和配股的情况。, 要实现公司价值，真正做到“股东权益最大化，最直接的手段就是增加企业的利 润。开 拓产生利润的来源，压减导致利润减少的因子。2、利润表对公司价值的反映，净利润是公司价值增加最重要的表达；, 利润的构成能反映公司实现价值的能力，公司的主要利润应由主营业务利润构成； , 主营业 务本钱占主营业务收入的比例能表达企业产品

10、在市场上的竞争力 ;, 营业费用与管理费用总额占主营业务收入的比例能表达企业的管理绩效 ;, 财务费用与负债总额的比率能反映企业借贷本钱的上下。四、对现金流量表构成的简要分析1、 现金流量表的理解, 金流量表是对资产负债表、利润表反映企业价值时过分注重净资产、净利润的校正；, 企业的价值实现不仅表达在利润的上下上，也表达在现金流上；，现金流的水平能够反映企业实现价值能力的上下；, 经营活动、投资活动、筹资活动的现金净流量能反映企业的经营状况。如果公司经营 状况 正常，经营活动产生的现金流量应占主要局部；相反，要是投资活动产生的现金流 量占有的 比重大，说明公司主业处于萧条状态；要是筹资活动产生

11、的现金流量大，要么 是公司处于扩 张期，如发行新股、债券，要么是公司生计困难，借钱度日。2、 现金流量表对公司价值的反映，现金之于企业犹如血液之于生命，树立现金流量至上的观念；, 经营活动产生的现金流量的上下是企业赖以维持正常运营的前提；，净利润数与经营活动产生的现金流量两个指标是企业价值实现能力的两大衡量指标。五、财务报表有哪些分析方法呢？财务分析这个题 H 看似很简单，好似做财务的、或者与数据打交道的总能说出一些与分 析的 理论来；但真正要系统的、深入的做好分析，乂感觉无从下手。个人理解，做好财 务分析， 需要明确四个方面，分析的对象、目的素材和具体方法。1. 对象。针对不同的对象，分析的

12、深度、宽度、选取的指标、分析的结构等都是不同的，受众的层次往往与分析的宽度、深度等成反比。2. 目的。可以分四个层次。说明现状，阐述事实；比照目标，查找差异；解释差异，寻找原因；提出建议，解决问题。3. 素材。指分析中要用到的数据。 在做财务分析时， 感觉数据质量是个大问题， 口径不 统一、 数据不准确或缺失、 数据维度少等， 这些对做专题性的、 深入挖掘性的分析是个 极大的阻碍。 巧妇难为无米之炊，个人认为数据的标准、标准、准确、完整，是决定分 析报告质量的根底 的根底。4. 方法。个人认为主要注意分析框架的搭建、分析结果的展示和分析的具体思路。分析框架的搭建，通常是有定式的。具体可以分为：

13、1. 战略分析：行业分析、竞争战略分析、业务分析；2. 会计分析：会计 ?政策与会计佔计是否合理，评佔财报的质量；审计报告3. 财务分析：三张报表以及财务比率的分析盈利、偿债、资产管理、成长性4. 预测分析：预测未来的经营业绩三张表，评估企业价值动因以及可持续性；5. 分析结果的展示。分析报告“漂亮与否就看如何展示了，比方语言如何组织、图 文如 何搭配、色彩如何使用、报告是用归纳法还是演绎法等。这个如何做就见仁见智 7,取决于报 告对象的个人喜好，有的人喜欢看数据、看细节、看图，有的人喜欢看观 点、看整体、读文 字，没有固定的模式。分析的具体思路，属于不断问问题、答复以下问题的过程，从表象推导

14、出本质。做好财务分 析， 需要对财务业务的深入了解、严密的逻辑思维、对数据极高的洞察敏感、数据的深 入挖掘能 力、极强的报告沟通能力等等。一篇好的分析报告需要严谨的逻辑、详实而简 明的论据、清 晰的结论、对使用者有实质帮助的建议等。具体的财务分析层面我们将报表分为三个方面：单个年度的财务比率分析不同时期的比 较分 析与同业其它公司之间的比较。 这里我们将财务比率分析分为偿债能力分析资本结 构分析或 长期偿债能力分析经营效率分析盈利能力分析投资收益分析现金保障能力 分析利润构成分 析。A.偿债能力分析：? 流动比率二流动资产 / 流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流

15、动比率是2。影响流 动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。速动比率二流动资产一存货 / 流动负债山于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是 1。但是，行业对速动比率的影响较大。比方，商 丿占 儿乎没有应收帐款，比率会大大低于 1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐 款的变 现能力。保守速动比率超速动比率二货币资金 +短期投资 +应收票据 +应收帐款 / 流动负债 进一步去掉通常与当期现金流量无关的项口如待摊费用等。现金比率二货币资金 / 流动负债 现金比率反响

16、了企业归还短期债务的能力。应收帐款周转率 =销售收入 / 平均应收帐款 表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低那么影响企业的短期偿债能 力。 应收帐款周转天数 = 360 天/ 应收帐款周转率 表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。B.资本结构分析或长期偿债能力分析：股东权益比率 =股东权益总额 / 资产总额 X100% 反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的根本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。 资产负债比率 =负债总额 / 资产总额 X100%反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。资本负债比率 =负债合计 / 股东权益期末数 X100% 它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的