融资渠道分类

1、实用标准文案融资渠道分类从筹集资金的来源的角度看，筹资渠道 可以分为企业的内部渠道和外部渠道。1、内部筹资渠道企业内部 筹资渠道 是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资 金来源有三个方面：企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或 未分配的 专项基金。一般在 企业并购 中，企业都尽可能选择这一渠道，因 为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。2、外部筹资渠道外部筹资渠道 是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括：专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。 从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因

2、此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。但其缺点是保密性差，企业需要负担高 额成本，因此产生较高的风险，在使用过程中应当注意。借款筹资方式 主要是指向 金融机构（如银行）进行 融资，其成本主要 是利息负债。向银行的借款 利息一般可以在税前冲减 企业利润，从而减少 企业所得税。向非金融机构 及企业筹资 操作余地很大，但由于透明度相对 较低，国家对此有限额控制。若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之间拆借资金效果最佳。向社会发行债券和股票属于直接融资，避开了中间商的利息支出。由于借款利息及 债券利息 可以作为 财务费用，即企业成本 的一部分而在税前冲抵利润，减少所得税税基，而股息的分配应在企业完

3、税后进行，股利支付没有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。所以一 般情况下，企业以发行 普通股票 方式筹资所承受的税负重于向银行借款所 承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券 所承担的税负。企业内部集资 入股筹资方式 可以不用缴纳 个人所得税。从一般意义上 讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担 重于向金融机构贷款 所承担的税收负担，而贷款融资方式 所承受的税负又重于企业借款等筹资方式所承受的税负，企业间 拆借资金方式所承担的税负又重于 企业内部集资 入 股所承担的税负。因而，通常的情况是：自我积累筹资方式 所承担的税收负担 要重于向金融机构贷款所随的税收负担，贷款筹资所承

4、受的税收负担重于企业之间 相互拆借所承受的税收负担，企业之间相互 拆借所承受的税收负担重于 企 业内部集资 承受的税收负担。从 纳税筹划角度看，企业内部筹集和企业之 间拆借方式产生的效果最好， 金融机构贷款 次之，自我积累效果最差。原 因是内部集资和企业之间 拆借涉及到有人员和机构较多，容易使纳税利润 规模降低，有助于实现“削山头”，企业在金融机构贷款 时，可利用与机构的特殊联系实现部分税款的节省。自我积累由于资金的使用者和所有者 合二为一，税收难以分摊和抵销，而且从税负和经营效益的关系来看，自我积累资金要经过很长时间才能完成，同时，企业投入生产和经营之后， 产生的全部税负由企业自负。贷款则不

5、一样，它不需要很长时间就可以筹足。而且投资产生收益后，出资机构实际上也要承担一定的税收，因而，企业实际税负被大大地降低了。上述各种 筹资渠道实际可分为 资本金和负债两类。资本结构的变动和 构成主要取决于 长期负债 与资本的比例构成。负债比率 是否合理是判定 资本结构是否优化的关键。因为 负债比率 大意味着企业 经营风险 很大，税前 扣除额较大，因而节税效果明显。所以，选择何种筹资渠道，构成怎样的资本结构，限定多高的 负债比率 是一种风险与利润的权衡取舍。在筹资渠道的筹划过程中必须充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力。在实际操作中，多种 筹资渠道的交叉结合运用往往能解决多重经济问题，降低经营风

6、险。企业融资方式（一）债权融资国内银行贷款-商业银行一般采用抵押、担保贷款；政策性银行采用 项目及经营权或财政担保。国外银行贷款-需要我国官方机构或银行提供担保。发行债券融资-净资产股份公司大于3000万元，有限公司大于6000 万元，符合国家产业政策。民间借贷融资-风险大，成本高，尚不规范，办理简单，操作快捷信用担保融资-中小企业目前不容易取得担保机构的信用担保。金融租赁融资-适用于不具备 贷款条件的中小企业 设备更新。也适用 于其他融资租赁业务。（二）股权融资股权出让融资 -是指中小企业出让企业的部分股权，以筹集企业所需要的资金。增资扩股融资-中小企业根据发展的需要，扩大股本融进所需资金，

7、 有溢价扩股、 平价扩股。风险投资融资-投资于极具发展潜力高成长性风险企业并为之提供经营管理服务的权益资本。投资银行 融资-向证券、并购重组 顾问、基金管理、风险投资 的公司（属投资银行机构）融资。国内上帀融资-为解决企业资金短缺、吸引新股东、防止被兼并、收 购企业等而发行股票融资。此外还有境外 上市融资，买壳上市融资，产权交易融资，杠杆收购 融资。（二）内部融资和贸易融资留存盈余 融资 中小企业向投资者发放股利和企业保留部分盈余时，利 用留存盈余融资。资产管理融资 属于企业的 内源融资。中小企业可以将其资产通过抵、 质押等手段融资。此外还有票据贴现融资，资产典当融资，商业信用融资，国际贸易

8、融资，补偿贸易融资。（四）项目融资和政府融资项目包装 融资 按市场规律，经精密构思策划对有潜力的项目进行包装 运作融资建设BOT项目融资 政府用项目特许权给投资人，项目建成投资人经营收费期满，将项目归还政府。还有BT项目融资，TOT项目融资，IFC项目融资（IFC是国际金融 公司简称），高新技术融资 ，专项资金融资， 产业政策融资 。股权融资 作为企业的主要 融资方式，在资本市场中起着举足轻重的作 用；它同样也是企业快速发展应采取的重要手段。较之债权融资，股权融资的优势主要表现在：股权融资吸纳的是权益资本。因此，公司股本 返还甚至股息支出压力小，增强了公司抗风险的能力。若能吸引拥有特定资源 的

9、战略投资者，还可通过利用战略投资者的管理优势、市场渠道优势、政 府关系优势，以及技术优势产生协同效应，迅速壮大自身实力。企业进行股权融资需要有一定的方式与策略。而从融资方式角度来看，股权融资主要表现为吸收风险资本、私募融资、上市前融资及 管理层收购等方式。（一）风险投资在英语中，风险投资(Venture Capital)的简称是VC ,与维生素C的简称Vc如出一辙，而从作用上来看，两者也有相同之处，都能提供必需的“营 养”。搜狐、新浪之所以有今天的成就，与数千万美元风险投资的“补给”大有关系。与一般投资相比，风险投资 具有高风险与高回报的特征。所谓高风险，是因为 风险投资 的项目中只有30%的

10、项目是成功的，风险投资商需要靠30%项目的收益来弥补 70%项目的损失并获利。所谓高回报，就是 风险投资商 追求短时期内的高 回报率，其对年回报率在 25%以下的项目一 般不会考虑。(二)私募融资私募融资是相对于公募融资而言更快捷有效的一种 融资方式，通过非 公开宣传，私下向特定少数投资募集资金，它的销售与 赎回都是通过资金管理人私下与投资者协商而进行的。虽然这种在限定条件下“准公开发 行”的证券至今仍无法走到阳光下，但是不计其数的成功私募昭示着其渐 趋合法化；并且较之公募融资，私募融资有着不可替代的优势，由此成为 众多企业成功上市的一条理想之路。一份研究报告显示，目前私募基金占 投资者交易资

11、金的比重达到30%35%，资金总规模在 60007000亿元之间，整体规模超过公募基金一倍。PE = Private Equity ，私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业, 即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退 出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。在结构设计上，PE 一般涉及两层实体，一层是作为管理人的基金管理公司，一层则是基金本身。有限合伙 制是国际最为常见的 PE组织形式。一般情况下，基金投资者 作为有限合伙人(Limited Partner,LP )不参与管理、 承担有限责任；基金管理公司作为 普通合伙人 (Ge neral Part

12、 ner,GP )投 入少量资金，掌握管理和投资等各项决策，承担无限责任。4.解析风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金 的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的 选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念 和投资特点等方面有很大的不同。区分VC与PE的简单方式：VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处

13、于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入 PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中 两者界限越来越模糊。 比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务, 其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。(三) 上市融资广义的上市融资不仅包括首次公开上市之前的准备工作，而且还特别 强调对企业管理、生产、营销、财务、技术等方面的辅导和改造。相比之下，狭义的 上市融资目的仅在于使企业能够顺利地融资成功。风险资本市场的出现使得企业获得外部权益资本的时间大大提前了，在企业生命周期 的开始，如果有足够的成长潜力就有可能获得外部的权益性资本，这种附 带增值服务的 融资伴随企业经历初创期、扩张期，然后由投资银行接手进 入狭义的上市融资，逐步稳固地建立良好的运行机制，积累经营业绩，成 为合格的公众公司。这对提高上市公司