金融工程-Chapter 9

1、不同期权间的差异期权种类欧式期权欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行期权 美式期权美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权 百慕大期权介于欧式和美式之间,期权的执行期一般为到期日前的某一段时间 1头寸限额和执行限额 不同的交易所、不同的期权、不同的市场状况，头寸限额和执行限额都有不同的规定。例如，CBOE股票期权的头寸和执行限额要视公司发行在外的股份数多少和标的股票过去六个月内的交易量大小而定，从25 000份合约到250 000份合约不等。2买卖指令 （1）买入建仓 （2）卖出建仓 （3）买入平仓 （4）卖出平仓（一）期权清算公司的职责（the Option Clearing Cor

2、poration，OCC） 1期权交易的清算 2期权执行的实施（二）保证金制度（Margin）(案例9.5) 1期权多头需支付全部期权费，而后无需再缴纳保证金。 2. 期权卖方都必须提交一定的保证金，这是因为交易所和经纪人必须确保当期权执行时，出售期权的投资者不会违约。期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务 期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务 权利与义务标准化盈亏风险交易所交易的现货期权和所有的期货期权是标准化的，场外交易的现货期权是非标准化的期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的，也可能是有限的，卖方则相反都在交

3、易所内交易，所以都是标准化的期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的期权的买者则无须交纳保证金，交易所交易的期权卖者则必须交纳保证金期货交易的买卖双方都须交纳保证金保证金买卖匹配套期保值买方有相应买卖的权利，但不一定要执行；卖方必须根据买方的意愿进行相应的买卖行动把不利风险转移出去而把有利风险留给自己期货合约在到期是若没有用相应的合约抵消，则必须有相应的买卖行为把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去 权证（Warrants）是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。权证允许持有人在约定的时间（行权时间），可以用约定的价格（行权价格）向

4、发行人购买或卖出一定数量的标的资产。 如果权证由上市公司自己发行，就叫做股本权证。 如果权证由独立的第三方(通常是投资银行) 发行，则称为备兑权证。 股本权证与备兑权证的差别主要在于：（1）发行目的不同（2）发行人不同（3）是否影响总股本股票期权与股本权证的区别主要在于：（1）有无发行环节（2）数量是否有限（3）是否影响总股本1.内嵌期权 所谓内嵌期权是指在普通的金融产品中，加上一个具有期权性质的条款，使得该产品成为普通金融工具和期权的一个组合。可转债、可赎回债券、可回售债券等，都是内嵌期权的典型。案例9.8给出了一个中国金融市场上内嵌期权的例子。2. 实物期权随着期权理论的发展和对期权认知的深入，人们发现现实生活中的不少现象可以被视作期权，而期权的分析思想和定价方法也越来越多地被拓展到金融市场之外的其他领域，由此产生了实物期权的