学术调研：信托受益权的应用研究

1、学术调研：信托受益权的应用研究信托受益权的应用研究信托受益权的应用研究 信托受益权的应用研究精品源自英语信托制起源于中世纪，有钱人为了让自己的财产不断增 值，而自己又不善于理财，或者不愿让自己的巨额财产在养 尊处优的下一代手中挥霍光 ，于是就把自己的财产通过签订 合同等方式委托给既可靠又善于理财的人经营管理，其经营管理的目的必须是有利于该有钱人 ，这就是信托。信托是一种财产管理制度，它的核心是“受人之托，代人 理财”。信托法指出，信托是指委托人基于对受托人的 信任,将其财产权委托给受托人 ，受托人按委托人的意愿以 自己的名义，为受益人的利益或者特定目的 ，进行管理或者 处分的行为。信托关系中的

2、当事人有三个 ，即委托人、受托人、受益 人。其中受托人是以自己的名义管理、处分财产；受托人因承诺信托而取得的财产是信托财产 ，信托中的财产权的含义 包括：对财产的实际使用权；获取财产收益的受益权；实施对 财产管理的权力；对财产处分的权利。信托财产应与委托人 未设立信托的其他财产相区别 ；信托财产应与属于受托人所 有的固有财产相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为 固有财产的一部分。信托受益权是指受益人请求受托人支付信托利益的权利,广义的信托受益权中的受益人除有请求支付信托利益的 权利外，还有保证信托利益得以实现的其他权利，如信托法规定的知情权、调整信托财产管理方法权、撤销受托人 违反信托的处

3、分权、受托人的解任权。信托受益权具有以下 特征：其一，信托受益权属于兼具物权和债权性质的财产权。信托受益权是受益人对信托享有的权利和利益，因此该权利首先必须是财产权。信托法规定 ，信托受益权可以放弃、 偿还债务、依法转让或继承 ，因此,从本质上讲，信托受益权 属于财产权。信托受益权权利的行使只有通过向受托人请求 给付的方式实现，因而更多体现了债权性质。信托法在 规定受益人撤销权的同时，还赋予了受益人恢复信托财产原 状和赔偿损失的请求权，恢复财产原状是典型的物权请求权 而赔偿损失又属于债权的请求权。因此，作为财产权的一种， 信托受益权既有债权性质，又有物权性质。其二，信托受益权属于可转让的财产权

4、利。信托受益权 的权利是通过转让质物实现的，因此能够质押的权利应当满 足可转让的条件。德国民法典规定 ，不得转让的权利，不得设 定权利质押。我国信托法规定，受益人不能清偿到期债 务的,其信托受益权可以用于清偿债务。同时还规定，受益人的信托受益权可以依法转让和继承。由此可见，作为私权的信托受益权，从本质上讲属于可转让的权利。受益人是取得信托利益的人，是信托关系的当事人，我国信托法规定！ 采取信托合同形式设立信托的，信托合同签订时，信托成立。 采取其他书面形式设立信托的，受托人承诺信托时，信托成立。这从法律上也明确了受益人享有信托受益权的时限性。信托受益权作为信托合同中的伴生权力，在财务管理工作中

5、实际应用并不多见，信托受益权常见的财务运用主要有 利用信托受益权转移税负、利用信托受益权融资、利用信托 受益权清偿债务、利用信托受益权规避关联交易等。本文主 要对信托受益权在上述业务中的运用进行简要介绍。由于信托受益权重在受益的权利，有受益就意味着有收 益的存在，收益的存在则不可避免的会涉及到税收方面的问 题。一般来说，由于信托受益权将资产的管理者和收益者分 离出来，与资产收益相关的收益所得课税问题也将随着相关 权利的分离而分离。通过信托受益权来降低税负在信托受益 权的应用中成为较为常用的一种避税方法。利用信托受益权进行税务筹划有两种方法：一是在税收优惠地区设置信托机构，将非优惠区的财产挂靠给

6、优惠地区 企业或信托机构下，利用其税收优惠进行税务筹划；二是利用同一地区不同类型企业的税率差异，将信托受益权与债务清偿结合起来，达到税率优惠的享受不因债务清偿（债务清偿同股权变动相关）而不能享受的目的。我国目前设有各种各样的税收优惠区，如高新技术开发区、保税区等，因此可以将信托建立在税收优惠区。如北京中关村是享有着种种税收优惠政策的地区，可以在中关村设立信托，该项信托可以具有上海浦东的受托人，并在香港进行管理。当许多信托及其财产从中关村的避税地转移出来，被指定到浦东的受托人管理时 ，信托、受托人、管理地异地 而存，受托人与信托资产相互分离的。普遍为纳税人接受的 做法是通过一个投资控股公司来持有

7、信托资产，该资产以公司发行的股票和借贷资本的形式存在，公司按照就其所得无需缴纳当地税收的方式注册和进行管理。由于信托受益权是兼具物权和债权性质的财产权，它也属于可转让的财产权利。这种财产权利的收益性决定了信托 受益权价值的存在，信托受益权的转让也往往伴随着融入资 金业务的产生或偿还债务业务的产生。由于受益人可通过信托受益权享有信托财产的收益所 得,所以通过信托受益权的转让流通可使转让人得到急需的 资金，使受让人得到获得信托利益的预期。由此，利用信托受益权进行融资的业务也就应运而生。基于信托受益权的获取收益的能力，信托受益权往往在债务重组过程中被用于清偿债务。（一）利用信托受益权融通资金。信托受

8、益权是一种财产 权,它可转让，能带来收益，信托受益权的所有者能利用其得 到收益，由于该收益属于未来预计可获得的收益，故通常也 被用作融通资金，将该权利一定时间段内的收益权转让给他 方,以此从对方获得经营所需要的资金支持。如上海宝钢集团公司委托华宝信托投资有限责任公司，对外推出上海磁浮交通项目股权信托受益权投资计划，面向个人投资者分割转让上海宝钢集团公司持有的上海磁浮交 通发展有限公司2亿元股权的信托受益权。该计划募集资金 2亿元人民币，期限2年，每份计划金额最低为 50万元,可按 5万元的整数倍增加，年收益率为4%,并且在信托受益权转让 期限届满后，信托受益权可由上海宝钢集团公司无条件以人 民

9、币形式回购。在上述案例中，宝钢集团作为委托人，将其所持有的2亿 元对上海磁浮交通发展有限公司2亿元股权作为信托财产，信托给华宝信托投资公司，华宝公司作为受托人对该股权进 行管理，而个人投资者投入若干资金将等额的信托股权购入 享有该信托股权内两年期的年收益率4%勺固定收益权，两年后该信托受益权可按原成本由宝钢集团无条件购入。通过该 信托受益权的转让，宝钢集团短期内融入了资金，华宝公司 作为受托人从中收取费用，个人投资者则通过信托受益权投 资获得了高于银行存款利率的固定收益。（二）利用信托受益权偿还债务。由于信托受益权的收益 性的存在，信托受益权也成为了一种可转让的权利。对于企 业因债权而产生的信

10、托受益权 ，是企业以信托受益权来作为企业债权的对价补偿，部分信托受益权的期限则是永久的 对于永久转让的信托受益权产生的主要原因则是为了规避 股权变更后因税收优惠政策不能享受而导致的所得税的补 交。 上述案例产生的背景主要是因外商投资企业外方股东 的退出而产生的股权转让所涉补交所得税问题，通过信托合同及信托受益权的转让 ，规避了股东的变化，达到债权和信 托受益权的对价补偿，债权因信托受益权的产生而消失，股权转让而产生的补交所得税问题也被很好的规避。在上市公司中，由于对关联交易监管较为严格，上市公 司同关联方之间的交易往往被做了重重的限制，诸如关联交易批露、关联交易定价、关联交易资产等都有各种限制条款 ， 而一些上市公司为了规避这类关联交易，往往将某项业务通过信托方式，通过信托公司与关联方发生交易关系。由于该业务没