燃料电池行业风险评估分析报告文案

1、目录第一章燃料电池行业概况1第一节行业定义及分类1第二节行业主要产品分析1一、产品结构1二、主要产品及应用领域分析2第三节行业地位：产值比重不断上升3第二章2011年燃料电池行业发展环境分析5第一节2011 年宏观经济环境分析5一、国经济环境分析5二、国经济趋势判断8三、国际经济环境分析10第二节2011 年产业政策环境分析12一、产业政策分析12二、重点政策及重大事件分析14三、产业政策发展趋势15第三节2011 年行业发展社会环境分析16一、行业发展社会环境概述16二、社会环境分析16第四节2011 年行业技术环境分析19一、行业主要技术术语及简要解释19二、行业最新技术动态20第三章20

2、11年燃料电池行业运行情况分析23第一节2011 年燃料电池市场运行情况23第二节中国燃料电池的发展情况24一、研发情况24二、产业化情况28第三节主要发达国家燃料电池的发展情况30一、日本燃料电池的发展情况30二、美国燃料电池的发展情况32三、德国燃料电池的发展情况34四、英国燃料电池的发展情况.35五、国燃料电池的发展情况 .36第四节燃料电池行业的发展趋势 .37一、 2017 年全球燃料电池市场将达 95 亿美元 .37二、未来 5 到 10 年中国燃料电池技术有望产业化.37第五节2011 年燃料电池行业投融资情况分析 .38一、投融资情况分析 .38二、 2011 年燃料电池行业重

3、大投融资事件分析.40三、燃料电池行业投资前景 .42第四章 2011年燃料电池行业竞争状况及发展特征. .44第一节行业竞争状况分析 .44一、进入壁垒：政策鼓励，技术壁垒较大.44二、退出壁垒：专业性高，埋没费用较高.44三、燃料电池安全的国外标准化进展.44第二节行业竞争结构分析 .45一、“波特五力”模型分析 .45二、竞争特点 .46第三节行业经济周期分析 .48第四节行业发展特征分析 .48一、与政策扶持密切相关 .48二、新能源重点发展行业 .49三、技术密集型行业 .49四、产业化刚刚起步 .49第五章 2011年燃料电池行业产业链分析.50第一节燃料电池行业产业链简介 .50

4、一、产业链简图 .50二、产业链分析逻辑：上游技术研发与进口依赖，下游应用推广. .50第二节燃料电池行业上游产业分析 .51第三节燃料电池行业下游产业分析 .51一、汽车行业整体运行情况 .51二、新能源汽车运行情况 .53三、通讯设备制造业 .60三、电力行业 .61第六章 2011年燃料电池子产品发展情况分析. .65第一节子产品分类 . 65第二节便携式燃料电池65一、教育用燃料电池66二、辅助电力装置（APU）66三、消费电子产品66四、发展展望67第三节固定式燃料电池装置68一、主电源应用68二、微型热电联产装置（Micro-CHP ）69三、不间断电源装置（UPS）71三、发展展

5、望72第四节交通运输燃料电池72第五节子产品对比分析73第七章2011年燃料电池企业竞争力分析76第一节行业上市公司分析76一、主要上市公司情况76二、上市公司规模分析77三、上市公司财务分析77第二节重点大中型燃料电池企业分析79一、新源动力股份79二、南都电源动力股份82第八章2012年燃料电池行业风险分析86第一节经济环境风险87第二节政策环境风险88第三节技术风险88第四节供求风险89一、需求减弱风险89二、原材料价格风险89三、产品结构风险89四、产品价格波动风险89第五节产品替代风险89第六节其他风险90一、企业收购风险90二、人民币汇率风险90三、贸易壁垒风险90第九章2012年

6、燃料电池行业投资策略.91第一节行业发展趋势要点 .91一、经济结构调整、新能源建设将给燃料电池行业带来发展机会. .91二、燃料电池行业的产业化进程将加快.91三、技术研发仍将是燃料电池行业的发展重点.91四、燃料电池的发展仍然离不开一定的政策扶持.91第二节行业总体授信原则 .92第三节区域信贷政策建议 .92一、重点投资、等一线城市 .92二、支持地方政策扶持力度较大的地区.92三、支持相关配套产业发展较为完善的地区.92第四节企业信贷政策建议 .93一、重点支持类 .93二、维持类 .93三、限制退出类 .94表录表 1燃料电池分类（ GB/T4754-2002 ） . .1表 2主流

7、燃料电池类型汇总 . .3表 32007-2011 年电池制造业工业总产值占GDP比重 .3表 42011 年宏观经济主要指标情况 .5表 52009-2010 年燃料电池行业历年来重点产业政策汇总.12表 62011 年燃料电池行业相关产业政策汇总.13表 7燃料电池行业社会环境因素分析. .16表 8燃料电池研发机构政府及非盈利机构. .25表 9燃料电池研发机构研究所 . .25表 10燃料电池研发机构高等院校. .26表 11燃料电池研发机构企业 . .27表 122011 年中国新能源汽车政策盘点.57表 132007-2011 年全球燃料电池产品出货量（按应用划分）.74表 142

8、007-2011 年全球燃料电池产品兆瓦出货量（按应用划分）.74表 152007-2011 年全球燃料电池产品出货量（按燃料电池类型划分）. 74表 16燃料电池行业上市公司规模对比. .77表 17燃料电池行业上市公司主要财务指标对比. .78表 18新源动力主要股东 . .81表 19主营业务分产品情况表 . .83表 20主营业务分地区情况表 . .83表 21燃料电池行业各项评级因素判断结果. .86表 22燃料电池行业主要风险因素分析. .86图录图 1按应用和出货总兆瓦数划分的2007-2011 燃料电池出货量变化趋势图.23图 2各国燃料电池专利数量 .32图 3行业竞争结构

9、.46图 4产业生命周期 .48图 5燃料电池行业产业链简图.50图 62009年 1季度-2011 年 4季度汽车行业景气指数走势图.52图 72010年 12月 -2011年 12月汽车累计产销走势图 .53图 82009年 10月 -2011年 12月电力行业各月累计投资占全国总投资比重走势.62图 92011年 12月末全国发电设备容量结构 . .63第一章燃料电池行业概况第一节行业定义及分类燃料电池，是一种使用燃料进行化学反应产生电力的装置，是一个电池本体与燃料箱组合而成的动力机制。燃料电池是电池的一种，燃料的选择性非常高，包括纯氢气、甲醇、乙醇、天然气，甚至于现在运用最广泛的汽油，

10、都可以做为燃料电池的燃料。由于燃料电池能将燃料的化学能直接转化为电能，因此，它没有像通常的火力发电机那样通过锅炉、汽轮机、发电机的能量形态变化，可以避免中间的转换的损失，达到很高的发电效率。按照国民经济分类标准（ GB/T4754-2002），燃料电池行业是电气机械及器材制造业（代码： 39）下面的电池制造业（代码： 3940）的子行业之一。按照国民经济分类标准，燃料电池行业是电气机械及器材制造业（代码：39）下面的电池制造行业（代码：3940）的子行业之一。表1 燃料电池分类（ GB/T4754-2002）分类方法分类按运行机理分酸性燃料电池，碱性燃料电池按电解质种类不同碱性燃料电池 （ A

11、FC）、磷酸型燃料电池 （ PAFC）、熔融碳酸盐燃料电池 （ MCFC）、固体氧化物燃料电池（ SOFC）及质子交换膜燃料电池（PEMFC）等氢气、甲醇、甲烷、乙烷、甲苯、丁烯、丁烷等有机燃料，汽油、柴油和天然按燃料类型分气等气体燃料， 有机燃料和气体燃料必须经过重整器“重整”为氢气后，才能成为燃料电池的燃料。有低温型，温度低于200；中温型，温度为200750；高温型，温度高于按燃料电池工作温度分750数据来源：世经未来第二节行业主要产品分析一、产品结构燃料电池按其工作温度不同，把碱性燃料电池（ AFC，工作温度为 100）、固体高分子型质子膜燃料电池（ PEMFC，也称为质子膜燃料电池，

12、工作温度为 100以）和磷酸型燃料电池（ PAFC，工作温度为 200）称为低温燃料电池；把熔融碳酸盐型燃料电池（ MCFC，工作温度为 650）和固体氧化型燃料电池（ SOFC，工作温度为 1000）称为高温燃料电池，并且高温燃料电池又被称为面向高质量排气而进行联合开发的燃料电池。另一种分类是按其开发早晚顺序进行的，把 PAFC称为第一代燃料电池，把 MCFC称为第二代燃料电池，把 SOFC称为第三代燃料电池。这些电池均需用可燃气体作为其发电用的燃料。二、主要产品及应用领域分析碱性燃料电池（ AFC）采用氢氧化钾溶液作为电解液。碱性燃料电池的工作温度大约 80。因此，它们的启动也很快， 但其

13、电力密度却比质子交换膜燃料电池的密度低十来倍，在汽车中使用显得相当笨拙。不过，它们是燃料电池中生产成本最低的一种电池，因此可用于小型的固定发电装置，主要为空间任务，包括航天飞机提供动力和饮用水。质子交换膜燃料电池（ PEMFC）采用极薄的塑料薄膜作为其电解质。质子交换膜燃料电池发电作为新一代发电技术，其广阔的应用前景可与计算机技术相媲美。经过多年的基础研究与应用开发， 质子交换膜燃料电池用作汽车动力的研究已取得实质性进展，微型质子交换膜燃料电池便携电源和小型质子交换膜燃料电池移动电源已达到产品化程度，中、大功率质子交换膜燃料电池发电系统的研究也取得了一定成果。质子交换膜燃料电池已广泛作为交通动

14、力和小型电源装置来应用。磷酸燃料电池（ PAFC）采用 200高温下的磷酸作为其电解质。磷酸燃料电池是当前商业化发展得最快的一种燃料电池。磷酸燃料电池可用作公共汽车的动力，而且有许多这样的系统正在运行。磷酸燃料电池用于发电厂包括两种情形：分散型发电厂，容量在 10-20MW之间，安装在配电站；中心电站型发电厂，容量在 100MW以上，可以作为中等规模热电厂。磷酸燃料电池电厂比起一般电厂具有如下优点：即使在发电负荷比较低时，依然保持高的发电效率；由于采用模块结构，现场安装简单，省时，并且电厂扩容容易。熔融碳酸盐燃料电池（ MCFC）由多孔瓷阴极、多孔瓷电解质隔膜、多孔金属阳极、金属极板构成的燃料

15、电池。多被应用于天然气和煤气发电站，属于高温燃料电池，不需要使用贵金属和附加重整装置， 但高腐蚀性的电解液对设备零件的要求较高。固态氧化物燃料电池（ SOFC）采用固态电解质。固态氧化物燃料电池的效率约为 60%左右，可供工业界用来发电和取暖，同时也具有为车辆提供备用动力的潜力。直接甲醇燃料电池（ DMFC）属于质子交换膜燃料电池 (PEMFC)中之一类，直接使用甲醇水溶液或蒸汽甲醇为燃料供给来源，而不需通过甲醇、汽油及天然气的重整制氢以供发电。直接甲醇燃料电池使用的技术仍处于其发展的早期，但已成功地显示出可以用作移动和膝上型电脑的电源，将来还具有为指定的终端用户使用的潜力。表2 主流燃料电池

16、类型汇总简称燃料电池类型电解质工作温度电化学燃料、氧化剂功率输出（ C）效率AFC碱性燃料电池氢氧化钾溶室温 -9060-70%氢气、氧气300W-5KW液PEMFC质子交换膜燃料质子交换膜室温 -8040-60%氢气、氧气（或空1KW电池气）PAFC磷酸燃料电池磷酸160-22055%天然气、沼气、双200KW氧水、空气MCFC熔融碳酸盐燃料碱金属碳酸620-66065%天然气、沼气、煤2MW-10MW电池盐熔混合物气、空气SOFC固态氧化物燃料阳离子导电800-100060-65%天然气、沼气、煤100KW电池瓷气、双氧水、空气DMFC直接甲醇燃料电质子交换膜室温 -13020-30%甲烷

17、、氧气（或空1KW池气）数据来源：世经未来第三节行业地位：产值比重不断上升2009 年，电池行业出口受阻， 成交量大幅下降， 1-11 月工业产值增速仅为6.11%。除 2009 年外，我国电池制造业 2007 年-2011 年工业产值都保持较快增长，年简单算术平均增速为 35.97%。其中 2010 年增速最快，达到 50.34%；2011 年，电池制造业的工业产值增速有所下滑，为 35.39%。从工业产值占国生产总值比重看，2007 年 -2011 年电池制造业产值比重不断上升，从 2007 年的 0.55%上升到 2011 年的 1.08%。电池制造业对国民经济的贡献不断上升。表3 20

18、07-2011 年电池制造业工业总产值占 GDP比重单位：亿元， %国生产总值（现价）增长率电池制造业工业产值增长率工业产值比重200725730613.01539.8844.090.5520083006709.02242.8743.910.6820093353538.72730.126.110.75201039798310.34026.3750.340.9320114715649.25549.0035.391.08数据来源：国家统计局注： 2007-2010 年燃料电池行业工业产值为1-11 月累计额，在计算工业产值比重时换算为了 12 个月的产值。第二章2011年燃料电池行业发展环境分析第

19、一节 2011年宏观经济环境分析一、国经济环境分析表4 2011 年宏观经济主要指标情况指标1-12月绝对量同比增长（ %）国生产总值（亿元）471563.79.2其中：第一产业47712.04.5第二产业220591.610.6第三产业203260.18.9规模以上工业增加值-13.9固定资产投资（不含农户） （亿元）301932.8523.8其中：第一产业6792.3825.0第二产业132263.4927.3第三产业162876.9821.1房地产开发投资（亿元）61739.7827.9社会消费品零售总额（亿元）181225.817.1居民消费价格-5.4工业生产者出厂价格-6.03工业

20、生产者购进价格-9.11农产品生产价格-11.9数据来源：国家统计局（一）全年 GDP回落2011 年全年国生产总值471564 亿元，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长 9.7%，二季度增长 9.5%，三季度增长 9.1%，四季度增长 8.9%。其中四季度增速创下两年新低。分产业看，第一产业增加值 47712 亿元，增长 4.5%；第二产业增加值 220592 亿元，增长 10.6%；第三产业增加值 203260 亿元，增长 8.9%。第一产业增加值占国生产总值的比重为 10.1%，第二产业增加值比重为 46.8%，第三产业增加值比重为 43.1%。中国经济增速放缓形势明朗， 符合

21、之前市场预期。 2011 年，中国经济增速放缓有治理通货膨胀、调整产业结构等主管调控因素，从绝对增速看，我国经济增长仍处于较快区间。（二）工业生产平稳较快增长，企业利润继续增加全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长大类行业增加值全部实现比上年增长。13.9%。分行业看， 39 个1-11 月份，全国规模以上工业企业实现利润46638 亿元，同比增长24.4%。在 39个大类行业中， 36 个行业利润同比增长， 3 个行业利润同比下降。 1-11 月份，规模以上工业企业主营业务成本占主营业务收入的比重为 84.98%，比前三季度微降 0.09 个百分点。 11 月份，规模以上工业企业

22、主营业务收入利润率为 7%。（三）社会消费品稳定增长2011 年社会消费品零售总额达到 181226 亿元，比上年名义增长 17.1%（扣除价格因素实际增长 11.6%）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额 84609 亿元，比上年增长 22.9%。按经营单位所在地分， 城镇消费品零售额 156908 亿元，比上年增长 17.2%；乡村消费品零售额 24318 亿元，增长 16.7%。按消费形态分，餐饮收入 20543 亿元，比上年增长 16.9%；商品零售 160683 亿元，增长 17.2%。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额 78164 亿元，增长 23.2%。其中，汽车类

23、增长 14.6%，增速比上年回落 20.2个百分点；家具类增长 32.8%，回落 4.4 个百分点；家用电器和音像器材类增长 21.6%，回落 6.1 个百分点。 12 月份，社会消费品零售总额同比名义增长 18.1%（扣除价格因素实际增长 13.8%），环比增长 1.41%。（四）进出口保持较快增长，外贸顺差继续收窄2011 年出口总额为 18986 亿美元，增长 20.3%；进口 17435 亿美元，增长 24.9%。进出口相抵，顺差1551 亿美元，比上年减少264 亿美元。贸易方式继续改善。进出口总额中，一般贸易进出口 19246 亿美元，增长 29.2%，占进出口总额的 52.8%，

24、比上年提高 2.7 个百分点；加工贸易进出口 13052 亿美元，增长 12.7%。出口额中，一般贸易出口 9171 亿美元，增长 27.3%；加工贸易出口 8354 亿美元，增长 12.9%。进口额中，一般贸易进口 10075 亿美元，增长 31%；加工贸易进口4698 亿美元，增长 12.5%。（五） CPI 连续高企后回稳2011 年全年居民消费价格 （ CPI）比上年上涨 5.4%，超出预期调控目标的 4%。其中，城市上涨 5.3%，农村上涨 5.8%，农村上涨水平超过城市。从 2010 年 7 月份启动的这一轮物价较快上涨， 到 2011 年 7 月份达到峰值，当月 CPI 同比涨幅

25、达到 6.5%，从 8 月份开始涨幅逐月回落， 终于以 2011 年 12 月 4.1%的涨幅“收官”。CPI 连续五个月回落进一步确立了当前物价涨幅回落的总体态势。12 月份我国工业生产者出厂价格（PPI）同比涨幅更是回落到了1.7%，环比则下降了 0.3%。（六）货币供应量平稳回落，新增贷款有所减少截止 12 月末，广义货币（ M2） 85.2 万亿元，比上年末增长13.6%，增速比上年末回落 6.1 个百分点；狭义货币（ M1）29.0 万亿元，增长 7.9%，回落 13.3 个百分点；流通中现金（ M0）5.1 万亿元，增长 13.8%，回落 2.9 个百分点。全年金融机构人民币各项贷

26、款余额 54.8 万亿元，新增人民币各项贷款 7.5 万亿元，比上年少增 3901 亿元。人民币各项存款余额 80.9 万亿元，各项存款增加 9.6 万亿元，比上年少增 2.3 万亿元。（七）电池行业：电池行业趋冷，综合成本提升加剧企业运营困难大宗原材料价格波动较大、国人民币升值、信贷紧缩、房地产市场低迷、劳动力和能源成本上涨等诸多不利因素的影响下，电池行业景气趋冷。 2011 年 1-12 月，我国电池行业完成工业销售产值累计同比增长 35.4%，累计产销率 96.4%，完成出口交货值累计同比增长 21.4%。其中 12 月当月电池行业工业销售产值同比增长15.2%，产销率 95.5%，出口

27、交货值同比增长4.2%。劳动力成本上涨和企业招工难问题加剧。近年来，东部沿海地区不断出现用工荒的现象，加之劳动者维权意识的增强， 劳动力紧缺和成本提高将进一步持续。 2011 年全国大部分省市都上调了最低工资标准， 企业也大多采取了涨薪措施， 涨幅普遍在 10% 30% 之间，企业对劳动力成本的支出越来越大。一方面招工难，尤其是高技术人才招聘难，导致企业的技术创新和转型升级心有余而力不足。另一方面稳工难，新生代劳动力追求物质和精神享受，职业期望值高，不愿从事艰苦行业和车间一线技能工作，会在较短时间频繁跳槽。小型企业融资压力更加明显。 2011 年以来，收紧的货币政策快速提升了银行和民间的融资成

28、本，加大了企业的现金流动压力，企业融资难、融资贵，利息支出逐步攀升，给轻工企业的运营带来重大影响，部分中小企业面临资金链危机，特别是小微企业资金链断裂。轻工规模以上企业中小型企业数占总数的 87%，但轻工小型企业的平均利润只有大型企业的 2%。银行信贷额度受控，仅有 15%左右的中小企业能从银行等金融机构争取到新的贷款，大部分中小企业基本贷不到。与此同时，中小企业贷款利率在基准利率上普遍上浮20%-30%，有的甚至高达 50%。此外，企业即使获得银行贷款， 也无法获得全额现金贷款，其中很大一部分由承兑汇票代替。大部分银行都有 30-50%的承兑汇票，有的银行甚至100%贷款额度用承兑汇票进行放

29、贷，且不能贴现，企业不得不通过民间资本贴现，现在民间资本的贴现率已达 7%以上（半年期），折年贴现成本 14%以上。二、国经济趋势判断受外部环境恶化、 楼市调整和产能过剩等因素影响， 2012 年我国经济和物价增速将“双降”，稳增长将成为宏观政策的主要任务。2012 年 3 月，十一届全国人大五次会议前公布的政府工作报告提出， 今年经济社会发展的主要预期目标是： 国生产总值增长 7.5%；城镇新增就业 900 万人以上，城镇登记失业率控制在 4.6%以；居民消费价格涨幅控制在 4%左右，进出口总额增长 10%左右。（一）经济预测：经济增长目标调低，加快转变经济发展方式受需不振、房地产调控和出口

30、行业表现低迷的影响，再加上两年前经济刺激政策效果逐渐消退，中国的实体经济正处于放缓的区间中。政府工作报告中将 2012 年的经济增长目标定为 7.5%，这是中国国生产总值 (GDP) 预期增长目标八年来首次低于 8%。国生产总值增长目标略微调低， 主要是要与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。（二）政策取向：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策积极的财政政策：政府工作报告提出， 2012 年将继续实施积极的财政政策， 今年拟安排财政赤字 8000 亿元，赤字率下降到 1.5%左

31、右，其中中央财政赤字 5500 亿元，代发地方债 2500 亿元。当前国外经济环境十分复杂，此时我国宏观政策仍需保持稳定，财政政策更是要延续已有的“积极”基调，但与过去两年的积极财政政策相比，当前的积极财政政策在着力点上已进行调整。金融危机时我们的主要任务是保增长，现在的主要任务一方面注重保增长，另一方面要向调结构发力，这将会推进我国经济社会发展实现“十二五”规划中转方式、调结构的任务。中央经济工作会议明确提出，财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，这意味着结构性减税将成为 2012 年积极财政政策的重心。鉴于国外经济形势已经发生实质性变化， 2012 年的

32、操作肯定不同于 2011 年。其中最大的一个改变是，结构性减税将在一定程度上取代增支，成为 2012 年积极财政政策的主要载体。 2012 年，减税将有利于扩大需，增强经济活力。2012 年积极的财政政策将会两条腿走路，除结构性减税之外， 扩大财政支出规模将是另外一条腿。而在财政支出去向上，教育、医疗等民生领域将取代以往的“铁公基” ，这从中央经济工作会议的表述上便清晰可见， 要把扩大需的重点更多放在保障和改善民生、加快发展服务业上。稳健的货币政策：政府工作报告中提出， 2012 年将继续实施稳健的货币政策。 按照总量适度、 审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防金融风险，

33、确定广义货币预期增长 14%。在第四次金融工作会议中，针对今年的金融工作，温家宝总理提出要求：实施好稳健的货币政策，进一步提高针对性、灵活性和前瞻性，保持社会融资规模合理增长。中国人民银行的 2012 年工作会议提出， 2012 年要继续实施好稳健的货币政策，加大金融改革力度，稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。 2012 央行工作会议指出，今年要继续实施好稳健的货币政策， 适时适度进行预调微调。 按照总量适度、 审慎灵活、定向支持的要求，调节好货币信贷供给，保持社会融资规模的合理增长。在经济减速和通胀压力下降的背景下， 2012 年货币政策环境将好于 2011 年。尽管未来政策调整的

34、力度仍存在较大的不确定性，但相对 2011 年而言，维稳 +结构性调整，将是较为明确的预期。（三）对燃料电池行业影响：发展环境较为稳定燃料电池在我国仍处于研发阶段，产业化水平较低，需求宏观经济波动影响相对较小。但燃料电池的研发和营运推广会需要大量的资金投入， 受货币政策的影响较大。 2012 年，随着通胀压力的减小以及积极财政政策的实施，燃料电池的资金投入可能进一步加大。燃料电池作为更加节能、更加清洁的电池，属于产业，符合我国的产业结构调整和节能减排的政策导向。三、国际经济环境分析2011 年，全球经济复步伐明显放缓。国际货币基金组织预测， 2011 年全球产出按购买力平价计算将达到 78.8

35、5 万亿美元，比上年增加 4.47 万亿美元，实际增长率为 4.0%，远低于 2010 年的 5.1%。（一）经济复缓慢脆弱2011 年的全球经济体复的步伐自然显得缓慢和脆弱。 据 IMF 最新发布的世界经济展望预测， 2011 年全球经济增速为 4.0%，相比年初的预测值降低了 0.4 个百分点。发达国家经济复乏力。 2011 年前三个季度发达国家的经济增长总体上呈现放缓态势，明显展现出复动力不足。 根据国际货币基金组织预测，2011 年发达经济体总体增长率仅为 1.6%。其中美国经济增速为1.7%，失业率徘徊在9%左右。欧元区经济增长率为1.6%，日本为负 0.5%。发达国家经济复乏力的主

36、要原因在于总需求不足和与之密切相关的市场信心不足。与发达经济体相比， 2011 年主要新兴经济体经济增长前高后低的态势格外显著。 具体来看， 2011 年前三季度，中国经济分别同比增长 9.7 、9.5 和 9.1 ；印度经济分别同比增长 7.8 、 7.7 和 6.9 ；巴西经济同比分别增长 4.2 、 3.1 和 2.1%；南非经济同比增长 3.5 、3.0 和。从总体上看，新兴经济体增长放缓趋势较为清晰。从经济总量来看， 2011 年新兴与发展中经济体按购买力平价和市场汇率计算的国生产总值将分别达到 38.63 万亿美元和 25.10 万亿美元，在全球经济中的比重分别占到49.0%和 3

37、5.9%，分别比 2010 年提高 1.1 和 1.6 个百分点。另据国际货币基金组织 （IMF）发布的报告预计， 2011 年新兴经济体的总体增速为 6.4 ，该数值比年初的预测降低了 0.2 个百分点。新兴与发展中经济体2011 年增速放慢的主要原因是受发达经济体状况不佳拖累，同时也与控制通货膨胀政策的实施有关。2008 年国际金融危机爆发后， 主要新兴经济体大都采取了积极的应对措施，这些措施又或多或少地引发了后来的物价上涨。俄罗斯的情况相对特殊，因为其经济增长表现和大宗商品价格波动高度相关。（二）国际贸易与投资增长下滑进入 2011 年，与世界经济增长放缓、复乏力的整体态势基本一致，全球

38、贸易增长也出现了下行趋势。预计 2011 年全球贸易实际增长率可能仅会维持在 5.5%左右， 2012 年将会略有提高，达到 7%左右。造成 2011 年全球贸易增速下滑的主要原因有三。一是发达经济体受主权债务危机拖累而出现经济增速放缓。二是由于全球经济增速下滑和失业率居高不下，贸易保护主义政策层出不穷。三是全球突发性事件接连不断，成为国际贸易增长新的制约因素。（三）主权债务危机波澜起伏2010 年出现的欧洲债务危机在进入 2011 年后不仅没有任何收敛，而且变得更加地疯狂和不可遏制。2011 年以来，欧洲主权债务危机不断升级。从公共债务与国生产总值的比值来看，欧洲整体上已超过 80%，其中希

39、腊、意大利、西班牙、爱尔兰和葡萄牙均接近或超过 100%，并可能引发新一轮金融危机。截至 2011 年 6 月，美国国债余额达到了 14.34 万亿美元，占国生产总值的比例为 95.6%。为此，美国两党围绕债务上限问题展开了激烈斗争，标准普尔也将美国长期国债信用评级从最高级“ AAA”下调至“ AA+”级。债务危机的影响是深广的，它不同程度地破坏国家信用、损害市场功能、加剧经济波动，并使得未来一年发达经济体出现衰退的风险上升，全球经济增长亦受其拖累。2012 年还将是债务危机深化之年， 全球债务危局不会就此止步， 多米诺骨牌还会继续翻倒，毕竟在无法有效消化主权债务的前提下，不断抛弃高风险的主权

40、债券已经成为不可避免的大趋势。信用评级机构标普2012 年 1 月 19 日发布报告称，主权债务危机的不确定性和难以筹集并且高成本的融资导致欧洲企业违约率在未来几个季度上升到 6% 以上。标普预计欧洲企业全年违约率约为 6.1%，较 2011 年的 4.8%有所上升。目前看来，发达经济体已进入了经济活动疲弱、金融困顿、公共债务和赤字高居不下的恶性循环。从欧洲的情况看，衰退已不只是边缘国家的专利。边缘国家的进口需求的下降，将导致核心国增长放缓，而削减债务的长期压力也将令经济增速受限，等待欧洲将是去杠杆化以及资产负债表式的衰退。（四）对燃料电池行业影响：出口风险增多，贸易壁垒增加世界政治复杂多变，经济增长放缓，主要发达国家失业率居高不下，部分发达国家债务沉重，国际贸易增速回落，我国出口面临的各类风险明显增多。受欧债、美债危机影响以及越南、印度等国家企业低价加入订单抢夺，一些出口企业为规避人民币升值汇率风险，不敢接大