我国风险投资退出机制的现状及其完善

1、我国风险投资退出机制的现状及其完善 我国风险投资退出机制的现状及其完善 【文章摘要】 本文针对我国风险投资者退出机制中存在的缺乏进而导致我国风险投资业务受阻这一现象的发生，需要我们充分的认识到风险投资退出机制中所存在的缺乏，找到完善我国风险投资退出机制的方针，从而更好的开展我国风险投资业务。 【关键词】 风险投资；退出机制；现状；缺乏；措施 0 我国风险投资业务受阻 目前，我国风险投资退出机制中存在一定的缺乏，对风险投资资本的变相退出造成了严重的影响，从另一方面来说也挫伤了风险资本的积极性，所以我国风险投资的业务也不能够得到长远的开展。 1 我国风险投资退出的实际情况和缺乏 我国和美国的风险投

2、资相比，美国有50年的经验，而我国的风险投资只有不到20年的历史。随着市场经济的快速开展，我国的风险投资相对于外国来说还是存在很大差异的。下面就让我们来了解一下有关我国的风险投资退出的实际情况和其中的缺乏，从而找到有效合理的方式来解决这一问题。 1.1 现状 现在，我国的风险投资退出主要是采用股权转让的形式，还有就是上市方式的退出。 在2021年的时候，我国就实行了科学的宏观调控政策，还有IPO的重启和推出，使得我国企业在上市方面有了明显的优势。而且，我国企业上市也已经成为全球的IPO关注点，因为风险投资支持的中国企业在创业板的带着下也渐渐的走向高潮，风险投资机构的上市退出的情况也有了显著的增

3、长。风险投资支持下的中国企业在上市方面的数额大大的超出了海外的市场，这是很多人都没有预测到的。 1.2 存在的缺乏 虽然，我国的风险投资资金的退出方式还在不断的健全和完善，但是我国的风险投资退出还是存有一定的缺乏，对于风险资金的运作造成了不良的影响。 1.2.1法律体系不健全。第一，在创业板开始发行后，中小企业还有风险企业主板上市的困难得到了暂时性的缓和，但是在股份转让和破产的清算方面存在的法律问题还是有的：并购方面的法律问题。首先，我国在国有资产的产权方面进行划分、评估、管理以及国有股怎样持减等方面还存在诸多问题，没有相应的法律文件。然后，企业间的并购主要是依靠现金购置的方式，使得并购的难度

4、进一步加大。再者，在并购的时候，特别是跨国公司的并购潮流不断涌进的时候，在法律的层面上怎样进行收购还是需要不断讨论的。回购方面的法律问题。我国的?公司法?中规定：“公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其它公司合并除外。根据这个规定，风险投资人就不能够让被投资企业回购所拥有的股份。破产清算方面的法律问题。现在的?破产法?中只有适合全民所有制企业的破产，但是企业所使用的?民事诉讼法?中所设计的破产程序，毕竟不适合风险投资破产清算退出。 1.2.2产权交易市场不健全。现在我国的产权交易市场不健全，完整的产权交易市场还没有形成，主要是在地方性证券交易市场上进行的，

5、这些地方性证券市场都是由各个地方政府来安排组织的；加上我国的产权交易的资本过高，产权交易的监管不严，很难形成统一的、有效的交易市场，那么进行跨行业和跨地区的产权交易就显得更加的困难了。 1.2.3没有有效的市场中介效劳系统。近几年来，我国的风险投资中介系统虽然取得了一定的进步，但是很多的功能单一、结构不完整、所提供的信息效劳也不准确和及时，使得中介方的利益和地位难以得到有效的维护和长足的开展。 1.2.4缺乏专业技能人才。现在我国的风险投资人员主要来自两个层面：第一就是从高校毕业的大学生，他们具有一定的理论知识，但是没有充足的实践经验；还有一局部就是企业和政府部门，他们拥有很好的实践经验，也很

6、熟悉金融市场运作系统，但是没有充足的理论知识。风险投资退出的工作相比照拟复杂，缺少专业的人才必定会使得不适宜的退出行为发生，也就影响到了风险投资的增值价值。【1】 2 风险投资退出的主要方法和影响的原因 在不同的国家和区域，因为所有的风险资本来源都不尽相同，所以资本市场的开展程度也各不相同，这就使得风险投资的方法也不一样。现在，世界上的风险投资方法主要有四种： 2.1 主要的方法 2.1.1首次进行公开发行股票上市IPO。首次进行公开上市指在风险投资者经过风险企业股份公开招股上市，主要是以普通股发行，把拥有的私人权益转化为公共的股权资本，把股权在二级市场上面出售从而到达资本增资的方法。首次的公

7、开上市，就是利用二板市场上市最有利润的退出模式，也是为了更好的进行风险投资退出。 2.1.2兼并和收购。兼并和收购主要是指风险投资者在一定的时间，利用并购的方式把自己在风险企业中的股份卖掉，以便于更好的实现风险资本的退出。实行兼并和收购主要是把投资股权出售转给另外一家具有实力的上市公司，使得一些高科技企业能够很好的成为证券市场上的坚强的后盾，也能更好的进行风险资本的退出。 2.1.3股权回购。回购退出也就是风险企业家或是风险企业的管理人员购回风险资本家所拥有的股份，使得风险资本退出。就是实际的含义来讲，回购也属于并购，只是收购的行为大多是风险企业的内部人员。回购的典型优点就是风险企业能够完整的

8、保存下来，风险企业家也就掌握了更多的主动性和决策性，所以回购对于风险企业是有好处的。 2.1.4清算和破产。所谓清算破产就是在风险企业经营不合理的时候，风险企业家不愿意在继续维持经营而选择对其进行清算，回收局部的或所有的投资。清算退出是会遭受到一定的经济损失。 2.2 对风险投资退出造成影响的原因 每个国家的风险投资退出方式和完善的好坏都是有差异的，造成风险投资退出的原因主要包括以下几个方面： 2.2.1证券市场的活泼性。证券市场的活泼程度可以为风险投资者建立良好的条件。二板市场的主要定位就是具有高成长性的中小企业和高科技的融资效劳，也是中小企业的主要融资渠道，上市的准那么和条件比拟低。二板市

9、场的建设能够有效的推进中小高科技企业的进一步开展，也是更好的实现了风险投资退出。 2.2.2政策法律的健全程度。缺乏有效的法律法规和政策体系是造成风险投资外部障碍的主要因素之一。风险企业具有建立时间短、资本量少、风险高等特征，这就需要政府在宏观的政策上给予一定的支持和优惠，不但要合理的进入到机制中去，还要能够合理的从机制中退出去。【2】 3 针对中国风险投资资金退出的建议 随着我国的不断努力，我国在风险投资中也取得了一定的进步。尤其是在风险投资退出机制方面得到了长足的开展，但是，我们不能只停留在过去的时间，要有长远的开展。不断的完善风险投资退出制度，下面我就简单的发表一下我的个人观点，仅供参考

10、： 3.1 加强开展多层次渠道的退出机制 在外国，风险投资退出机制是多方位、多渠道、灵活多变的交易结构，除了IPO、兼并、收购、股权的转让、企业回购、管理人员收购、破产清算，也是风险投资退出的方式。 第一，IPO是很多风险企业家和风险资本家最乐意采取的退出方法，其中的回报率远远的超过企业的回购和并购。风险投资的规模和企业的IPO的市场活泼程度有很大的关系，在国内的二板市场上进行上市可以用最低的交易本钱和最高的市场效率来更好的完成风险资本的退出，这也是中国进行风险投资退出的最好方式。在2021年10月的时候，我国推行了自己的创业板市场，这对于自主创业和开展的企业来讲是一个好消息。 第二，要更好的

11、健全风险投资企业清算破产程序。在风险投资机构中，如果风险投资企业没有了开展的可能性或是开展速度过于缓慢，就需要适时选择退出，把资金回收过来投入到另一个工程中。现在，有的部门已经在不断的完善清算方法。但是在实际生活中，企业的清算过程还是比我们想象中的要复杂的多。因此，不断的健全和完善破产方面的法律法规，使得风险投资企业的清算能够获得法律的保护。而且，要设立多方面的退出渠道，不断的完善现在的资本市场体系。【3】 3.2 不断的完善和开展投资银行为主的风险投资中介效劳系统 银行在风险投资退出的过程发挥着重要的作用。就我国现在的投资银行开展情况来看，现在以证券公司为主的投资银行规模都比拟小，人才缺失，

12、管理落后，经营不善等问题，其中的主要内容是集中在传统的证券承销、经济业务，有关现代的投资银行业务是比拟少的，很难更好的完成风险资本退出业务的需要。所以，更好的推进投资银行的开展，也是更好的完善了我国的风险投资退出机制。 3.3 强化政府的扶持强度 政府所进行的扶持主要是政策上的支持，其中有立法、贴息、补助、税后优惠和担保等，在这些方面都有一些成熟的经验，例如：美国的?小企业开展法?、日本的?高技术密集区开发促进法?、我国的台湾有?风险资本条例?等等。吸取其中的优点，建立在我国已有的政策法规上，从信贷、税法、立法、政府补贴、担保等角度，不断的强化风险投资政策的支持强度。 3.4 全面的培养具有专业素质的人才 风险投资退出所牵涉的层面包含公司战略、投资、经营管理、财务金融和高科技等各种方面的综合专业知识，而且要在投资和融资的过程中不断的解决一些实际性的问题，所以需要风险投资人员具有十分强大的专业知识，还要拥有丰富的“实战